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证券时报2022/1/13第A003版专栏应防范证券服务业备案制的副作用证券时报{'hashname':'866116e76326c8e65223f5cab021f647','stream':'imgs/866116e76326c8e65223f5cab021f647.jpg','annotation':''}【锦心绣口】要充分发挥备案制改革的正面效应、减少副作用，就应强化监管执法。熊锦秋1月7日证监会在答记者问时表示，拟对堂堂会计师事务所采取“没一罚六”的行政处罚，相关主体涉嫌犯罪问题将移送公安机关。笔者认为，应防范证券服务行业备案制副作用。堂堂所在明知ST新亿年报审计业务已被其他会计师事务所“拒接”的情况下,与ST新亿签订协议,承诺不在审计报告中出具“无法表示意见”或“否定意见”,并要求如发生被监管部门处罚的情形,ST新亿应予补偿，审计独立性严重缺失。监管部门追责堂堂所并不意外。老《证券法》规定，会计师事务所等证券服务机构从事证券服务业务，须经证监机构和有关主管部门批准；新《证券法》调整监管方式，将会计师事务所等从事证券服务业务改为备案制。2020年7月《会计师事务所从事证券服务业务备案管理办法》规定，备案包括“首次从事证券服务业务时备案、发生重大事项及时备案、每年4月30日前年度备案”等三类。“备案”并非行政许可，会计师事务所等证券服务机构备案属于“事后备案”、“告知性备案”，备案不对证券服务机构从事证券服务业务设定前置性条件，应该说，会计师事务所进入证券服务业的显性门槛大幅降低了。正是在这种政策背景下，一些原来没有证券从业资格的会计师事务所陆续到财政部、证监会备案。2020年11月2日证监会发布首批46家从事证券服务业务会计师事务所备案名单，除去原有的40家证券从业资格会计师事务所，堂堂所等6家也进入备案名单；截止2021年9月30日，备案名单包括73家会计师事务所。堂堂所可称为新手中第一个吃螃蟹者，2020年承接了ST新亿2019年年报审计业务后，又陆续承接ST金洲、ST斯太等上市公司2020年年报审计业务。证券会计师备案制改革，在放松管制、降低从业显性门槛之后，部分质素较低的会计师事务所也可能进来浑水摸鱼。本来有个别上市公司存在这样或那样的历史遗留问题，公司之前年报真实性存疑，要厘清历史问题也较困难，一般大型优质会计师事务所或不愿接手此类上市公司审计业务，因为收了上市公司的审计费，却不敢包庇或参与造假；而一些质素较低的会计师事务所或敢于迎合这些上市公司另类需求。回头来看，2019年末堂堂所只有3名注册会计师，这样的小所承揽到*ST新亿的审计业务，或非依靠其专业能力或声誉，而可能是与上市公司相互勾结、意图出卖中介机构橡皮图章的结果。备案制下，部分“问题公司”聘请“问题会计师事务所”，或逐渐形成一种相互需要的另类审计市场，既影响证券会计师行业的风气、也可能严重影响投资者利益。要充分发挥备案制改革的正面效应、减少副作用，就应强化监管执法。事实上，新《证券法》在取消会计师事务所从事证券业务的行政许可准入同时，也大幅提升了对违法违规的法律责任；比如对证券服务机构未履行勤勉尽责义务的违法处罚幅度，由原来最高可处业务收入五倍的罚款，提高到十倍。本案拟对堂堂所实施“没一罚六”的行政处罚，力度超过老《证券法》规定的顶格处罚尺度，彰显强大震慑力。除了行政处罚，违法违规会计师事务所还可能要承担民事赔偿连带责任，刑事责任则主要包括“提供虚假证明文件罪、出具证明文件重大失实罪”，这些法律责任当然也要追责到位。上市公司审计业务具有专业性强等特点，需要具备较高专业能力和风险防范能力的会计师事务所才能胜任，这或属隐性门槛。在对会计师事务所从事证券服务业务由原来核准制改为备案制同时,强化事中、事后监管成为必然选择，为此要严厉查处滥竽充数、包庇或参与造假的会计师事务所及相关人员，唯有如此，才能守住证券会计师从事证券业务的隐性门槛、在市场形成较强硬约束。（作者系资本市场研究人士）2022-01-1300:00:00:0熊锦秋77502710http://epaper.stcn.com/con/202201/13/content_775027.htmlnullcontent_775027.html11应防范证券服务业备案制的副作用/enpproperty-->本版导读智能风控的关键价值2022-01-13NFT掀起的数字艺术品风潮2022-01-13应防范证券服务业备案制的副作用2022-01-13炉火暇忆2022-01-13
证券时报2022/1/13第A004版聚焦资本市场“新地理”医疗器械产业培育难？“苏州现象”这样破题证券时报{'hashname':'12b548fc800f2bb756b1c89d03d17271','stream':'imgs/12b548fc800f2bb756b1c89d03d17271.jpg','annotation':''},{'hashname':'2544014101747af84b80f37e8764a989','stream':'imgs/2544014101747af84b80f37e8764a989.jpg','annotation':''},{'hashname':'b52c63d312450673d779a4d86980f7e1','stream':'imgs/b52c63d312450673d779a4d86980f7e1.jpg','annotation':''}本版供图：苏州科技城图虫创意证券时报记者陈霞昌吴少龙当下，一大批医疗器械企业正从被誉为“最强地级市”的苏州强势崛起。作为江苏省“一区一产业”政策唯一重点支持发展医疗器械产业的区域，十多年来，苏州高新区聚焦构建医疗器械产业发展最优生态圈。善作善成，久久为功。目前，全区已集聚近700家医疗器械相关企业，产业年产值连续多年保持30%的增长速度，2020年全年产值达200亿元，2021年预计产值达300亿元。医疗器械发展的“好声音”，每周、每月都在这里唱响。作为跨学科、知识密集、技术密集的产业，医疗器械产业的孵化培育难度大、周期长、风险高。为何该产业能在苏州高新区生根发芽，茁壮成长？带着问题，近日证券时报资本市场“新地理”采访团队走进苏州高新区。藏在丹青里的新产业上有天堂，下有苏杭。提及苏州，“山水如墨染，宛若丹青未干”的景色令人印象深刻。冬日的苏州高新区科技城内，风细雨缥缈。绿樟、黄杏、橙杉、红枫，与现代工业风的建筑厂房，高低错落，疏密相间，构成一幅富含现代气息的水墨丹青。在这里，一个备受瞩目的新兴产业正在蓬勃发展，它就是医疗器械产业。漫步科技城内，醒目的医疗器械企业徽标接二连三展现。鱼跃医疗、中生北控、乐普医疗、恒瑞医疗等国内知名企业在这里汇聚，除此以外，还有德国卡瓦科尔、美国Hill-Rom等响当当的外资企业。2021年，苏州高新区的医疗器械产业“朋友圈”不断扩大，不少企业是拥有全球首创、填补国内空白的优质项目。行业领先的角膜接触镜研发生产企业——欧几里德集团在这里建立了美国总部以外的第一个全球性生产基地，也是第一个进入中国生产的外资角膜塑形镜企业。世界500强企业——赛默飞落地苏州高新区，首期投资5000万美元，建设体外诊断中心中国区总部及生物医药中国区总部。第三方独立医学检验机构——艾迪康集团将投资15亿元，在苏州生命健康小镇设立江苏省全科临床医学检验中心、特检中心、研发中心及新冠核酸检测基地，打造艾迪康集团长三角区域总部。苏州科技城党工委委员、管委会副主任黄忠华接受证券时报记者采访时介绍，苏州高新区是江苏省唯一重点支持医疗器械产业发展的国家级高新区，依托区内的科技城，苏州高新区正全力打造国际知名、国内一流的医疗器械产业高地。目前，全区已集聚以医用机器人、医学影像设备、检测设备和诊断试剂为重点的超700家医疗器械相关企业，各类独角兽培育企业、瞪羚及瞪羚培育企业84家，31家企业获批市级以上研发中心，亦有百源基因、恒瑞迦俐生等18家企业承担各类国家级项目。累计引进和培育各级领军人才430人次，从业人员超万人，拥有各类专利2000余项。产业年产值连续多年保持30%的增长速度，2020年全年产值达200亿元，2021年产值预计达300亿元，呈现出明显的集聚效应与后劲活力。数字的背后，是苏州医疗器械产业创新发展结出的累累硕果。2021年6月底，我国专利领域最高奖项——中国专利金奖出炉，苏州高新区医疗器械企业揽下全国30个金奖中的2个；同年7月初，由苏州高新区企业苏州心擎医疗技术有限公司参与研发的世界第二个、中国首个磁悬浮体外人工心脏帮助一位女士度过了12天的心脏移植等待期；截至目前，高新区近百家医疗器械企业已从知名头部资本融资超100亿元。“近年来，科技城紧盯医疗器械产业，集中资源推进产业发展，稳步开展各项工作，在项目引进、人才招引、创新平台和产业建设等方面取得了扎实的发展成效。”黄忠华介绍称。栽下科研“梧桐树”医疗器械是典型的高新技术产业，具有学科交叉广泛、技术集成融合等特点，这也意味着，医疗器械产业的发展与技术相伴相生。当前，伴随着政策、资金的不断加码，中国医疗器械产业呈现快速发展的态势，从国家层面到地方，都在积极布局和推动医疗器械产业的发展。这座景色优美的城市为何能成为医疗器械产业发展的弄潮儿呢？从无到有，从有到优。回溯苏州医疗器械产业的发展，中科院苏州医工所是一个绕不开的名字。苏州医工所全称中国科学院苏州生物医学工程技术研究所，于2008年落户苏州高新区，该所由中国科学院、江苏省和苏州市人民政府三方共同出资建设，是中国科学院唯一以生物医学仪器、试剂和生物材料为主要研发方向的国立研究机构。历经多年的发展，苏州医工所围绕医用光学技术、医学检验技术、医学影像技术、医用声学技术、医用电子技术和康复工程技术等研究方向，设立了9个研究室。已建成半导体照明联合创新国家重点实验室——光与健康研究基地（苏州）、中科院生物医学检验技术重点实验室、江苏省医用光学重点实验室、中科院先进体外诊断技术工程实验室和9个苏州市高技术重点实验室。雄厚的科研力量，为苏州医疗器械产业的创新发展提供了源源不断的“活水源头”，使多项重大医疗器械装备实现了源头技术自主可控。值得注意的是，苏州医工所对本地医疗器械产业发展的作用不仅仅体现在科研辅助上，更重要的是，人才的外溢也为医疗器械产业在苏州的发展夯实了基础。苏州医工所所务委员、国科医工集团董事长董文飞接受证券时报记者采访时表示，目前，苏州医工所已成功孵化项目公司59家，注册资本9.3亿元，吸引社会投资5.7亿元。其中，水性胶微柱凝胶产品、时间分辨能量分析仪、超声溶栓治疗仪等项目已顺利转移转化，深层光谱治疗仪、三重四级杆质谱仪、血栓弹力图仪、流式细胞仪等拿到医疗器械产品注册证并转让给企业。从苏州医工所开始，当地近年来还先后引进浙江大学苏州工业技术研究院、东南大学苏州医疗器械研究院、南京大学苏州创新研究院等一批大院大所，开展前沿科技研发及成果转化工作。截至目前，苏州高新区已经与近100家大院大所大平台开展紧密产学研合作。栽下科研“梧桐树”，自然便能引得医疗器械的“凤凰”聚集。构建产业发展最优生态圈大院大所为苏州医疗器械产业提供了人才和科研，而项目从孵化、落地到走向市场则需要精准的服务。服务好不好，企业最有发言权。科塞尔医疗科技是苏州高新区一家专注于外周介入、心脏电生理和冠脉介入领域创新医疗器械的企业。2021年11月22日，科塞尔自主研发的创新医疗器械产品——国内首个伞形长效腔静脉滤器，在广州清远市中医院完成首例置入应用。此前，该产品通过了国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心的创新医疗器械特别审查，进入绿色通道。时隔3天，科塞尔公司再传喜报，自主研发的心脏射频消融导管荣获国家药品监督管理局注册证，这意味着公司又一国产电生理产品正式上市服务临床。喜讯连连的背后，这家成立于2013的初创企业已经进入高速发展阶段，公司先后被认定为省市区各级领军企业，承担江苏省重大科技成果转化项目。类似科塞尔的案例还有很多，它们正是如今苏州高新区众多创新医疗器械企业蒸蒸日上发展气象中的一个个缩影。“公司的发展壮大离不开高新区的扶持与帮助。”谈及公司发展历程，科塞尔首席执行官胡清接受记者采访时感慨道。谈及产业发展扶持，黄忠华表示苏州在培育医疗器械产业具有三大优势，分别是政策支持优势、产业聚集优势、产业配套优势。这其中，政策支持的精准令胡清感受颇深。他表示，“以产业政策为例，政策从企业设立、研发、注册检测、临床实验、认证、销售甚至到取得国际认证，为我们医疗器械企业提供全生命周期的产业支持。每个关键阶段均对企业进行补贴，最大限度减少企业负担。”另外，在产业配套方面，苏州高新区与苏州医工所共建国家级医疗器械科技产业园——江苏医疗器械科技产业园(Medpark)。该产业园负责统筹苏州高新区资源，依托“载体开发建设+园区运营+产业投资”三大核心能力，聚焦发展医疗器械产业。“为发挥创新资源集聚优势，产业园致力于构建完善的全产业链生态圈。”苏州医疗器械产业发展有限公司董事长王平向记者介绍，产业园引进大院大所等创新平台，为产业注入持续创新活力；引进苏州协同创新医用机器人研究院、国仟创新医疗科技研究院等孵化平台，推动协同创新和成果转化；引进江苏省医疗器械检验所苏州分所、医疗器械可用性测试平台等服务平台，提供产业配套资源，助力企业加速成长和发展。在多平台的推动下，江苏医疗器械科技产业园呈现企业创新驱动不断强化、成长势头强劲等态势。数据显示，目前园内承担省级及以上重点项目的企业占高新区医疗器械企业的比例约为32%，中小型科技企业占比约38%，各级领军人才创办企业占比约50%；引进和培育各级各类人才411人，其中国家级人才31人，省级人才43人，省双创团队5个，姑苏领军人才91人，姑苏重大创新团队2个，区领军人才239人。另外，园内高新技术企业68家，营收超亿元企业19家，规上企业40家；医疗器械注册证方面，累计拥有医疗器械二类或三类注册证820张，CE证书（欧盟安全合格认证）、FDA证书（美国食品药物管理局证书）近200张；知识产权申请方面，累计拥有各类知识产权2571项。打造强有力上市企业军团2021年12月28日，工业和信息化部等十部委联合印发《“十四五”医疗装备产业发展规划》（简称《规划》）。《规划》提出了“7556”的推进思路，即围绕7个重点领域、部署5项重点任务、实施5个专项行动、采取6项保障措施，推进医疗装备产业发展目标的实现。《规划》的发布对医疗器械企业构成全面重大利好。数据显示，“十三五”期间，我国医疗器械产业高速发展，市场规模快速扩大，2020年市场规模达8400亿元，年均符合增长率为11.8%。开源证券医药团队认为，我国医疗装备领域经过多年高速发展，市场规模接近万亿元，形成了众多细分品类的产品体系及协调合作、特色鲜明的产业集群，为“十四五”医疗装备产业提供了良好的医疗装备工业基础和产业协同发展环境。国家层面的政策红利不断释放，这对苏州而言，既是机遇，又是挑战。根据苏州高新区推进高端医疗器械及生物医药产业链高质量发展三年（2021-2023年）行动计划，到2023年，苏州高新区集聚高端医疗器械企业超1000家，产值规模突破400亿元。高端医疗器械产业链完整性、安全性、产业集聚度、产品质量卓越提升，产业结构不断优化，创新能力显著增强，力争成为国际知名、国内一流的高端医疗器械产业高地。未来3年，苏州高新区按照打造苏州市生物医药产业地标“两核”之一的重要定位，聚焦高端医疗器械领域，立足现有产业基础强化产业链，进一步加强研发创新资源和产业发展资源集聚，着力在产业规模及结构、产业技术创新、产业生态优化等方面取得突破。“十四五”期间，高新区将聚力推动医疗器械及生物医药产业向千亿级产业集群迈进。产业要发展，离不开金融“活水”浇灌。医疗器械产业具有孵化培育难度大、周期长、风险高的特点，与资本市场有着天然“适配性”。实际上，近年来，苏州高新区医疗器械企业频频收获头部资本的投资。阅微基因、康多机器人、心擎医疗、无双医疗、德品医疗、EDDA健康科技、宽岳骨科、巨翊医疗等数十家企业获得了红杉资本、深创投、鼎晖投资、北极光创投、启明创投等知名头部资本融资。截至目前，高新区已有近百家医疗器械企业获得头部资本各轮融资，融资金额超100亿元。与此同时，苏州高新区不断完善科技投融资服务体系加快头部专业基金引进，与博行资本、博远资本、北极光创投、辰德资本等展开深度合作；设立首期规模1亿元的苏州医工所科技成果转化基金；设立规模100亿元的苏州高新阳光汇利股权投资母基金和首期规模30亿元的苏州钮尔利新策股权投资S基金。作为本土重要的资本力量，苏高新金控也不断赋能当地医疗器械产业高质量发展。据苏高新金控总经理周琼芳介绍，苏高新旗下创投集团已经建立了覆盖天使、VC、PE、产业、并购定增等企业全生命周期的基金投资体系，累计设立基金近70只，参股基金投资项目700余个，扶持51家企业上市（含科创板注册企业10家），以及一大批企业挂牌新三板。除了对高新区内重点行业进行股权投资外，苏高新金控旗下非银金融服务同样对区内初创企业给予了极大帮助。记者了解到，为推动医疗器械及生物医药产业向千亿级产业集群迈进，苏州科技城计划重点打造强有力的医疗器械上市企业军团。黄忠华介绍，苏州科技城已经建立后备企业资源库。目前已有心擎、科塞尔等B类（重点推进企业）10家，C类（广泛培育企业）60余家。苏州科技城将不断加强企业培育工作，不断挖掘和培育创新型、成长型企业；将产业发展与上市培育相结合，围绕区内产业链培育优质企业上市，以企业上市促进产业链发展。“江苏医疗器械科技产业园占地152亩的四期创新基地即将开工，预计2023年投入使用；产业园五期——上市基地也已在规划建设中。”黄忠华表示，“政策层面，苏州加大政府支持力度，完善企业上市的扶持政策，加大财政投入力度，鼓励优质企业集聚。另外为提供更高效精准服务，苏州将做好企业服务工作，提供从天使投资、风险投资到科技贷款、科技保险、上市辅导、产业基金等专业化服务服务。探索制定一些针对性政策，研究制定针对北交所上市专项支持政策，减轻企业上市挂牌负担，为企业做好上市挂牌服务，提升企业上市挂牌效率。另外，在企业上市过程中，协助企业根据内外部环境变化及时调整上市方案，以不变的上市目标应万变的市场环境。”2022-01-1300:00:00:0陈霞昌吴少龙77502910http://epaper.stcn.com/con/202201/13/content_775029.htmlnullcontent_775029.html11医疗器械产业培育难？“苏州现象”这样破题/enpproperty-->本版导读医疗器械产业培育难？“苏州现象”这样破题2022-01-13微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-13聚焦资本市场“新地理”
证券时报2022/1/13第A008版公司同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹证券时报{'hashname':'e17d88c1ddeee9c1b7e91c220c7c7514','stream':'imgs/e17d88c1ddeee9c1b7e91c220c7c7514.jpg','annotation':''}图虫创意/供图翟超/制图证券时报记者王小伟“同城即时配送领域激烈竞争已经基本告一段落，差异化定位下的竞争格局趋稳态势开始显现。”这是闪送副总裁杜尚骉12日在接受证券时报记者采访时给出的新判断。这意味着，前些年各路派系都在抢滩的即时配送赛道正在步入新阶段。一方面，参与城市即时物流服务的各头部企业，已经逐步形成各自的差异化定位；另一方面，从“送外卖”到“送万物”的发展方向也趋于清晰。不过，难赚钱仍是摆在这个千亿级市场面前的重要课题。B2C模式下的顺丰同城和达达年亏损仍在亿元甚至十亿元级别，进而形成了资金情绪上“一级市场热、二级市场冷”的反差。另外，部分C2C平台迈向盈亏平衡，如何破解规模化难题成为新挑战。从市场规模最大的快递产业看，正在出现从“跨城”转向“同城”的新趋向，这给快运市场和前置仓产业链带来新机遇，也给即时配送市场带来增量。各大参与主体将如何顺势而变？第二曲线剑指何方？监管如何推动行业的有序竞争？这些都成为这条赛道上的新课题。巨头与草根的决斗场常年任职于邮政系统的物流专家郭朝栋（化名）对记者介绍，近年来，即时配送行业消费者规模和订单量增速放缓，行业整体态势由早期的快速增长模式逐步进入成熟发展阶段。这成为参与城市即时物流服务的各头部企业形成各自差异化定位的中观背景。2015年即时配送市场订单量同比增速翻倍，交易额也突破百亿元，这也带动2015年前后赛道的融资热潮。在此前后，作为物流业的“最后一公里”，同城即时速递迎来众多参与者，既有美团、饿了么等本地生活电商设立的餐饮外卖配送业务，也有以顺丰同城为代表的快递巨头，还有并无任何流量背景的闪送和发家郑州的UU跑腿等“草根”独立第三方，共同组成城市物流微循环市场系统的动脉。从上个世纪开始，以“三通一达”为代表的快递公司就先后问世。为何近些年来，即时配送的硝烟战才被点燃呢？杜尚骉认为，与三方面主客观因素有关。第一是技术原因，尤其以4G为代表新一代信息技术把沟通成本迅速拉降，使各平台可以在市场需求出现后迅速作出响应。第二是需求原因，随着外卖和新零售产业的发展，相较于传统快递更快的即时物流需求爆发性增长。第三是个性化消费潮的带动，继重社交（例如线下聚餐）和轻社交（例如微信沟通）之后，“中度社交”崛起。“比如，闪送起来之后，倘若一个人现摘了草莓，就可以实现在1小时内分享给朋友。”这也形成为快递物流的不断迭代。在杜尚骉看来，1.0为依赖电商件的传统快递服务模式；2.0阶段为以京东为代表的自建仓储模式，可以实现当天早间下单午后送到；3.0阶段则是在2015年前后，随着新零售和外卖需求的增长，比前一阶段更为即时，通过商流和物流的紧密配合，实现1小时送达。值得注意的是，在沉寂多年之后，伴随着前述参与主体激烈竞争基本告一段落，资本再次迎来抢滩高峰。2021年12月，顺丰同城登陆港股，总市值维持在130亿港元上下。此外，去年闪送完成超过1.25亿美元的D++轮融资，小米雷军顺为资本等再度入场；UU跑腿也获得来自58产业基金等数亿元B+轮融资，被市场冠以与投资方本地生活协同的新预期。郭朝栋对记者说，对于同城即时物流市场而言，每隔两三年就会被市场和资本关注一次，原因就在于市场竞争格局不断发生新变化。“以2020年为例，当时阿里旗下菜鸟网络全资收购点我达，顺丰试水团餐外卖，达达赴美提交IPO招股书，加上疫情因素带来的物流市场诸多新变化。而从近期来看，市场再度关注这个赛道，则是因为各头部企业基本形成差异化定位。”这种竞争格局的稳定趋向，不仅延伸了传统物流服务的触角，而且还推动着商业模式的创新，带动了整个商业条链的激荡。胡大饭馆是北京地区最知名的主打小龙虾的餐馆。公司内部人士介绍，此前公司扩张最关注的点就是选址，因为会直接影响到客流。但随着即时配送服务把商超、餐馆覆盖的面积半径从过去的1000米内拓展到3-5公里，公司人效、坪效和商品效率都得到提高。千亿市场下的共同挑战即时配送一方面为线下商家打破业务时空掣肘，另一方面为线上商家完成O2O商流闭环，同时也扩张了C端消费者的消费半径。据艾瑞咨询数据，在多方链接中，早在2019年行业规模就已超1313亿元。不过，在这个千亿级市场之下，难赚钱却成为一众玩家共同面临的挑战。以顺丰同城为例，从2018年到2021年净利润亏损额逐年扩大，分别亏损3亿元、4亿元和7亿元规模。因此，虽然一级市场周期性融资火热，但二级市场资金并不买账，公司股价在破发处徘徊。“亏损是一众玩家共同面临的课题。”郭朝栋对记者说，虽然同城即时配送底盘稳固，更不愁需求，但从这个赛道诞生开始，就面临着规模和成本两重困境。规模效应较难形成，主要指向非外卖送餐高频刚需之外的品类，尤其是连接C端的个人配送，由于需求的高离散、即时性和个性化，导致个人配送与外卖配送标准化完全不同，如何满足客户需求很难。加之需要重金布局运力，这也意味着巨额补贴，规模难起一直是悬在这个赛道上的达摩克里斯之剑。郭朝栋分析说，C2C盈利的难点，就在于“非标”意味着难上规模。因为C2C市场既面临需求的随机性，也面临运力的非标，比如，配送员配送装备、交通工具选择、所需配送技能也完全不同。两端都会提高平台的运营成本。“传统快递平台全部坚持成本导向，这种模式需要快速做大单量，以便把成本降到最低。因此，也便出现即便是同城的配送，也需要在中转站周转这一‘反常’现象。但同城即时配送平台通常不能通过固定资产等资本开支投入来提升效率，降低运转成本，进而带来履约成本的节约。特别是C2C模式下，比如闪送所切入的市场，就是通过一对一、点对点地即时送达，以求满足消费者在最着急时候解决关键问题，这就决定了其业务模式是重时效不重价格。”B2C模式下的配送以商圈为主，竞争激烈，头部企业均为盈利。对此，顺丰同城方面对记者表示，公司会专注在快速增长的市场上取得长远业绩，会继续专注扩大客户群、服务网络等，而非寻求即时财务回报或盈利能力。相较来看，C2C则在呈现出另外一番光景。闪送方面对记者表示，在闪送之前，C2C即时配送是国内外都没有人涉足的赛道，因此2015年闪送曾进行了业务模式的盈利验证，当时的验证结果是可以实现年度盈利。从近些年来公司运营情况来看，“处于不错的状态。”这显然与较高的客单价不无关系。那么，即时配送赛道会否也出现2021年极兔问世所带来的鲶鱼效应呢？郭朝栋认为，可能性不大。“目前各平台差异化竞争格局已经形成，尤其对于C2C平台来说，运力和需求两端的算法模型都需要长期积累，由此已经构筑起先发优势。闪送与极兔可以看作两个极端。拼多多和极兔完全成本为导向；闪送则是倾向于品质导向。”运力：高成本与“蓄水池”运力成本是即时配送平台运营成本的绝对大头。“目前骑手活跃度最高的是闪送，顺丰同城骑手黏性则最高。”郭朝栋对记者说，这一部分成本很难节省。尤其是随着市场监管总局等部门要求保障骑手权益，未来相关成本仍有可能攀升。有接近闪送的人士对记者透露，目前平台发牌闪送员达150万人，公司运营成本的80%会给到运力，剩余的比例给到客户补贴、留存公司运营。同时也有接近顺丰同城方面的人士指出，产业内公司通常将与骑手有相关的劳务外包成本及员工福利费用之和称为“履约成本”，而顺丰同城这块成本大致占到营业成本超95%。杜尚骉对记者介绍，“庞大运力下之下，很多订单背后都有一个故事。比如，相当比例的可接单闪送员都是依靠闪送专职生存的。曾经有一个闪送员只身来到北京，起先每晚只能睡在自带睡袋中，不过到现在已经一点点做起来，做到了挣钱、自由和快乐。”除了运力之外，主要成本之一还在于科技投入。这与外包模式之下，即时配送平台不会选择重资产运营模式有关。国家知识产权局显示，北京同城必应科技有限公司于2018年申请了一项名为“订单分配方法、装置、服务器及存储介质”的专利，该项专利可实现基于闪送员对订单的接单意愿，将订单均匀分配给各个闪送员，并根据各闪送员被分配订单的优先顺序不间断地为其推送订单。这成为C2C模式解决“非标”困境的折射镜——利用数据化解决标准化难题。杜尚骉介绍，通过把供给端标签化、数据化，而后借助后台算法匹配最适合的闪送员。“从配送员分配来看，1.0时代默认为距离最近就上门时间最短，2.0时代加入了平均速度、客户配送差异化等匹配维度。在订单量快速增加的3.0阶段，闪送又致力于从个体需求最优走向区域最优。”快递业转向“同城为王”随着商流和信息流的打通，不少平台都可以提前预测客户需求，不少货物可以提前放到前置仓。由此，快递行业正在出现“跨城业务”转“同城业务”的新趋向。杜尚骉认为，如何优化同城快递业务，未来同城也要中转的传统模式或也会改变。这种新趋向正在带来三方面重要影响。首先，会带来大件物流快运市场的增长。以最新登陆港股的安能物流为例，公司货运总量2015年至2020年复合增长率高达31%，其中2020年日货运量3.84万吨，单日货量峰值突破5万吨，全年零担货量也首次突破千万吨。其次，城市周边大仓和城市内小仓（包括独立建设、第三方建仓两种方式）等前置仓储也会迎来大发展。此外，快递业务结构也有望迎来较大调整，同城占比增加。此外，也会给新生态下的即时配送市场带来新机遇。郭朝栋表示说，京东、淘宝等电商平台陆续推出一小时送达业务，这一方面是基于现有零售店，另一方面也基于前置仓布局。从配送端来看，未来依靠即时配送来进行物流服务的占比将越来越大。对于即时配送来说，未来的增量空间不止于此。郭朝栋表示，同城即时配送一方面连着C端消费者，具备向消费互联网延申价值链的潜力；另一方面连接着B端制造商和服务商，具备向工业互联网延伸价值链的潜力。所以，同城即时配送这项业务在C端和B端都有增量价值空间可以挖掘。“整体来看，快递业正在出现分流。”郭朝栋认为，一个方向是以即时配送为代表，物流服务速度越来越快。另一个方向则以极兔为代表，在成本导向下向较慢的方向前进。2022-01-1300:00:00:0王小伟77503810http://epaper.stcn.com/con/202201/13/content_775038.htmlnullcontent_775038.html11同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹/enpproperty-->本版导读同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹2022-01-13中国石油2021年净利创7年来新高2022-01-13通达股份：立足主业扩产线剑指万亿大市场2022-01-13
证券时报2022/1/13第A001版头 版（今日116版）报眼星辉环材证券时报{'hashname':'3545786f43d2a815819ea27c0d65176d','stream':'imgs/3545786f43d2a815819ea27c0d65176d.jpg','annotation':''}2022-01-1300:00:00:077501810http://epaper.stcn.com/con/202201/13/content_775018.htmlnullcontent_775018.html11[报眼]星辉环材/enpproperty-->本版导读我国数字经济领域首部国家级规划落地2022-01-13保供稳价政策持续显效CPI、PPI增幅双双下行2022-01-13同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹2022-01-13此繁荣非彼繁荣新发基金开门红怎么没了？2022-01-13深交所与港交所联合举办跨境投资推介会2022-01-13今日导读2022-01-13[报眼]星辉环材2022-01-13[报眼]万朗申购2022-01-13
证券时报2022/1/13第A001版头 版（今日116版）同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹证券时报{'hashname':'fc9bc1f27b3d943b7bcfbb608dbd77a2','stream':'imgs/fc9bc1f27b3d943b7bcfbb608dbd77a2.jpg','annotation':''}数据来源：公开资料整理王小伟/制表图虫创意/供图证券时报记者王小伟“同城即时配送领域激烈竞争已经基本告一段落，差异化定位下的竞争格局趋稳态势开始显现。”这是闪送副总裁杜尚骉12日在接受证券时报记者采访时给出的新判断。这意味着，前些年各路派系都在抢滩的即时配送赛道正在步入新阶段。一方面，参与城市即时物流服务的各头部企业，已经逐步形成各自的差异化定位；另一方面，从“送外卖”到“送万物”的发展方向也趋于清晰。不过，难赚钱仍是摆在这个千亿级市场面前的重要课题。B2C模式下的顺丰同城和达达年亏损仍在亿元甚至十亿元级别，进而形成了资金情绪上“一级市场热、二级市场冷”的反差。另外，部分C2C平台迈向盈亏平衡，如何破解规模化难题成为新挑战。从市场规模最大的快递产业看，正在出现从“跨城”转向“同城”的新趋向，这给快运市场和前置仓产业链带来新机遇，也给即时配送市场带来增量。各大参与主体将如何顺势而变？第二曲线剑指何方？监管如何推动行业的有序竞争？这些都成为这条赛道上的新课题。巨头与草根的决斗场常年任职于邮政系统的物流专家郭朝栋（化名）对记者介绍，近年来，即时配送行业消费者规模和订单量增速放缓，行业整体态势由早期的快速增长模式逐步进入成熟发展阶段。这成为参与城市即时物流服务的各头部企业形成各自差异化定位的中观背景。2015年即时配送市场订单量同比增速翻倍，交易额也突破百亿元，这也带动2015年前后赛道的融资热潮。在此前后，作为物流业的“最后一公里”，同城即时速递迎来众多参与者，既有美团、饿了么等本地生活电商设立的餐饮外卖配送业务，也有以顺丰同城为代表的快递巨头，还有并无任何流量背景的闪送和发家郑州的UU跑腿等“草根”独立第三方，共同组成城市物流微循环市场系统的动脉。从上个世纪开始，以“三通一达”为代表的快递公司就先后问世。为何近些年来，即时配送的硝烟战才被点燃呢？杜尚骉认为，与三方面主客观因素有关。第一是技术原因，尤其以4G为代表新一代信息技术把沟通成本迅速拉降，使各平台可以在市场需求出现后迅速作出响应。第二是需求原因，随着外卖和新零售产业的发展，相较于传统快递更快的即时物流需求爆发性增长。第三是个性化消费潮的带动，继重社交（例如线下聚餐）和轻社交（例如微信沟通）之后，“中度社交”崛起。“比如，闪送起来之后，倘若一个人现摘了草莓，就可以实现在1小时内分享给朋友。”这也形成为快递物流的不断迭代。在杜尚骉看来，1.0为依赖电商件的传统快递服务模式；2.0阶段为以京东为代表的自建仓储模式，可以实现当天早间下单午后送到；3.0阶段则是在2015年前后，随着新零售和外卖需求的增长，比前一阶段更为即时，通过商流和物流的紧密配合，实现1小时送达。值得注意的是，在沉寂多年之后，伴随着前述参与主体激烈竞争基本告一段落，资本再次迎来抢滩高峰。2021年12月，顺丰同城登陆港股，总市值维持在130亿港元上下。此外，去年闪送完成超过1.25亿美元的D++轮融资，小米雷军顺为资本等再度入场；UU跑腿也获得来自58产业基金等数亿元B+轮融资，被市场冠以与投资方本地生活协同的新预期。郭朝栋对记者说，对于同城即时物流市场而言，每隔两三年就会被市场和资本关注一次，原因就在于市场竞争格局不断发生新变化。“以2020年为例，当时阿里旗下菜鸟网络全资收购点我达，顺丰试水团餐外卖，达达赴美提交IPO招股书，加上疫情因素带来的物流市场诸多新变化。而从近期来看，市场再度关注这个赛道，则是因为各头部企业基本形成差异化定位。”这种竞争格局的稳定趋向，不仅延伸了传统物流服务的触角，而且还推动着商业模式的创新，带动了整个商业条链的激荡。胡大饭馆是北京地区最知名的主打小龙虾的餐馆。公司内部人士介绍，此前公司扩张最关注的点就是选址，因为会直接影响到客流。但随着即时配送服务把商超、餐馆覆盖的面积半径从过去的1000米内拓展到3-5公里，公司人效、坪效和商品效率都得到提高。千亿市场下的共同挑战即时配送一方面为线下商家打破业务时空掣肘，另一方面为线上商家完成O2O商流闭环，同时也扩张了C端消费者的消费半径。据艾瑞咨询数据，在多方链接中，早在2019年行业规模就已超1313亿元。不过，在这个千亿级市场之下，难赚钱却成为一众玩家共同面临的挑战。以顺丰同城为例，从2018年到2021年净利润亏损额逐年扩大，分别亏损3亿元、4亿元和7亿元规模。因此，虽然一级市场周期性融资火热，但二级市场资金并不买账，公司股价在破发处徘徊。“亏损是一众玩家共同面临的课题。”郭朝栋对记者说，虽然同城即时配送底盘稳固，更不愁需求，但从这个赛道诞生开始，就面临着规模和成本两重困境。规模效应较难形成，主要指向非外卖送餐高频刚需之外的品类，尤其是连接C端的个人配送，由于需求的高离散、即时性和个性化，导致个人配送与外卖配送标准化完全不同，如何满足客户需求很难。加之需要重金布局运力，这也意味着巨额补贴，规模难起一直是悬在这个赛道上的达摩克里斯之剑。郭朝栋分析说，C2C盈利的难点，就在于“非标”意味着难上规模。因为C2C市场既面临需求的随机性，也面临运力的非标，比如，配送员配送装备、交通工具选择、所需配送技能也完全不同。两端都会提高平台的运营成本。“传统快递平台全部坚持成本导向，这种模式需要快速做大单量，以便把成本降到最低。因此，也便出现即便是同城的配送，也需要在中转站周转这一‘反常’现象。但同城即时配送平台通常不能通过固定资产等资本开支投入来提升效率，降低运转成本，进而带来履约成本的节约。特别是C2C模式下，比如闪送所切入的市场，就是通过一对一、点对点地即时送达，以求满足消费者在最着急时候解决关键问题，这就决定了其业务模式是重时效不重价格。”B2C模式下的配送以商圈为主，竞争激烈，头部企业均为盈利。对此，顺丰同城方面对记者表示，公司会专注在快速增长的市场上取得长远业绩，会继续专注扩大客户群、服务网络等，而非寻求即时财务回报或盈利能力。相较来看，C2C则在呈现出另外一番光景。闪送方面对记者表示，在闪送之前，C2C即时配送是国内外都没有人涉足的赛道，因此2015年闪送曾进行了业务模式的盈利验证，当时的验证结果是可以实现年度盈利。从近些年来公司运营情况来看，“处于不错的状态。”这显然与较高的客单价不无关系。那么，即时配送赛道会否也出现2021年极兔问世所带来的鲶鱼效应呢？郭朝栋认为，可能性不大。“目前各平台差异化竞争格局已经形成，尤其对于C2C平台来说，运力和需求两端的算法模型都需要长期积累，由此已经构筑起先发优势。闪送与极兔可以看作两个极端。拼多多和极兔完全成本为导向；闪送则是倾向于品质导向。”运力：高成本与“蓄水池”运力成本是即时配送平台运营成本的绝对大头。“目前骑手活跃度最高的是闪送，顺丰同城骑手黏性则最高。”郭朝栋对记者说，这一部分成本很难节省。尤其是随着市场监管总局等部门要求保障骑手权益，未来相关成本仍有可能攀升。有接近闪送的人士对记者透露，目前平台发牌闪送员达150万人，公司运营成本的80%会给到运力，剩余的比例给到客户补贴、留存公司运营。同时也有接近顺丰同城方面的人士指出，产业内公司通常将与骑手有相关的劳务外包成本及员工福利费用之和称为“履约成本”，而顺丰同城这块成本大致占到营业成本超95%。杜尚骉对记者介绍，“庞大运力下之下，很多订单背后都有一个故事。比如，相当比例的可接单闪送员都是依靠闪送专职生存的。曾经有一个闪送员只身来到北京，起先每晚只能睡在自带睡袋中，不过到现在已经一点点做起来，做到了挣钱、自由和快乐。”除了运力之外，主要成本之一还在于科技投入。这与外包模式之下，即时配送平台不会选择重资产运营模式有关。国家知识产权局显示，北京同城必应科技有限公司于2018年申请了一项名为“订单分配方法、装置、服务器及存储介质”的专利，该项专利可实现基于闪送员对订单的接单意愿，将订单均匀分配给各个闪送员，并根据各闪送员被分配订单的优先顺序不间断地为其推送订单。这成为C2C模式解决“非标”困境的折射镜——利用数据化解决标准化难题。杜尚骉介绍，通过把供给端标签化、数据化，而后借助后台算法匹配最适合的闪送员。“从配送员分配来看，1.0时代默认为距离最近就上门时间最短，2.0时代加入了平均速度、客户配送差异化等匹配维度。在订单量快速增加的3.0阶段，闪送又致力于从个体需求最优走向区域最优。”快递业转向“同城为王”随着商流和信息流的打通，不少平台都可以提前预测客户需求，不少货物可以提前放到前置仓。由此，快递行业正在出现“跨城业务”转“同城业务”的新趋向。杜尚骉认为，如何优化同城快递业务，未来同城也要中转的传统模式或也会改变。这种新趋向正在带来三方面重要影响。首先，会带来大件物流快运市场的增长。以最新登陆港股的安能物流为例，公司货运总量2015年至2020年复合增长率高达31%，其中2020年日货运量3.84万吨，单日货量峰值突破5万吨，全年零担货量也首次突破千万吨。其次，城市周边大仓和城市内小仓（包括独立建设、第三方建仓两种方式）等前置仓储也会迎来大发展。此外，快递业务结构也有望迎来较大调整，同城占比增加。此外，也会给新生态下的即时配送市场带来新机遇。郭朝栋表示说，京东、淘宝等电商平台陆续推出一小时送达业务，这一方面是基于现有零售店，另一方面也基于前置仓布局。从配送端来看，未来依靠即时配送来进行物流服务的占比将越来越大。对于即时配送来说，未来的增量空间不止于此。郭朝栋表示，同城即时配送一方面连着C端消费者，具备向消费互联网延申价值链的潜力；另一方面连接着B端制造商和服务商，具备向工业互联网延伸价值链的潜力。所以，同城即时配送这项业务在C端和B端都有增量价值空间可以挖掘。“整体来看，快递业正在出现分流。”郭朝栋认为，一个方向是以即时配送为代表，物流服务速度越来越快。另一个方向则以极兔为代表，在成本导向下向较慢的方向前进。2022-01-1300:00:00:0王小伟77501410http://epaper.stcn.com/con/202201/13/content_775014.htmlnullcontent_775014.html11同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹/enpproperty-->本版导读我国数字经济领域首部国家级规划落地2022-01-13保供稳价政策持续显效CPI、PPI增幅双双下行2022-01-13同城配送商业模式趋稳玩家抢滩千亿市场却难分杯羹2022-01-13此繁荣非彼繁荣新发基金开门红怎么没了？2022-01-13深交所与港交所联合举办跨境投资推介会2022-01-13今日导读2022-01-13[报眼]星辉环材2022-01-13[报眼]万朗申购2022-01-13
证券时报2022/1/14第A002版综合鸿道投资执行董事、投资总监孙建冬：潮水退去看好电网设备投资机会证券时报{'hashname':'fa75bbfdff994acee02d21206e9f6afd','stream':'imgs/fa75bbfdff994acee02d21206e9f6afd.jpg','annotation':''}证券时报记者李丹周媛1月13日，证券时报时报会客厅对话北京鸿道投资管理有限公司执行董事、投资总监孙建冬。孙建冬2010年创办鸿道投资，曾任职华夏基金管理有限公司投委会成员、投资副总监、基金经理。从事证券研究和投资工作22年，投资业绩持续保持优异，曾获金牛奖、英华奖等荣誉奖项。孙建冬认为，2022年是比较特殊的年份，稳增长是第一要务。潮水退去，股票市场资金面可能会有所变化，公募基金销售量存在压力。行业方面，比较看好电网设备等。潮水退去的一年证券时报记者：以一年为维度，2022年市场整体大概会是什么情况？孙建冬：2022年是潮水退去的一年。2022年股票市场的资金面相对2021年可能会有所变化，公募基金的销售量会有下降的压力。从2019年到2021年新兴成长股有三年的牛市，主要的原因在于它既受益于新经济的基本面，又受益于旧经济收缩的一个资金链。那么，在一个资金面没有那么充裕，潮水退去的一年如何做好投资呢？我觉得更多需要一些多空思维。站在全年投资的角度，在做多的同时，做一些在你能力范围内有把握的、相应的做空投资是比较稳妥的。2022年上半年整个行业β向下的空间大于向上的空间。如果说行业β没有机会的话，全年要去取得一个不错的投资收益，可能需要寻找一个比较大的α。我们认为，这个可能要寻找的α来源有两个，一个是认知格局的差异，一个是2022年可能会有一个新α主线，就是国企改革。证券时报记者：如何看待政策宽松？是否给市场带来一些正面的因素？孙建冬：我们跟大家对于市场的看法不太相同，最大的分歧点在于2022年居民购买基金这块我们不是那么看好。广大居民购买基金很重要的一个因素是可支配收入。我们认为，2021年中国居民的收入也好，可支配收入也好，其实是有向下的压力，2022年的压力比2021年更加明显。总体股市的资金面还是需要一个比较综合的考量。证券时报记者：从中长期角度，大家比较看好会有大量居民财富入市，您如何看？孙建冬：首先要看时间多长，第二个看你的钱是不是自己的钱。如果对于中长期没有定义，这是一个伪命题。证券时报记者：很多人觉得2022年会有多次的降息和降准，这点您怎么看？真的降息，它对二级市场会不会有较大的影响？孙建冬：我觉得不一定会有多次的降息，降准是客观形势的需求。此外，2022年降息对股票市场没有那么大的影响。降息归根结底是对经济短期调整的一个确认。2022年可能是实体经济先探底，然后慢慢往上走。相比2021年，这是一个实体经济对流动性更充分吸纳的一年。看好电网设备投资机会证券时报记者：您对2022年市场总体看法似乎还是比较偏谨慎？孙建冬：2022年的机会还是比较大的，上涨的股票会比2021年明显变少，但上涨的股票幅度会比较大，因此机会变少，资金的堆积效应会更明显。所以，我们在《2022年投资展望》中提出，2022年A股市场是一个收益率更高偏度的市场。2022年新兴成长行业有很大的投资机会，但很可能是符合新世界大方向的新变化新机会，而不是去年底市场普遍看好的行业方向和个股标的，后者或者太拥挤、预期透支得过多，或者行业基本面近期出现了向下的变化。证券时报记者：哪些新兴成长的机会比较大？孙建冬：之前在《双碳目标的“先立后破”与股市的“先急后缓”》里把整个大新能源产业分为四个行业：以光伏供电制造为代表的新能源行业、新能源汽车、绿电运营商以及以新型电力系统为代表的电网设备。对于今年放开能耗强度指标，股票市场的反应是四个行业一起无差别下跌。但客观分析下来，四个行业今年基本面的趋势是有较大差别甚至方向性差别的，这也是2022年大新能源行业α投资的来源，而电网设备将在2022年将迎来一个壮大加速的机会。当然这里面还要再做区分。比如光伏行业里面上游硅料产业，无论供给面还是需求面，可能都会更差一些，资金面机构这块可能也会有压力。比如说新能源汽车行业，这个行业2022年本身的需求增长应该还是不错的，但是它也会有一些投资方面的问题。短期来讲，上游锂矿价格涨得太多了。此外就是供给的变化。双碳大目标的达成要“先立后破”。“先立”包括两个重要方面：首先，建设有灵活调度能力的火电项目，灵活火电与绿电搭配成相对稳定输出的电源基地、后面配合绿电的大放量；其次就是电网建设先行。电网投资、电网改革先行，先立后破，这是2022年大新能源行业的α投资最重要的来源。2022-01-1400:00:00:0李丹周媛鸿道投资执行董事、投资总监孙建冬：77550810http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775508.htmlnullcontent_775508.html11潮水退去看好电网设备投资机会/enpproperty-->本版导读多地再提就地过年经济账该怎么算2022-01-14多家券商资管领罚单监管强调合规经营2022-01-14潮水退去看好电网设备投资机会2022-01-14琴澳金融政策将陆续实施现代金融业发展再加速2022-01-14上交所推动产融结合助力债市支持实体经济2022-01-14
证券时报2022/1/14第B003版信息披露上海联合产权交易所交易信息证券时报{'hashname':'d992c8e0df772922fc04d9ac052429e2','stream':'imgs/d992c8e0df772922fc04d9ac052429e2.jpg','annotation':''}上海联合产权交易所网站：www.suaee.com；上海地址：上海市普陀区云岭东路689号1号楼，咨询电话：400-883-9191北京地址：北京市海淀区北蜂窝中路15号，联系电话：010-51917888微信公众号：请扫描右侧二维码关注近日挂牌公告信息详情请查阅www.suaee.com股权类项目信息项目编号项目名称项目简介挂牌价格(万元)信息披露截止日期【G32021SH1000561】苏州市国信拍卖有限公司90%股权总资产：1,333.83万元，净资产：787.62万元，注册资本100万元，经营范围：国家法律法规和政策允许的有形资产和无形资产的拍卖。156.4740002022-02-15联系人：房逸宁联系电话:62657272-233【G32022SH1000007】上海四诚热能设备有限公司25%股权总资产：250.47万元，净资产：详见项目官网，注册资本70万元，经营范围：机电设备、热水、汽水锅炉、暖通设备、燃气器具、中西厨具、厨房设备、制造、安装、维修、销售，在中央空调、暖风系统、环保专业领域内从事“四技”服务等。1.2500002022-02-14联系人：徐佳奕联系电话:021-62657272-141【G32021SH1000543-2】北京泛华玻璃有限公司35%股权及转让方对标的企业1772.236635万元债权总资产：7,585.51万元，净资产：235.59万元，注册资本498.5万元，经营范围：生产玻璃制品、自产产品的维修、技术咨询、技术培训；销售自产产品。1,669.2269722022-02-14联系人：王卓赟联系电话:021-62657272-390【G32022SH1000004】四维-约翰逊实业股份有限公司780万股股份（占总股本的6%）总资产：17,068.11万元，净资产：详见项目官网，注册资本13000万元，经营范围：生产系列保安器材（流动金库、安全转门、出纳柜台）、生产运钞车（生产制造环节不在北京地区）；承接安装、改装工程并研制、设计、开发保安器材系列新产品；销售自产产品；货物进出口、技术进出口、代理进出口。6.0000002022-02-10联系人：王泽川联系电话:021-62657272-55518621623750【G32021SH1000272-4】华润纺织（合肥）有限公司100%股权总资产：39,004.17万元，净资产：33,246.57万元，注册资本3800万元，经营范围：生产和销售棉、麻及各类化纤等原料的纯纺或混纺高档织物面料及纺织品。18,510.0000002022-02-10联系人：孙轶先联系电话:021-62657272-83613795246431【G32021SH1000379】衡阳中航电镀中心有限公司95%股权总资产：9,674.13万元，净资产：6,200.31万元，注册资本5000万元，经营范围：进行锌、镍、铜、金、银、锡、铁、铬、镉、钴、钼、钯、镁、铝等金属的电镀、化学镀、真空镀、阳极氧化、氧化、酸洗、磷化处理及接受外部委托加工；进行涂装、电泳处理；化工原料及产品的销售；进行废水、废渣、废气的处理；工业厂房及相配套的宿舍、食堂的租赁；仓储管理与物流咨询服务。5,890.3000002022-02-10联系人：杨莹联系电话:010-51917888-309【G32021SH1000271-4】山东聊城华润纺织有限公司100%股权总资产：31,907.82万元，净资产：19,051.35万元，注册资本2043万元，经营范围：生产销售棉纱、棉布、涤棉纱、涤棉布和其他化纤、混纺纱布。10,607.0000002022-02-10联系人：孙轶先联系电话:021-62657272-83613795246431【G32021SH1000273-4】山东滨州华润纺织有限公司100%股权总资产：47,447.02万元，净资产：43,672.92万元，注册资本2905万元，经营范围：生产销售纱、布及相关产品。24,316.0000002022-02-10联系人：孙轶先联系电话:021-62657272-83613795246431【G32021SH1000390】上海领悟投资管理有限公司100%股权总资产：0.114186万元，净资产：0.114186万元，注册资本1200万元，经营范围：投资管理，企业管理，投资咨询、企业管理咨询，汽车（不含小轿车）、摩托车、汽车与摩托车配件的销售，机动车登记代理，附设分支机构。0.1700002022-02-07联系人：王泽川联系电话:021-62657272-55518621623750【G32022SH1000003】深圳市航盛电子股份有限公司4000万股股份（占总股本14.8148%）总资产：25,805.38万元，净资产：23,337.57万元，注册资本27000万元，经营范围：研制开发、生产和销售汽车电子类、变频调速装置系列产品、仪器仪表、电脑外设设备、信息服务系统设备及其它电子产品；电子元件的购销；自营进出口业务；房屋租赁；普通货运。机动车停放服务。38,120.0000002022-02-07联系人：孙轶先联系电话:021-62657272-83613795246431【G32022SH1000002】贵州西电电力股份有限公司5400万股股份（占总股本的2%）总资产：11,298.17万元，净资产：11,298.17万元，注册资本270,697.41万元，经营范围：火电项目和中小型水电项目的开发、建设、安装、生产、经营；电力技术的研究和开发；非金融性投资管理及咨询；电能购售；酒店经营。11,298.1745172022-02-07联系人：关艳红联系电话:020-83627427、13556142868【G32021SH1000368-4】烟台厚木华润袜业有限公司5%股权总资产：25,805.38万元，净资产：23,337.57万元，注册资本1800万元，经营范围：生产、销售超细包芯丝、连裤袜、棉袜及相关产品，开发研究相关技术。730.1300002022-01-30联系人：孙轶先联系电话:021-62657272-83613795246431【G32022SH1000001】上海永业商业房地产发展有限公司40%股权总资产：91,160.68万元，净资产：79,829.22万元，注册资本10000万元，经营范围：商业房地产的开发经营。33,926.7905872022-01-30联系人：房逸宁联系电话:021-62657272-233【G32021SH1000544】上海新储集成电路有限公司41%股权总资产：1,359.42万元，净资产：1,180.20万元，注册资本1000万元，经营范围：相变存储器的技术研发，相变存储器及相关产品的销售。483.8830002022-01-30联系人：徐佳奕联系电话:021-62657272-141【G32020SH1000304-2】中交耀浦（上海）科技有限公司100%股权总资产：11,796.35万元，净资产：11,737.35万元，注册资本4,947.91万元，经营范围：通信科技、计算机科技、信息科技领域内的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务，计算机软件开发，通信建设工程施工，仪器仪表维修，计算机硬、软件及辅助设备、通讯设备及相关产品、船舶设备配件销售及维修，从事货物及技术的进出口业务。12,000.0000002022-01-29联系人：徐佳奕联系电话:021-62657272-141【G32021SH1000652】上海申欣风力发电有限公司45%股权总资产：7,362.96万元，净资产：2,669.02万元，注册资本2600万元，经营范围：风电场配套工程施工、安装、检修、租赁（除电力设施的承装、承修、承试），风电场配套设备、建筑材料的销售，电力领域内的技术开发、技术服务、技术咨询、技术转让，投资实业（除股权投资和股权投资管理），企业经营管理，从事电力业务。1,201.0600002022-01-28联系人：金琦联系电话:021-62657272-114【G32021SH1000529-2】陕西五洲矿业股份有限公司2460万股股份（占总股本的9.84%）总资产：168,314.75万元，净资产：6,322.89万元，注册资本25000万元，经营范围：钒矿开采、选冶、钒产品加工、销售有色金属及其产品和非金属矿产品,产品贸易，自营或代理各类商品的进出口业务，金属材料，建筑材料，机电产品仪器、仪表，五金交电，办公自动化设备的批发零售和代购代销；技术咨询服务。559.9551392022-01-28联系人：周淑燕联系电话:010-51918838、18610806302【G32021SH1000651】汉能德州光伏发电有限公司100%股权总资产：31,415.72万元，净资产：详见项目官网，注册资本13500万元，经营范围：太阳能光伏发电及电池组件销售66.0000002022-01-28联系人：周淑燕联系电话:010-51918838、18610806302【G32021SH1000653】华远星海运有限公司注册资本4080万元出资额对应的股权总资产：69,839.32万元，净资产：35,902.03万元，注册资本40000万元，经营范围：货物运输代理，船舶租赁，船员劳务服务；货物运输（国内沿海及长江中下游普通货船运输），国内沿海普通货船海务管理、机务管理、船舶检修保养等；国际船舶普通货物运输。4,492.0000002022-01-28联系人：王凌智联系电话:021-62657272-266【G32021SH1000464】北京捷文科技股份有限公司3240万股股份（占总股本的60%）总资产：41,074.83万元，净资产：31,878.23万元，注册资本5400万元，经营范围：详见项目官网。48,198.1140002022-01-28联系人：杨莹联系电话:010-51917888-309【G32021SH1000647】南京商厦股份有限公司4.9830万股股份（占总股本的0.168%）总资产：43.1万元，净资产：43.1万元，注册资本2494.66万元，经营范围：详见项目官网。43.1000002022-01-27联系人：闵尚联系电话:010-51917888-732、13910706350【G32021SH1000649】联光投资有限公司42500股股份（占总股本的42.5%）及410.278256万元债权总资产：159.10万元，净资产：详见项目官网，注册资本10万港元，经营范围：详见项目官网。410.2783562022-01-27联系人：周淑燕联系电话:010-51918838、18610806302【G32021SH1000650】赤水市农村信用合作联社0.76%股权总资产：472.72万元，净资产：472.72万元，注册资本10,345.7376万元，经营范围：详见项目官网。472.7200002022-01-27联系人：关艳红联系电话:020-83627427、13556142868【G32021SH1000646】上海中科股份有限公司235万股股份（占总股本的4.9163%）总资产：24,606.98万元，净资产：24,136.60万元，注册资本4780万元，经营范围：信息通信技术，新材料，生物工程，新能源，光机电一体化等高科技术领域的新产品和新工艺的开发，与上述项目有关的技术咨询服务（国家有专项规定的除外）和货物进出口业务，光机电设备、电子元器件、仪器仪表的销售。1,186.6321002022-01-27联系人：肖敏联系电话:010-51917888-743【G32021SH1000645】广东华兴银行股份有限公司5837股股份总资产：130,798.59053万元，净资产：47,439.71万元，注册资本800000万元，经营范围：详见项目官网。1.2120532022-01-27联系人：赵锋联系电话:18516569988【G32021SH1000644】上海法雷奥汽车电机雨刮系统有限公司27%股权总资产：130,798.59053万元，净资产：47,439.71万元，注册资本1,550.65万美元，经营范围：开发和生产汽车雨刮系统及相关零部件、销售自产产品。39,795.5733482022-01-27联系人：汪远联系电话:021-62657272-156、18121155818【G32021SH1000643】深圳市宝安深航工贸有限公司100%股权总资产：746,775.78万元，净资产：316,404.99万元，注册资本210万元，经营范围：兴办实业（具体项目另行审批）；国内商业及物资供销业；自有房屋租赁。2,100.0000002022-01-27联系人：杨莹联系电话:010-51917888-309【G32021SH1000648】广西华锡集团股份有限公司15220万股股份(占总股本的9.581%)总资产：746,775.78万元，净资产：316,404.99万元，注册资本158,859.6492万元，经营范围：详见项目官网。30,314.7600002022-02-22联系人：周淑燕联系电话:010-51918838、18610806302【G32021SH1000641】永康市古山滨溪居住区建设有限公司10%股权总资产：49,900.64万元，净资产：31,384.91万元，注册资本5000万元，经营范围：房地产开发、经营（凭有效资质证书经营）；物业管理。3,672.1900002022-01-26联系人：陈陈联系电话:62657272-320、18516718763【G32021SH1000639】健安有限公司50股股份（占总股本的50%）总资产：14,085.94万元，净资产：7,880.94万元，注册资本0.01万美元，经营范围：详见项目官网。3,940.4700002022-01-26联系人：周淑燕联系电话:010-51918838、18610806302债权类项目信息【Z52021SH1000005】汉能德州光伏发电有限公司1户债权本项目债权合计38,512.85万元，详情见项目官网。15,434.0000002022-01-28联系人：周淑燕联系电话:010-51918838、18610806302物权/资产/权益类项目信息项目编号项目名称项目简介挂牌价格（万元）信息披露截止日期【GR2022SH1000012】国药控股新余有限公司部分资产江西省新余市城南小北街商住楼101室房产122.0000002022-01-26【GR2022SH1000011】上海市五金矿产进出口有限公司部分资产上海市浦东新区浦建路111号6层房产3,050.0000002022-02-11【GR2021SH1001556-3】中信信诚资产管理有限公司部分资产丰田埃尔法JTEGS21H商务车一辆34.3530002022-02-11【TR2022SH1000001】上海电话线路器材总厂部分资产上海市虹口区临平北路5弄2号底层店铺1,333.1000002022-02-09【GR2022SH1000009】上海长江轮船有限公司部分资产紫金山1浮船坞7,965.0000002022-02-08【GR2021SH1001697-2】中国农业银行股份有限公司西宁市黄河路支行部分资产青海省海东市互助土族自治县威远镇西大街24号1幢1层西起第2间、第6间、第7间、第8间、西大街24号锅楼房、西大街24号林泰花园办公楼及威远镇南大街17号17-16室715.7180002022-02-08【GR2022SH1000008】中冶宝钢技术服务有限公司部分资产运输车辆11辆128.8434002022-01-19【GR2022SH1000007】中冶宝钢技术服务有限公司部分资产工程机械类资产69项714.0499002022-01-19【GR2022SH1000002】中海油湖南销售有限公司部分资产斯柯达昊锐SVW7149ERD一辆4.0000002022-01-19【GR2022SH1000004】上海烟草集团宝山烟草糖酒有限公司部分资产上海市宝山区长江西路708-710号房产3,225.0000002022-02-07【GR2022SH1000006】国网黑龙江省电力有限公司部分资产北京市西城区兴盛街2号院1号楼2门902房产及地下车位2,083.0000002022-02-07【GR2022SH1000005】国网黑龙江省电力有限公司部分资产北京市东城区新世界家园1号楼3层3单元301房产2,085.0000002022-02-07【GR2022SH1000003】上海烟草集团宝山烟草糖酒有限公司部分资产上海市宝山区市一路180、182、184号房产2,607.0000002022-02-07【GR2021SH1001315-2】长城期货股份有限公司部分资产佛山市禅城区东瑞路2号的房屋建筑物1,923.5000002022-01-20【GR2021SH1001764】中国船舶重工集团公司第七一六研究所部分资产连云港市海州区东盐河路19-21号楼1层02号门面1,606.9400002022-01-20【GR2021SH1001746】大唐国际发电股份有限公司陡河发电厂部分资产3、4号及部分5、6号关停燃煤机组设备9,958.2000002022-01-17增资项目信息宝玛克(合肥)科技有限公司中建材新材料有限公司增资项目增资项目增资企业:中建材新材料有限公司增资企业:宝玛克(合肥)科技有限公司经济类型：国有控股企业经济类型：国有独资公司（企业）/国有全资企业注册资本：100000万人民币注册资本：30,400.000000万人民币所属行业：非金属矿物制品业所属行业：有色金属冶炼和压延加工业职工人数：48职工人数：90经营范围：新型建筑材料及制品、非金属矿物制品业、复合材料及制品、水泥商品、混凝土及水泥构件制品研发、生产、销售，土砂石、石灰石及其他非金属矿采选业，货运港口，装卸搬运、通用仓储，多式联运和运输代理业，工程技术研究和实验发展、质检技术服务经营范围：事新材料、汽车部件、精密型材、机械设备、模具、检具、夹具、工具的开发设计、生产制造和销售；以上领域的技术开发、技术转让、技术服务、技术咨询；货物或技术进出口；物业管理及配套服务。股权结构：南方水泥有限公司50%，中国联合水泥集团有限公司20%，苏州中材非金属矿工业设计研究院有限公司20%股权结构：宝钢金属有限公司100%拟募集资金金额：视征集情况而定拟募集资金金额：视征集情况而定拟募集资金对应持股比例：39%拟募集资金对应持股比例：不超过44%（不含员工持股）拟新增注册资本：63,934.000000万元拟新增注册资本：视征集情况而定拟增资价格：视市场征集情况而定拟增资价格：视市场征集情况而定拟新增投资人数量：1位拟新增投资人数量：不超过6家原股东是否参与增资：否原股东是否参与增资：否职工是否参与增资：否职工是否参与增资：是募集资金用途：引进资金和战略投资人，改善负债率、增加注册资本（增信）。募集资金用途：产业布局、打造制造基地，引领轻量化需求，成为轻量化部件优秀的供应商和公众化公司。增资达成或终结的条件：增资达成条件:公告期满，征集到1家符合条件的意向投资方，增资价格不低于经备案的评估结果，则增资达成。增资达成或终结的条件：增资达成条件:公告期满，征集到不超过6家合格意向投资人，且增资价格不低于经备案的评估结果，则增资达成。增资终结条件:公告期满，未征集到符合条件的意向投资方，或最终投资方与增资人未能就《增资协议》达成一致，则本次增资项目宣告终结。增资终结条件:公告期满，未征集到符合条件的意向投资人，或最终投资人与增资企业未能就《增资协议》达成一致，则本次增资项目宣告终结。增资后企业股权结构：南方水泥有限公司持股51%增资后企业股权结构：宝钢金属有限公司不低于51%，新股东不超过44%，员工持股平台5%苏州中材非金属矿工业设计研究院有限公司持股10%；新投资人持股39%对增资有重大影响的相关信息：对增资有重大影响的相关信息：本次增资将同步引入员工持股，员工持股将通过组建持股平台实现操作，员工持股平台依法注册，不参与进场交易，依场内交易最终成交价格认购，实现同股同价。详见项目官网项目联系人：孙轶先项目联系人：刘晓宁联系方式：021-62657272-836、13795246431联系方式：010-51915379、15110245672信息披露期满日期：2022-02-23信息披露期满日期：2022-02-16(项目信息以www.suaee.com正式挂牌公告为准)(项目信息以www.suaee.com正式挂牌公告为准)厦门闽电投资开发有限公司上海电气（安徽）储能科技有限公司增资项目增资项目增资企业:上海电气（安徽）储能科技有限公司增资企业:厦门闽电投资开发有限公司经济类型：国有控股企业经济类型：国有独资公司（企业）/国有全资企业注册资本：5000.000000万人民币注册资本：51,000.000000万人民币所属行业：专用设备制造业所属行业：上午服务业职工人数：39职工人数：20经营范围：储能装备、储能系统、储能模块、电堆、电池关键材料、电池管理系统、储能电站系统设计、集成、制造与销售；节能环保设备的研发、制造、销售与安装；储能电站、储能电池的检测和咨询服务；自营和代理各类货物或技术进出口业务经营范围：1、对房地产行业的投资；2、房地产开发经营与管理；3、出租办公用房、商业用房；4、物业管理；5、酒店管理。股权结构：上海电气集团股份有限公司60%，上海灵储企业咨询管理合伙企业（有限合伙）20%，合肥市东鑫建设投资控股集团有限公司20%股权结构：国网福建省电力有限公司100%拟募集资金金额：不低于人民币4250万元拟募集资金金额：视征集情况而定拟募集资金对应持股比例：20%拟募集资金对应持股比例：50%拟新增注册资本：1250万元拟新增注册资本：视征集情况而定拟增资价格：视市场征集情况而定拟增资价格：视市场征集情况而定拟新增投资人数量：1家拟新增投资人数量：1位原股东是否参与增资：否原股东是否参与增资：否职工是否参与增资：否职工是否参与增资：否募集资金用途：拟募集资金主要用于公司的生产经营。募集资金用途：通过增资，引入战略合作伙伴，实现股权多元化，充分发挥各方资源及业务优势，保障业务及公司未来发展。增资达成或终结的条件：增资达成条件:征集到符合条件的合格意向投资人，满足本次募集持股比例和新增投资人数量的要求，且本次增资价格不低于经备案的评估结果，并经增资人确认为最终投资人，则增资达成。增资达成或终结的条件：增资终结条件:增资终结条件:1.在公开挂牌增资的过程中未征集到合格意向投资人；2.增资人提出项目终结申请。增资人提出项目终结申请或挂牌期间未征集到符合增资条件的意向投资人。增资后企业股权结构：上海电气集团股份有限公司48%，合肥市东鑫建设投资控股集团有限公司16%，上海灵储企业咨询管理合伙企业（有限合伙）16%，新增投资人20%增资后企业股权结构：国网福建省电力有限公司持股50%，新增投资人持股50%。对增资有重大影响的相关信息：无对增资有重大影响的相关信息：拟定评估基准日为2021年9月30日。自评估基准日起至信息披露起始日止，过渡期损益归原股东享有；信息披露起始日止后的增资方损益，由增资后的全部股东共同享有项目联系人：金琦项目联系人：黄昕宇联系方式：021-62657272-114联系方式：010-51915336、18600347116信息披露期满日期：2022-03-07信息披露期满日期：2022-03-03(项目信息以www.suaee.com正式挂牌公告为准)(项目信息以www.suaee.com正式挂牌公告为准)2022-01-1400:00:00:077557610http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775576.htmlnullcontent_775576.html11上海联合产权交易所交易信息/enpproperty-->本版导读上海联合产权交易所交易信息2022-01-14中国冶金科工股份有限公司2021年1-12月份新签合同情况简报2022-01-14江苏银河电子股份有限公司2021年度业绩快报2022-01-14恒逸石化股份有限公司关于召开2022年第一次临时股东大会的通知2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）报眼翱捷科技证券时报{'hashname':'6a5897aaa7d40cb67ed9b232577c1f33','stream':'imgs/6a5897aaa7d40cb67ed9b232577c1f33.jpg','annotation':''}2022-01-1400:00:00:077550510http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775505.htmlnullcontent_775505.html11[报眼]翱捷科技/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）报眼招商证券证券时报{'hashname':'3eb75e4fb6d711826c384cb7687b194d','stream':'imgs/3eb75e4fb6d711826c384cb7687b194d.jpg','annotation':''}2022-01-1400:00:00:077550410http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775504.htmlnullcontent_775504.html11[报眼]招商证券/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/14第A019版信息披露兰州银行股份有限公司首次公开发行股票上市公告书BankOfLanzhouCo.,Ltd.（甘肃省兰州市城关区酒泉路211号）证券时报{'hashname':'5f90c85ad61468e2be120b302bcd4075','stream':'imgs/5f90c85ad61468e2be120b302bcd4075.jpg','annotation':''}特别提示兰州银行股份有限公司（简称“兰州银行”、“公司”、“本公司”、“本行”或“发行人”）股票将在深圳证券交易所上市。如无特别说明，本上市公告书中的简称或名词的释义与本公司首次公开发行股票招股说明书中的相同。经深圳证券交易所审核同意，本公司发行的人民币普通股股票将于2022年1月17日在深圳证券交易所上市。本公司提醒投资者应充分了解股票市场风险及本公司披露的风险因素，在新股上市初期切忌盲目跟风“炒新”，应当审慎决策、理性投资。第一节重要声明与提示本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并依法承担法律责任。深圳证券交易所、有关政府机关对本公司股票上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。本公司提醒广大投资者认真阅读刊载于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）、中证网（www.cs.com.cn）、中国证券网（www.cnstock.com）、证券时报网（www.stcn.com）、证券日报网（www.zqrb.cn）的本公司招股说明书“风险因素”章节的内容，注意风险，审慎决策，理性投资。本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅本公司招股说明书全文。本公司及主要股东、董事、监事、高级管理人员等就首次公开发行股票上市作出的重要承诺及说明如下：一、发行前滚存未分配利润分配方案本行2020年年度股东大会审议通过了《关于兰州银行首次公开发行股票前滚存利润分配的议案》，若本行于2021年12月31日前完成首次公开发行股票并上市，则本行累计未分配利润由新老股东按持股比例共同享有。若本行于2022年1月1日至2022年12月31日完成IPO并发行上市，则本行2021年及以前年度累计未分配利润按照股东大会根据本行资本补充规划审定的分配方案向老股东分配。分配后，本行累计未分配利润由新老股东按持股比例共同享有。此外，在本行2021年审计报告出具前，本行无利润分配计划，本行累计未分配利润由新老股东按持股比例共同享有。二、本次发行上市后公司股利分配政策本行2016年第2次临时股东大会审议通过了《关于兰州银行股份有限公司首次公开发行股票并上市后分红回报规划的议案》及《关于制定上市后适用的〈兰州银行股份有限公司章程（草案）〉的议案》，2017年3月17日，本行2017年第1次临时股东大会审议通过了《关于上市后适用的〈兰州银行股份有限公司章程（草案）修正案〉的议案》，本行在上市后分红回报规划如下：（一）利润分配原则：本行将实行持续、稳定的股利分配政策，本行的股利分配应重视对投资者的合理投资回报并兼顾本行的可持续发展。（二）利润分配的形式：本行拟采用现金、股票以及现金与股票相结合的方式分配股利，在本行盈利、符合资本充足率等监管要求及本行正常经营和长期发展的前提下，本行将积极、优先采取现金方式分配股利。（三）股利分配顺序：本行将在可分配利润范围内，充分考虑投资者的需要。根据有关法律、法规和本行章程，以本行缴纳所得税后的利润，按下列顺序分配：1、本行分配当年税后利润时，应当提取利润的10%列入本行法定公积金。本行法定公积金累计额为本行注册资本的50%以上的，可以不再提取。2、本行的法定公积金不足以弥补以前年度亏损的，在依照前款规定提取法定公积金之前，应当先用当年利润弥补亏损。3、本行从税后利润中提取法定公积金后，按照有关法律、法规规定提取一般准备金，用于弥补尚未识别的可能性损失。4、本行从税后利润中提取法定公积金和一般准备金后，经股东大会决议，还可以从税后利润中提取任意公积金。5、本行弥补亏损、提取公积金、提取一般准备金后所余税后利润，可根据股东大会批准的利润分配方案按照股东持有的股份比例分配。在本行上市后若股东大会违反前款规定，在本行弥补亏损、提取法定公积金、提取一般准备金之前向股东分配利润的，股东必须将违反规定分配的利润退还本行。在上市后本行持有的本行股份不参与分配利润。（四）股利分配的时间间隔：本行一般按照年度进行股利分配。（五）现金分红的条件和最低比例：1、在本行当年盈利，符合中国银监会监管部门对于银行资本充足率等主要监管要求，以及确保满足本行正常经营和长期发展需要的前提下，本行将积极采取现金方式分配股利。2、本行每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%，具体分红比例根据本行当年经营的具体情况、资本的充足情况以及未来经营发展的需要确定，相关议案经本行董事会审议后提交本行股东大会批准。3、如本行符合现金分红条件但不提出现金分红方案，或本行拟现金方式分配的利润低于当年实现的可分配利润的10%，董事会应就不进行现金分红的具体原因、公司留存收益的确切用途及预计投资收益等事项进行专项说明，经独立董事发表意见后提交股东大会审议，并在公司指定媒体上予以披露，公司应为股东提供网络投票方式进行表决。（六）未进行现金利润分配原因说明：本行应在年度报告中披露该年度的利润分配预案，该报告期内盈利但本行董事会未做出现金利润分配预案的，应当在定期报告中披露原因，并详细说明未分红的原因、未用于分红的资金留存本行的用途，独立董事应当对此发表独立意见。（七）发放股票股利：本行将根据本行当年经营的具体情况、资本的充足情况、未来经营发展的需求以及股东的回报等因素综合考虑是否采取股票股利分配方式。（八）在确保符合中国银保监会监管要求（包括但不限于资本充足率）的前提下，董事会将综合考虑行业特点、发展阶段、自身经营模式、盈利水平以及是否有重大资金支出安排等因素，区分下列情形，并按照公司章程规定的程序，提出差异化的现金分红政策：1、本行发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到80%；2、本行发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到40%；3、本行发展阶段属成长期且有重大资金支出安排的，进行利润分配时，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达到20%。（九）未分配利润的用途：未分配利润是本行资本的重要组成部分，是本行各项业务稳健发展的保证。主要使用方向如下：1、弥补以前年度亏损；2、补充本行资本金，以满足本行各项业务发展对资本金的需求，提升本行整体抵御风险的能力。（十）利润分配方案的制订：本行利润分配方案由董事会制订，并由股东大会审议批准。董事会制订利润分配方案，须经本行三分之二以上董事通过；股东大会审议利润分配方案，须经出席股东大会的股东（包括股东代理人）所持表决权的过半数通过。本行在制定现金分红具体方案时，董事会应当认真研究和论证本行现金分红的时机、条件和最低比例、调整的条件及其决策程序要求等事宜，独立董事应当发表明确意见。独立董事可以征集中小股东的意见，提出分红提案，并直接提交董事会审议。股东大会对现金分红具体方案进行审议前，本行将通过多种渠道主动与股东特别是中小股东进行沟通和交流，充分听取中小股东的意见和诉求，及时答复中小股东关心的问题。（十一）利润分配政策的调整程序：本行根据行业监管政策、自身经营情况、投资规划和长期发展的需要，或者因为外部经营环境发生重大变化而确需调整公司章程有关利润分配政策内容的，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定，有关调整利润分配政策的议案由董事会根据本行经营状况和中国证监会的有关规定拟定，并提交股东大会审议决定。董事会拟定调整利润分配政策议案过程中，应当充分听取独立董事意见。董事会审议通过调整利润分配政策议案的，应经董事会三分之二以上董事表决通过，并经全体独立董事三分之二以上表决通过，独立董事应发表独立意见，本行应及时予以披露。监事会应当对董事会拟定的调整利润分配政策议案进行审议，充分听取不在本行任职的外部监事意见，并经监事会全体监事过半数以上表决通过。股东大会审议调整利润分配政策议案时，应当由出席股东大会的股东（包括股东代理人）所持表决权过半数通过，并应充分听取社会公众股东意见，除设置现场会议投票外，还应当尽可能向股东提供网络投票系统。（十二）本行股东存在违规占用本行资金情形的，本行应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金。（十三）本行应当在年度报告中详细披露现金分红政策的制定及执行情况，并说明是否符合本行章程的规定或者股东大会决议的要求，分红标准和比例是否明确和清晰，相关的决策程序和机制是否完备，独立董事是否履职尽责并发挥了应有的作用，中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，中小股东的合法权益是否得到了充分保护等。对现金分红政策进行调整或变更的，还应对调整或变更的条件及程序是否合规和透明等进行详细说明。（十四）股利分配方案的实施时间：本行股利分配具体方案由本行董事会提出，经股东大会批准后实施。本行股东大会对股利分配方案作出决议后，本行董事会须在股东大会召开后两个月内完成现金股利（或股票股利）的派发事项。（十五）未来三年股利分配计划：本行上市后三年内，本行将在足额预留法定公积金、盈余公积金、一般风险准备以后，在符合银行业监管部门对银行资本充足率等主要监管指标标准以及股利分配相关要求的情况下，每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%。在确保足额现金股利分配的前提下，本行可以另行增加股票股利分配和公积金转增。三、发行前股东所持股份的流通限制和自愿锁定股份的承诺根据相关法律法规，本次发行前已发行的股份，自本行股票在深圳证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。（一）主要股东的承诺本行股东兰州市财政局、兰州国资投资（控股）建设集团有限公司、华邦控股集团有限公司、兰州天庆房地产开发有限公司、甘肃盛达集团有限公司、深圳正威（集团）有限公司、甘肃天源温泉大酒店集团有限责任公司、盛达金属资源股份有限公司、甘肃省国有资产投资集团有限公司、甘肃省电力投资集团有限责任公司和甘肃景园房地产开发（集团）有限责任公司承诺自本行首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的本行股份，也不由本行回购其持有的本行股份。持有本行5%以上股份的股东兰州市财政局、兰州国投、华邦控股、天庆房地产和盛达集团承诺：1）减持满足的条件。自本行首次公开发行股票并上市之日起至就减持股份发布提示性公告之日，其能够及时有效地履行首次公开发行股票时公开承诺的各项义务；2）本行上市后6个月内如本行股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末（2022年7月17日，如该日不是交易日，则为该日后第一个交易日）收盘价低于发行价，其持有本行股票的锁定期限自动延长6个月；3）限售期满后两年内，其将根据自身需要依照法律、法规规定的方式减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90个自然日内，减持股份的总数不超过发行人股份总数的1%；采取大宗交易方式的，在任意连续90个自然日内，减持的股份总数不超过发行人股份总数的2%，约束交易受让方在受让后6个月内不转让其受让的发行人股份；通过协议转让方式的，单个受让方的受让比例不得低于发行人股份总数的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行；4）其在股份锁定期满后2年内减持的，每年减持股份数量不超过发行人上市时其持有的发行人股份的100%，减持价格不低于本行首次公开发行股票的股票发行价，如果本行上市后因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，发行价格按照证券交易所的有关规定作除权除息处理；5）持股锁定期满后，其如确定依法减持本行股份的，应提前三个交易日通过本行发布减持提示性公告，并在公告中明确减持的数量或区间、减持的执行期限等信息；6）减持股份需满足下列先决条件：①法律法规及规范性文件规定的限售期限届满；②其承诺的限售期届满；③其不存在法律法规及规范性文件规定的不得转让股份的情形；7）其在深圳证券交易所通过集中竞价交易减持股份的，将在首次卖出股票的15个交易日前向发行人及深圳证券交易所报告减持计划，并在深圳证券交易所备案并予以公告；8）如其违反上述承诺或法律强制性规定减持发行人股份的，其承诺违规减持发行人股份所得收益归发行人所有。如其未将违规减持所得收益上缴发行人，则发行人有权扣留处置应付其现金分红中与其应上缴发行人的违规减持所得收益金额相等的现金分红，用于抵偿其应向发行人上缴的违规减持所得收益。（二）持有本行股份超过5万股的职工的承诺持有本行股份超过5万股的职工共有280名，除8名职工尚未联系到以外，其他持有本行股份超过5万股的职工已承诺，其所持本行股票自上市交易之日起三年内不转让，持股锁定期满后，每年可出售股份不得超过持股总数15%，五年内不得超过持股总数的50%。（三）董事、监事和高级管理人员的承诺持有本行股票的本行董事、监事和高级管理人员承诺自本行首次公开发行的股票在证券交易所上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的本行股份，也不由本行回购其持有的本行股份。如其在股份锁定期满后减持持有的部分本行股份，其另承诺：1）本行上市后6个月内如本行股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末（2022年7月17日，如该日不是交易日，则为该日后第一个交易日）收盘价低于发行价，其持有上市公司股票的锁定期限自动延长6个月；2）其在股份锁定期届满后，其将依法及时向发行人申报所持有的兰州银行股份及其变动情况，在任职期间内每年出售的股份不超过持股总数的15%，5年内出售股份不超过持股总数的50%，不会在卖出6个月内再行买入，或买入后6个月内再行卖出，在离职后半年内，不转让所持有的本行的股份；3）其在股份锁定期满后2年内减持的，减持价格不低于本行首次公开发行股票的股票发行价；4）其在深圳证券交易所通过集中竞价交易减持股份的，将在首次卖出股票的15个交易日前向发行人及深圳证券交易所报告减持计划，并在深圳证券交易所备案并予以公告；5）如其违反上述承诺或法律强制性规定减持发行人股份的，其承诺违规减持发行人股份所得收益归发行人所有。如其未将违规减持所得收益上缴发行人，则发行人有权扣留处置应付其现金分红中与其应上缴发行人的违规减持所得收益金额相等的现金分红，用于抵偿其应向发行人上缴的违规减持所得收益。其不因职务变更、离职等原因而放弃履行作出的上述承诺。如果本行上市后因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等原因进行除权、除息的，发行价格按照证券交易所的有关规定作除权除息处理。四、发行人制定的稳定股价预案为强化主要股东（发行前持有本行5%及以上股份的股东）、发行人及董事（不含独立董事）和高级管理人员的诚信义务，保护中小股东权益，发行人2016年第2次临时股东大会审议通过了《关于稳定公司股价预案的议案》，根据境内相关法律法规的规定及中国证监会的要求，制订了《稳定公司股价预案》。预案有效期为上市后三年内，预案实施时如相关法律、法规、规范性文件（包括本行上市地上市规则）另有规定，本行遵从有关规定。该预案有效期内，因中国证监会、深圳证券交易所等监管机构发布新的相关规则而需要对该预案进行修改时，本行股东大会授权董事会据此修改预案。本行《稳定股价预案》主要包括以下内容：（一）启动稳定股价措施条件上市后三年内，若本行股票连续20个交易日的收盘价均低于本行最近一期经审计的每股净资产（本行的最近一期审计基准日后，因派息、送股、资本公积转增股本、股份拆细、增发、配股或缩股等事项导致本行净资产或股份总数发生变化的，则每股净资产相应进行调整），非因不可抗力所致，则在符合相关法律法规并且本行股份分布符合上市条件的前提下，本行、持股5%及以上股份的股东、董事和高级管理人员等相关主体将启动稳定本行股价的相关程序并实施相关措施。（二）稳定股价的具体措施及顺序稳定股价措施包括：主要股东增持本行股票；本行回购股票；董事和高级管理人员增持本行股票等方式。股价稳定措施的实施顺序如下：第一选择为本行的主要股东增持本行股票；第二选择为本行回购股票；第三选择为董事和高级管理人员增持本行股票等方式。执行前述措施时应考虑：不能导致本行不满足法定上市条件；不能迫使股东履行要约收购义务。在每一个自然年度，本行需强制启动股价稳定措施的义务仅限一次。1、在达到触发启动股价稳定措施条件的情况下，且主要股东增持本行股票不会致使本行将不满足法定上市条件或触发股东的要约收购义务的前提下，主要股东应在触发增持义务之日起20个交易日内就增持公司股份的具体计划书面通知公司，包括但不限于拟增持的数量范围、价格区间、完成期限等信息，并由本行进行公告。具体增持情况如下：（1）增持方式主要股东将通过证券交易所以大宗交易方式、集中竞价方式及/或其他合法方式增持公司股份。（2）增持数量主要股东将以累计不低于稳定股价具体方案公告时所享有的公司最近一个年度的现金分红15%的资金增持公司股份。（3）增持中止在实施上述增持计划过程中，如公司股票连续3个交易日的收盘价均高于公司最近一期经审计的每股净资产，则主要股东可中止实施股份增持计划。中止实施股份增持计划后，自上述增持义务触发之日起12个月内，如再次出现公司股票连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产的情况，则主要股东可继续实施上述股份增持计划。（4）增持锁定主要股东在增持计划完成后的六个月内将不出售所增持的股份。2、在主要股东履行完增持本行股票方案或确定主要股东不具备增持本行股票条件的情况下，且本行回购股票不会致使本行将不满足法定上市条件的前提下，若本行仍未满足“本行股票连续3个交易日的收盘价均已高于本行最近一年经审计的每股净资产”之条件，则触发本行的回购义务。本行应在触发回购义务之日起10个交易日内召开董事会，依法做出实施回购股票的决议、提交股东大会批准并履行相应的公告程序。本行将在董事会决议出具之日起30日内召开股东大会，审议实施回购股票的议案，本行股东大会对实施回购股票作出决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。本行股东大会批准实施回购股票的议案后本行将依法履行相应的公告、备案及通知债权人等义务。具体回购情况如下：（1）回购方式本行应通过证券交易所以集中竞价方式、要约方式及/或其他合法方式回购公司股份。（2）回购数量本行用于回购股份的资金总额不低于本行上一年度归属于本行股东净利润的5%，不超过本行首次公开发行股票募集资金净额。（3）回购中止在实施上述回购计划过程中，如公司股票连续3个交易日的收盘价均高于公司最近一期经审计的每股净资产，则公司可中止实施股份回购计划。公司中止实施股份回购计划后，自上述股份回购义务触发之日起12个月内，如再次出现公司股票连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产的情况，则公司可继续实施上述股份回购计划。（4）回购注销单次实施回购股票完毕或终止后，本次回购的本行股票应在实施完毕或终止之日起10日内注销，并及时办理本行减资程序。3、在本行履行完回购本行股票方案或确定本行不具备回购股票条件的情况下，且董事、高级管理人员增持本行股票不会致使本行将不满足法定上市条件或触发董事、高级管理人员的要约收购义务的前提下，若本行仍未满足“本行股票连续3个交易日的收盘价均已高于本行最近一年经审计的每股净资产”之条件，则触发本行董事、高级管理人员的增持义务。董事、高级管理人员应在触发增持义务后30个交易日内就增持公司股份的具体计划书面通知公司，包括但不限于拟增持的数量范围、价格区间、完成期限等信息，并由公司进行公告。具体增持情况如下：（1）增持数量董事、高级管理人员用于增持股票的资金不低于其上一年度于本行取得薪酬总额的15%。（2）增持中止在实施上述增持计划过程中，如公司股票连续3个交易日的收盘价均高于公司最近一期经审计的每股净资产，则董事、高级管理人员可中止实施股份增持计划。中止实施股份增持计划后，自上述增持义务触发之日起12个月内，如再次出现公司股票连续20个交易日的收盘价均低于公司最近一期经审计的每股净资产的情况，则董事、高级管理人员可继续实施上述股份增持计划。（3）增持锁定董事、高级管理人员在增持计划完成后的六个月内将不出售所增持的股份。（三）未能履行增持或股份回购义务的约束措施如主要股东、董事和高级管理人员未能履行、确已无法履行或无法按期履行（因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本人无法控制的客观原因导致的除外）预案所规定的稳定股价措施，主要股东、董事和高级管理人员将采取以下措施：1、若主要股东未按照《稳定股价预案》所述在触发增持义务之日起20个交易日内提出增持计划并书面通知本行，或未按披露的增持计划实施，则相关责任主体不可撤回的授权公司等额扣减本行在当年及以后年度的利润分配中应付相关责任主体的现金分红并归公司所有。如因未履行上述股份增持义务造成本行、投资者损失的，相关责任主体将需依法赔偿本行、投资者损失。2、若本行未按照稳定股价预案所述在触发本行股份回购义务之日起10个交易日内制定并公告股份回购预案或未按照公告的预案实施股份回购，则本行将在5个交易日内自动冻结相当于上一年度归属于本行股东的净利润的5%的货币资金，以用于履行上述稳定股价的承诺。如本行未履行股份回购义务，造成投资者损失的，本行将依法赔偿投资者损失。3、如董事、高级管理人员未能按照稳定股价预案所述在触发增持义务之日起30个交易日提出具体增持计划，或未按披露的增持计划实施，则董事、高级管理人员不可撤回的授权发行人将董事、高级管理人员上年度从发行人领取的现金分红、薪酬和津贴（如有）合计金额的15%从本年度及其后年度发行人应付董事、高级管理人员现金分红、应付本人薪酬和津贴（如有）中予以扣留并归发行人所有。（四）股份增持与股份回购的价格区间本行主要股东、本行及本行董事和高级管理人员进行股份增持或股份回购的价格区间将参考本行每股净资产并结合本行当时的财务状况和经营状况确定。最近一期审计基准日后，因派发现金红利、送股、转增股本、增发新股等情况导致本行每股净资产出现变化的，则每股净资产进行相应调整。本行拟进行股份回购时，董事会确定回购股份的价格区间以后，需要提交本行股东大会审议。五、发行人、持股5%以上股东及董事、监事、高级管理人员关于信息披露无违规的承诺1、发行人承诺：本行招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断本行是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，本行将在中国证监会或人民法院等有权部门做出上市公司存在上述事实的最终认定或生效判决后5个交易日内召开董事会，并将按照董事会、股东大会审议通过的股份回购具体方案回购本公司首次公开发行的全部新股，回购价格不低于本公司股票发行价加算股票发行后至回购时相关期间银行同期存款利息。如本公司上市后有利润分配或送配股份等除权、除息行为，上述发行价为除权除息后的价格。上述回购实施时法律法规另有规定的从其规定。若招股说明书有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失且相关数额经司法机关以司法认定形式予以认定的，将承担相应的法律责任。2、持股5%以上的股东兰州市财政局、兰州国投、华邦控股、天庆房地产和盛达集团承诺：公司招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，其将在中国证监会或人民法院等有权部门做出公司存在上述事实的最终认定或生效判决后，其承诺督促公司根据相关法律法规及公司章程履行决策程序，回购公司首次公开发行的全部新股。其承诺依法购回已转让的原限售股份，购回价格不低于公司股票发行价加算股票发行后至回购时相关期间银行同期存款利息，并根据相关法律法规规定的程序实施。如公司上市后有利润分配或送配股份等除权、除息行为，上述发行价为除权除息后的价格。公司招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，其将根据中国证监会或人民法院等有权部门的最终处理决定或生效判决，依法及时足额赔偿投资者损失。3、公司全体董事、监事和高级管理人员承诺：本行首次公开发行股票招股说明书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对真实性、准确性、完整性承担个别和连带的法律责任。本行首次公开发行股票招股说明书如有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，其将根据中国证监会或人民法院等有权部门的最终处理决定或生效判决，依法及时足额赔偿投资者损失。六、董事、高级管理人员对本次发行摊薄即期回报采取填补措施的承诺本行董事、高级管理人员承诺忠实勤勉地履行职责，维护本行和全体股东的合法权益，并根据中国证监会相关规定对本行填补即期回报措施能够得到切实履行作出如下承诺：1、承诺不无偿或以不公平条件向其他单位或者个人输送利益，也不采用其他方式损害兰州银行利益；2、承诺对本人的职务消费行为进行约束；3、承诺不动用兰州银行资产从事与本人履行职责无关的投资、消费活动；4、承诺积极推动兰州银行薪酬制度的完善，使之更符合即期填补回报的要求；支持兰州银行董事会、董事会提名与薪酬考核委员会在制定、修改和补充兰州银行薪酬制度时与兰州银行填补回报措施的执行情况相挂钩；5、在中国证监会、深圳证券交易所另行发布摊薄即期填补回报措施及其承诺的相关意见及实施细则后，如果兰州银行的相关规定及本人承诺与该等规定不符时，本人承诺将立即按照中国证监会及深圳证券交易所的规定出具补充承诺，并积极推进兰州银行作出新的规定，以符合中国证监会及深圳证券交易所的要求；6、本人承诺全面、完整、及时履行兰州银行制定的有关填补回报措施以及本人对此作出的任何有关填补回报措施的承诺。若本人违反该等承诺，给兰州银行或者其股东造成损失的，本人愿意：（1）在股东大会及中国证监会指定报刊公开作出解释并道歉；（2）依法承担对兰州银行和/或其股东的补偿责任；（3）无条件接受中国证监会和/或深圳证券交易所等证券监管机构按照其制定或发布的有关规定、规则，对本人作出的处罚或采取的相关监管措施。七、中介机构关于申报材料的承诺1、保荐机构中信建投证券股份有限公司承诺：中信建投证券已按照《公司法》、《证券法》、《首次公开发行股票并上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务管理办法》等的规定，秉持独立、客观、公正的原则，诚实守信、勤勉尽责地对发行人进行了全面尽职调查，确认其符合首次公开发行股票并上市的法定条件。本次发行并上市过程中，中信建投证券所出具的申请文件中不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承诺对该等文件的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。如因中信建投证券未勤勉尽责而导致上述文件对本次发行的重大事件作出违背事实真相的虚假记载、误导性陈述，或者在披露信息时发生重大遗漏、不正当披露，致使投资者在证券交易中遭受实际损失的，中信建投证券承诺将与发行人及其他相关过错方积极、主动地就该等实际损失向投资者依法承担个别的或连带的赔偿责任，确保投资者的合法权益得到有效保护。保荐人承诺因其为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将先行赔偿投资者损失。2、发行人律师北京大成律师事务所承诺：北京大成律师事务所郑重承诺：如因北京大成律师事务所为发行人首次公开发行股票制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，经司法机关生效判决认定后，北京大成律师事务所将依法赔偿投资者因本所制作、出具的文件所载内容有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏而遭受的损失。有权获得赔偿的投资者资格、损失计算标准、赔偿主体之间的责任划分和免责事由等，按照《证券法》、《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（法释20032号）等相关法律法规的规定执行，如相关法律法规相应修订，则按届时有效的法律法规执行。北京大成律师事务所将严格履行生效司法文书确定的赔偿责任，并接受社会监督，确保投资者合法权益得到有效保护。3、审计机构致同会计师事务所（特殊普通合伙）承诺：因致同会计师事务所（特殊普通合伙）为发行人首次公开发行制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，给投资者造成损失的，将依法赔偿投资者损失。致同会计师事务所（特殊普通合伙）能证明无执业过错的除外。八、持股5%以上股东关于减持股份的承诺兰州市财政局、兰州国投、华邦控股、天庆房地产和盛达集团作为发行人持股5%以上股东，其未来持续看好公司以及所处行业的发展前景，愿意长期持有公司股票；其认为上市即公开发行股份的行为是公司融资的一种重要手段，而非短期套利的投机行为。因此，其将会在较长一定时期较稳定持有公司的股份。如其计划在股份锁定期满后2年内减持其持有的部分或全部发行人股份的，其承诺所持股份的减持计划如下：（1）减持满足的条件。自本行首次公开发行股票并上市之日起至就减持股份发布提示性公告之日，其能够及时有效地履行首次公开发行股票时公开承诺的各项义务。（2）锁定期延长安排。本行上市后6个月内如公司股票连续20个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后6个月期末（2022年7月17日，如该日不是交易日，则为该日后第一个交易日）收盘价低于发行价，其持有公司股票的锁定期限自动延长6个月。（3）限售期满后两年内，其将根据自身需要依照法律、法规规定的方式减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90个自然日内，减持股份的总数不超过发行人股份总数的1%；采取大宗交易方式的，在任意连续90个自然日内，减持的股份总数不超过发行人股份总数的2%，约束交易受让方在受让后6个月内不转让其受让的发行人股份；通过协议转让方式的，单个受让方的受让比例不得低于发行人股份总数的5%，转让价格下限比照大宗交易的规定执行。（4）减持价格安排。其在股份锁定期满后2年内减持的，每年减持股份数量不超过发行人上市时其持有的发行人股份的100%，减持价格不低于公司首次公开发行股票的股票发行价；（5）信息披露义务。持股锁定期满后，其如确定依法减持公司股份的，应提前三个交易日通过公司发布减持提示性公告，并在公告中明确减持的数量或区间、减持的执行期限等信息；（6）减持股份需满足下列先决条件：①法律法规及规范性文件规定的限售期限届满；②其承诺的限售期届满；③其不存在法律法规及规范性文件规定的不得转让股份的情形；（7）其在深圳证券交易所通过集中竞价交易减持股份的，将在首次卖出股票的15个交易日前向发行人及深圳证券交易所报告减持计划，并在深圳证券交易所备案并予以公告；（8）如其违反上述承诺或法律强制性规定减持发行人股份的，其承诺违规减持发行人股份所得收益归发行人所有。如其未将违规减持所得收益上缴发行人，则发行人有权扣留处置应付其现金分红中与其应上缴发行人的违规减持所得收益金额相等的现金分红，用于抵偿其应向发行人上缴的违规减持所得收益。九、新聘董事、监事和高级管理人员对承诺的履行安排对于未来新聘任的董事、监事和高级管理人员，本行将敦促其在取得任职资格后依照原董事、监事或高级管理人员的标准尽快出具相关承诺，并督促其与原董事、监事或高级管理人员共同履行相关承诺。十、未履行承诺约束措施的承诺（一）本行关于未履行承诺约束措施的承诺本行将严格履行本行就首次公开发行境内人民币普通股股票并上市所作出的所有公开承诺事项，积极接受社会监督，并承诺如下：“1、本行将严格按照在首次公开发行境内人民币普通股股票并上市过程中所作出的各项承诺履行相关义务和责任。2、如本行承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的（因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本行无法控制的客观原因导致的除外），本行将采取以下措施：（1）及时、充分披露本行承诺未能履行、无法履行或无法按期履行的具体原因，并向股东和社会公众投资者道歉；（2）向本行投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护投资者的权益；（3）将上述补充承诺或替代承诺提交股东大会审议；（4）本行将对相关责任人进行调减或停发薪酬或津贴、职务降级等形式处罚。3、如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本行无法控制的客观原因导致本行承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的，本行将采取以下措施：（1）及时、充分披露本行承诺未能履行、无法履行或无法按期履行的具体原因；（2）向本行的投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护本行投资者的权益；（3）将上述补充承诺或替代承诺提交股东大会审议。4、本行在作出的各项承诺事项中已提出有具体约束措施的，按照本行在该等承诺中承诺的约束措施履行。”（二）持股5%以上的内资股股东关于未履行承诺约束措施的承诺兰州市财政局、兰州国投、华邦控股、天庆房地产和盛达集团作为本行持股5%以上的内资股股东，就未能履行承诺时应适用的约束措施承诺如下：“1、本单位将严格按照本单位在兰州银行首次公开发行A股股票并上市过程中所作出的各项承诺履行相关义务和责任。2、若本单位未能履行承诺的各项义务和责任，则本单位承诺采取以下措施予以约束：（1）如本单位未能履行公开承诺事项的，本单位应当向兰州银行说明原因，并由兰州银行在中国证券监督管理委员会指定媒体上公开披露本单位未履行公开承诺事项的具体原因，同时，本单位应向兰州银行的投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护投资者的权益；（2）因本单位未能履行承诺事项而致使兰州银行遭受损失的，本单位将依据证券监管部门或司法机关认定的方式及金额进行赔偿；（3）因本单位未履行承诺事项而致使兰州银行遭受中国证券监督管理委员会或证券交易所作出的处罚，自兰州银行遭受处罚之日起至处罚执行完毕之日止，本单位放弃所享有的在兰州银行股东大会或委派董事（如有）在兰州银行董事会上的投票权；（4）如公众投资者因信赖本单位承诺事项进行交易而遭受损失的，本单位将依据证券监管部门或司法机关认定的方式及金额进行赔偿。3、本单位在作出的各项承诺事项中已提出具体约束措施的，按照本单位在该等承诺中承诺的约束措施履行。”（三）本行董事、高级管理人员关于未履行承诺约束措施的承诺本行董事、高级管理人员，就本行首次公开发行A股股票并上市所作出的所有公开承诺事项，积极接受社会监督，并承诺如下：“1、本人将严格按照本人在兰州银行首次公开发行A股股票并上市过程中所作出的各项承诺履行相关义务和责任。2、如本人承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的（因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本人无法控制的客观原因导致的除外），本人将采取以下措施：（1）如本人未能履行公开承诺事项的，本人应当向兰州银行说明原因，并由兰州银行在中国证券监督管理委员会指定媒体上公开披露本人未履行公开承诺事项的具体原因，并向股东和社会公众投资者道歉；（2）本人应向兰州银行及其投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护兰州银行及其投资者的权益；（3）本人违反本人承诺所得收益将归属于兰州银行，因此给兰州银行或投资者造成损失的，将依法对兰州银行或投资者进行赔偿。若本人从兰州银行处领取工资、奖金和津贴等报酬的，则本人同意兰州银行停止向本人发放工资、奖金和津贴等，并将此直接用于执行未履行的承诺或用于赔偿因未履行承诺而给兰州银行或投资者带来的损失。3、如因相关法律法规、政策变化、自然灾害及其他不可抗力等本人无法控制的客观原因导致本人承诺未能履行、确已无法履行或无法按期履行的，本人将采取以下措施：（1）通过兰州银行及时、充分披露本人承诺未能履行、无法履行或无法按期履行的具体原因；（2）向兰州银行及其投资者提出补充承诺或替代承诺，以尽可能保护兰州银行及其投资者的权益。4、本人在作出的各项承诺事项中已提出具体约束措施的，按照本人在该等承诺中承诺的约束措施履行。”第二节股票上市情况一、公司股票发行上市审批情况本上市公告书是根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和《深圳证券交易所股票上市规则》等有关法律、法规的规定，并按照《深圳证券交易所股票发行与承销业务指引第1号——主板上市公告书内容与格式》而编制，旨在向投资者提供有关本公司首次公开发行股票上市的基本情况。经中国证券监督管理委员会证监许可20213831号文核准，本公司公开发行股票不超过569,569,717股。本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售（以下简称“网下发行”）和网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行（以下简称“网上发行”）相结合的方式进行。发行人与保荐机构（主承销商）根据网下投资者的报价情况，综合考虑发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为3.57元/股，发行数量为569,569,717股，全部为新股发行，无老股转让。回拨机制启动前，网下初始发行数量为398,699,217股，占本次发行数量的70.00%；网上初始发行数量为170,870,500股，占本次发行数量的30.00%；回拨机制启动后，网下最终发行数量为56,956,717股，占本次发行总量的10.00%；网上最终发行数量为512,613,000股，占本次发行总量90.00%。经深圳证券交易所《关于兰州银行股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上〔2022〕48号）同意，本公司发行的人民币普通股股票在深圳证券交易所上市，股票简称“兰州银行”，股票代码“001227”。本公司首次公开发行的569,569,717股股票将于2022年1月17日起上市交易。本次发行的招股说明书全文及相关备查文件已在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露，故与其重复的内容不再重述，敬请投资者查阅上述内容。二、股票上市相关信息（一）上市地点及上市板块：深圳证券交易所主板（二）上市时间：2022年1月17日（三）股票简称：兰州银行（四）股票代码：001227（五）首次公开发行后总股本：5,695,697,168股（六）首次公开发行股票数量：569,569,717股（七）发行前股东所持股份的流通限制及期限：根据《公司法》的有关规定，公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起12个月内不得转让。（八）发行前股东对所持股份自愿锁定的承诺：发行前股东对所持股份自愿锁定的承诺请参见“第一节重要声明与提示”。（九）本次上市股份的其他锁定安排：无。（十）本次上市的无流通限制及锁定安排的股份：本次公开发行的569,569,717股股份无流通限制及锁定安排。（十一）公司股份可上市交易日期：■（十二）股票登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（十三）上市保荐机构：中信建投证券股份有限公司第三节发行人、股东和实际控制人情况一、发行人基本情况公司名称：兰州银行股份有限公司英文名称：BANKOFLANZHOUCO.,LTD.本次发行前注册资本：5,126,127,451元法定代表人：许建平成立日期：1997年6月26日住所：甘肃省兰州市城关区酒泉路211号经营范围：经中国银监会等监管部门批准，并经公司登记机关核准，本行主营业务及经营范围是：吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款，办理国内结算、票据承兑与贴现，发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券；买卖政府债券；从事同业拆借；提供担保；代理收付款项及代理保险；提供保管箱；办理地方财政信用周转使用资金的委托存贷款；从事银行卡业务；外汇存款、外汇贷款、外汇汇款、外币兑换、办理结汇、售汇业务；国际结算等外汇业务；基金销售业务；经营贵金属及代理贵金属；经中国银行业监督管理委员会批准的其他业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）主营业务：公司银行业务、零售银行业务和资金业务等。所属行业：根据《中国证监会上市公司行业分类指引》和本行的主营业务，本行的行业划分为“J金融业”大类下的“J66货币金融服务业”。邮政编码：730030联系电话：0931-4600239传真：0931-4600239互联网址：www.lzbank.com电子信箱：dongshihui@lzbank.com信息披露部门：董事会办公室信息披露负责人：董事会秘书张少伟二、公司董事、监事、高级管理人员情况及持有公司股票、债券的情况■三、控股股东及实际控制人情况发行人无控股股东和实际控制人。四、发行人前十名股东持有本公司股份情况本次发行后、上市前，公司股东户数为985,935户，公司前十名股东持股情况如下：■第四节股票发行情况一、发行数量：本次公开发行新股569,569,717股。本次发行的股票均为公司公开发行的新股，不存在老股转让情形。二、发行价格：3.57元/股三、每股面值：人民币1.00元四、发行市盈率：22.97倍（每股发行价格除以2020年度每股收益计算，其中每股收益按照2020年经审计的扣除非经常性损益前后孰低的归属于母公司普通股股东的净利润除以本次发行后的总股本计算）五、发行市净率：0.82倍（按发行价格除以本次发行后每股净资产计算）六、发行方式及认购情况：本次发行采用网下向符合条件的投资者询价配售和网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。本次发行的股票数量为569,569,717股。其中，网上发行股份数量为512,613,000股，占本次发行数量的90.00%，网下配售股份数量为56,956,717股，占本次发行数量的10.00%。本次网上发行有效申购户数为16,600,263户，有效申购股数为378,423,045,500股，配号总数为756,846,091个，中签率为0.1354603019%，网上发行的有效申购倍数为738.22366倍，具体情况详见2022年1月6日披露的《兰州银行股份有限公司首次公开发行股票网上申购情况及中签率公告》。本次网上、网下投资者放弃认购的股份分别为3,541,236股、60,653股，合计3,601,889股，全部由保荐机构（主承销商）包销，保荐机构（主承销商）包销比例为0.63%。七、募集资金总额及注册会计师对资金到位的验证情况：本次发行募集资金总额为2,033,363,889.69元，扣除发行费用后募集资金净额为1,968,333,481.41元。致同会计师事务所（特殊普通合伙）已于2022年1月12日对本次发行的资金到位情况进行了审验，并出具了“致同验字（2022）第110C000017号”《验资报告》。八、本次发行费用总额为65,030,408.28元，其中：（1）保荐及承销费52,720,889.69元；（2）审计及验资费4,433,962.26元；（3）律师费1,292,452.83元；（4）用于本次发行的信息披露费5,367,924.53元；（5）发行手续费及其他费用等1,215,178.97元。以上费用均不含增值税。每股发行费用（不含税）为0.114元（每股发行费用=发行费用总额/本次发行股数）。九、募集资金净额1,968,333,481.41元十、发行后每股净资产：4.33元（按截至2021年6月30日经审计的扣除其他权益工具后归属于母公司普通股股东的所有者权益基础上加上本次发行募集资金净额除以发行后总股本计算）十一、发行后每股收益：0.26元（以发行人2020年经审计的归属于发行人股东的净利润除以本次发行后总股本计算）第五节财务会计资料本行在招股说明书中已披露2018年12月31日、2019年12月31日、2020年12月31日和2021年6月30日合并及公司的资产负债表，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-6月合并及公司的利润表、合并及公司的现金流量表、合并及公司的股东权益变动表以及财务报表附注，上述数据已经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审计，并出具了无保留意见的《审计报告》（致同审字（2021）第110A024267号）。本上市公告书不再披露，敬请投资者注意。投资者欲了解相关情况请详细阅读招股说明书“第十一章财务会计信息”。本行2021年9月30日合并及公司的资产负债表，2021年1-9月合并及公司的利润表、股东权益变动表和现金流量表以及财务报表附注未经审计，但已经致同会计师事务所（特殊普通合伙）审阅并出具《审阅报告》（致同审字（2021）第110A024473号）。本行已披露《审阅报告》，且已在招股说明书中披露2021年1-9月主要财务数据，本上市公告书不再披露，敬请投资者注意。投资者欲了解相关情况请详细阅读招股说明书“第十二章管理层讨论与分析”之“八、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况”。本行2021年度经营业绩预计已在招股说明书“第十二章管理层讨论与分析”之“八、财务报告审计截止日后主要财务信息及经营状况”之“2021年业绩预计情况”披露如下：“结合当前市场趋势及公司实际经营情况，经初步测算，兰州银行预计公司2021年营业收入为78.15-79.32亿元，同比增长7.00%-8.60%；预计实现净利润约15.77-16.87亿元，同比增长2.90%-10.05%；预计实现归属于母公司所有者净利润15.27-16.37亿元，同比增长2.29%-9.66%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润15.87-16.98亿元，同比增长79.38%-91.85%。上述2021年度业绩情况仅为公司初步预计结果，未经会计师审计或审阅，且不构成本行的盈利预测，亦不构成业绩承诺，敬请广大投资者注意投资风险。”第六节其他重要事项本公司在招股说明书披露日至上市公告书刊登前，没有发生可能对本公司有较大影响的重要事项，具体如下：（一）公司严格依照《公司法》、《证券法》等法律法规的要求，规范运作，经营状况正常，主要业务发展目标进展正常；（二）公司生产经营情况、外部条件或生产环境未发生重大变化（包括原材料采购和产品销售价格、原材料采购和产品销售方式、所处行业或市场的重大变化等）；（三）公司未订立可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重大影响的重要合同；（四）公司未发生重大关联交易事项，资金未被关联人非经营性占用；（五）公司未发生重大投资；（六）公司未发生重大资产（或者股权）购买、出售及置换；（七）公司住所未发生变更；（八）公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员未发生变化；（九）公司未发生重大诉讼、仲裁事项；（十）公司未发生对外担保等或有事项；（十一）公司财务状况和经营成果未发生重大变化；（十二）公司未召开董事会、监事会和股东大会；（十三）公司无其他应披露的重大事项。第七节上市保荐机构及其意见一、上市保荐机构基本情况保荐机构（主承销商）：中信建投证券股份有限公司住所：北京市朝阳区安立路66号4号楼联系地址：北京市东城区朝内大街2号凯恒中心B座9层法定代表人：王常青联系电话：010-85130366传真：010-65608451保荐代表人：曾琨杰、田斌联系人：曾琨杰项目协办人：胡德波项目组其他成员：吕晓峰、郭瑛英、刘连杰、贺星强、王健、田文明、沈亦清、史记威、王惺文、顾京洪、许啸虎二、上市保荐机构的推荐意见上市保荐机构中信建投证券股份有限公司已向深圳证券交易所提交了《中信建投证券股份有限公司关于兰州银行股份有限公司上市保荐书》，保荐意见如下：兰州银行申请其股票上市符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规定，兰州银行的股票具备在深圳证券交易所上市的条件。中信建投证券同意担任兰州银行本次发行上市的保荐机构，推荐其股票在深圳证券交易所上市交易，并承担相关保荐责任。兰州银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司2022年1月14日2022-01-1400:00:00:0BankOfLanzhouCo.,Ltd.（甘肃省兰州市城关区酒泉路211号）77554710http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775547.htmlnullcontent_775547.html11兰州银行股份有限公司首次公开发行股票上市公告书/enpproperty-->本版导读兰州银行股份有限公司首次公开发行股票上市公告书2022-01-14兰州银行股份有限公司首次公开发行股票之上市公告书提示性公告2022-01-14
证券时报2022/1/14第A005版公司折叠屏手机供不应求行业中低端芯片依然紧缺证券时报{'hashname':'696cd56bff1d5f814f4e496b275755e7','stream':'imgs/696cd56bff1d5f814f4e496b275755e7.jpg','annotation':''},{'hashname':'0284d0986125de8a21055062b4345168','stream':'imgs/0284d0986125de8a21055062b4345168.jpg','annotation':''}资料来源：公开信息翟超/制图证券时报记者严翠2021年末至2022年初，随着手机业几大主流玩家纷纷推出折叠屏手机，并将原本近2万元一部的价格全面拉低至万元以内，折叠屏手机开始正式从尝鲜走向大众市场，一时间消费电子领域兴起一股折叠屏手机热。证券时报·e公司记者通过采访、调查等发现，尽管目前折叠屏手机技术、量产能力等较此前有了飞跃式发展，但由于市场需求远高于厂家预期，当前市场折叠屏手机仍处于供不应求的状态，京东等各电商平台上，近期刚面市的几款折叠屏手机都处于缺货状态。另外，目前折叠屏手机行业软件生态仍未统一，厂家生产一款不同尺寸的折叠屏手机，都需要与软件厂家一对一定制化匹配，所需投入较大。而从整个手机行业发展角度来看，行业竞争依然非常激烈，且已全面进入存量竞争时代，但行业壁垒较深，跨界入局者较难成功，未来行业将呈现“高端+性价比”两端发展趋势，此外，手机行业芯片依然紧缺，但当前主要是中低端芯片紧缺和高端芯片第一波产能紧缺，预计2022年底或2023年能有所缓解。折叠屏手机供不应求华为是折叠屏手机领域的先行者，近几年来多次发布新款折叠屏手机产品，都一货难求，甚至遭到黄牛爆炒。近期OPPO、华为、荣耀等手机厂家，以及其他各厂家均已推出或计划推出折叠屏手机，折叠屏手机已进入大规模量产阶段，折叠屏手机依然供不应求。不过，此次供不应求主要原因为厂家对市场的预期与市场需求不匹配，同时折叠屏手机屏幕的生产周期较长。“公司折叠屏手机发布后，有的好多年不联系的老同学、朋友等都来找我帮忙买手机，现在这款手机供不应求，我们已经叫停了很多地方的预订，因为供货周期很长。”近日，国内某手机企业一内部人士向证券时报·e公司记者透露。至于缺货原因，这位人士向记者表示，主要是公司此前预期与市场需求不匹配，需求远远超过公司备货量，另外折叠屏屏幕的生产周期比较长。据了解，折叠屏手机与普通直屏手机最大区别在屏幕和铰链，其中可折叠屏幕采用超薄可折叠的柔性UTG玻璃，目前国内凯盛科技、蓝思科技、长信科技等上市公司具备量产能力。近日，荣耀发布首款折叠屏手机MagicV后，荣耀终端CEO赵明接受记者采访时也透露：“发布会结束没多久，我已经收到无数的信息，也是跟我催货的。现在看来，货肯定会比较紧张，因为需求非常火爆，所以我们也在考虑是不是采用预售的方式，即使让大家排队，也告诉大家大概什么时间可以购买到，后面我们会加紧生产。”近段时间以来，手机市场共推出了三款新折叠屏手机，分别为OPPOFindN、华为P50Pocket、荣耀MagicV，其中MagicV将于2022年1月18日10:08正式开售。1月12日，证券时报·e公司记者在京东电商平台了解到，目前OPPOFindN、华为P50Pocket均处于缺货状态，客服告诉记者，用户若想购买这两款手机目前可免费参与预约，在指定的下一批公开版抢购时间内准时前来抢购，但抢购成功后具体何时发货要看厂家货量情况。此种情况与此前华为发布折叠屏手机后类似，都需要预约加抢购。另外，已于1月10日22:00正式开启预售的荣耀MagicV，在京东荣耀自营旗舰店则属于京东PLUS会员专享商品，显示要抢购需要开通京东PLUS会员。从目前已经发布的折叠屏手机销量来看，OPPOFindN首批货为3万台，目前全网已售罄，1月10日，OPPO宣布旗下折叠屏手机OPPOFindN全网预约量破100万，而此前发布的三星ZFlip3开售39天销量达到了70万台。软件和服务成竞争点折叠屏手机诞生已有几年，只不过目前折叠屏手机开始从前几年的尝鲜走向大众和普及化阶段。整体来看，折叠这一形态，已成为当下成熟的手机行业的竞争焦点，过去企业普遍在摄像、充电、芯片等领域竞逐。从折叠屏手机竞争来看，目前各家主要聚焦于折叠屏手机的硬件，比如铰链、折痕、手机轻重、抗摔性等，聚焦于厂家怎样做到屏幕无折痕，如何抗摔减少客户换屏成本。但未来，折叠屏手机领域的竞争将集中于软件和服务。“折叠屏手机未来的制高点或关键的竞争点，在软件的体验和服务上。公司这次的折叠屏手机软件是一个一个APP谈的，团队收到很多反馈，也在不断跟进。产品的比例是基于用户体验定制的，做了很多创新。未来，硬件大家还是会趋同，可能会在质感等方面做出差异，但是折叠机未来的竞争点主要是在软件和体验上怎么真正带来不一样的创新。”近日，国内某手机厂家一内部人士向证券时报·e公司记者坦言。该人士介绍，目前企业做一款折叠屏手机，背后的软件生态都需要重新与软件企业洽谈定制，成本和投入非常大，公司做到一半的时候甚至自我怀疑过，目前这一情况需要安卓在软件架构上想办法解决问题，公司也有提相应需求，这需要生态厂商统一定一些东西。荣耀也看到了软件对折叠屏手机的重要性，在1月10日晚荣耀折叠屏手机MagicV发布会上，荣耀CEO赵明用了近40分钟介绍荣耀MagicV的软件。赵明说，如果没有一个优秀的软件系统和体系，品牌走向高端市场是不现实的，而且软件体系是能够构筑消费者与众不同体验的非常重要的一个组成部分，荣耀一定要走出自己的路来。在赵明看来，折叠产品是荣耀冲击高端市场的战略组成部分，做一款折叠屏手机，相当于要做一个系列的旗舰机的难度，但折叠屏手机代表了荣耀在一些基础和体系化能力上的突破，对荣耀进入下一个全新的领域有更大的帮助，相当于从0到1的问题解决了，从1到2到3的问题就会变得轻松很多。赵明认为，2022年会是折叠屏手机规模化元年，也是整个市场快速放大的一年。“大家为什么关注折叠屏手机？我认为折叠屏是科技实力的体现，有更多的科技感、体验感，是一个比较漂亮的一张科技力的答卷，很多高端消费者对这样的产品也有较强的好奇心和刚需。”realme副总裁、中国区总裁、全球营销总裁徐起接受记者采访时表示。来自面板供应链研调机构DSCC的调研报告显示，2021年前三季度，折叠屏手机的出货量达260万台，环比增长215%，同比增长480%，预计到2022年，折叠屏手机市场的出货量将达到1750万台。2019年折叠屏手机的出货量仅50余万台，2020年全年仅300万台。但2020年全球智能手机出货量为12.92亿台，折叠屏手机占比还非常小。行业将向两端发展各企业角逐折叠屏手机的背后，本质上是手机企业的高端市场之争，也是手机企业间的存量竞争游戏。“全中国的人大都在用手机，追求流量的增长已经涨不上去了，这个时候全部变成存量。2017年最高峰，中国手机市场为4.7亿台，到目前为止，最新的市场存量只剩3亿台左右，整个竞争环境不一样了。我们进入了存量竞争的时代，这个时代，不是厂商最大，而是用户最大。”一加中国区总裁李杰对证券时报·e公司记者表示，手机属于低频购买和高频使用的品类，这一特点决定了未来手机市场将向高端化和性价比化两端发展。李杰认为，高端用户在体验了高端产品后，下次考虑购买手机产品时就更多地会愿意为了延续这一体验购买高端手机而淡化价格对其购买意愿的影响，高端机用户不受经济因素影响，只要产品足够优秀，他们依旧会买单。低端市场的目标人群，并不是一味地追求价格低，而不考虑手机性能等，他们更多地也在追求性价比，这类顾客也具有产品分辨能力，也希望手机能够用得久一点。李杰透露，目前市场2000元价位手机的市场份额已经达到六成以上了，而且这个趋势还会往上升，真正的市场容量变化，都体现在低端市场的萎缩。另外，用户换机的平均周期超过24个月，并且这个周期有逐渐增长的趋势。GfK数据显示，2017年，全球智能手机零售量达到历史峰值，市场接近饱和，随后智能手机零售量持续下滑。2020年是全球智能手机零售量持续下滑的第四年，全球智能手机销量为12.67亿台，同比下滑7.9%。中国市场方面，国际研究机构IDC数据显示，2020年全年中国市场手机整体出货量约3.26亿台，同比下降11.2%。华为、vivo、OPPO、小米、苹果排名前五，除了苹果同比录得增长之外，其他四家厂商均有不同幅度的下降。“目前中国手机市场出货量确实在逐渐下滑，预测2022年整个中国手机出货量会降到2.9亿、2.8亿台左右，现在的手机行业玩家实力都很强，中国市场的竞争会更加激烈。”徐起向记者表示。另一方面，尽管手机市场竞争异常激烈，市场规模也在持续萎缩，但2021年仍然有一些跨界者进入或重回手机领域，比如格力电器、吉利集团、酷派等。徐起表示，首先手机市场是一个非常优质的市场，因为手机市场掌握整个生态（IOT等）的未来，是一个非常强的流量入口，所以尽管难，也会吸引一些玩家入场。其次，手机市场的壁垒还是很高的，企业要从头开始建立一个手机品牌难于上青天，从上游供应链、到市场、渠道、品牌建设等都具有较强的壁垒，所以行业的新玩家会很少。不过，徐起认为，从全球市场来看，手机市场依然存在很大发展空间，比如欧洲、印度等，所以realme三年前创立时也首先选择了先从国外立足，然后再在中国市场慢慢耕耘。据记者了解，一加手机、realme、传音控股等手机企业在海外市场发展都较好。2021年，受新冠疫情影响，国内手机业一度全行业缺芯，进而影响手机出货量，目前行业芯片供应情况如何？“行业目前的情况是中低端芯片很缺，中高端不太缺，但是高端芯片第一波的产能永远是紧缺的，因为第一波的产品和热度很高，大家主要的出货和用户的需求量比较高。整个芯片的投资周期要两年，即使当时（2021年年初）反应过来要投资，最快的时间也是到2022年底或者2023年才能有一些缓解。”李杰告诉记者。2022-01-1400:00:00:0严翠77551610http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775516.htmlnullcontent_775516.html11折叠屏手机供不应求行业中低端芯片依然紧缺/enpproperty-->本版导读折叠屏手机供不应求行业中低端芯片依然紧缺2022-01-14化工产业上下游业绩分化煤炭企业盈利激增2022-01-14三代EGFR-TKI竞争升级7款创新药首次获批临床2022-01-14微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-14公司
证券时报2022/1/14第A004版特别报道2022年中国保险投资官调查：逾七成下调收益目标权益配置相对稳定证券时报{'hashname':'24c8342dba31cd4bb957624a321c045e','stream':'imgs/24c8342dba31cd4bb957624a321c045e.jpg','annotation':''},{'hashname':'6540a279dc7b9185158fd768b4c6cb20','stream':'imgs/6540a279dc7b9185158fd768b4c6cb20.jpg','annotation':''},{'hashname':'90bf739a803cf4694b1edd8752c815a0','stream':'imgs/90bf739a803cf4694b1edd8752c815a0.jpg','annotation':''},{'hashname':'eef228bc8a0e80bdfe9fd3910a1b2702','stream':'imgs/eef228bc8a0e80bdfe9fd3910a1b2702.jpg','annotation':''},{'hashname':'e7051d40f2e2911dab5ce9c401f1c323','stream':'imgs/e7051d40f2e2911dab5ce9c401f1c323.jpg','annotation':''},{'hashname':'d1c5d6995d57d9b182af9ee3d60f7ccc','stream':'imgs/d1c5d6995d57d9b182af9ee3d60f7ccc.jpg','annotation':''},{'hashname':'46be8454f14535a12ebd94d753c48738','stream':'imgs/46be8454f14535a12ebd94d753c48738.jpg','annotation':''},{'hashname':'715fe99cbdde900d1754fea4eb1c02c3','stream':'imgs/715fe99cbdde900d1754fea4eb1c02c3.jpg','annotation':''},{'hashname':'d40091e1cacb3831a5c95f8d66ee62b5','stream':'imgs/d40091e1cacb3831a5c95f8d66ee62b5.jpg','annotation':''},{'hashname':'4897be29bef06a79e795db817b268235','stream':'imgs/4897be29bef06a79e795db817b268235.jpg','annotation':''},{'hashname':'c58e2ae8550ca4f72b4994e5062739d4','stream':'imgs/c58e2ae8550ca4f72b4994e5062739d4.jpg','annotation':''}数据来源：调查报告图虫创意/供图刘敬元邓雄鹰杨卓卿/制表证券时报记者刘敬元邓雄鹰杨卓卿驷之过隙，又是新年来到。年初是保险机构总结得失、定调中期配置、调整短期战术之时。为了解保险机构最新想法，证券时报记者从2016年开始组织《中国保险投资官调查》，每年年初向险企投资部门和保险资产管理公司相关负责人发放问卷。2022年中国保险投资官调查于日前结束，累计回收22份有效问卷，调查对象覆盖了国内主要保险资产管理公司、保险公司的首席投资官以及投资业务条线负责人。样本机构管理的资金约15万亿元，约占22.7万亿保险资金余额的66%。对于2022年的市场行情，参与调查的保险投资官普遍持有“中性”态度，仅9%的受访人士表达出“比较乐观”的市场判断。正因如此，保险投资官普遍下调了未来1～3年的投资收益目标。其中，国际市场环境、国内经济形势及新冠疫情三个因素成为他们眼中最大的不确定性。战术配置上，保险投资官表示最有意愿增配股票、股基，基础设施以及债券、股权投资等。他们普遍认为，A股目前估值合理，未来一年投资机会大于风险。其中，新能源、科技、消费三大板块最受看好。“2022年宏观环境面临一定压力，但政府稳增长意图较为明确。”一位受访保险投资官表示，“股票市场在经历三年的结构性牛市后，部分高景气行业估值已经偏高，预计2022年的投资回报率会下降，但仍存在结构性机会。”2022投资前景：六成态度“中性”2022年中国保险投资官调查显示，63.64%的投资官对今年的投资前景抱有“中性”看法，27.27%怀持“悲观”态度，另有9.09%选择“比较乐观”。两相对比，市场情绪有所低落。回顾一年之前的2021年中国保险投资官调查，彼时受访投资官对当年投资前景持“中性”、“悲观”、“比较乐观”态度的比例分别为65%、4%、30%。谈及投资环境，多数保险投资官认为2022年将逊于2021年，“面临的宏观环境仍然比较复杂，贸易摩擦、国际关系冲突、国内政策波动等，仍然需要立足基本面研究，挖掘结构性机会。”某大型保险资管投资官称。另有保险投资官表示，宏观环境方面，预计2022年疫情将持续干扰全球经济复苏，全球通胀仍处于较高水平，国内经济下行压力加大，稳增长需求进一步上升；固收市场方面，预计利率继续维持区间低位震荡，险资配置和再配置压力加大；A股市场大概率是结构性行情，投资节奏较难把握。年内投资收益：七成倾向下调投资环境预期走弱，也引发保险投资官调低未来投资收益率的想法。七成保险投资官表示可能下调未来1~3年的投资收益目标，另有近三成则表示将平稳维持投资收益目标，但没有一位投资官表示会上调投资收益目标。一位保险投资官在受访中强调，市场无风险利率走低，股票市场已三年走牛，这是他判断今年投资环境逊于去年，并下调投资收益目标的最关键原因。通盘来看，国际市场环境、国内经济形势及新冠肺炎疫情三个因素成为2022年投资官眼中最大的不确定性，占比分别为34.62%、23.08%、19.23%。一位保险投资官表示，“美联储加息影响全球的货币政策，全球市场的流动性面临较大不确定性；国内疫情反复拖累消费复苏，地产信用顺利扩张成疑，国内经济形势具有较大不确定性。”某中型保险资管的投资官也谈到，由于各国防疫情况不同，疫情难以终结，会对经济产生持续的影响；美元加息亦会对利率、大宗、权益市场产生影响。亦有投资官表示已看淡疫情影响，“新冠肺炎疫情的变化对资本市场的影响越来越小，美联储加息基本确定，国内稳货币宽财政政策难有改变。因此，国内经济形势和地缘政治不确定性才是2022年最大的不确定性。宏观因素最揪心：经济下行与地方财政对于当前最担忧的国内宏观经济因素，保险投资官们选择“经济下行压力”和“地方财政压力”的居多，二者分别占40%、36%的比重。“经济回升幅度和时间长度不确定。”一位保险投资官提到。对于经济基本面，数位保险投资官从消费、投资、出口角度分析，疫情反复，经济下行压力仍大。比如，疫情拖累消费复苏；滞胀的隐忧更强，尤其是在地产下行的基本面下，基建及其他顺周期部门能以何种形态修复需进一步观察；出口在国外替代背景下，有下滑压力。土地市场疲弱，隐性债务严控，地方面临较大财政压力，这也是保险投资官比较关注的宏观因素。“地产行业萎缩后，国内经济动能进一步放缓，减税和集中供地对政府的财政也产生较大压力，进而有可能加大地方债务风险。”一位保险投资官说。投资风险需直面：信用违约和股市波动对于当前最担忧的投资风险，44.83%的保险投资官选择了“信用违约风险”。自2016年证券时报开启中国保险投资官调查以来，信用风险一直是险资最担忧的投资风险。“信用风险存在进一步暴露的可能”、“利率下行可能比较确定，信用风险的程度有不确定”……多位保险投资官表示。与此同时，在股市经历了三年的小牛市行情后，2022年初保险投资官对“股票市场波动”的担忧有所凸显，有34.48%的保险投资官最担忧这一风险，与2021年初37.50%的比例大体持平。综合分析，保险投资官担忧股市波动的原因在于：首先，美元加息预期上升，叠加持仓较集中、估值较高、外部流动性收紧，股市波动风险加大；同时，股票资产大幅波动将对公司整体投资收益形成较大影响。此外，少数险企随股东实施I9新准则，投资业绩受股市波动影响较大。与往年相比，“利率下行”在险资担忧中的占比有所提升，有13.79%的保险投资官对这一风险表示最担忧。“保险资金的固收资产配置比例较高且是刚性需求，在久期错配的情况下，对利率下行的长期风险最为担忧。”一位保险投资官表示，加之缺乏对应的长期资产，难以通过有效措施去管理利率风险，而其他风险均可以进行提前应对或动态管理。另一位投资官表示，保险资金投资以固定收益和二级权益为主，利率下行使得保险资金配置和到期再配置的压力加大。增配“铁三角”：权益债券基础设施战术资产配置上，在2022年最愿意增加投资的资产中，股票股基、债券、基础设施、股权投资获得较多保险投资官的青睐，且票数分布相对均衡。在22份问卷中，保险投资官对倾向增配的主要资产共计投出64票，其中投向股票股基的最多，为16票，占比25%；基础设施获得14票，占比21.88%；债券和股权投资各获12票，占比均为18.75%。综合来看，股票股基和股权投资这类权益资产，仍是险资倾向于增大投资的领域，二者合计占比43.75%。“在债券收益率中枢缓慢下移、居民财富配置需求释放的大背景下，对权益资产长期看好。”一位保险投资官说。另有选择权益资产的投资官指出，可能存在超额收益机会，要向弹性资产寻求增强收益。在基建投资方面，投资官们观点存在差异。有的侧重不利的一面，比如非标供应受限，且收益率下行；有的则表示，股债收益率预期较低，适度增加基础设施等另类投资，符合政策导向，逆周期调节下新老基建有望发力。“非标资产荒不得不增持债券，目标收益率要求高不得不增投权益。”一位投资官说。调查显示，投资官仍十分重视对债市、股市等资本市场的投资，较具代表性的观点如下：“债券作为保险资金投资的压舱石，在长期利率中枢下行的趋势下和资产负债久期匹配的需求下，仍然具有投资价值。”“利率大概率呈下行趋势，债市仍然有走牛的可能。”“流动性充裕，把握节奏和估值性价比前提下，资本市场依然可提供较好的机会。”“在通过利率债继续强化资产负债匹配的基础上，适当增配优质权益。”“债券、股票股基、股权投资三者的资产性价比及预期收益率在大类资产中相对较高。”其中一位保险投资官谈及债、股的投资思路时表示，“目前债券配置比例不低，主要是结构调整，拉长久期；在固收类资产收益率下行的情况下，重点要把握权益类资产（包括股票、股权投资）的结构性机会。”他还强调，要抓住资产证券化产品等另类固收资产的配置。A股估值合理吗？近七成选择点赞对于当前A股估值水平，22位参与调查的保险投资官中，有15位认为“基本合理”，占比68.18%；6位认为“较高”，占比27.27%；只有一位认为“较低”。总体上，认为估值基本合理、较高的情况可谓“七三开”。保险投资官分析，目前A股估值和股债性价比均处于近几年相对中枢的位置，整体估值相对合理。截至2022年1月9日，整体估值不高，TTM市盈率低于20。不过，不同板块间分化较大，科技类和成长类股票的结构性估值不低，银行等价值股的估值分位目前处于历史底部。“便宜的股票不看好，看好的股票不便宜。”一位保险投资官说。权益配置空间：保持相对稳定颇受资本市场关注的是，保险资金将如何调整资产配置比例。根据本次调查，2022年险资对权益资产的投资比例大概率会“保持相对稳定”。针对“2022年险资配置的权益资产比例会如何变化”的问卷问题，在所列示的“明显提高”、“有所提高”、“保持相对稳定”、“还不确定”4个选项中，54.55%的投资官选择“保持相对稳定”，22.73%的投资官选择“有所提高”，这一比例较2021年的47.83%明显降低。选择权益比例“有所提高”的投资官，更多是基于利率下行背景的被动考量。“负债成本压力及利率长期下行背景下，预计今年权益资产预期收益率及性价比相对较高，通过增加权益投资比例以期提高收益率水平。”某大型机构的投资官如是解释权益配置会“有所提高”的原因。另一位做出同样选择的投资官解释，生息资产收益下行，需要提高风险资产暴露弥补成本收益缺口。绝大部分投资官认为，2022年权益投资比例会保持相对稳定。一位投资官表示，择机对权益类资产配置进行结构性调整，但仓位总体不变。“目前A股估值整体处于近几年中枢的位置，估值相对合理，对2022年权益市场判断中性，预计险资的权益配置比例不会发生较大变化。”另一位投资官如是说。还有一位投资官表示，股票市场难以存在全面大幅上涨的系统性机会，主要以结构性机会为主，吸纳资金的规模较为有限，险资难以整体加大配置，仍然是以优选配置结构、获得结构性机会为主，整体权益配置比例预计相对比较稳定。值得一提的是，偿付能力新规也会带来一定影响。一位投资官分析，偿付能力新规下，行业充足率预计有所下行，可能对权益配置也带来一定影响；但同时行业权益配置比例跟当年市场走势正相关，也跟成本收益匹配压力有关，在固收利率下行的情况下，行业对权益配置的动力还是较强的。现阶段来看，可能全行业的主动配置意愿上还相对稳定，或者略有下调。对权益持仓变化持不确定观点的投资官认为，股权占比预计继续提升，但股票和股基持仓深受A股走势影响，不好确定。另外，资产荒与偿二代新规均有扰动。股市赚钱行情几何：六成“富贵险中求”这次调查中，有超六成的投资官选择“2022年A股机会大于风险”，正所谓“富贵险中求”。另有36.36%的投资官认为风险高于机会。“流动性充裕，政策友好，把握节奏和估值性价比前提下，资本市场依然可提供较好的机会。”一位保险投资官信心十足。多位乐观派投资官认为，2022年投资的关键在于把握结构性机会。一位选择了“2022年A股机会大于风险”的保险投资官认为，在利率趋势下行、居民资产再配置的背景下，A股长期趋势较好，虽可能有市场的短期波动，但市场结构性机会或仍然较为明显。“虽然部分行业的估值偏高，但上市公司盈利增速可以消化部分估值，同时A股市场在2022年面临的流动性较为宽裕，政府稳增长意图明确，产业扶持政策可期，A股仍然存在结构性机会。”另一位投资官表示。有的投资官虽然也认可对结构性机会的把握，但提示要降低预期收益。在另一派看来，2022年可能有投资机会，但影响因素太多，不确定性或者说风险更大，且低估值的优质资产进一步稀缺。一位认为投资风险更高的投资官认为，权益牛市难持续，有巨幅震荡可能；债券利率下行空间小，下半年需防滞胀风险。另一位投资官认为，通胀超预期将抑制货币宽松空间，叠加成长股结构性估值泡沫，增加了股市风险因素。在被问到看好今年A股哪些板块的投资机会时，24.64%的投资官选择了新能源，21.74%的投资官选择了科技，另有18.84%的投资官选择了消费板块，医疗健康养老和金融板块则均获10.14%的选票。问卷统计发现，13名投资官同时选择了科技、新能源板块，占比超过50%。对于2021年的大牛板块新能源，一位投资官解释今年继续选择该板块的原因——高景气持续行业（和困境反转行业）预期业绩好，市场认可度高。一位选择了消费、科技和新能源板块的投资官分析，新能源作为景气度持续向好的行业，在能源转型的大背景下，仍有上涨空间；科技股受益于流动性充裕和政策加持，容易形成基本面和估值共振；消费板块中部分有长期竞争力的龙头股，处于估值合理、增速尚可的阶段，可逐步进行布局。虽然新能源板块看好者不少，但投资官普遍认为需要等待时机。一位选择了金融和新能源板块的投资官认为，金融估值较低，新能源增速整体高于其他行业，需等估值调整到位后才有较大投资机会。一位选择了消费、医疗健康养老、科技和新能源板块的投资官分析，待估值消化较充分后，依然选择景气度占优的板块，其他板块视政策等因素变动，把握交易性机会。港股现实很骨感：今年梦想还要有在去年初进行的保险投资官调查中，多数受访者表示看好港股的投资机会。虽然现实很骨感，但在今年的这一轮调查中，仍有54.55%的投资官认为今年港股机会比较大，18.18%的投资官更认为港股有战略性机会。不过，上述比例较去年的65.22%、21.74%都有所降低。综合来看，认为港股机会比较大的投资官主要认为，AH股溢价处于历史高位。一位认为港股有战略性机会的投资官认为，港股整体估值较A股折价明显，传统蓝筹板块或迎来价值重估。另一位做出同样选择的投资官认为，港股经过大幅调整，部分股票估值较低，长期战略配置具有比较大的吸引力，可逢低择机增加配置。今年有4.55%的投资官认为“港股投资价值低于A股”，去年则无人问津这一选项。一位认为A股投资价值更高的保险投资官认为，美联储加息背景下，资金流动性承压，与此同时，国内反垄断监管的背景下，互联网企业还在商业模式梳理和寻底阶段。此外，有22.73%的投资官认为，港股2022年的投资机会尚难确定。有投资官表示，“主要原因是，港股受国际市场尤其是美国市场影响较大。”2022-01-1400:00:00:0刘敬元邓雄鹰杨卓卿2022年中国保险投资官调查：77551510http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775515.htmlnullcontent_775515.html11逾七成下调收益目标权益配置相对稳定/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-14特别报道
证券时报2022/1/14第A006版公司债务豁免：保壳“阳谋”与运作“暗流”证券时报{'hashname':'4319df9e997bfd1ba9e5973809a3653d','stream':'imgs/4319df9e997bfd1ba9e5973809a3653d.jpg','annotation':''}图虫创意/供图王小伟/制表陈锦兴/制图证券时报记者王小伟监管新规对于突击保壳不断堵漏，但上市公司也在迅速“进化”出新的保壳策略。就在今年批量ST公司迎来“最难保壳季”的关键时点，债务豁免又在成为部分公司规避净资产连续为负的最新利器，通过债务豁免以求保壳的运作明显增多。根据证券时报记者初步统计，从去年第四季度至今，坐享债务豁免“红利”的A股公司家数已超10家，所披露的豁免金额接近百亿元，且大多数是不附带任何条件、不可撤销式豁免。债权人单方面豁免公司债务的商业逻辑是什么？国资债权人是否会涉及国有资产流失？债务豁免主体究竟是主动的还是被动的？背后隐藏着怎样的利益安排？在保壳“阳谋”与运作“暗流”之下，一系列衍生问题有待厘清。“小马拉大车”式豁免越来越多的公司正在加入被债务豁免的大军。从去年下半年至今，包括ST长动、ST安信、ST猛狮、ST金洲、ST邦讯等多家公司在内，都宣布了部分债务被债权人豁免的公告。从豁免金额来看，低至千万元规模，最高则达到数十亿元之巨。值得注意的是，被豁免的客体并非前述ST和ST公司所独有。吉艾科技股东高怀雪在去年12月底就曾决定豁免公司接近1.3亿元的债务。这表明，部分陷入运营压力的非ST公司也在提前行动，避免“戴帽”或滑入退市悬崖。根据证券时报记者梳理，本轮债务豁免潮中，大致囊括四大类型。首先，债权人对相关债务直接豁免。在此类型中，债权人类别不一而足，但豁免标的全部指向直接债务。以ST邦讯为例，从2021年12月下旬开始，公司陆续收到供应商及施工单位等债权人出具的《债务豁免函》，16家供应商累计豁免债务金额为1868万元，31家施工单位累计豁免1350万元，其它债权人1家豁免债务金额为275万元，合计接近3500万元。第二，担保责任的豁免，间接减少上市公司的对外债务。最为典型的是ST新光。原本ST新光需对债务人新光集团所欠浙商银行的借款本金19亿元及利息承担连带清偿责任，不过浙商资管受让了浙商银行对新光集团的债权之后，便同意豁免了ST新光的部分担保责任。由此，ST新光预计将减少对外债务7.84亿元，进而同比例增加了税前利润。第三，部分抵债之后的债务和解。被上海国资接盘的ST安信，在债务和解方面就推进迅速。公司与信托保障基金公司完成和解的债务总额，包括本金、资金占用费、违约金等，合计约17.81亿元，扣除股权抵债偿还的部分后，信托保障基金公司豁免了ST安信对其剩余约6.76亿元的债务，并且，本次豁免债务也将计入ST安信的当期损益。第四，也有部分案例是上市公司实控人为上市公司或其子公司的债务兜底。2021年，ST九有旗下中广阳曾向王北借款750万元，到了年底，公司实际控制人李明同意承接中广阳在该笔债务中的清偿义务；同时李明同意在中广阳对王北债务转移至自己名下后，对中广阳所欠债务750万元进行豁免。债务豁免作为一种常规的资产处置操作，在此前每年都有发生，不过在2021年和2022年之交变得相对频仍。根据公告梳理来看，从去年第四季度至今，坐享债务豁免红利的A股公司家数就超过10家，所涉豁免金额接近百亿元，不少案例所涉豁免金额都达到十亿元级别。一个值得注意的现象是，部分债务豁免案例中，体现出明显的小马拉大车的意味。以ST星星为例，公司被控股股东萍乡范钛客及其关联方萍乡汇盛工业投资拟豁免所承担的债务合计25.42亿元。其中萍乡范钛客豁免额就达到16.66亿元，而其2020年的所有者权益总额仅为4.82亿元。保壳“阳谋”：剑指净资产转正上市公司所披露的债务豁免相关公告都指向了对流动资金和资产负债表的影响。毕竟，按照债务豁免会计处理方法，公司获得的豁免债务金额可以计入资本公积，厚增公司净资产。因此，多家涉及公司都表示，债务豁免可以减轻公司经营负担，缓解公司资金压力，有利于公司的长远发展，将对公司的资产负债率和净资产产生积极影响。也有部分公司并未指向明确的财务优化。最典型的是ST金洲。1月上旬，中润博观和丰汇租赁合计豁免ST金洲债务14.11亿元。公司方面对此回应：尚未完全掌握本豁免事项的会计处理方法对财务状况的准确影响，与最终审计数据可能存在差异，具体会计处理及影响金额须以会计师审计确认后的结果为准。虽然尚未有公司明言，但北京投行人士谷少辉（化名）对记者分析认为，抽丝剥茧之后，本轮债务豁免热潮背后的指向，都是为了保壳。上市公司如被实施退市风险警示后，首个会计年度出现经审计的期末净资产为负值，或者追溯重述后最近一个会计年度期末净资产为负值，将被终止其股票上市交易。这也就意味着，如果在2021年12月31日前，ST公司不能将净资产变为正值，公司将面临直接退市。2020年底，监管层出台退市新规，不仅新增规范类指标、压缩了缓冲期，而且对依靠财务补贴等非经常性损益实现保壳的运作进行了堵漏。从退市新规中所涉及的财务指标来看，包括营收净利润组合指标，以及期末净资产指标等类别。谷少辉分析说，“拆解来看，组合指标因为有业绩预告以及前三季度做参照，比较容易预测；唯独期末净资产指标对于投资者预测来说比较难。从去年底和今年初上市公司尤其是ST公司的运作路径来看，豁免债务已经成为这些公司寄望于实现期末净资产转正的最主流路径。北京致同会计师事务所相关人士安宁（化名）认可这一观点。她对记者分析说，从债务豁免会计处理方法来看，直接指向就是厚增公司净资产，从而避免因净资产为负而出现退市的情形。之所以业内会将债务豁免指向保壳运作，原因之一在于债务豁免时间点的选择。从本轮豁免潮来看，多选在了岁末年终，而且不少公司债务豁免金额正好足以覆盖所有者权益的亏空额。例如，截至2021年9月30日，ST猛狮的净资产为-26.55亿元，ST金洲的净资产为-1.77亿元，债务豁免后，这两家ST公司的净资产也就从负转正，而两家公司的营业收入全年破亿元都已经是高概率事件，因此，只要再保证审计报告的标准化披露，悬在头顶的退市危机就会大幅消解。在安宁来看，这种运作难言过分。“我个人认为，这种保壳运作可以算是合理利用游戏规则，法律和法规并没有明确上市公司相关方不能豁免债务。当然，不宜鼓励上市公司采用此类投机性运作，还是应该以提高上市公司本身的经营质量来规避退市风险。”运作“暗流”：背后会否存在利益安排动辄数十亿元的债务被无条件豁免，为什么债权人甘愿当起活雷锋呢？谷少辉认为，这可以看作部分债权人丢车保帅式的理性选择。“毕竟，如果一家公司退市了，必然意味着融资功能的大幅下降，到时候债权人的钱可能一分钱都要不回来。保留住上市地位，一方面可以寄望于业务逐步回血，另一方面也可以借助外延并购和重组起死回生，这相当于增厚了债权人回本的安全垫。”那么，对于债权人来说，其选择债务豁免是属于主动行为还是被动行为呢？安宁认为多属于被动。她曾亲自经历了多年前一起A股公司的债务豁免案例。“当时，众债权人都把这家上市公司称为‘沼泽’，而自己则是越陷越深的‘溺水者’。很多债务已经拖欠了多年，甚至追偿法律程序都已经走过了，不过债务人名下也确实没有可供执行的财产。所以，最终选择就是只能配合上市公司，让其暂时存活下去。多年之后，在当地政府的介入下，这些债权人也确实获得了较高比例的清偿。”这种“被动”属性在近期的债务豁免案例中同样可以找到例证。以ST邦讯为例，有接近公司的人士透露，早在公司上市后不久，就发生了由拖欠应付款引起的“讨债事件”。而从最新一轮债务豁免来看，最晚是从2021年夏季就已经开始游说债权人签署债务豁免协议。“当时的一种债务豁免方案为全部债务中豁免50%，剩余50%在ST邦讯破产重组成功后，10万元以下部分以现金清偿，10万元以上部分以ST邦讯股票清偿。”不过，对于这一说法，ST邦讯并未在公告中明确，记者也没能从上市公司方面得到证实或证伪。而谷少辉认为，在本轮债务豁免潮中，应该也会有债权人的主动运作。从债务豁免主体来看，主要有如下类别：一是主要股东，二是其他类型债权人。尤其对于类似ST星星等豁免主体为上市公司控股股东及其关联方的案例而言，应该兼具被动和主动两种属性。安宁透露，从自己经历的案例来看，债权人的债务豁免一般都会有撤销条件，即便豁免人为上市公司控股股东也是如此。这种撤销条件通常采用抽屉协议的方式，内容涉及债转股、未来清偿计划等。拆解本轮债务豁免潮来看，大部分上市公司都公告了豁免的不可撤销性。以ST星星为例，25亿元的债务豁免就是“单方面、不附带任何条件、不可变更、不可撤销之豁免，豁免后将不会以任何方式要求公司及子公司承担或履行上述任何责任或义务”。不过也有公司披露了撤销条件。ST德威的公告就显示，“本次豁免为附撤销条件的豁免”，且中海外城开等为公司的潜在股东。诸多细节有待厘清针对本轮债务豁免热潮，交易所都在第一时间进行了关注或问询。从目前来看，相当比例的公司选择了延期回复。谷少辉认为，这昭示出作为新鲜出炉的规避退市的路径选择，运作主导方和上市公司都还要面临监管关注，同时也需要更为审慎的信披口径。实际上，拆解本轮债务豁免潮来看，仍有不少细节问题有待厘清。比如，国资债权人的债务豁免，会否涉及国有资产流失问题。以ST猛狮为例，公司所披露的豁免债权人包括12家，而国资背景债权人华融也位列其中。同时，由于豁免金额动辄上亿元，相关税费如何计算也是一笔不小的开支。从目前来看，多是被豁免的债务人来承担。以吉艾科技为例，如债权人高怀雪因豁免事项产生个人所得税需要缴纳，由公司承担；由上述事项产生的应由公司缴纳的税费，也由公司承担。此外，由于债务豁免的客体通常都为净资产为负的公司，有相当比例都处于（预）重整启动或者进行阶段。因此，债务豁免事项也将对相关进程带来不少影响。以ST星星为例，去年8月萍乡中院决定对公司启动预重整，并指定清算组担任公司预重整期间临时管理人。而公司去年12月下旬超过25亿元的债务豁免事项，也必然会涉及相关债务是否已履行债权申报程序，以及后续是否仍会列入破产债务的范围问题。对此安宁分析说，不少*ST公司在债务豁免之前就已经启动了重整程序，以引入重整投资人来解救企业。但是，有些重整投资人会要求债权人签署和解协议，豁免部分的本金或利息，作为重整投资人介入的先决条件。因此，债务豁免与上市公司债务重整，必然存在千丝万缕的关联。“从本质来看，重整投资人、债权人、股东方，往往都会成为这些运营不善的上市公司这样一个即将下沉的方舟上的乘客共同体。”2022-01-1400:00:00:0王小伟77551910http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775519.htmlnullcontent_775519.html11债务豁免：保壳“阳谋”与运作“暗流”/enpproperty-->本版导读债务豁免：保壳“阳谋”与运作“暗流”2022-01-14宏润建设拟引入杉杉股份为战略股东2022-01-14国联水产董事长李忠：牵手盒马推进向预制菜转型2022-01-14
证券时报2022/1/14第A010版信息披露北京中银律师事务所关于晶科能源股份有限公司中银专字【2022】第0002号证券时报{'hashname':'9697f96c97906a6a8c55803c788a2c69','stream':'imgs/9697f96c97906a6a8c55803c788a2c69.jpg','annotation':''}致：中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司晶科能源股份有限公司（以下简称“发行人”、“晶科能源”或“公司”）申请首次公开发行股票并在上海证券交易所科创板上市（以下简称“本次发行”），本次发行采用向战略投资者定向战略配售（以下简称“本次战略配售”）、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向符合条件的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。中信建投证券股份有限公司（以下简称“保荐机构”或“中信建投证券”）担任本次发行的保荐机构，中信建投证券和中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”，中信建投证券和中信证券合称“联席主承销商”）担任本次发行的联席主承销商，北京中银律师事务所（以下简称“本所”）接受中信建投证券的委托，指派本所律师就本次发行的战略配售进行核查，并依据《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）《证券发行与承销管理办法》（以下简称“《管理办法》”）《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》（以下简称“《注册管理办法》”）《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法》（以下简称“《实施办法》”）《上海证券交易所科创板发行与承销规则适用指引第1号一一首次公开发行股票》（以下简称“《承销指引》”）《注册制下首次公开发行股票承销规范》（以下简称“《承销规范》”）及其他法律、法规和规范性文件的规定，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责的精神，出具本法律意见。为出具本法律意见书，本所及本所律师特别声明如下：1、本所及经办律师依据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定基于法律意见书出具日以前已经发生或存在的事实，严格履行法定职责，遵循勤勉尽责和诚实信用原则，根据《实施办法》等法律法规和规范性文件规定的要求对本次发行的战略投资者进行了充分的核查验证，保证本法律意见书所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担相应的法律责任。2、为出具本法律意见书，本所律师对本次发行所涉及的战略投资者相关事项进行核查，查阅本所律师认为出具本法律意见书所必须查阅的文件。3、本所律师对会计、审计、评估等事项不具备专业判断的资格。本所律师引用会计师事务所、资产评估机构等的文件并不意味着对该等文件数据、结论的真实性、准确性、完整性做出任何明示或默示的保证。4、本所律师已得到相关各方主体的保证，其已提供了本所律师认为出具本法律意见书所必需的全部材料或证言，该等材料或证言真实、准确、完整，有关副本材料及复印件与原件一致，且无虚假、误导性陈述和重大遗漏。5、本所同意将本法律意见书作为本次发行所必备的法律文件，随同其他申请文件一起上报。本所同意中信建投证券引用本法律意见书的内容，但不得因引用而导致法律上的歧义或曲解。6、本法律意见书仅供发行人为核查本次发行战略投资者资质之目的使用，不得用作其他目的。本所根据法律的要求，按照律师行业公认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对发行人、联席主承销商和战略投资者提供的有关文件和事实进行查阅，出具如下法律意见。正文一、战略投资者的选取标准及配售资格（一）战略投资者的选取标准根据《承销指引》第八条的规定，可以参与发行人战略配售的投资者主要包括：（一）与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业；（二）具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业；（三）以公开募集方式设立，主要投资策略包括投资战略配售股票，且以封闭方式运作的证券投资基金；（四）参与跟投的保荐机构相关子公司；（五）发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划；（六）符合法律法规、业务规则规定的其他战略投资者。根据联席主承销商提供的《晶科能源股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行方案》（以下简称“《发行方案》”）等相关资料，并经本所律师核查，发行人和联席主承销商对战略投资者的选择标准如下：（一）与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业；（二）具有长期投资意愿的大型保险公司或其下属企业、国家级大型投资基金或其下属企业；（三）参与跟投的保荐机构相关子公司；（四）发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划。根据联席主承销提供的《发行方案》等相关资料，并经本所律师核查，发行人和联席主承销商根据本次发行股票数量、股份限售安排，综合考虑投资者资质和市场情况后确定参与战略配售的对象如下：■（二）战略投资者的配售资格及基本情况1、全国社会保障基金理事会（1）基本情况全国社会保障基金理事会为国务院直属事业单位，由国务院直接领导，并接受国务院或国务院授权部门的监督。全国社会保障基金理事会是全国社会保障基金的管理运营机构，主要职责包括：管理运营全国社会保障基金，并经国务院批准，受托管理基本养老保险基金投资运营；根据国务院批准的范围和比例，可以直接投资运营或选择并委托专业机构运营基金资产。经本所律师核查，根据全国社会保障基金理事会与南方基金管理有限公司（以下简称“南方基金”）、广发基金管理有限公司（以下简称“广发基金”，南方基金和广发基金以下合称为“投资管理人”）签署的委托投资合同以及投资管理人出具的承诺函等文件，全国社会保障基金理事会授权南方基金管理全国社保基金一零一组合，授权广发基金管理基本养老保险基金一五零二一组合（全国社保基金一零一组合和基本养老保险基金一五零二一组合以下合称为“社保及养老基金组合”）。（2）战略配售资格全国社会保障基金于2000年8月设立，是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成，专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，由全国社会保障基金理事会负责管理运营。根据《全国社会保障基金理事会社保基金年度报告（2020年度）》，截至2020年末，全国社会保障基金资产总额29,226.61亿元。基本养老保险基金，是各省（自治区、直辖市）人民政府根据2015年8月17日国务院印发施行的《基本养老保险基金投资管理办法》，委托全国社会保障基金理事会管理的基本养老保险部分结余基金及其投资收益。根据《全国社会保障基金理事会基本养老保险基金受托运营年度报告（2020年度）》，截至2020年末，基本养老保险基金资产总额13,950.85亿元。综上，全国社会保障基金管理的全国社会保障基金和基本养老保险基金属于国家级大型投资基金。全国社保基金一零一组合和基本养老保险基金一五零二一组合为全国社会保障基金和基本养老保险基金特定委托组合之一，具有参与发行人首次公开发行战略配售的资格。南方基金及广发基金已按照全国社会保障基金理事会对社保及养老基金组合相关投资的要求，就参与本次战略配售履行相应的投资决策程序，并就参与本次战略配售向全国社会保障基金理事会进行报备。根据全国社会保障基金理事会出具的《关于确认全国社会保障基金和基本养老保险基金委托组合资金权益归属的函》（社保基金投函20221号），全国社会保障基金理事会已知悉本次战略配售安排。此外，全国社会保障基金理事会及相关社保基金组合和基本养老保险基金组合近年作为战略投资者认购了中国移动有限公司（股票代码：600941）、百济神州有限公司（股票代码：688235）、新疆大全新能源股份有限公司（股票代码：688303）、中国国际金融股份有限公司（股票代码：601995）、中国邮政储蓄银行股份有限公司（股票代码：601658）等上市公司首次公开发行的股票。综上，根据《承销指引》第二章关于“战略投资者”的规定，全国社会保障基金理事会管理的全国社会保障基金和基本养老保险基金属于国家级大型投资基金，具有参与发行人首次公开发行战略配售的资格，符合《承销指引》第八条第（二）项的规定。（3）关联关系经本所律师核查，并经社保及养老基金组合投资管理人提供的书面确认，社保及养老基金组合及其投资管理人与发行人、联席主承销商之间不存在关联关系。（4）参与认购的资金来源根据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》《基本养老保险基金投资管理办法》的规定，全国社会保障基金理事会出具的《关于确认全国社会保障基金和基本养老保险基金委托组合资金权益归属的函》（社保基金投函20221号）和社保及养老基金组合投资管理人提供的《承诺函》，社保及养老基金组合所有认购本次战略配售股票的资金来源为全国社会保障基金理事会管理的全国社会保障基金和基本养老保险基金，且符合该资金的投资方向，相关资金及投资收益均属于全国社会保障基金和基本养老保险基金所有。（5）与本次发行有关的其他承诺南方基金及广发基金分别代表其作为投资管理人的社保及养老基金组合就参与本次战略配售出具如下承诺：①其具有相应合法的证券投资主体资格，参与本次战略配售已经依法履行内外部批准程序，参与本次战略配售符合其投资范围和投资领域，不存在任何法律、行政法规、中国证券监督管理委员会、上海证券交易所及中国证券业协会发布的规范性文件或者其他文件禁止或限制参与本次战略配售的情形；②其具备良好的市场声誉和影响力，具有较强资金实力，认可发行人长期投资价值，并将按照最终确定的发行价格认购承诺认购数量的发行人股票；③就本次战略配售获配的发行人股份，自发行人首次公开发行并上市之日起十二个月内，将不转让、委托他人管理或由发行人回购该部分股份。限售期届满后，本机构获得本次战略配售股票的减持适用中国证券监督管理委员会和上海证券交易所关于股份减持的有关规定；④其与发行人、主承销商或其他利益关系人之间不存在输送不正当利益的行为。2、深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）（1）基本情况根据深圳市市场监督管理局罗湖监管局于2020年6月28日核发的《营业执照》，并经本所律师在国家企业信用信息公示系统查询，深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）（以下简称“深创投新材料基金”）基本工商信息如下：■经核查，深创投新材料基金系在中国境内依法设立、有效存续的有限合伙企业，不存在根据国家法律、行政法规、规范性文件以及合伙协议规定应当终止的情形。深创投新材料基金已按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》等规定及中国证券投资基金业协会的要求，于2020年8月28日办理了私募基金备案（备案编号：SLT172），基金管理人为深创投红土股权投资管理（深圳）有限公司（登记编号：P1069346）（以下简称“深创投红土”）。（2）出资结构根据深创投新材料基金提供的《营业执照》《有限合伙协议》《股权穿透表》等资料并经本所律师核查，深创投新材料基金的出资结构如下：■深创投新材料基金第一大份额持有人为国家制造业转型升级基金股份有限公司（以下简称“国家制造业转型升级基金”），其持有深创投新材料基金81.82%出资份额。国家制造业转型升级基金股权结构如下图所示：■注1：梧桐树投资平台有限责任有限公司为国家外汇管理局中央外汇业务中心的下属企业；注2：中保投资有限责任公司的股权结构详见本法律意见书第（二）部分战略投资者基本情况“5、中国保险投资基金（有限合伙）”；注3：上图中国家制造业转型升级基金股份有限公司的其他16名股东包括：（i）国有企业北京亦庄国际投资发展有限公司，持股6.7935%；（ii）国有企业浙江制造业转型升级产业投资有限公司，持股6.7935%；（iii）国有企业湖北省长江产业投资集团有限公司，持股6.7935%；（iv）中国太平洋人寿保险股份有限公司（上市公司中国太平洋保险（集团）股份有限公司的控股子公司），持股6.7935%；（v）国有投资平台重庆战略性新兴产业股权投资基金合伙企业（有限合伙），持股3.3967%；（vi）国有企业四川创兴先进制造业投资有限公司，持股3.3967%；（vii）国有企业佛山市金融投资控股有限公司，持股3.3967%；（viii）国有企业湖南财信金融控股集团有限公司，持股3.3967%；（ix）建信保险资产管理有限公司（上市公司中国建设银行股份有限公司的控股子公司），持股3.3967%；（x）国有企业北京国谊医院有限公司，持股3.3967%；（xi）事业单位泰州市国有股权投资管理中心，持股1.3587%；（xii）国有企业中国第一汽车股份有限公司，持股0.6793%；（xiii）国有企业上海电气（集团）总公司，持股0.3397%；（xiv）上市公司中国中车股份有限公司，持股0.3397%；（xv）东旭集团有限公司，持股0.3397%；（xvi）郑州宇通集团有限公司，持股0.1359%。（3）战略配售资格①深创投新材料基金属于国家制造业转型升级基金的下属企业。国家制造业转型升级基金系根据2018年3月国务院批复设立。2019年11月18日，国家制造业转型升级基金股份有限公司正式成立，基金注册资本1,472亿元，由工信部牵头，财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等20名股东发起，主要围绕新材料、新一代信息技术、电力装备等领域的成长期、成熟期企业开展投资。国家制造业转型升级基金坚持政府引导、市场化运作的原则加快培育世界级先进制造业集群，打造形成数字经济时代下国际竞争新优势，促进制造业及相关产业提质增效、转型升级、做大做强，属于国家级大型投资基金。深创投新材料基金属于国家制造业转型升级基金下设的三家特定投资载体之一，根据深创投新材料基金、深创投红土出具的《关于深创投制造业转型升级新材料基金（有限合伙）战略配售资格的说明》，国家级大型投资基金国家制造业转型升级基金对深创投新材料基金有实际控制力，深创投新材料基金属于国家级大型投资基金国家制造业转型升级基金的下属企业，主要情况如下：a）从收益权归属角度，国家制造业转型升级基金拥有深创投新材料基金的81.82%的出资份额，根据深创投新材料基金《有限合伙协议》第8条的约定，深创投新材料基金按照各合伙人实缴出资比例分配现金收益，国家制造业转型升级基金享有深创投新材料基金的绝大部分收益。同时，深创投新材料基金的普通合伙人和基金管理人深创投红土出具了《一致行动声明》，在深创投新材料基金参与本次战略配售的决策上，深创投红土与国家制造业转型升级基金保持一致行动。b）从投资决策及流程角度，根据深创投新材料基金《有限合伙协议》第6.4条的约定：“深创投新材料基金的每一投资项目需要提交至国家制造业转型升级基金，国家制造业转型升级基金对投资项目特定方面存在异议，深创投新材料基金不得就该等项目开展投资，如国家制造业转型升级基金对投资项目无异议的，应出具确认函，此函为托管机构执行该等投资项目划款指令的必备文件。”基于上述协议约定，国家制造业转型升级基金于2021年12月3日出具《国家制造业转型升级基金特定投资载体投资项目投决阶段合规性自查表接收确认函》（制基函2021114号），国家制造业转型升级基金同意深创投新材料基金参与发行人本次战略配售。c）从管理人任免角度，深创投新材料基金目前的普通合伙人和基金管理人为深圳市创新投资集团有限公司的全资子公司深创投红土，系由国家制造业转型升级基金通过遴选方式而确定。根据深创投新材料基金《有限合伙协议》第10.1.1条的约定，国家制造业转型升级基金有权根据合伙协议的约定独立决定更换管理人。d）从托管人任免角度，根据深创投新材料基金《有限合伙协议》5.10条的约定，深创投新材料基金应委托一家声誉良好的商业银行（“托管机构”）对深创投新材料基金账户内的全部现金实施托管。深创投新材料基金的托管机构由国家制造业转型升级基金选定，拟定的托管协议需经国家制造业转型升级基金认可。托管机构违反托管协议或适用法律规定的，国家制造业转型升级基金有权要求更换托管机构。e）从关键人士和投资决策委员会成员任免角度，深创投新材料基金共设3名关键人士，深创投新材料基金更换关键人士需经国家制造业转型升级基金同意。根据深创投新材料基金合伙协议第3.6条的约定，任意一名关键人士出现在任何连续的六个月期间内，停止为深创投新材料基金、深创投红土服务累计达六十日等情况，深创投红土应提出国家制造业转型升级基金认可的关键人士的替代方案，否则深创投新材料基金的投资期提前终止。根据深创投新材料基金《有限合伙协议》第6.4条的约定，深创投新材料基金应当组建投资决策委员会，负责对深创投新材料基金投资项目的投资、退出方案作出决议。深创投红土应将投资决策委员会成员名单以及该等成员的基本情况、投委会议事规则向国家制造业转型升级基金备案并经国家制造业转型升级基金认可。因此，国家级大型投资基金国家制造业转型升级基金对深创投新材料基金有实际控制力，深创投新材料基金属于国家级大型投资基金国家制造业转型升级基金的下属企业。在本次晶科能源科创板IPO战略投资项目中，由于投资领域的分工规划，晶科能源所属行业不属于国家制造业转型升级基金直接股权投资的投资领域，而属于深创投新材料基金代表国家制造业转型升级基金直接进行股权投资的投资领域，因此由深创投新材料基金作为战略投资者承担本次投资的投资任务。②深创投新材料基金与发行人签署《战略合作协议》。(下转A12版)2022-01-1400:00:00:0中银专字【2022】第0002号77552910http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775529.htmlnullcontent_775529.html11北京中银律师事务所关于晶科能源股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市战略投资者核查事项的法律意见书/enpproperty-->本版导读晶科能源股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市发行公告2022-01-14中信建投证券股份有限公司、中信证券股份有限公司关于晶科能源股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市战略投资者核查的专项核查报告2022-01-14北京中银律师事务所关于晶科能源股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市战略投资者核查事项的法律意见书2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）预制菜是新一轮厨房革命证券时报{'hashname':'1b667bf57a5af1505c4ebcee6401db66','stream':'imgs/1b667bf57a5af1505c4ebcee6401db66.jpg','annotation':''}证券时报记者余胜良最近预制菜又火爆起来了，相关上市公司接连涨停。其实，只要是能让人更舒服的改变一定会有前途。预制菜也有这个潜力，未来极可能成长为一个很庞大的门类，只不过因为门槛不高，入局者众，可能会在每个更细分的领域都成长出来若干企业。预制菜的前景主要来源于厨房替代，这个厨房包括家庭厨房和饭店后厨。家庭厨房和饭店后厨这个环节意味着非常繁复杂乱的工作，从采购到切菜烹饪，环节众多，又不能规模化，但是如果将这些环节前置到中央厨房，通过预制菜来处理，可通过批量化采购和加工降低成本，减少食材浪费，中央厨房位置可以比较偏远，还能降低租金。这场厨房革命的关键，其实就跟此前很多已发生的变革一样，将零碎的手工劳动，通过工业化形成规模效应。在分散处理的情况下，很难形成上规模的企业，也不能给股东形成良好回报，一旦规模化集中化，就有可能通过为顾客带来良好的体验和节约顾客时间而带来产业回报。火锅之所以能成为投资者热衷的餐饮领域，是因为比较简单，企业只需要预制好菜品和汤底，消费者自己动手就好。相对而言，有些酒楼也很热闹，但是品类太多，人工太繁，不好管理也不容易规模化。此前很多实现规模化加工的食品类型，比如饼干、冷冻水饺、方便面和火腿肠等，都成长出若干家行业龙头。水饺冷冻起来，就可以卖到四面八方，消费者不用再和面剁肉。现在一些行业正在预制菜化，比如超市里可以看到冷冻的大饼半成品，到家里加热一下即可，盒装的自热火锅在旅行中也已颇为常见。鸭脖等行业能快速成长起来，也是在中央厨房预制之后，分发到各个摊点。现在预制菜是将厨房内一些更难工业化的部分工业化，比如炒菜。但是，中餐品类众多，从食材到菜系千差万别，口味多样化，可以上架的单品太多，规模化的空间有，但也被单品繁多所限制。此外，能做预制菜的企业也很多，行业门槛不高，意味着可以分羹者众多，比如屠宰、水产禽类养殖的企业，可以做肉类禽类预制品。过年是非常重要的预制菜消费场景，去年过年时预制菜消费非常火热，这也是资本选择在这个时点炒作的重要原因。在电商平台搜索，可以看到不少年夜饭礼盒在售，这些产品加工复杂，是家庭不好做出来的菜品，很适合烘托过年的喜庆氛围。除了简单和节省时间，吃得更多元更有幸福感，也是预制菜能流行的重要原因。2022-01-1400:00:00:0余胜良77549910http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775499.htmlnullcontent_775499.html11预制菜是新一轮厨房革命/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）报眼百合申购证券时报{'hashname':'f7e47934eba9c3437f99546e7c3a52e1','stream':'imgs/f7e47934eba9c3437f99546e7c3a52e1.jpg','annotation':''}2022-01-1400:00:00:077550310http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775503.htmlnullcontent_775503.html11[报眼]百合申购/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）2022年中国保险投资官调查：逾七成下调收益目标权益配置相对稳定证券时报{'hashname':'5003397047808de7d23e75882e16f300','stream':'imgs/5003397047808de7d23e75882e16f300.jpg','annotation':''}刘敬元邓雄鹰杨卓卿/制表图虫创意/供图证券时报记者刘敬元邓雄鹰杨卓卿驷之过隙，又是新年来到。年初是保险机构总结得失、定调中期配置、调整短期战术之时。为了解保险机构最新想法，证券时报记者从2016年开始组织《中国保险投资官调查》，每年年初向险企投资部门和保险资产管理公司相关负责人发放问卷。2022年中国保险投资官调查于日前结束，累计回收22份有效问卷，调查对象覆盖了国内主要保险资产管理公司、保险公司的首席投资官以及投资业务条线负责人。样本机构管理的资金约15万亿元，约占22.7万亿保险资金余额的66%。对于2022年的市场行情，参与调查的保险投资官普遍持有“中性”态度，仅9%的受访人士表达出“比较乐观”的市场判断。正因如此，保险投资官普遍下调了未来1～3年的投资收益目标。其中，国际市场环境、国内经济形势及新冠疫情三个因素成为他们眼中最大的不确定性。战术配置上，保险投资官表示最有意愿增配股票、股基，基础设施以及债券、股权投资等。他们普遍认为，A股目前估值合理，未来一年投资机会大于风险。其中，新能源、科技、消费三大板块最受看好。“2022年宏观环境面临一定压力，但政府稳增长意图较为明确。”一位受访保险投资官表示，“股票市场在经历三年的结构性牛市后，部分高景气行业估值已经偏高，预计2022年的投资回报率会下降，但仍存在结构性机会。”2022投资前景：六成态度“中性”2022年中国保险投资官调查显示，63.64%的投资官对今年的投资前景抱有“中性”看法，27.27%怀持“悲观”态度，另有9.09%选择“比较乐观”。两相对比，市场情绪有所低落。回顾一年之前的2021年中国保险投资官调查，彼时受访投资官对当年投资前景持“中性”、“悲观”、“比较乐观”态度的比例分别为65%、4%、30%。谈及投资环境，多数保险投资官认为2022年将逊于2021年，“面临的宏观环境仍然比较复杂，贸易摩擦、国际关系冲突、国内政策波动等，仍然需要立足基本面研究，挖掘结构性机会。”某大型保险资管投资官称。另有保险投资官表示，宏观环境方面，预计2022年疫情将持续干扰全球经济复苏，全球通胀仍处于较高水平，国内经济下行压力加大，稳增长需求进一步上升；固收市场方面，预计利率继续维持区间低位震荡，险资配置和再配置压力加大；A股市场大概率是结构性行情，投资节奏较难把握。年内投资收益：七成倾向下调投资环境预期走弱，也引发保险投资官调低未来投资收益率的想法。七成保险投资官表示可能下调未来1~3年的投资收益目标，另有近三成则表示将平稳维持投资收益目标，但没有一位投资官表示会上调投资收益目标。一位保险投资官在受访中强调，市场无风险利率走低，股票市场已三年走牛，这是他判断今年投资环境逊于去年，并下调投资收益目标的最关键原因。通盘来看，国际市场环境、国内经济形势及新冠肺炎疫情三个因素成为2022年投资官眼中最大的不确定性，占比分别为34.62%、23.08%、19.23%。一位保险投资官表示，“美联储加息影响全球的货币政策，全球市场的流动性面临较大不确定性；国内疫情反复拖累消费复苏，地产信用顺利扩张成疑，国内经济形势具有较大不确定性。”某中型保险资管的投资官也谈到，由于各国防疫情况不同，疫情难以终结，会对经济产生持续的影响；美元加息亦会对利率、大宗、权益市场产生影响。亦有投资官表示已看淡疫情影响，“新冠肺炎疫情的变化对资本市场的影响越来越小，美联储加息基本确定，国内稳货币宽财政政策难有改变。因此，国内经济形势和地缘政治不确定性才是2022年最大的不确定性。宏观因素最揪心：经济下行与地方财政对于当前最担忧的国内宏观经济因素，保险投资官们选择“经济下行压力”和“地方财政压力”的居多，二者分别占40%、36%的比重。“经济回升幅度和时间长度不确定。”一位保险投资官提到。对于经济基本面，数位保险投资官从消费、投资、出口角度分析，疫情反复，经济下行压力仍大。比如，疫情拖累消费复苏；滞胀的隐忧更强，尤其是在地产下行的基本面下，基建及其他顺周期部门能以何种形态修复需进一步观察；出口在国外替代背景下，有下滑压力。土地市场疲弱，隐性债务严控，地方面临较大财政压力，这也是保险投资官比较关注的宏观因素。“地产行业萎缩后，国内经济动能进一步放缓，减税和集中供地对政府的财政也产生较大压力，进而有可能加大地方债务风险。”一位保险投资官说。投资风险需直面：信用违约和股市波动对于当前最担忧的投资风险，44.83%的保险投资官选择了“信用违约风险”。自2016年证券时报开启中国保险投资官调查以来，信用风险一直是险资最担忧的投资风险。“信用风险存在进一步暴露的可能”、“利率下行可能比较确定，信用风险的程度有不确定”……多位保险投资官表示。与此同时，在股市经历了三年的小牛市行情后，2022年初保险投资官对“股票市场波动”的担忧有所凸显，有34.48%的保险投资官最担忧这一风险，与2021年初37.50%的比例大体持平。综合分析，保险投资官担忧股市波动的原因在于：首先，美元加息预期上升，叠加持仓较集中、估值较高、外部流动性收紧，股市波动风险加大；同时，股票资产大幅波动将对公司整体投资收益形成较大影响。此外，少数险企随股东实施I9新准则，投资业绩受股市波动影响较大。与往年相比，“利率下行”在险资担忧中的占比有所提升，有13.79%的保险投资官对这一风险表示最担忧。“保险资金的固收资产配置比例较高且是刚性需求，在久期错配的情况下，对利率下行的长期风险最为担忧。”一位保险投资官表示，加之缺乏对应的长期资产，难以通过有效措施去管理利率风险，而其他风险均可以进行提前应对或动态管理。另一位投资官表示，保险资金投资以固定收益和二级权益为主，利率下行使得保险资金配置和到期再配置的压力加大。增配“铁三角”：权益债券基础设施战术资产配置上，在2022年最愿意增加投资的资产中，股票股基、债券、基础设施、股权投资获得较多保险投资官的青睐，且票数分布相对均衡。在22份问卷中，保险投资官对倾向增配的主要资产共计投出64票，其中投向股票股基的最多，为16票，占比25%；基础设施获得14票，占比21.88%；债券和股权投资各获12票，占比均为18.75%。综合来看，股票股基和股权投资这类权益资产，仍是险资倾向于增大投资的领域，二者合计占比43.75%。“在债券收益率中枢缓慢下移、居民财富配置需求释放的大背景下，对权益资产长期看好。”一位保险投资官说。另有选择权益资产的投资官指出，可能存在超额收益机会，要向弹性资产寻求增强收益。在基建投资方面，投资官们观点存在差异。有的侧重不利的一面，比如非标供应受限，且收益率下行；有的则表示，股债收益率预期较低，适度增加基础设施等另类投资，符合政策导向，逆周期调节下新老基建有望发力。“非标资产荒不得不增持债券，目标收益率要求高不得不增投权益。”一位投资官说。调查显示，投资官仍十分重视对债市、股市等资本市场的投资，较具代表性的观点如下：“债券作为保险资金投资的压舱石，在长期利率中枢下行的趋势下和资产负债久期匹配的需求下，仍然具有投资价值。”“利率大概率呈下行趋势，债市仍然有走牛的可能。”“流动性充裕，把握节奏和估值性价比前提下，资本市场依然可提供较好的机会。”“在通过利率债继续强化资产负债匹配的基础上，适当增配优质权益。”“债券、股票股基、股权投资三者的资产性价比及预期收益率在大类资产中相对较高。”其中一位保险投资官谈及债、股的投资思路时表示，“目前债券配置比例不低，主要是结构调整，拉长久期；在固收类资产收益率下行的情况下，重点要把握权益类资产（包括股票、股权投资）的结构性机会。”他还强调，要抓住资产证券化产品等另类固收资产的配置。A股估值合理吗？近七成选择点赞对于当前A股估值水平，22位参与调查的保险投资官中，有15位认为“基本合理”，占比68.18%；6位认为“较高”，占比27.27%；只有一位认为“较低”。总体上，认为估值基本合理、较高的情况可谓“七三开”。保险投资官分析，目前A股估值和股债性价比均处于近几年相对中枢的位置，整体估值相对合理。截至2022年1月9日，整体估值不高，TTM市盈率低于20。不过，不同板块间分化较大，科技类和成长类股票的结构性估值不低，银行等价值股的估值分位目前处于历史底部。“便宜的股票不看好，看好的股票不便宜。”一位保险投资官说。权益配置空间：保持相对稳定颇受资本市场关注的是，保险资金将如何调整资产配置比例。根据本次调查，2022年险资对权益资产的投资比例大概率会“保持相对稳定”。针对“2022年险资配置的权益资产比例会如何变化”的问卷问题，在所列示的“明显提高”、“有所提高”、“保持相对稳定”、“还不确定”4个选项中，54.55%的投资官选择“保持相对稳定”，22.73%的投资官选择“有所提高”，这一比例较2021年的47.83%明显降低。选择权益比例“有所提高”的投资官，更多是基于利率下行背景的被动考量。“负债成本压力及利率长期下行背景下，预计今年权益资产预期收益率及性价比相对较高，通过增加权益投资比例以期提高收益率水平。”某大型机构的投资官如是解释权益配置会“有所提高”的原因。另一位做出同样选择的投资官解释，生息资产收益下行，需要提高风险资产暴露弥补成本收益缺口。绝大部分投资官认为，2022年权益投资比例会保持相对稳定。一位投资官表示，择机对权益类资产配置进行结构性调整，但仓位总体不变。“目前A股估值整体处于近几年中枢的位置，估值相对合理，对2022年权益市场判断中性，预计险资的权益配置比例不会发生较大变化。”另一位投资官如是说。还有一位投资官表示，股票市场难以存在全面大幅上涨的系统性机会，主要以结构性机会为主，吸纳资金的规模较为有限，险资难以整体加大配置，仍然是以优选配置结构、获得结构性机会为主，整体权益配置比例预计相对比较稳定。值得一提的是，偿付能力新规也会带来一定影响。一位投资官分析，偿付能力新规下，行业充足率预计有所下行，可能对权益配置也带来一定影响；但同时行业权益配置比例跟当年市场走势正相关，也跟成本收益匹配压力有关，在固收利率下行的情况下，行业对权益配置的动力还是较强的。现阶段来看，可能全行业的主动配置意愿上还相对稳定，或者略有下调。对权益持仓变化持不确定观点的投资官认为，股权占比预计继续提升，但股票和股基持仓深受A股走势影响，不好确定。另外，资产荒与偿二代新规均有扰动。股市赚钱行情几何：六成“富贵险中求”这次调查中，有超六成的投资官选择“2022年A股机会大于风险”，正所谓“富贵险中求”。另有36.36%的投资官认为风险高于机会。“流动性充裕，政策友好，把握节奏和估值性价比前提下，资本市场依然可提供较好的机会。”一位保险投资官信心十足。多位乐观派投资官认为，2022年投资的关键在于把握结构性机会。一位选择了“2022年A股机会大于风险”的保险投资官认为，在利率趋势下行、居民资产再配置的背景下，A股长期趋势较好，虽可能有市场的短期波动，但市场结构性机会或仍然较为明显。“虽然部分行业的估值偏高，但上市公司盈利增速可以消化部分估值，同时A股市场在2022年面临的流动性较为宽裕，政府稳增长意图明确，产业扶持政策可期，A股仍然存在结构性机会。”另一位投资官表示。有的投资官虽然也认可对结构性机会的把握，但提示要降低预期收益。在另一派看来，2022年可能有投资机会，但影响因素太多，不确定性或者说风险更大，且低估值的优质资产进一步稀缺。一位认为投资风险更高的投资官认为，权益牛市难持续，有巨幅震荡可能；债券利率下行空间小，下半年需防滞胀风险。另一位投资官认为，通胀超预期将抑制货币宽松空间，叠加成长股结构性估值泡沫，增加了股市风险因素。在被问到看好今年A股哪些板块的投资机会时，24.64%的投资官选择了新能源，21.74%的投资官选择了科技，另有18.84%的投资官选择了消费板块，医疗健康养老和金融板块则均获10.14%的选票。问卷统计发现，13名投资官同时选择了科技、新能源板块，占比超过50%。对于2021年的大牛板块新能源，一位投资官解释今年继续选择该板块的原因——高景气持续行业（和困境反转行业）预期业绩好，市场认可度高。一位选择了消费、科技和新能源板块的投资官分析，新能源作为景气度持续向好的行业，在能源转型的大背景下，仍有上涨空间；科技股受益于流动性充裕和政策加持，容易形成基本面和估值共振；消费板块中部分有长期竞争力的龙头股，处于估值合理、增速尚可的阶段，可逐步进行布局。虽然新能源板块看好者不少，但投资官普遍认为需要等待时机。一位选择了金融和新能源板块的投资官认为，金融估值较低，新能源增速整体高于其他行业，需等估值调整到位后才有较大投资机会。一位选择了消费、医疗健康养老、科技和新能源板块的投资官分析，待估值消化较充分后，依然选择景气度占优的板块，其他板块视政策等因素变动，把握交易性机会。港股现实很骨感：今年梦想还要有在去年初进行的保险投资官调查中，多数受访者表示看好港股的投资机会。虽然现实很骨感，但在今年的这一轮调查中，仍有54.55%的投资官认为今年港股机会比较大，18.18%的投资官更认为港股有战略性机会。不过，上述比例较去年的65.22%、21.74%都有所降低。综合来看，认为港股机会比较大的投资官主要认为，AH股溢价处于历史高位。一位认为港股有战略性机会的投资官认为，港股整体估值较A股折价明显，传统蓝筹板块或迎来价值重估。另一位做出同样选择的投资官认为，港股经过大幅调整，部分股票估值较低，长期战略配置具有比较大的吸引力，可逢低择机增加配置。今年有4.55%的投资官认为“港股投资价值低于A股”，去年则无人问津这一选项。一位认为A股投资价值更高的保险投资官认为，美联储加息背景下，资金流动性承压，与此同时，国内反垄断监管的背景下，互联网企业还在商业模式梳理和寻底阶段。此外，有22.73%的投资官认为，港股2022年的投资机会尚难确定。有投资官表示，“主要原因是，港股受国际市场尤其是美国市场影响较大。”2022-01-1400:00:00:0刘敬元邓雄鹰杨卓卿2022年中国保险投资官调查：77549810http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775498.htmlnullcontent_775498.html11逾七成下调收益目标权益配置相对稳定/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）报眼三元生物证券时报{'hashname':'58ae6865d9cddb816dfaaf042ea7fce9','stream':'imgs/58ae6865d9cddb816dfaaf042ea7fce9.jpg','annotation':''}2022-01-1400:00:00:077550210http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775502.htmlnullcontent_775502.html11[报眼]三元生物/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/14第A001版头 版（今日108版）报眼第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选证券时报{'hashname':'0328d1e44e6ab741ba4a903b31c6943b','stream':'imgs/0328d1e44e6ab741ba4a903b31c6943b.jpg','annotation':''}2022-01-1400:00:00:077550110http://epaper.stcn.com/con/202201/14/content_775501.htmlnullcontent_775501.html11[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选/enpproperty-->本版导读逾七成下调收益目标权益配置相对稳定2022-01-14预制菜是新一轮厨房革命2022-01-14今日导读2022-01-14[报眼]第十三届中国上市公司投资者关系天马奖评选2022-01-14[报眼]三元生物2022-01-14[报眼]百合申购2022-01-14[报眼]招商证券2022-01-14[报眼]翱捷科技2022-01-14
证券时报2022/1/15第A005版投资明明有价值为何总是跌？证券时报{'hashname':'58cd4d898821b9710083edd5219d3add','stream':'imgs/58cd4d898821b9710083edd5219d3add.jpg','annotation':''},{'hashname':'e5f4be3a963508b5812f7a310b26d5de','stream':'imgs/e5f4be3a963508b5812f7a310b26d5de.jpg','annotation':''}图虫创意/供图周靖宇/制图陈嘉禾在证券投资中，我们有时候会遇到一种现象，就是明明有价值的证券，价格反而变得越来越便宜。而且，随着基本面的增长，这种价格的下降甚至会导致估值下降的速度更快。在这种现象的反面，也是一种常见的现象，就是明明价值不高的证券，反而变得越来越贵，估值更是一路飙升。当这种现象发生的时候，经验不够丰富的投资者往往会感到惊慌失措。他们通常的反应是震惊，继而开始怀疑自己的判断是否正确。由于越来越便宜的价格必然伴随着市场上看空的种种理论，而越来越贵的价格则会得到舆论的赞扬，因此经验不足的投资者，往往会在价格发展到极致时，被流行的市场理论“说服”，从而卖出价格低廉、价值优秀的证券，买入价格高昂、价值不高的证券。而这种投资行为，正是糟糕投资业绩的开始。投资不能受舆论左右关于这种“上涨或者下跌的证券一定会有支持它们的理论”的现象，我们可以从当年拿破仑时代的一则轶事，看出社会舆论的规律。在1815年，当拿破仑·波拿巴从流放之地厄尔巴岛复出、一路挺进巴黎时，随着他的节节挺进，巴黎报纸的新闻标题也在不断发生改变：“科西嘉的怪物在儒昂港登陆”，“吃人魔王向格腊斯前进”，“篡位者进入格勒诺布尔”，“波拿巴占领里昂”，“拿破仑接近枫丹白露”，“陛下将于今日抵达自己忠实的巴黎”。这恰如随着价格的上涨或者下跌，对某种证券的评论变得越来越积极，或者越来越悲观一样。对于有经验的投资者来说，证券价格上涨或者下跌，以及伴随这种价格上涨或者下跌所产生的社会舆论，根本不足以改变他们对某种证券的投资看法。他们对价值评估有自己清醒的判断，并不会受到舆论的左右。而价格上涨或者下跌，恰恰给了他们卖出或者买入的机会。那么，为什么我们会在资本市场看到“有价值的证券，价格却越来越便宜”，或者“已经严重高估的证券，价格却越来越贵”的现象呢？这是因为，当理性的投资者把目光聚焦在证券价值上的时候，市场上的主流节奏，却是盯着证券价格。对于这种现象，沃伦·巴菲特有一个非常有意思的评论：“人们坐电梯的时候，并不管楼层高低，他们只在乎电梯运行的方向是向上还是向下。对于许多人来说，从1层坐电梯到2层的感觉十分良好，但是只要从100层下降到99层，他们就感觉糟糕透了。”所以，当我们在资本市场上感觉到有价值的东西反而变得越来越便宜的时候，真正发生的事情，并不是“有价值”这件事情导致“价格越来越便宜”，而是“价格越来越便宜”导致了之后的“价格越来越便宜”：这里面压根就没有价值什么事儿。这件事反过来也一样：价格上涨本身就可以导致价格上涨，其中是否有足够的价值并不重要。对于那些着眼于价值高低，从而据此判断证券价格是否划算的投资者，他们必须意识到，自己是这个市场里的小众存在。一个残酷的事实是，对于大多数投资者来说，价值的高低远远不及价格的涨跌来得重要。就拿虚拟货币为例，这种没有价值的电子符号，就因为价格的上涨，赢得了全球许多投资者的追捧。正因为这种“只看价格趋势、不管价值高低”投机行为的广泛存在，导致价值的变动与价格的变动之间，有可能有很长的时间差。这种时间差往往会高达一两年，或者更长时间，让坚持价值投资的投资者，忍受一段难熬的时光。当然，只要坚持下去，该来的投资回报迟早会来。以在香港市场上市的华宝国际（00336.HK）为例，这家主营业务为香精、烟草薄片和调味品的公司，在自己的领域里有着明显的竞争优势。但是，它的股价却从2015年6月30日的3.47港元（2022年1月13日前复权价格，下同），下跌到了2020年6月30日的3.33港元，期间估值则从1.6倍PB（市净率，Wind资讯计算，下同）下跌到0.8倍PB。整整5年时间，这家公司股票价格毫无上涨。但是，从2020年6月30日开始，华宝国际股价一路从3.33港元上涨到2022年1月13日的14.88港元，期间最高触及26.15港元。股价长达5年的糟糕表现，并没有埋没公司的价值。我的一位好友吴金宫就看出了华宝国际的价值，他管理的基金就重仓买入该股票。吴金宫所管理的仙多山1期基金，在2015年6月30日到2020年6月30日的5年时间里，净值仅仅从1.4021元增长到了1.9238元，5年总回报率37.2%，年复合增长率6.5%，不尽如人意。但是，从2020年6月30日开始，坚守了5年的仙多山1期基金净值就突然从1.9238元增长到了2022年1月7日的6.1666元，在一年半的时间内涨幅高达220%，相比六年半之前则上涨了339.8%，年复合增长达25.6%。什么是有价值的资产？古往今来，有多少人看不清幻象背后的真正价值，被表面的好坏所迷惑，最终酿成大错。今天的投资者如此，古代的君王也是一样。其中最为倒霉的君王之一，就是春秋时期齐国君主齐桓公。齐桓公一生最英明的举措，就是听了鲍叔牙的话，任用了管仲为齐相。但是，齐桓公本人并不会看人，并不太会发掘人的价值，他只是正好凑巧，听了鲍叔牙的话而已。从本质上来说，齐桓公是一个好玩儿、好色、好享受、不喜欢干活的君主。这点其实和后代的蜀后主刘禅有一点相像，他俩最大的本事，就是任用了一个能干的人做下属，甚至都把这个人尊称为“父”：齐桓公称管仲为“仲父”，刘禅称诸葛亮为“相父”。等到管仲快死的时候，齐桓公去问管仲，“仲父之病病矣，若不可讳而不起此病也，仲父亦将何以诏寡人？”你要是走了，我应该怎么办呀？管仲说，君王你有四个人要远离：易牙、竖刁、堂巫、公子开方。这四个人把你伺候得很舒服，但是都不是好人，都是有目的来接近你的人。他们其实对别人都很残忍，你千万不要被他们的表象迷惑。我在的时候，他们还能给压得住，让他们伺候伺候你无妨。我一旦死了，他们若获重用，必然为乱。齐桓公答应了管仲，于是在管仲死后，将四个佞臣逐出朝廷。结果，少了这四个人伺候的齐桓公，怎么都不愉快。于是，齐桓公说，“嗟！圣人固有悖乎！”管仲这么聪明的人，也会犯错啊！这四个人明明是贤臣，我离开他们如此不愉快，还是把他们找回来吧！结果，易牙、竖刁、堂巫、公子开方这四个佞臣被召回到齐桓公身边，很快就勾结起来发动叛乱。他们将齐桓公围困于宫中，断绝饮食，也不许任何人入内。齐桓公被困绝境，饥渴将死，乃仰天长叹：“圣人之言长乎哉！死者无知则已，若有知，吾何面目以见仲父于地下！”我有何面目见管仲于地下啊！于是自杀而死。所以说，真正有价值的人，不是表面看起来对你好、给你小利益的人，而是那些真正有志向、有品行、有操守的人。而真正有价值的资产，也不是那些表面看起来价格飞涨的证券，而是那些蕴含了优秀商业价值的、估值优秀的证券。不过话说回来，“福轻乎羽，莫之知载。祸重乎地，莫之知避。”千秋之下，能明辨这些区别的人，又有多少呢？（作者系九圜青泉科技首席投资官）2022-01-1500:00:00:0陈嘉禾77601610http://epaper.stcn.com/con/202201/15/content_776016.htmlnullcontent_776016.html11明明有价值为何总是跌？/enpproperty-->本版导读明明有价值为何总是跌？2022-01-15银行股缘何业绩大增？2022-01-15预制菜火热折射出人口结构和消费习惯变迁2022-01-15微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-15投资
证券时报2022/1/15第A001版头 版（今日108版）资管新规落地元年银行抢食理财“蛋糕”渐呈分化证券时报{'hashname':'f5509593be6f0b271b34dad2db6ce6d3','stream':'imgs/f5509593be6f0b271b34dad2db6ce6d3.jpg','annotation':''}图虫创意/供图数据来源：银行业理财登记托管中心证券时报记者孙璐璐随着资管新规过渡期的结束，进入2022年，中国资管新时代也正式来临。在经历了过渡期整改的攻坚克难后，多位受访人士认为，银行理财的发展将呈现分化趋势，分化不仅表现在头部理财公司与中小银行之间市场“蛋糕”的切分，也会反映在理财产品设计的各有侧重。从行业规模看，面对着公募基金近三年的弯道赶超，银行理财在途中经历过一段规模的不增反降，不过，随着资管新规的正式实施，银行理财有望在新的一年迎来久违的提速发展。中金公司最新研报认为，2022年末，银行理财规模有望达到31.3万亿元，实现近6年最高增速水平，并保持2020年以来的增速V形反转趋势。老产品还剩“难啃硬骨头”进入资管新时代，各家银行依然有着“成长中的烦恼”。大银行受存量规模太大影响，理财老产品压降还有“难啃的硬骨头”；中小银行尽管净值化转型的进度更快，但面对严控理财规模的监管要求，以及理财公司正面竞争等多约束因素，市场并不看好其自营理财业务的发展空间。北京一国有大行理财子公司人士对证券时报记者表示，国有大行受存量理财规模太大影响，尽管资管新规过渡期已过，但仍剩有少量老产品难以压降，需要继续花时间处置。但剩下来的老产品压降难度更大，从资产端属性看，多是股权、二级资本债、PPP、产业基金等一些流动性差、难有明确到期时间的资产。这些资产中途转让难度大，更多还是要等待合适的时机自然退出。另有银行理财人士向记者透露，该行还有近千亿规模的老产品未压降完成，多是产业基金、PPP项目，向监管部门上报的延期方案是预计再用五年逐步消化，不过实际可能用不了这么长时间。银保监会新闻发言人王朝弟此前透露，目前尚未整改的存量处置资产主要投向非标准化债权、资本补充工具和未上市企业股权，普遍呈现出期限长、流动性较差、估值难度较大等特征。对于个别银行剩余的少量难处置资产，按照相关规定纳入个案专项处置，直至全部清零。中小银行理财业务模式面临抉择与大行不同，中小银行压降老产品是“船小好掉头”。早在去年三季度末，杭州银行、长沙银行、上海银行等城商行公告净值型理财产品比例已达95%以上，多数股份行的净值型产品占比也普遍在85%以上。中小银行可以轻装转型的同时，也面临着业务发展模式的抉择。按照监管要求，商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务，对于未设立理财子公司的银行要严控理财产品规模，稳妥有序压降。随着去年以来银行理财子公司成立审批的节奏放缓，市场普遍不看好未来中小银行自营理财业务的发展潜力。“理财市场的机构分化将是大趋势。”上述国有大行理财子公司人士称，在过去，银行理财被看作存款利率市场化的功能替代，本质还是传统银行业务；但随着资管新规的落地，银行理财产品要求全面净值化，理财要回归投资属性。做投资和做银行业务是两回事，前者对资产的净值波动和市场预期管理要求更高，更看重投研能力的建设，不是所有机构都有资源和能力做的。统计数据也反映出机构之间在抢夺市场“蛋糕”的分化趋势。银行业理财登记托管中心公布的数据显示，2021年上半年，城商行新发产品超1万只，是新发产品数最多的机构类型；然而，尽管新发产品只数抢眼，但城商行新发产品的募集金额同比下降7.48%。相比之下，银行理财子公司虽为新势力，却凭借着天生优势迅速抢占市场主流阵地。去年上半年，理财公司募资规模18.35万亿元，同比增长约3.18倍，是城商行和农村金融机构募资总规模的2.4倍。华北地区一城商行高管对记者表示，对于未设立理财子公司的众多中小银行来说，逐步压缩存量理财规模，直至退出自营市场可能是大方向。毕竟相较于头部理财公司，小银行的理财自营业务并无明显优势。未来，不设立理财子公司的中小银行可能会主攻理财产品的代销业务。产品分化凸显规模增长或再提速除了机构间的理财业务模式会逐步分化外，产品分化也将是大趋势。多位受访人士认为，银行理财的产品线有望更加丰富，从产品类型看，现金管理类产品依然有着较大市场空间；从资产配置策略看，“固收+”产品有望成为规模的主要增量。上述大行理财子公司人士表示，尽管现金类理财产品的监管约束加强，但考虑到市场对这类产品的需求很大，理财子公司会寻求现金管理类产品的规模稳定，并寻找可替代方案。去年下半年以来，各家理财子公司都大力发行最短持有期类理财产品。记者查阅多家理财子公司发行的产品发现，目前存续或在售的理财产品中，不乏覆盖超短期至中期的各类最短持有期类理财产品，比如7天期、14天期、1个月期、3个月期、6个月期、1年期等。这类产品也属于开放型产品，最大的特点是申购赎回灵活性介于现金管理类和定期开放类之间，通常每个交易日开放购买，并支持定投，但需至少持满一定天数后才可申请赎回。“现金管理类产品是理财公司不愿放弃的市场，即便遭遇严监管，也会想办法保持规模，持续深耕做精做细。”上述大行理财子公司人士称。截至2021年6月末，现金类理财产品规模共计7.78万亿元，占当期非保本理财的30.2%。中金公司研究部银行业首席分析师张帅帅对记者表示，在现金管理类理财产品新规的约束下，2022年现金类理财产品占比预计将下降，但因为功能性抵补，仍可保持一定规模。“在新规约束下，现金管理类产品的收益率会继续下行，但由于银行理财存在着与银行账户深度绑定的优势，客户申购赎回理财产品操作更方便，银行就可以通过优化完善账户服务的方式，弥补收益率下行的缺失。”张帅帅表示，既然现金管理类监管要求与货币基金监管已基本拉齐，从客户流动性管理角度考虑，两类产品区别并不大，前者凭借着与银行账户的紧密联动会保持替代优势。对于理财子公司发力最短持有期理财产品接续，张帅帅认为，对各家理财机构而言，资管新规实施初期的重点是要丰富产品“货架”。不论是最短持有期产品，还是日开型固定收益类产品，都是短期流动性管理工具。同时，理财子公司还可适当拉长产品期限（如一年期以上），通过“固收＋”策略提供收益相对优厚的中长期产品，这也将是银行理财规模的主要增量。上述大行理财子公司人士也透露，今年公司产品发力的重点一是继续做精做细现金管理类产品，保持规模稳定；二是通过增加产品开放申购赎回频率等泛基金化设计，做大“固收+”产品规模。中金公司研报认为，银行理财转型最艰难的时期或已过去，2022年将进入银行理财的净值化新时代。在严监管与谋转型背景下，银行理财仍能保持较高增长动能，预计2022年银行理财将同比增长11%，规模达31.3万亿元。2022-01-1500:00:00:0孙璐璐77600110http://epaper.stcn.com/con/202201/15/content_776001.htmlnullcontent_776001.html11资管新规落地元年银行抢食理财“蛋糕”渐呈分化/enpproperty-->本版导读重要货币基金将迎“专属”监管办法2022-01-152021年中国外贸总值首次突破6万亿美元2022-01-15资管新规落地元年银行抢食理财“蛋糕”渐呈分化2022-01-15万物皆可盲盒？消费者保护规范不可或缺2022-01-15证监会启动货银对付改革2022-01-15证监会去年立案调查39起中介机构违法案件2022-01-15
证券时报2022/1/15第A005版投资银行股缘何业绩大增？证券时报{'hashname':'5b65204e9860a9226b513e05c00cfca1','stream':'imgs/5b65204e9860a9226b513e05c00cfca1.jpg','annotation':''},{'hashname':'854e8a42860ead0083c8d66b2f757377','stream':'imgs/854e8a42860ead0083c8d66b2f757377.jpg','annotation':''}桂浩明2022年股市开市以来，表现不是很理想，特别是一些赛道股的大幅度下跌，给投资者带来了不小损失。不过，市场上也不是没有亮点，像中证银行指数，截至本周二，今年以来6个交易日有5天上涨，幅度达到4.7%，这样的行情，还是很令人欣慰的。当然，银行股的上涨并非无缘无故。近期陆续有上市银行预披露2021年业绩，大都取得20%以上的盈利增长，其中江苏银行的利润增长超过30%。而上一次有商业银行年度利润增长超过30%的记录，还是在2017年的时候。怎样看待这些银行利润的增长，以及如何评估整个银行板块的盈利情况，对投资者如何投资银行板块，是很有价值的事情。首先，去年我国经济运行平稳，增速在前一年基数较低的情况下，达到了较高水平。这就导致商业银行运行环境总体较为宽松，为利润较快增长打下了基础。由于2020年上半年，市场流动性较为宽裕，同时为了支持中小企业发展，银行也采取了一些措施，包括对一些特定商户的贷款实施了较为宽松的政策。所有这些，客观上也为去年商业银行利润的提高打下了基础。另外，这几年商业银行注重转型，加大了中间业务开拓力度，其中有的银行理财方面收入占比提高很快，这使得银行的利润构成发生了积极变化，也提高了其抗风险能力。虽然现在披露业绩预告的上市商业银行还不是很多，但从相关数据中，可以推导出去年整个银行板块业绩是不错的，利润增长速度有望明显超过前年。考虑到去年股市表现一般，中证银行指数全年下跌4.47%，估值处于相对较低的位置，这也使得在今年年初那波带有“高低切换”色彩的行情中，银行股能够有不错表现。当然，一些银行披露的亮丽业绩，对行情也起到了催化作用。不过，投资者也应该看到，目前披露业绩的，基本上都是中小型银行，并且大部分是分布在沿海地区的地方性银行。通常来说，中小银行在各方面条件都具备的情况下，是有望出现一段高速发展时期，十多年前的招商、民生等银行，也都有过这样的历程。但问题是，在现行条件下，中小银行要快速做大，难度比以前高很多，因为竞争激烈，加上存在某种行业瓶颈，现在出现高增长的中小型商业银行，未必一定能够保持持续高增长，更不可能以后都能跻身全国性大型银行行列。在这个意义上，对时下那些实现业绩高增长的中小银行，还是要有理性判断。此外，这几家业绩高增长的商业银行，不是分布在经济快速发展的东部沿海，就是位于内地新中心城市，其业绩的提升与所处地域的经济活力是有密切关系的。但人们也应该看到，国内经济发展并不平衡，东北以及西北地区，经济运行的困难还比较大，这些地区的商业银行盈利恐怕不会太好。所以，如果过段时间看到有的上市银行披露业绩出现负增长，那也不必感到奇怪。归纳起来，无非就是这样几点：首先，去年商业银行整体上取得了不错的经营业绩，板块走势回暖也是顺理成章；其次，一些银行盈利高增长，有其内在的原因，很难想象全行业都会这样，特别是那几个大型国资控股的商业银行，利润增速通常不会超过5%，所以银行板块还不至于出现反转型的行情；最后，即便是中小银行，其实分化也是很大的，不可能都实现高增长。把个股表现想象为整体性机会，是不恰当的。经历了较长时间调整的银行板块，现在开始活跃起来，这是令人高兴的事情，但对于其行情的强度，以及未来的走势，还是要有个理性的判断，做到谨慎应对。2022-01-1500:00:00:0桂浩明77601710http://epaper.stcn.com/con/202201/15/content_776017.htmlnullcontent_776017.html11银行股缘何业绩大增？/enpproperty-->本版导读明明有价值为何总是跌？2022-01-15银行股缘何业绩大增？2022-01-15预制菜火热折射出人口结构和消费习惯变迁2022-01-15微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-15投资
证券时报2022/1/15第A001版头 版（今日108版）万物皆可盲盒？消费者保护规范不可或缺证券时报{'hashname':'2e506b6ff1f9c0fac0f8bd708e7089a4','stream':'imgs/2e506b6ff1f9c0fac0f8bd708e7089a4.jpg','annotation':''},{'hashname':'7a53a93034b96b702904278e33c38f33','stream':'imgs/7a53a93034b96b702904278e33c38f33.jpg','annotation':''}证券时报记者余胜良最近两个热点事件和盲盒有关。一个是上海市场监管微信公众号1月14日消息，上海市市场监管局根据《民法典》等相关法律法规，制定发布了《上海市盲盒经营活动合规指引》，要求单个盲盒的售价一般不超过200元、盲盒经营者不得开展饥饿营销，要求盲盒经营者不得向8周岁以下的未成年人销售盲盒，向8周岁以上未成年人销售盲盒商品，应通过线上线下等不同方式确认监护人同意。另一个是，1月12日中消协点名批评肯德基与泡泡玛特联合推出的盲盒有诱导消费者过度消费的嫌疑。当下盲盒现象有泛滥之势。盲盒经济应该发展，但也需要建立一些规则，比如保护未成年人、不能浪费食物、盲盒内商品要和市场售价大体相当等等。盲盒具有不确定性，这也是一种商品销售的玩法，因为这种不确定性，会引发以小博大的赌博心态，甚至会因此上瘾。消费者买了没有隐藏款或者较差的商品，一般都不愿意认输，会觉得吃亏，从而要追求补偿，虽觉不妥也难以管控，从而一直买下去。不确定性还会刺激新鲜感，虽然同一种产品已买，还认为下次会有不一样的商品出现。也因为这些特征，除了专业盲盒公司，还有很多商家在利用盲盒特性进行销售。盲盒经济非常火爆，比如卖首饰的商家将商品包装严实，让顾客试试运气，这在一定程度上活跃了销售氛围，促进了销售增加，因为模式很容易被借鉴，到了万物皆可盲盒的地步。但是这种模式也会被不法商家利用，有消费者买了某个盲盒碰运气，结果盲盒内商品价值大大低于售价；网购盲盒也出现商家夸大盲盒价值的情况，引诱消费者下单，发现被骗后盲盒又不退不换，消费者只能自认倒霉。有些盲盒销售者和诈骗无疑，但因为盲盒特性，消费者也找不到证据。另外，盲盒还盯上未成年群体，有小学生花费千元在学校门口购买卡片，希望凑够某个系列或者一定要找到隐藏款。上海市场监管局的指引，无疑为盲盒经济做了规范，保护没有辨认和管控能力的未成年人，另外通过单价200元的约定，避免消费者损失太大。商家也要规范自己的行为，比如食物以盲盒方式销售，部分消费者想找到肯德基盲盒的隐藏款而过量购买，出现代吃等行为。这不仅助长了非理性消费，还容易引起食物浪费。商品售卖者可通过限制单个消费者购买量等方式加以控制，避免助长浪费风气。盲盒如果脱离具体商品，就变成了彩票。因为具有这些特征，所以经常会引发争议。盲盒经济要想发展好，一定需要商品有吸引力，即使没有买到隐藏款，价格也要和市场售价大体相当。如果只放残次品或者低劣商品，那就是诈骗，商家也走不长远。2022-01-1500:00:00:0余胜良77600210http://epaper.stcn.com/con/202201/15/content_776002.htmlnullcontent_776002.html11万物皆可盲盒？消费者保护规范不可或缺/enpproperty-->本版导读重要货币基金将迎“专属”监管办法2022-01-152021年中国外贸总值首次突破6万亿美元2022-01-15资管新规落地元年银行抢食理财“蛋糕”渐呈分化2022-01-15万物皆可盲盒？消费者保护规范不可或缺2022-01-15证监会启动货银对付改革2022-01-15证监会去年立案调查39起中介机构违法案件2022-01-15微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-15头版（今日108版）
证券时报2022/1/15第A004版公司去年A股市场仅完成两例借壳上市渐失优势证券时报{'hashname':'d1a2c5c422d76ee10ad0e5fcf5efd78d','stream':'imgs/d1a2c5c422d76ee10ad0e5fcf5efd78d.jpg','annotation':''}数据来源：Wind图虫创意/供图王一鸣/制表翟超/制图证券时报记者王一鸣重组上市（俗称“借壳上市”）曾被认为是跻身A股市场的捷径，如今走这条捷径的公司却越来越少。据证券时报·e公司记者统计，2019年、2020年、2021年宣布借壳上市失败（包括主动终止、被否等）与完成的案例比分别为8∶8、6∶8和6∶2，而在2015年高峰期，失败与完成的案例比为13∶33。在已过去的2021年，完成借壳上市的A股公司仅有两例（以相关资产过户完成为界），分别为：返利科技借壳昌九生化和上海外服借壳强生控股。借壳为何降温？在采访中，注册制的铺开、新退市制度实施等被归结为借壳降温的主要因素。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，自2019年注册制开始试点以来，A股市场包容性大幅提升，IPO的门槛和成本大幅降低。对很多企业，特别是创新型企业来说，与其去冒险买壳，不如选择IPO。“借壳市场的现状也是各项制度实施效果的体现。一方面是注册制改革的铺开，另一方面是新退市制度的通畅，取消了暂停上市和恢复上市环节等，封杀了一些垃圾股保壳运作的时间、空间，投资者心态和市场生态也随之发生了改变，借壳和二级市场炒壳越来越没有了市场，参与炒壳的风险大幅提升。”数据显示，2019年至2021年，A股IPO家数分别为203、437和524家，增长显著；同期退市公司家数分别为10、16和18家；而借壳上市失败与成功案例之比却逐年走高。在2021年，共有6家企业宣布借壳失败，完成借壳的A股公司仅有两例。资深投行人士王骥跃对证券时报·e公司记者表示：“借壳上市的成本其实远高于IPO，借壳上市和IPO都要稀释股权，但IPO是新股换资金公司使用，而借壳就是白送股权换上市。之前一些公司选择借壳，主要原因是IPO太慢，但注册制改革对很多企业来说IPO路径更畅通了，借壳案例自然减少。另外，IPO对规范性的要求会更严格，核查力度要求更高，虽然借壳会略松一些，但两者已经越来越趋同了。”在上海本地某券商高层看来，相比IPO，一些借壳方给出了业绩对赌，相较IPO付出了更高成本，但好处是注入资产的交易估值会随着业绩承诺水涨船高。他同时指出，借壳上市中的业绩承诺对于上市公司而言并非没有风险，从过往案例来看，部分公司非但业绩承诺不达标，当初约定的补偿也无法兑现，重组双方由于业绩补偿诉诸公堂的案例也并不鲜见。创业板借壳首股未落地值得注意的是，此前，政策上对于借壳上市有松亦有紧。对于创业板被允许借壳后的市场动向，外界一度颇为关注。不过，两年多时间过去，“创业板借壳首例”尚未落地，其间不乏尝试者。例如，2020年11月，普丽盛披露重组预案，主营IDC的润泽科技拟借壳上市；之后公司回复了相关重组问询，并进行了对应的审计、评估工作。2021年6月该次交易申请获得受理，之后经历了三轮审核问询，至今年1月5日，普丽盛披露重大资产置换、发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）。据披露，该次交易尚需获得深交所审核通过、证监会注册。除了普丽盛，爱司凯也曾于2020年5月发布重组预案，从事IDC业务的金云科技拟借壳上市。在获得受理前，该交易收到了多轮重组问询函，问询内容包括金云科技的盈利预测依据、核心技术人员稳定性、内部控制制度是否健全、财务会计是否规范等，问询函还明确要求不得使用“基本满足”“不排除”等表述回复。至2020年12月，该重组申请获深交所受理，在2021年1月发出首轮审核问询后，同年5月，公司方给出首轮回复，去年9月17日，深交所给出了第三轮审核问询，之后公司再无回复，并于当年11月30日撤回了重组申请。在一些案例进展缓慢抑或屡屡受挫之际，外界颇为关注的是，未来借壳市场会出现何种趋势。国资成借壳市场主角？“相对于民企来说，国资整合既有壳公司的动力更足，壳的谈判非市场化程度也较高，所以有望成为未来借壳上市的主角。”王骥跃判断，当前借壳交易最大的困难并不是监管部门审核，而是交易本身的达成，优质的拟借壳资源并不多，而壳却越来越多。从2021年已完成的两个案例来看，其中于去年9月完成资产过户的上海外服借壳强生控股，便属于国资整合范畴。回溯2020年5月的重组预案，久事集团拟将持有的强生控股40%股份无偿划转至东浩实业；强生控股拟以全部资产及负债与东浩实业持有的上海外服100%股权等值部分进行置换；强生控股拟向东浩实业发行股份购买差额部分；此外，公司拟向东浩实业非公开发行股票3.16亿股，募资不超过9.73亿元，拟用于标的资产投资项目、补充流动资金及偿还银行贷款。强生控股预计，交易完成后，上市公司控股股东将变更为东浩实业，东浩兰生集团获得公司控制权。同时，拟置入的上海外服的资产总额、资产净额与交易价格的较高者、营业收入指标均将超过上市公司对应指标的100%，且主营业务从出租汽车运营等业务变更为人力资源服务，因此构成重组上市。据披露，久事集团由上海市国资委100%控股，东浩兰生集团亦为上海市国资委控股。作为上海国资旗下的上市公司，强生控股此次重组也被视为国企改革的重要案例。久事集团总经济师鲁国锋在彼时重组说明会上介绍，2019年9月5日，上海市发布了《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》，要求着力推动混合所有制改革，明确到2022年在国资国企改革发展重要领域和关键环节取得系列成果，形成符合高质量发展要求的国资布局，国企主业核心竞争力明显增强。强生控股本次重大资产重组符合上海市国资国企改革的精神。分拆上市+借壳上市首个案例受关注无独有偶，另一个国资整合案例目前亦在推进之中。2021年11月3日，南岭民爆发布公告，公司拟通过发行股份的方式，购买葛洲坝、攀钢矿业以及宋小露等合计93名自然人股东持有的易普力100%股份，进而实现中国能建分拆易普力重组上市；同时，该次交易系上市公司与潜在关联方之间的交易，构成关联交易。这被业内认为是首个“分拆上市+借壳上市”案例。中国能建于去年9月完成了对葛洲坝的换股吸收合并，因此，由葛洲坝直接持股68.36%的易普力也就成了中国能建的下属公司。重组方案则显示，本次交易前湖南省国资委通过南岭化工集团及神斧投资占南岭民爆总股本的64.92%，为公司实际控制人，交易完成后，南岭民爆的控股股东将变更为葛洲坝，间接控股股东为中国能建，实际控制人将变更为国务院国资委。“南岭民爆的案例其实做的是产业整合，区别于单纯意义上的买壳。”前述券商高层认为。董登新也认为，国企之间的并购重组一般属于行业性整合，一些情况下有可能是为了消除关联交易、同业竞争等。他指出，资本市场一直以来是并购重组的主战场，在国外成熟市场，并购重组非常频繁，带有产业整合、资产优化的并购重组，是一种健康的重组行为，应被更多提倡和鼓励，这有助于优化企业的资产配置，强化企业的主业。“SPAC”VS借壳上市在国内借壳上市遇冷之际，有业内人士受访时将目光投向了成熟市场近年来的制度创新——SPAC（SpecialPurposeAcquisitionCompany，特殊目的并购公司），并提出SPAC在A股是否可行以及对现有借壳制度借鉴性等话题。证券时报·e公司记者了解到，在美股市场，SPAC是借壳上市的创新融资方式，与买壳上市不同的是，SPAC自己造壳，即首先在美国设立一个特殊目的公司，这个公司只有现金，没有实业和资产，将投资并购欲上市的目标企业。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。数据显示，2020年美股共有480起IPO交易，募资总额超1600亿美元，其中，248起通过SPAC上市、共募集资金828.25亿美元。这样的热潮一直延续到了2021年，但在去年4月，美国证监会发布针对SPAC的新会计指南，从当年二季度开始，美国资本市场SPAC上市已有所降温。“以SPAC形式上市在充分符合美证监会规定的最低公开上市标准要求的同时，其与直接到海外上市相比，SPAC方式不仅节省时间，费用也相对低很多；而相对于传统的买壳上市，SPAC的壳资源干净，没有历史负债及相关法律等问题。”一位美股机构投资者向记者阐述。除美股市场以外，伦敦、新加坡、香港等成熟证券市场纷纷出台相应的SPAC业务规则。其中，香港交易所于去年12月17日公布特殊目的收购公司机制咨询总结，新规于2022年1月1日生效。港交所SPAC咨询总结较原有建议在5大方面有所放宽，包括SPAC机构专业投资者人数、SPAC董事要求、投票权与股份赎回权捆绑、强制性独立PIPE投资和权证摊薄上限等。上述券商高层向证券时报·e公司记者分析称：“虽然SPAC具备诸多积极意义，但SPAC固有的投机性需要我们认真防范。由于投资者结构不同，如果A股要引入这个制度，首先应避免中小投资者过度追逐SPAC的盲盒概念，有效控制风险外溢，需要借鉴香港市场有关提高SPAC设立门槛的基础上，进一步提高投资者准入标准。”有观点认为，这本质上是一种IPO虚拟化和“脱媒”的现象，在公司治理、信息披露、投资者保护等方面都引发了不少新问题。2022-01-1500:00:00:0王一鸣77601510http://epaper.stcn.com/con/202201/15/content_776015.htmlnullcontent_776015.html11去年A股市场仅完成两例借壳上市渐失优势/enpproperty-->本版导读新冠检测概念股大幅预增相关公司密集提示风险2022-01-15去年A股市场仅完成两例借壳上市渐失优势2022-01-15
证券时报2022/1/15第A005版投资预制菜火热折射出证券时报{'hashname':'66c57f912edcf2a77883a4d5d2321a23','stream':'imgs/66c57f912edcf2a77883a4d5d2321a23.jpg','annotation':''}付建利这几天，资本市场预制菜炙手可热，相关个股涨势如虹，这一主题投资炒作的背后，有其合理性，相关上市公司也具备业绩增长基础，这种现象反映出的是中国人口结构变迁，以及由此带来的消费习惯变迁。如何从这种社会的变迁中抓住投资机会，在产业结构急剧变化、结构性机会层出不穷的当下，是一门必修课，也是一道难题。预制菜兴起的两大因素所谓预制菜，指的是以水产品、禽类、畜类、农产品为原材料，配上各类食品辅料，经过现代化、标准化流程进行集中生产、分切、调味、腌制等环节，再通过现代化的冷链技术或其他保鲜技术，制作成半成品或成品，最终到达消费者手中。预制菜主要分为即食、即烹、即热、即配四种。任何一种新鲜业态的形成，必然有其背后的内在逻辑，预制菜也概莫能外。从消费者需求来说，中国城市化运动诞生了大量中产阶级，这部分人群因为工作节奏加快、生活压力加大，对烹饪食物的兴趣减弱，而长期吃外卖或去外面餐饮店就餐，又不利于身体健康，预制菜刚好满足了这一痛点。从人口结构来说，中国的家庭结构，早已摆脱了三代同堂、四代同堂的状态，一家三口是常态，大量单身人口涌现，由此带来对预制菜的需求大增。除了生活方便，消费者对食物最大的刚需就是新鲜、卫生，受益于冷链技术和保鲜技术的进步，食物保鲜已经不是什么难题；此外，消费者对预制菜的配送还有一定的时效性要求，比如在半个小时内到达，而现代物流业和配送水平使得这个需求也不是什么难题。以上主要谈的是C端消费者，而对于B端消费者来说，餐饮企业为了提质增效，比如节省中央厨房的庞大开支，减员增效，提高餐饮效率，对预制菜的需求也大增。而对于供给端来说，餐饮业受困于疫情，加上宏观经济增速持续下滑，社会消费意愿降低，如何开辟新的蓝海？预制菜恰好满足了这一需求；此外，大量水产、禽、农产品的生产企业，也开辟了预制菜业务链条，适应市场需求，开辟业务增长点。总结起来，外卖行业的兴起，解决了预制菜的及时配送问题，疫情的出现，使得消费者对预制菜的需求陡增，而餐饮连锁化率的持续提升，对预制菜的需求又成倍放大。从供给端来说，最大的需求是开辟业务新增长点；从消费端来说，B端是降本增效，C端是方便美味。预制菜的出现，恰好满足了供需两方的需求。预制菜炙手可热，资本发挥了极其重要的作用。最近几年，预制菜企业和业务如雨后春笋般兴起，一波又一波的资本进入这一领域，可谓是最大的推手之一。在现代商业生态下，只要有好的商业模式、好的盈利前景，能切实满足消费者需求，资本就会争相进入，由此推动行业急速发展。从身边的细微变化挖掘投资机会其实，如果我们用心去观察周围的变化，确实可以感受到预制菜的方兴未艾，比如各种速冻面米、净菜、冷冻饺子、冷冻鱼虾、冷冻牛肉丸、半成品火锅，都已经出现在我们的生活中。再就是党政机关、企事业单位和民营企业的食堂，大量使用成品或半成品的预制菜，比如冷冻的饺子、玉米饼，是不是越来越多了？而周末，一家三口通过外卖，购置洗净的蔬菜、冷冻的面食，只需要加热即可食用，省去了中间的买菜、洗菜、调味、烹饪等诸多环节，节省了大量时间，价格也不贵，味道还不错，也健康，尤其是有老人和小孩的家庭，出去外面餐厅吃重油重盐，不利于身体健康，购买预制菜，短时间内一家人吃上健康美味的食物，已经成为很多家庭的一种生活方式。是的，随着现代物流业和冷链业的快速发展，科技正在深刻改变我们的生活方式，投资机会就蕴藏其中。短视频的兴起，带来直播带货的几何级数增长，由此带来女性化妆品消费的快速增长，善于通过线上销售的企业，就迎来了业绩大增；而帮助企业进行短视频运营的企业，也迎来了新的商业蓝海，相关的上市公司，在资本市场股价蹭蹭地上涨，这些都是实实在在发生在我们身边的，只不过需要我们有一双善于发现的眼睛，然后由此及彼，学会联想，通过研究去发现产业链上中下游的传导效应，就一定能挖掘好的投资标的。再比如，在“房住不炒”的定位下，房地产行业野蛮生长的黄金时代已经过去，但我们生活在一个小区，物业服务是居民的刚需，中国进入老龄化社会，很多老人并不喜欢和子女住在一起，他们的健康监测如何解决？通过外面的第三方，很难产生信任感，有物业公司就通过家庭电表进行监测：装上一块智能电表和水表，以半天时间为一个监测时限，如果某个半天家里的水表和电表纹丝不动，小区物业就会派人敲门询问，一旦发现异常情况就马上与老人的子女联系。有些房地产上市公司就开辟了这块新业务，这是中国进入老龄化社会以后，居民家庭的刚需，商业空间很大，如果服务好了客户，相关的老年人保健品、运动器械、消费品配送都可以配套解决，小区物业对于老人来说，具有天然的信任感和亲近感，这是外面第三方服务企业无法比拟的优势。所以，房地产的黄金时代过去了，但围绕物业的衍生服务，商业空间还很大，因为中国人终究要住房子，未来的商业蓝海，不是新建多少房子来盈利，而是服务好小区的居民，包括智慧小区、养老服务、婴幼儿服务、楼宇广告等诸多方面。人口结构的变化带来消费习惯的变化，由此也带来产业结构的变迁，巨大的时代变迁，都可以从我们身边的小细节找到注脚，做一个善于发现生活变化的投资人，无疑朝成功的投资者，走进了一大步。这是未来的星辰大海，也是我们每个投资者需要提升的能力。2022-01-1500:00:00:0付建利77601810http://epaper.stcn.com/con/202201/15/content_776018.htmlnullcontent_776018.html11预制菜火热折射出人口结构和消费习惯变迁/enpproperty-->本版导读明明有价值为何总是跌？2022-01-15银行股缘何业绩大增？2022-01-15预制菜火热折射出人口结构和消费习惯变迁2022-01-15
证券时报2022/1/17第A002版综合稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济证券时报{'hashname':'ae3df0eceb4ec2f2b1f2f3b54a217d53','stream':'imgs/ae3df0eceb4ec2f2b1f2f3b54a217d53.jpg','annotation':''}图虫创意/供图周靖宇/制图证券时报记者贺觉渊江聃从重大项目的加速开工建设，区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的正式生效，到各地为“就地过年”人员准备的补贴金、消费券，新年伊始，围绕“三驾马车”的各项稳需求政策陆续落地，促进投资、出口、消费的措施密集出台，一齐为新年经济稳增长提供混合动力，助力经济运行提质增效。多位接受证券时报记者采访的专家指出，随着各项稳需求政策在年初迅速落地，既有开工项目又有资金支持的基建投资将力保经济开年稳增长。RCEP生效后带来的经济红利有望进一步利好出口，助力外贸维持韧性。在对节日消费、冰雪消费等新消费动能的逐步挖掘下，此前受疫情反复扰动的居民消费需求或将在一季度得以释放。年初稳需求政策密集落地为应对我国经济发展将面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，以及外部环境的不确定性，2022年开年以来中央、地方陆续安排全年经济发展措施，尤其是针对投资、出口、消费的稳需求政策在近期依次落地。当前经济运行正处于爬坡过坎的关口，稳住投资需求对顶住经济下行压力意义重大。1月10日召开的国务院常务会议进一步要求，加快推进“十四五”规划《纲要》确定的102项重大工程项目和专项规划重点项目实施。尽快将去年发行的1.2万亿元专项债资金落到具体项目。抓紧发行今年已下达的专项债，力争在一季度形成更多实物工作量。2021年我国进出口的快速增长为稳定经济增长作出了重要贡献。而针对今年外贸将面临的不确定不稳定不平衡因素，国务院办公厅在1月11日出台《关于做好跨周期调节进一步稳外贸的意见》，明确要求做好挖掘进出口潜力、保障外贸产业链供应链稳定畅通、稳市场主体保订单等四个方面工作，并提出今年将通过发挥海外仓带动作用、做好大宗商品进口工作、挖掘消费品进口潜力来挖掘进出口潜力。若要继续推进扩大内需战略，就必须面对居民消费受疫情持续扰动的挑战。1月16日，为促进消费持续恢复，国家发展改革委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》，提出要多措并举满足居民节日消费需求，有效拓展县域乡村消费，乘势而上扩大居民冰雪消费，大力提升文旅休闲服务供给，进一步激发智慧零售新活力，积极发展绿色消费，促进住房消费健康发展。同时，落实好中小微企业纾困政策，全力保障困难群众等群体基本生活消费。同时，地方政府也在近日陆续部署各项稳需求政策。自开年以来，各地就通过密集开工重大项目以争取“早开工、早见效”。目前，地方披露的重大项目开工数已超5000个，总投资规模超3万亿。同时，各地在倡议“就地过年”的同时也在积极筹备春节期间的现金补助、消费券，促进各地假期消费。“三驾马车”护航经济开门稳在扩大有效投资、稳定外贸发展、促进消费恢复等政策陆续落地下，拉动经济增长的“三驾马车”已为年初经济“开门稳”打下坚实基础。多位专家向记者指出，今年经济增长动能减弱的影响不容忽视，但随着各项稳需求政策在年初迅速落地，投资、出口、消费将一同发力，保障一季度经济运行企稳。“2022年初经济受到疫情的拖累面临较大压力，近期各项政策加速落地确保了开年经济平稳运行。”中信证券研究部首席宏观分析师程强对记者表示，在扩大有效投资上，目前项目、资金、执行均已就位，基建力保经济增长可期。对于2022年的外贸运行，普遍观点认为外部环境的不确定性叠加2021年外贸基数较高的因素，2022年外贸面临压力。英大证券研究所所长郑后成对记者表示，预计2022年进出口增速呈现“前高后低”，增速的升降幅度将较为平缓。不过，在程强看来，RCEP生效对出口的提振以及美国考虑到国内的高通胀因素可能会取消中美关税等均将进一步利好出口，预计2022年中国出口还将维持9%左右的高景气增长。在国内散点疫情的扰动下，推动消费恢复的任务艰巨。不过，在“就地过年”政策下，春节假期消费、冬奥会带来的冰雪消费以及潜在的乡村振兴、新零售等消费新动能，也为今年的消费增速的恢复提供了支撑。2022-01-1700:00:00:0贺觉渊江聃77652910http://epaper.stcn.com/con/202201/17/content_776529.htmlnullcontent_776529.html11稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济/enpproperty-->本版导读稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济2022-01-17李继尊履新证监会办公厅主任2022-01-17今年行情极致分化看好军工等三大方向2022-01-17货银对付改革启动对投资者交易习惯没影响2022-01-17
证券时报2022/1/17第A004版基金公募产品注册制提速最快15天搞定证券时报{'hashname':'4e229a22ebf2766098c230e203c07601','stream':'imgs/4e229a22ebf2766098c230e203c07601.jpg','annotation':''}图片来源：图虫创意本版制图/翟超证券时报记者詹晨为深入贯彻落实“放管服”要求，推动公募基金行业高质量发展，证券基金机构监管部进一步优化了公募基金产品注册机制，持续提升注册效率，支持行业机构加大优质产品供给。证券时报记者从业内人士处获悉，在近期证监会下发的《机构监管情况通报》（下称《通报》）中，监管方面强化深入推进简政放权，进一步优化公募基金产品注册机制。确保公募产品注册机制平稳有序进行《通报》主要分为两大方面，一是进一步优化常规基金产品注册机制。按照“依法、高效、透明、分类管理”的基本原则，进一步优化常规基金产品注册机制，提高审查效率。纳入快速注册机制的常规混合类、债券类基金产品，注册期限由原则上不超过20天缩短至15天；未纳入快速注册机制的常规主动权益类、被动权益类（宽基）、混合类、债券类基金产品，注册期限由原则上不超过30天、30天、45天、45天缩短至20天、20天、35天、35天。另一方面，进一步加强事中事后监管，有力保障产品注册质量。在提高产品注册效率的同时，进一步健全事中事后监管，压实机构合规风控主体责任。主要分为三点：一是基金管理人应严把申请材料质量关，对申请材料齐备性，真实、准确、完整性，合法合规性，风险揭示充分性承诺负责；二是基金管理人应始终坚持持有人利益优先的原则，优化产品设计，充分评估产品申报的必要性和可行性，切实加大高质量产品供给，更好服务居民财富管理和实体经济金融需求；三是基金托管人应加强对申请材料的复核把关，切实承担共同受托责任。《通报》还指出，下一步，证券基金机构监管部将加大产品申报质量监管力度，确保公募基金产品注册机制平稳有序运行。一旦发现基金管理人违反承诺、故意隐瞒创新属性等问题，立即停止相关基金管理人适用快速注册机制，依法严肃问责相关机构和个人。坚持简政放权引导行业着眼长远自2019年10月起，证监会优化公募基金产品分类注册，在更大程度落实机构主体合规风控责任的基础上，对诚信及合规风控较高、中长期投资业绩突出的基金管理人申报的常规产品实施加速注册，大幅提高注册效率；同时，对于未纳入快速注册机制的其他常规产品，注册工作也将明显提速，并进一步规范注册流程，充分释放公募基金行业活力，支持行业提升服务投资者和实体经济的能力。业内人士评论，监管层此番改革的核心思路是简政放权、坚持市场化导向、更好保护投资者权益，引导行业着眼于长远，注重合规和风险管理，做长跑的管理人，更加突出中长期基金产品的投资业绩，有利于促进行业机构提升资产管理能力。博时基金相关人士告诉记者，随着基金业高质量发展，公募基金作为重要的机构投资者，在注册制改革、吸引中长期资金入市、促进市场稳定运行、提高上市公司质量、养老体系改革等重大改革中担当作为，在资本市场改革发展稳定中发挥着“定舱石”的作用。在这个过程中，监管部门深入贯彻落实“放管服”要求，持续优化公募基金产品注册机制，持续提升注册效率，支持行业机构加大优质产品供给。一方面，权益类基金占比较快提升，对优化行业产品结构起到了积极作用；另一方面，本次常规产品尤其是债券类、混合类产品的审核进一步提速，有利于支持基金管理公司立足自身所长，不断丰富产品类型，走特色化、差异化发展之路。监管审核提速的效果显著。突出表现为权益类基金产品数量、管理规模、长期业绩均显著提升，投资者通过公募基金入市的趋势逐步形成，行业良性循环的路径在逐步构建完善。上述人士认为，在中国经济进入转型升级的重要时期，基金管理公司作为专业的资产管理机构承担着服务实体经济、优化资源配置、做好财富管理的重任。在基金产品审核与发行提速的同时，基金公司的核心竞争力应当体现在进一步坚守初心、练好内功，深化投研改革，提升投资能力，持续提升投资管理和服务能力，持续提升投资者的投资体验，在促进共同富裕中发挥更大作用，实现行业自身发展和客户价值增长的同生共长。2022-01-1700:00:00:0詹晨77653810http://epaper.stcn.com/con/202201/17/content_776538.htmlnullcontent_776538.html11公募产品注册制提速最快15天搞定/enpproperty-->本版导读公募产品注册制提速最快15天搞定2022-01-17有的下调估值有的浮盈13亿医疗赛道悲欢两重天2022-01-17昔日爆款基金1年跌30%新基金发行差点人气2022-01-17
证券时报2022/1/17第A001版头 版（今日44版）报眼佳缘科技证券时报{'hashname':'2687a81c6b2002100f8f9ef0c539e7a9','stream':'imgs/2687a81c6b2002100f8f9ef0c539e7a9.jpg','annotation':''}2022-01-1700:00:00:077652710http://epaper.stcn.com/con/202201/17/content_776527.htmlnullcontent_776527.html11[报眼]佳缘科技/enpproperty-->本版导读不断做强做优做大我国数字经济2022-01-17切实履行好维护国家安全社会安定人民安宁的重大责任让人民群众切实感受到公平正义就在身边2022-01-17全面实行股票发行注册制提升服务实体经济能力2022-01-17稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济2022-01-17公募产品注册制提速最快15天搞定2022-01-17今日导读2022-01-17[报眼]兰州银行2022-01-17[报眼]德石股份2022-01-17[报眼]采纳股份2022-01-17[报眼]佳缘科技2022-01-17[报眼]晶科申购2022-01-17
证券时报2022/1/17第A001版头 版（今日44版）报眼德石股份证券时报{'hashname':'445a7bbc29a9b54b908a8fc0098cc89d','stream':'imgs/445a7bbc29a9b54b908a8fc0098cc89d.jpg','annotation':''}2022-01-1700:00:00:077652510http://epaper.stcn.com/con/202201/17/content_776525.htmlnullcontent_776525.html11[报眼]德石股份/enpproperty-->本版导读不断做强做优做大我国数字经济2022-01-17切实履行好维护国家安全社会安定人民安宁的重大责任让人民群众切实感受到公平正义就在身边2022-01-17全面实行股票发行注册制提升服务实体经济能力2022-01-17稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济2022-01-17公募产品注册制提速最快15天搞定2022-01-17今日导读2022-01-17[报眼]兰州银行2022-01-17[报眼]德石股份2022-01-17[报眼]采纳股份2022-01-17[报眼]佳缘科技2022-01-17[报眼]晶科申购2022-01-17
证券时报2022/1/17第A001版头 版（今日44版）报眼采纳股份证券时报{'hashname':'ea03c035e7612c5e9e5416f9c75f5d84','stream':'imgs/ea03c035e7612c5e9e5416f9c75f5d84.jpg','annotation':''}2022-01-1700:00:00:077652610http://epaper.stcn.com/con/202201/17/content_776526.htmlnullcontent_776526.html11[报眼]采纳股份/enpproperty-->本版导读不断做强做优做大我国数字经济2022-01-17切实履行好维护国家安全社会安定人民安宁的重大责任让人民群众切实感受到公平正义就在身边2022-01-17全面实行股票发行注册制提升服务实体经济能力2022-01-17稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济2022-01-17公募产品注册制提速最快15天搞定2022-01-17今日导读2022-01-17[报眼]兰州银行2022-01-17[报眼]德石股份2022-01-17[报眼]采纳股份2022-01-17[报眼]佳缘科技2022-01-17[报眼]晶科申购2022-01-17
证券时报2022/1/17第A001版头 版（今日44版）报眼晶科申购证券时报{'hashname':'e0029fa4d7909da6db7d5daf1fddb371','stream':'imgs/e0029fa4d7909da6db7d5daf1fddb371.jpg','annotation':''}2022-01-1700:00:00:077652810http://epaper.stcn.com/con/202201/17/content_776528.htmlnullcontent_776528.html11[报眼]晶科申购/enpproperty-->本版导读不断做强做优做大我国数字经济2022-01-17切实履行好维护国家安全社会安定人民安宁的重大责任让人民群众切实感受到公平正义就在身边2022-01-17全面实行股票发行注册制提升服务实体经济能力2022-01-17稳需求政策密集落地“三驾马车”齐发力稳经济2022-01-17公募产品注册制提速最快15天搞定2022-01-17今日导读2022-01-17[报眼]兰州银行2022-01-17[报眼]德石股份2022-01-17[报眼]采纳股份2022-01-17[报眼]佳缘科技2022-01-17[报眼]晶科申购2022-01-17
证券时报2022/1/18第A001版头 版（今日120版）报眼臻镭申购证券时报{'hashname':'2ec14c27a10b7188cc5255f95ba51bb0','stream':'imgs/2ec14c27a10b7188cc5255f95ba51bb0.jpg','annotation':''}2022-01-1800:00:00:077669810http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776698.htmlnullcontent_776698.html11[报眼]臻镭申购/enpproperty-->本版导读要在历史前进的逻辑中前进在时代发展的潮流中发展坚定信心勇毅前行共创后疫情时代美好世界2022-01-18以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革2022-01-18靠前发力积极作为稳定宏观经济大盘2022-01-18中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现2022-01-18[报眼]臻镭申购2022-01-18[报眼]铜冠铜箔2022-01-18[报眼]迈威生物2022-01-18[报眼]益客食品2022-01-18[报眼]纬德申购2022-01-18[报眼]招商证券2022-01-18
证券时报2022/1/18第A001版头 版（今日120版）中国证监会召开2022年系统工作会议以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革证券时报{'hashname':'a39e6265e96cd59a099e010d058c096e','stream':'imgs/a39e6265e96cd59a099e010d058c096e.jpg','annotation':''}中国证监会/供图证券时报记者程丹中国证监会昨日召开2022年系统工作会议，会议总结2021年工作，分析当前形势，研究部署2022年重点工作。中国证监会党委书记、主席易会满作了题为《坚持稳字当头深化改革攻坚奋力建设中国特色现代资本市场》的工作报告。会议表示，要坚持稳字当头，切实维护资本市场平稳健康发展，稳步推动中长期资金入市，以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革，深化放管结合，加快推进监管转型。会议认为，当前内外部环境更趋复杂严峻，但我国经济稳中向好、长期向好的发展态势没有改变，资本市场正在发生更加积极的结构性变化，市场平稳健康发展具备坚实基础。证监会系统要切实把思想和行动统一到中央对形势的科学判断和决策部署上来，坚定发展自信，牢牢把握工作主动。要统筹好“稳”与“进”，突出市场稳、政策稳、预期稳，努力在改革、开放和服务实体经济高质量发展上体现“进”。要统筹好发展与安全，增强忧患意识、树牢底线思维，持续巩固防范化解重大金融风险攻坚战成效，筑牢高质量发展的基础。要统筹好当前和长远，保持战略定力和耐心，努力做好当下正在做的事，同时强化对资本市场重大理论和实践问题的研究思考，进一步打基础、利长远。要统筹好全局与细节，自觉从经济社会全局出发研究问题、谋划工作，高度重视政策措施执行的细节，办一件、成一件。会议强调，今年将召开党的二十大，做好资本市场工作十分重要。证监会系统要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和十九届历次全会精神，落实中央经济工作会议部署，切实提高政治站位，加强党的领导，坚持“稳字当头、稳中求进”，完整准确全面贯彻新发展理念，服务构建新发展格局和高质量发展，坚持“建制度、不干预、零容忍”，坚持“四个敬畏、一个合力”，把稳增长、防风险放到突出位置，继续全面深化改革开放，持续提升系统党的建设质量，以资本市场高质量发展新成效迎接党的二十大胜利召开。一是坚持稳字当头，切实维护资本市场平稳健康发展。加强宏观研判和政策协调，健全风险预防预警处置问责制度体系。稳步推动中长期资金入市，促进投融资总体平衡和协同发展。健全资本市场预期引导机制，为市场平稳运行营造良好环境。二是以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。坚持注册制改革“三原则”，下足“绣花”功夫做实做细思想、业务、廉政各项准备。进一步完善以信息披露为核心的注册制安排，突出主板改革这个重中之重，加快推进发行监管转型，进一步压实中介机构“看门人”责任，增强各方合力，推动形成有利于全面实行注册制的良好市场生态，确保改革平稳落地。同时，统筹完善多层次市场体系，同步推进基础制度改革和证监会系统自身建设，将资本市场改革不断引向深入。三是突出“稳增长”，不断提升服务经济高质量发展能力。积极主动融入国家重大发展战略，找准资本市场定位和发力点，研究出台更多有利于稳增长、稳预期的政策措施。继续保持IPO、再融资常态化，坚守科创板“硬科技”定位，建设好创业板，办好北京证券交易所，规范发展私募股权和创投基金，推动拓宽基础设施公募REITs试点范围。引导上市公司聚焦主业做优做强，继续稳妥推动风险类公司出清，更好发挥资本市场“晴雨表”功能。四是统筹开放和安全，坚定不移推进制度型开放。稳步扩大市场、机构和产品高水平双向开放，深化境内外市场互联互通。创造条件推动中美审计监管合作取得更大进展，加快推进企业境外上市监管制度政策落地，继续坚定、有序支持符合条件的企业依法依规境外上市。持续加强开放条件下的监管能力建设。五是促进资本规范健康发展，平稳推进重点领域风险化解处置。坚持法治思维，推动监管关口前移，与相关方面共同建立健全加强资本规范引导的制度机制，坚持对特定敏感领域融资并购活动从严监管，为资本设置“红绿灯”。坚持标本兼治，稳妥化解债券违约风险，完善市场化法治化债券违约处置机制。稳步推进私募基金风险分类整治。深入开展“伪私募”“伪金交所”整治，加强分工协作，消除监管真空。六是深化放管结合，加快推进监管转型。适应注册制等重大改革带来的深刻变化，坚持问题导向，加快公司监管、机构监管、稽查处罚全方位职能转变，科学把握“放”与“管”的平衡，强化事中事后监管，突出扶优限劣鲜明导向，大力提升监管数字化智能化水平，不断改进监管服务，提高资本市场治理效能。七是持续加强资本市场法治供给，保护投资者合法权益。推动期货和衍生品法、上市公司监管条例等立法。系统梳理监管法规，化繁为简，提升体系性和透明度。发挥好打击资本市场违法活动协调工作小组等机制作用，强化行刑衔接，进一步增强执法震慑。扎实推进代表人诉讼常态化开展，持续完善投保制度体系。会议强调，持续健全重点领域公权力监督机制，强化执纪问责，坚决严肃查处各种金融乱象背后的腐败问题，推动系统全面从严治党不断向纵深发展。2022-01-1800:00:00:0程丹中国证监会召开2022年系统工作会议77669510http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776695.htmlnullcontent_776695.html11以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革/enpproperty-->本版导读要在历史前进的逻辑中前进在时代发展的潮流中发展坚定信心勇毅前行共创后疫情时代美好世界2022-01-18以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革2022-01-18靠前发力积极作为稳定宏观经济大盘2022-01-18中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现2022-01-18[报眼]臻镭申购2022-01-18[报眼]铜冠铜箔2022-01-18[报眼]迈威生物2022-01-18[报眼]益客食品2022-01-18[报眼]纬德申购2022-01-18[报眼]招商证券2022-01-18
证券时报2022/1/18第A004版机构国信科创联手乾景园林进军“元宇宙”赛道证券时报{'hashname':'861cca80c7ad0c3a43b0fac9ae9c51a5','stream':'imgs/861cca80c7ad0c3a43b0fac9ae9c51a5.jpg','annotation':''}1月12日，A股上市公司乾景园林公告显示，公司拟作为有限合伙人出资1.2亿元与国信科创投资管理有限公司（下称“国信科创”）、宁波峰聚启股权投资合伙企业签订了《北京国信数字科技股权投资基金（有限合伙）合伙协议》。这意味着，作为“生态园林主板上市第一股”的乾景园林，或将与具有深厚国资股权背景的国信科创，强强联手进军当今最热门的数字技术赛道——“元宇宙”。除了上述投资基金外，天眼查显示，三家合伙企业还共同出资设立了深圳国信卡梅隆文化科技投资合伙企业。此次设立股权投资基金，乾景园林可谓下足了决心通过元宇宙等数字技术进行业务转型，该公司在国信数字科技股权投资基金的出资占比多达60%。通过与国信科创等专业机构，投资与元宇宙相关的核心数字技术，可进一步优化其产业布局。总市值超30亿的乾景园林，为何选择与国信科创联手发起股权投资基金并大力布局元宇宙？资料显示，国信科创公司成立于2011年，法定代表人为杨大勇，经营范围包括，接受委托管理股权投资项目、参与股权投资、为非上市及已上市公司提供直接融资相关的咨询服务。作为一家在中国证券投资基金业协会办理登记备案的私募基金管理人，国信科创还是中国保险业资产管理协会联席会员，公司管理团队曾操盘过上市公司“破产重组+恢复上市+产业整合”第一案的济南轻骑项目。参与收购上市公司并重组宏盛科技、蓝星石化；操盘协助中国化工集团收购以色列MAI集团，创新中央企业国际并购“现金+股东贷款”模式。国信科创的第一大股东为北京国信融基控股有限公司，该公司实控人为国家信息中心全资控股的中国国信信息总公司，中国国信信息总公司成立于1992年，是以IT产业为龙头、技工贸一体化的综合型企业。多年来，该公司先后承担了国家、地方和企业的部分大型信息化建设项目，主要包括：国家地理空间信息系统、国家计划系统管理纵向网、全国“绿网工程”、国家部委和省市电子政府整体解决方案等。作为近年来愈发热门的新兴数字产业之一，由AR、VR、3D等技术支持的元宇宙，成为了2022年最大的风口。包括5G、云计算、人工智能基础设施以及VR、3D渲染在内的关键技术便是实现沉浸式体验的关键。国信科创此次管理的股权投资基金就将目光瞄准了元宇宙中的沉浸式视觉体验核心技术领域。据了解，国信科创与卡梅隆佩斯（中国）集团展开了深入的合作，而后者正是由著名好莱坞导演詹姆斯·卡梅隆和世界顶级工程师摄影师文斯·佩斯联合创立的。在科幻电影《阿凡达》中，主角通过一系列神经感知系统穿上阿凡达的躯壳，进入了一个梦幻的“元宇宙”之中。作为《阿凡达》背后的核心技术公司，卡梅隆集团所拥有的CPGC技术是由实时Fusion3D视频捕捉系统、AI图形合成和渲染、AI实时3D图像及控制系统以及AIShadow5D双路信号技术等关键技术构成。据介绍，卡梅隆集团的技术具备超强AI图形合成和渲染过程，通过自主开发的AI算法，可达成实时的图形计算、缝合以及渲染，让场景直播画面达到《阿凡达》级别的质量，彻底告别了过百万人工时的2D转3D后期制作时代。通过实际应用，该集团CPGC技术在影视领域已经贡献超过120亿美元的全球票房收入，以及超过100场的体育赛事及表演。此外，卡梅隆集团还在中国打造了全产业链高端影视数字工业基地与平台。此次，国信科创等合伙人投资设立深圳国信卡梅隆文化科技投资合伙企业，通过与卡梅隆集团的股权合作，获取CPGC视觉技术革命和顶级研发力量，旨在打造全新的影院3D场景直播互动平台，借助平台优势，有望撬动潜力巨大的元宇宙相关产业链。国信科创相关负责人认为，2022年，元宇宙将成为核心资产最重要的平台和载体，提供支持和发育未来核心资产的框架。因为元宇宙是迄今完成的数字经济、信息经济和人工智能经济的结合，或是信息社会、数字社会和智能社会的结合。未来，元宇宙将改变产业模式。当元宇宙和不同产业结合在一起的时候，对于这些产业就会产生巨大的推动、刺激作用。国信科创对于元宇宙的思考还不止于此。值得一提的是，国信科创的关联机构之一——中国国信区块链研究院，是研究元宇宙领域的知名智库。作为中国国信总公司直属研究机构，该研究院同时肩负着在全国各行业推动区块链技术应用的使命。近日，国信区块链研究院还联合元宇宙全国社团组织“中民协元宇宙工委”共同成立国信公链元宇宙监管沙盒。据介绍，国信公链元宇宙监管沙盒是由国家信息中心指导，国信区块链研究院指定的优秀企业代表为组成成员的单位，以区块链、元宇宙为基础的创新行业，服务范围为全国，成员为自愿接受自律监管的非营利性社会组织，为元宇宙及区块链产业有序发展起到监管、报备、引导、容错、修正、扶持创新发展的有效作用。国信区块链研究院相关负责人介绍，沙盒监管的重点主要在数据安全、合规安全和心理健康安全三个方面。监管沙盒可实现区块链算力监管技术，元宇宙产业在监管沙盒内全程护航并创新创造，对在元宇宙产业中发展的企业实现有效支撑作用。（CIS）2022-01-1800:00:00:077671510http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776715.htmlnullcontent_776715.html11国信科创联手乾景园林进军“元宇宙”赛道/enpproperty-->本版导读信托公司年度业绩放榜华能贵诚首度净利夺冠2022-01-18首创证券IPO获反馈一参一控遭遇“灵魂拷问”2022-01-18国信科创联手乾景园林进军“元宇宙”赛道2022-01-18
证券时报2022/1/18第B003版信息披露证券代码：605090 证券简称：九丰能源 上市地点：上海证券交易所江西九丰能源股份有限公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案（摘要）证券时报{'hashname':'0667c22926942f5e43cbdc0e49976ffa','stream':'imgs/0667c22926942f5e43cbdc0e49976ffa.jpg','annotation':''}■二〇二二年一月声明本部分所述词语或简称与本预案摘要“释义”所述词语或简称具有相同含义。一、上市公司声明本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证本预案摘要的内容真实、准确、完整，对本预案摘要的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担个别及连带责任。截至本预案摘要签署日，与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，本公司全体董事、监事、高级管理人员保证本预案摘要所引用的相关数据的真实性和合理性。相关经审计的财务数据和评估结果将在本次交易的重组报告书中予以披露。标的资产经审计的财务数据、评估最终结果可能与预案摘要披露情况存在较大差异。本预案摘要所述事项并不代表中国证券监督管理委员会、上海证券交易所等主管部门对于本次重组相关事项的实质性判断、确认或批准。本预案摘要所述本次重组相关事项的生效和完成尚待取得股东大会审议通过及有关审批机关的批准或核准。根据《证券法》等相关法律、法规的规定，本次交易完成后，本公司经营与收益的变化，由本公司自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。投资者若对本预案摘要存在任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、会计师或其他专业顾问。二、交易对方声明本次重组的交易对方已就在本次交易过程中所提供资料的真实、准确、完整情况出具以下承诺：1、本公司/本企业/本人已根据中介机构的要求提供了有关本次重组的相关信息和文件（包括但不限于原始书面材料、副本材料或访谈记录等），本公司/本企业/本人承诺：所提供的文件资料的副本或复印件与正本或原件一致；所提供的文件资料的签字与印章都是真实的，且该等文件的签署人业经合法授权并有效签署该文件；所提供信息和文件真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；本公司/本企业/本人对所提供的有关本次重组的相关信息和文件的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。2、在参与本次重组期间，本公司/本企业/本人将依照相关法律、法规、规章、中国证监会和证券交易所的有关规定，及时披露有关本次重组的信息，并保证该等信息的真实性、准确性和完整性，保证该等信息不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。如违反上述承诺，本公司/本企业/本人愿意承担相应的法律责任。释义在本预案摘要中，除非文义载明，以下简称具有如下含义：■本预案摘要所引用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据该类财务数据计算的财务指标。本预案摘要中部分合计数与各明细数直接相加之和在尾数上如有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。重大事项提示截至本预案摘要签署日，与本次交易相关的审计、评估工作尚未完成，标的资产经审计的财务数据、评估结果及最终交易定价等将在重组报告书中予以披露，提请投资者关注。上市公司提醒投资者认真阅读本预案摘要全文，并特别注意下列事项：一、本次交易方案概述本次交易中，上市公司拟向NewSources、李婉玲等53名标的公司股东发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的标的公司100%股份。同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易中上市公司以发行股份、可转换公司债券购买资产的交易金额的100%，并且募集配套资金发行可转债初始转股数量不超过本次购买资产完成后上市公司总股本的30%。发行数量及价格按照中国证监会的相关规定确定。本次购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金成功与否以及最终的发行数量和募集配套资金金额不影响本次购买资产的实施。标的资产的最终交易价格将以符合《证券法》规定的资产评估机构出具的评估报告的评估结果为基础，经交易双方充分协商确定。标的资产相关审计、评估工作完成后，上市公司与交易对方将签署《购买资产协议》的补充协议，对最终交易价格进行确认。截至本预案摘要签署日，本次发行股份、可转换公司债券及支付现金的总体金额和数量以及交易对方中各方获得股份、可转换公司债券以及现金对价的金额和数量尚未确定，并将在本次交易的《购买资产协议》的补充协议及重组报告书中最终确定。二、本次交易预估作价情况截至本预案摘要签署日，标的资产的审计和评估工作正在进行中。本次交易标的资产的交易作价将以符合《证券法》规定的资产评估机构出具的评估报告确定的评估值为基础，由交易各方协商确定。截至本预案摘要签署日，交易双方预计，本次交易标的资产即标的公司100%股份在交易基准日的预估值为180,000万元至210,000万元；经过商业谈判，标的资产的交易价格暂定不高于180,000万元。本次交易标的资产的最终交易价格将依据资产评估机构签署的资产评估报告中的评估值为基础，由交易各方协商确定，并另行签署补充协议。三、本次交易不构成重大资产重组以本次交易拟购买标的资产未经审计的财务数据初步测算，本次交易成交金额占上市公司2020年度经审计的净资产额的比重超过50%，构成重大资产重组。但是，本次交易的交易基准日为2021年12月31日，本次交易相关指标预计占上市公司2021年度的资产总额、营业收入、净资产额的比重均不超过50%，未触及《重组管理办法》第十二条规定的重大资产重组标准，不构成上市公司重大资产重组。待标的公司审计、评估工作完成后，上市公司将根据自身2021年度经审计财务数据、标的公司经审计财务数据以及本次交易的最终定价情况，做出进一步判断。根据《重组管理办法》第四十七条规定，本次交易涉及上市公司发行普通股及可转换公司债券购买资产，需提交中国证监会并购重组审核委员会审核，并经中国证监会核准后方可实施。四、本次交易不构成关联交易本次交易前，交易对方与上市公司不存在关联关系。本次交易完成后，预计交易对方中各方及其一致行动人持有上市公司股份比例均不超过5%，不构成上市公司的潜在关联方。因此，本次交易预计不构成关联交易。五、本次交易不构成重组上市预计本次交易不会导致上市公司控制权发生变化。本次交易前后，上市公司的实际控制人均为张建国、蔡丽红夫妇。本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形。六、本次交易导致的股权控制结构的预计变化情况本次交易后，上市公司的股权结构将根据最终实际发行股份数量确定。预计本次交易前后，公司控股股东、实际控制人不会发生变化，本次交易不会导致公司控制权变更。截至本预案摘要签署日，由于标的公司相关审计、评估工作正在推进中，公司将在本次交易的交易价格确定后，对交易完成后上市公司的股权结构进行测算，具体结果将在重组报告书中予以披露。截至本预案摘要签署日，上市公司股本总额为44,296.9866万元。本次交易完成后，预计其中社会公众股占上市公司总股本的比例不少于10%，不会触发《上市规则》中“社会公众股东持有的股份连续20个交易日低于公司总股本的25%，公司股本总额超过人民币4亿元的，低于公司总股本的10%”关于股权分布不具备上市条件的规定，上市公司股权分布不存在《上市规则》所规定的不具备上市条件的情形。七、本次交易决策过程和批准情况（一）已履行的决策程序截至本预案摘要签署日，本次交易已经履行的决策程序包括：1、本次交易已经上市公司第二届董事会第十六次会议审议通过；2、本次交易已经上市公司第二届监事会第十一次会议审议通过；3、本次交易已经交易对方内部决策机构审议通过，交易对方已同意本次交易相关事项；4、本次交易已获得上市公司实际控制人张建国、蔡丽红夫妇原则性同意。（二）尚需履行的决策程序截至本预案摘要签署日，本次交易尚需履行的决策程序包括：1、本次交易相关审计、评估报告出具后，上市公司再次召开董事会、监事会审议通过本次交易事项；2、上市公司股东大会审议通过本次交易事项；3、国家市场监督管理总局反垄断局通过对本次交易涉及的经营者集中事项的审查；4、中国证监会核准或同意本次交易事项；5、相关法律法规所要求的其他可能涉及的内外部批准或核准。本次交易能否获得上述批准或核准，以及最终获得相关批准或核准的时间，均存在不确定性，公司将及时公告本次重组的最新进展，提请广大投资者注意投资风险。八、本次交易相关方所作出的重要承诺或声明（一）上市公司及相关方承诺或说明■■（二）交易标的、交易对方及相关方承诺或说明■■九、上市公司的控股股东及其一致行动人对本次重组的原则性意见，及控股股东及其一致行动人、董事、监事、高级管理人员自本次重组复牌之日起至实施完毕期间的股份减持计划根据上市公司控股股东九丰控股，实际控制人张建国、蔡丽红夫妇，实际控制人一致行动人盈发投资、蔡丽萍和蔡建斌出具的说明，本次交易的方案公平合理、切实可行，定价方式合理，符合上市公司和全体股东的整体利益；本次交易有利于提高上市公司资产质量、促进上市公司未来的业务发展，有效提升上市公司的盈利能力和持续发展能力。上市公司控股股东、实际控制人已原则性同意本次交易。根据上市公司控股股东九丰控股，实际控制人张建国、蔡丽红夫妇，实际控制人一致行动人盈发投资、蔡丽萍和蔡建斌出具的承诺：“本人/本企业无自交易预案披露日起至本次重组实施完毕期间内减持上市公司股份的计划，本人/本企业承诺自交易预案披露日起至本次重组实施完毕的期间内不会减持直接或间接持有的上市公司股份。如违反上述承诺，本人/本企业将依法承担相应的法律责任。”根据上市公司董事、监事、高级管理人员出具的承诺：“自本承诺函签署之日至本次重组实施完毕期间，若本人拟减持上市公司股份的（如有），届时将严格按照相关法律法规操作。若违反上述承诺，由此给上市公司或者其他投资者造成损失的，本人将向上市公司或其他投资者依法承担赔偿责任。”十、保护投资者合法权益的相关安排（一）严格履行上市公司信息披露义务本公司及相关信息披露义务人将严格按照《证券法》、《信息披露管理办法》、《重组管理办法》等相关规定，切实履行信息披露义务，公平地向所有投资者披露可能对上市公司股票交易价格产生较大影响的重大事件。本预案摘要披露后，公司将继续按照相关法规的要求，及时、准确地披露公司本次交易的进展情况。（二）确保本次交易的定价公平、公允上市公司将聘请会计师事务所、资产评估机构对拟购买资产进行审计、评估，确保本次交易的定价公允、公平、合理。为本次交易提供审计的会计师事务所和提供评估的资产评估机构均需具有证券期货相关业务资格。同时，上市公司独立董事将对本次交易涉及的评估定价的公允性发表独立意见。上市公司所聘请的独立财务顾问和律师将对本次交易的实施过程、资产过户事宜和相关后续事项的合规性及风险进行核查，并发表明确的意见。（三）网络投票安排上市公司董事会将在审议本次交易方案的股东大会召开前发布提示性公告，提醒全体股东参加审议本次交易方案的股东大会会议。上市公司将根据中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》等有关规定，为给参加股东大会的股东提供便利，就本次交易方案的表决提供网络投票平台。股东可以参加现场投票，也可以直接通过网络进行投票表决。（四）业绩补偿安排鉴于标的资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易暂未签订明确的业绩承诺与补偿协议。待标的资产的审计、评估工作完成后，上市公司将与补偿义务人另行签订《业绩承诺补偿协议》进行约定，届时将对补偿期间、承诺净利润、实际净利润的确定、补偿方式及计算公式、补偿的实施、标的资产减值测试补偿、违约责任等具体内容作出约定。（五）锁定期/限售期安排如至本次交易发行的股份和可转债在登记结算公司完成登记手续时，交易对方用以认购本次发行的股份和可转债的森泰能源股份的持续持有时间不足12个月的，其在本次交易中对应取得的上市公司股份和可转债，自新增股份上市或可转债发行之日起36个月内不转让；至本次交易发行的股份和可转债在登记结算公司完成登记手续时，交易对方用以认购本次发行的股份和可转债的森泰能源股份的持续持有时间超过12个月（包含12个月）的，其在本次交易中对应取得的上市公司股份/可转债，自新增股份上市或可转债发行之日起12个月内不转让。满足前述法定锁定期要求的同时，在标的公司完成业绩承诺的情况下，其在本次交易中取得的上市公司股份/可转债，自新增股份上市/可转债发行之日起分期解锁。具体解锁事宜待《资产评估报告》出具后由交易双方另行签订补充协议进行约定。（六）其他保护投资者权益的措施本次重组交易各方保证所提供的信息和文件真实、准确和完整；保证所提供的信息和文件不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对所提供信息和文件的真实性、准确性和完整性承担个别和连带的法律责任。十一、待补充披露的信息提示截至本预案摘要签署日，标的资产的审计、评估等工作尚未完成，因此本预案摘要中涉及的财务数据、预估作价仅供投资者参考之用，最终数据以审计机构签署的审计报告、评估机构签署的评估报告为准。标的公司经审计的财务数据、资产评估结果将在重组报告书中披露。标的公司经审计的财务数据、评估最终结果可能与预案摘要披露情况存在较大差异。重大风险提示本公司提请广大投资者注意，在评价本公司本次交易或做出投资决策时，除本预案摘要的其他内容和与本预案摘要同时披露的相关文件外，特别提醒关注下列风险事项：一、与本次交易相关的风险（一）本次交易的审批风险截至本预案摘要签署日，本次交易已经履行的决策程序包括：1、本次交易已经上市公司第二届董事会第十六次会议审议通过；2、本次交易已经上市公司第二届监事会第十一次会议审议通过；3、本次交易已经交易对方内部决策机构审议通过，交易对方已同意本次交易相关事项；4、本次交易已获得上市公司实际控制人张建国、蔡丽红夫妇原则性同意。截至本预案摘要签署日，本次交易尚需履行的决策程序包括：1、本次交易相关审计、评估报告出具后，上市公司再次召开董事会、监事会审议通过本次交易事项；2、上市公司股东大会审议通过本次交易事项；3、国家市场监督管理总局反垄断局通过对本次交易涉及的经营者集中事项的审查；4、中国证监会核准或同意本次交易事项；5、相关法律法规所要求的其他可能涉及的内外部批准或核准。本次交易能否获得上述批准或核准，以及最终获得相关批准或核准的时间，均存在不确定性，公司将及时公告本次重组的最新进展。（二）本次交易被暂停、中止或取消的风险本次交易存在如下被暂停、中止或取消的风险：1、本次交易存在因上市公司股价的异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易，而被暂停、中止或取消的风险；2、本次交易存在因标的资产出现无法预见的业绩大幅下滑，而被暂停、中止或取消的风险。若本次重组因上述某种原因或其他原因被暂停、中止或取消，而上市公司又计划重新启动重组，则交易定价及其他交易条件都可能较本预案摘要中披露的重组方案发生重大变化。（三）本次交易方案调整的风险截至本预案摘要签署日，本次交易中标的资产的审计、评估工作尚未完成，本预案摘要披露的交易方案仅为本次重组的初步方案，最终发行股份、可转债及支付现金购买资产方案以及募集配套资金方案将在重组报告书中予以披露，因此本次重组方案存在需要调整的风险。（四）商誉减值风险本次交易属于非同一控制下的企业合并，根据《企业会计准则》规定，本次交易支付的成本与取得可辨认净资产公允价值份额之间的差额将计入交易完成后上市公司合并报表的商誉。由此，本次交易完成后上市公司可能将确认较大金额的商誉。本次交易所形成的商誉不作摊销处理，需在未来每年年度终了进行减值测试。若标的公司未来不能实现预期收益，则商誉将存在减值风险，若未来出现大额计提商誉减值，将对上市公司的经营业绩产生较大不利影响。（五）收购整合风险本次交易完成后，标的公司将成为上市公司的全资子公司，上市公司将在保持标的公司独立运营的基础上，与标的公司实现优势互补，在业务、技术、人员、文化等方面进行整合，强化本次交易的协同效应。但是上市公司与标的公司之间能否顺利实现整合预期仍具有一定不确定性，存在整合进度、协同效果未能达到预期的风险。（六）配套融资未能实施或融资金额低于预期的风险为促进本次交易的顺利实现，增强交易完成后上市公司财务安全性及可持续发展能力并支持标的公司项目建设，上市公司计划在本次交易的同时募集配套资金用于标的公司项目建设、上市公司和标的公司补充流动资金、支付并购交易税费等。本次募集配套资金能否获得中国证监会的核准以及是否能够足额募集存在不确定性。若发生募集资金失败或募集资金额低于预期的情形，则会对标的公司项目建设、资金安排及上市公司的资金计划、财务状况产生一定影响。（七）可转债本息兑付风险如可转债持有人在债券存续期间内选择持有至到期，则上市公司仍需对未转股的可转债支付利息及到期时兑付本金。若公司经营活动出现未达到预期回报的情况，不能获得足够的偿债资金，可能影响公司对可转债本息的按时足额兑付能力。（八）可转债转股期未能转股的风险对于可转债持有人而言，上市公司股票价格在未来呈现不可预期的波动，存在转股期内由于各方面因素的影响导致股票价格低于转股价格的可能性，在这种情况下，将会出现可转债转股期末未能转股，进而影响投资者的投资收益，以及上市公司将被动偿付可转债本息的风险。二、标的公司经营风险（一）气源稳定性风险标的公司液化工厂的原料气基本采购自中石油。虽然标的公司与中石油各分支机构建立了长期稳定的良好供应合作关系，但由于我国天然气总体供求矛盾仍比较突出，且标的公司目前气源较为单一，如果未来中石油在天然气调配平衡中因政策或其他因素不能满足标的公司的全部用气需求，将对标的公司的生产经营产生不利影响。（二）LNG销售价格波动风险我国天然气价格市场化改革已明确了上下游价格联动机制。目前我国LNG的上游价格是在政府指导价基础上，与上游供气方综合协商确定，但下游LNG价格由市场供求关系决定。LNG业务在目前市场供需不平衡及市场价格较高的情况下，拥有相对较高的盈利空间。未来，如果LNG的销售价格下降或者LNG的销售价格上涨幅度小于上游采购价格的上涨幅度，则将压缩标的公司盈利空间，进而对标的公司经营业绩产生不利影响。（三）市场竞争风险标的公司主营业务收入主要为液化工厂LNG销售收入和加气站LNG销售收入。LNG工厂主要分布在四川、内蒙古地区。标的公司位于四川的液化工厂具有一定区位优势，市场竞争优势明显；同时，由于内蒙古及其周边地区LNG工厂较多，面临的竞争较为激烈。如果标的公司不能采取恰当的竞争策略，并维持较高水准的管理与服务，可能在相关地区竞争中失去竞争优势，从而影响经营业绩。此外，随着各地LNG加气站布局建设，标的公司LNG加气站业务将受到周边不同程度的竞争，影响未来业绩增长潜力。（四）原料气采购合同中“照付不议”条款的风险“照付不议”是天然气贸易的惯例规则，通常指在合同中约定供气的数量要求；依照合同约定，在约定的期限内，买方提货量未达到合同约定数量时，卖方可要求买方作相应赔偿；或者卖方供货量未达到合同约定数量时，买方可要求卖方作相应补偿。照付不议的安排主要由于天然气能源的挖掘及开采等上游环节的投资大、风险高，上下游企业均需通过较稳固的合同关系以降低上游企业的销售风险，同时提高下游企业的能源供应稳定性，从而实现上下游风险共担、收益共享。标的公司的液化工厂与中石油签署的部分天然气购销合同中存在“照付不议”条款，虽然报告期内标的公司向中石油提取的天然气量未触发“照付不议”，但如果未来公司在实际经营中向中石油提取的天然气未能达到合同约定气量或者年照付不议量，且在有权提取的年度内仍未补提取，则根据“照付不议”条款，标的公司可能需要向中石油支付相应价款，进而影响经营业绩、增加资金压力。（五）持续盈利风险标的公司未来经营业绩的实际增长情况受到宏观经济环境、产业政策、人才培养、资金投入、市场竞争等诸多因素的影响，若外部环境发生重大不利变化，同时标的公司不能在经营管理、市场拓展、以及与上市公司的协同性等方面持续完善和提升，则有可能影响公司的经营发展质量，导致经营业绩不达预期，进而削弱标的公司的持续盈利能力。（六）安全生产风险标的公司日常生产中使用的原材料及产成品LNG为危险化学品，其生产、储存以及运输等环节均应严格按照安全生产规定进行。为防范安全生产风险，标的公司及其下属子公司制定了《安全生产责任制度》、《安全检查和隐患排查治理制度》、《重大危险源评估和安全管理制度》、《特种作业管理制度》、《安全生产会议制度》等一系列安全生产管理制度，并对安全生产进行日常监督、重点管理及防控。但如果标的公司员工违反安全操作规程或者未按照规定维护和检修设备，则存在泄漏、火灾、爆炸等安全事故隐患，从而造成人员伤亡和财产损失。如果安全生产管理部门要求液化工厂停产整顿，则会对标的公司的经营业绩产生不利影响。（七）地震、泥石流等自然灾害风险四川省地处喜马拉雅地震带上。标的公司位于四川省的部分液化工厂和LNG加气站周围山体较多。虽然相关子公司购买了财产保险，但若发生重大的、破坏性较强的地震及其引发的山体滑坡、洪涝或其他地质灾害，可能会影响上述公司的正常生产经营，进而削弱标的公司的持续盈利能力和可持续发展能力。三、其他风险（一）股价波动风险本次重组将对上市公司完善LNG业务“海气+陆气”战略布局、走出华南区域、切入LNG汽车加气市场等发展战略带来积极变化，同时对上市公司经营规模、财务状况和盈利能力产生重大影响，上市公司基本面的变化直接影响股票价格；此外，宏观经济形势、国家重大经济政策调控、LNG市场价格波动、股票市场整体供需以及投资者心理等种种因素，都会对上市公司股票价格波动构成影响。上市公司一方面将以股东利益最大化为目标，加强内部管理，努力降低成本，积极拓展市场，提高盈利水平；另一方面将严格按照《公司法》、《证券法》等法律、法规的要求规范运作。（二）新冠疫情风险新型冠状病毒肺炎疫情的防控态势仍然严峻。虽然上市公司及标的公司生产经营一切正常，但疫情仍未结束，同时中央及地方政府未来可能采取的应对措施将对上市公司及标的公司的正常运营带来不可控的因素影响。所以，疫情加大了上市公司及标的公司短期内业务的不确定性，但预计对上市公司及标的公司长远发展影响有限。（三）其他不可抗力风险上市公司不排除因政治、战争、经济、自然灾害、重大疫情等其他不可控因素带来不利影响的可能性。本预案摘要披露后，上市公司将继续按照相关法规的要求，及时、准确地披露本次重组的进展情况。提请广大投资者注意投资风险。交易概述一、本次交易的背景（一）符合国家构建现代能源体系的发展战略天然气是一种优质、高效、清洁的低碳能源，可与核能及可再生能源等其他低排放能源形成良性互补，是能源供应清洁化的最现实选择。加快天然气产业发展，提高天然气在一次能源消费中的比重，是我国加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系的必由之路，也是化解环境约束、改善大气质量，实现绿色低碳发展的有效途径，同时对推动节能减排、稳增长、惠民生、促发展具有重要意义。当前我国天然气产供储销体系还不完备，产业发展不平衡不充分问题较为突出，主要是国内产量增速低于消费增速，消费结构不尽合理，基础设施存在短板，储气能力严重不足，互联互通程度不够。加快天然气产供储销体系建设，促进天然气协调稳定发展，符合国家现代能源体系发展的战略方向；随着世界能源加快向多元化、清洁化、低碳化转型，天然气的产业发展对国家实现“碳达峰”和“碳中和”的战略目标具有重大意义。（二）顺应LNG市场持续增长的发展趋势LNG是天然气的一种形式，无色、无味、无毒且无腐蚀性，是一种清洁、高效、方便、安全的能源。LNG最初以天然气调峰的形式出现，却因为运输方便快捷、能够满足天然气调峰及清洁能源的环保性而得到大力发展。国家统计局数据显示，2021年1-10月国内天然气产量1,684亿立方米，同比增长9.4%；天然气进口量0.99亿吨，同比增长22.3%。国家能源局预计2021年国内天然气产量2,060亿立方米左右，连续5年增产超百亿立方米。我国目前已基本建立起了涉及从天然气液化、储存、运输、接收、气化和终端利用各环节相配套的LNG产业。2021年1-10月，中国天然气表观消费量约为3,002亿方，同比去年和前年分别增长14.3%和34.4%，两年平均增速为10.4%。根据中国LNG市场发展趋势判断，LNG在天然气汽车和调峰方面具有一定的发展空间，“十四五”期间，中国LNG市场仍将保持5%-10%的年均增速。上市公司本次收购标的公司100%股份，是顺应LNG市场未来持续增长趋势，提升公司LNG业务市场份额的有效途径。（三）完善上市公司LNG业务战略布局的客观需要上市公司定位为国内大型清洁能源综合服务商，深耕华南30余载，主营业务包括LNG、LPG、甲醇、二甲醚等，并大力发展LNG业务。本次交易前，公司业务已涵盖国际采购一远洋运输一码头仓储一物流配送一终端服务等全产业链，实现“海气资源”、“端到端”的全方位布局。2021年，国际天然气市场发生巨大变化，“海气”LNG现货到岸价格与国内市场价格出现较长时间倒挂，虽然公司拥有充分的长协气优势与保障，但单一气源的波动性对上市公司持续稳定经营依然带来了挑战。为此，上市公司董事会与经营层经审慎评估认为，现阶段需加快对LNG业务经营战略进行调整与升级，并提出了“上陆地、到终端、出华南”的战略实施规划，积极布局“陆气”资源与市场，推动公司持续稳定健康发展。上市公司本次收购标的公司100%股份，是践行与完善LNG业务战略布局的客观需要和具体体现，上市公司与标的公司之间具有较强协同性，有利于提升公司核心竞争力，符合上市公司及全体股东利益。二、本次交易的目的（一）打造“海气+陆气”双气源，降低波动性，提升协同度本次交易前，上市公司已完成LNG“海气”业务的全产业链布局，特别是在“海气资源池”方面优势明显，在LNG船远洋运输方面具有独特优势，公司位于华南地区的LNG接收站具有较强稀缺性，同时公司拥有大量工业（园区）用户、燃气电厂、大客户等，终端市场规模占比持续提升。标的公司拥有稳定的LNG“陆气”资源供应与保障优势，具备年产近60万吨的LNG规模化液化生产能力，终端市场开发能力较强，在西南和西北地区的LNG汽车加气市场具有较高知名度，同时积极推动页岩气开发及综合应用。本次交易完成后，公司将在“陆气”资源方面获得重要支点，正式形成“海气+陆气”的双气源格局。双方在资源、市场、区域、管理、规模等方面具有较强协同性，能够有效降低单一气源对公司经营造成的波动，推动公司持续稳定健康发展。未来，随着国家油气改革的深度推进及“X+1+X”模式的顺利实施，上市公司“海气资源”与森泰能源“陆气资源”的有望互联互通，有利于实现资源协同，提升气源保障，降低成本波动，提升上市公司核心竞争力。（二）突破公司原有市场辐射范围，实施“出华南”战略受公司LNG接收站区位影响及运输半径限制，公司原有核心市场主要集中在华南区域，尚未形成全国布局。标的公司在四川、内蒙古已建成投产4家LNG液化工厂，具备年产近60万吨LNG的液化生产能力，经营与市场区域涵盖四川、云南、贵州、内蒙古、宁夏、山西等区域。本次交易完成后，上市公司的市场辐射范围将从华南区域快速扩展至西南及西北区域，在实现全国产业布局方面取得积极进展。（三）快速切入LNG汽车加气市场，拓宽终端应用领域目前，公司现有终端市场以工业（园区）用户、燃气电厂、大客户为主，森泰能源目标市场以LNG汽车加气为主。根据四川省发改委、能源局于2021年11月30日发布的《四川省天然气汽车加气站布局方案（2021-2025年）》，到2025年，四川省规划新建加气站500座（含高速公路服务区141座），其中CNG加气站15座、LNG加气站401座、L-CNG加气站8座、CNG/LNG合建站76座。未来几年，四川省LNG汽车加气市场需求将迎来爆发式增长，西南其他省份与西北区域LNG汽车加气市场有望迎来较快增长。本次交易完成后，上市公司将快速切入LNG汽车加气市场，公司LNG业务终端应用领域得到有效拓宽。（四）提前布局BOG提氦及氢能等新型业务的需要氦气具有低密度、低沸点、导热性好、化学性质稳定等特性，主要存在于天然气中，是一种关系国家安全、高新产业发展和民生健康的重要战略性资源，也是上市公司持续关注的关键领域。目前，国内高纯度氦气几乎全部依赖于进口，且价格昂贵，资源安全形势严峻。标的公司已具备LNG项目BOG提氦的关键技术和运营能力，并已建成一套BOG提氦装置，且运行情况良好，项目提取的氦气纯度高达99.999%。目前，标的公司已规划投资建设“内蒙古森泰天然气液氦生产项目”，包括100m3/h氦气装置、50m3/h氦气液化装置及储存、充装系统。本次交易完成后，BOG提氦将成为公司重要的发展领域。此外，上市公司已制定氢能产业发展规划及具体实施路径，未来将加大在氢能领域的布局。随着“成渝氢走廊”的正式启动，西南地区氢能产业发展有望迎来快速发展期。标的公司在西南地区拥有3家LNG液化工厂，该区域具有丰富的低成本水电资源，在利用自身原料气开展“天然气重整制氢”方面具有较强的资源优势；同时，标的公司在运营及合作经营多个LNG汽车加气站，为公司未来氢能业务全产业链闭环发展提供重要的终端支持。三、本次交易方案概况本次交易方案包括本次购买资产及本次募集配套资金两部分，具体内容如下：上市公司拟向标的公司全体股东发行股份、可转换公司债券及支付现金购买其持有的标的公司100%股份。同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易中上市公司以发行股份、可转换公司债券购买资产的交易金额的100%，并且募集配套资金发行可转债初始转股数量不超过本次购买资产完成后上市公司总股本的30%。募集配套资金用于标的公司项目建设、上市公司和标的公司补充流动资金、支付并购交易税费等。其中补充流动资金不应超过交易作价的25%；或者不超过募集配套资金总额的50%。若募集配套资金金额不足以满足上述用途需要，上市公司将通过使用自有资金或自筹资金等方式补足差额部分。本次募集配套资金以本次购买资产的成功实施为前提，但本次购买资产不以本次募集配套资金的成功实施为前提，本次募集配套资金最终成功与否不影响本次购买资产的实施。鉴于本次交易标的的交易价格尚未确定，本次交易的购买资产支付具体情况及募集配套资金具体情况将最迟在重组报告书中予以披露。（一）本次购买资产1、标的资产及交易对方本次购买资产的标的资产为森泰能源100%股份，交易对方为标的公司全体股东。2、交易价格及定价依据鉴于本预案摘要签署日，相关中介机构对标的公司的审计、评估工作尚未完成。交易双方预计，本次交易标的资产即标的公司100%股份在交易基准日的预估值为180,000万元至210,000万元；经过商业谈判，标的资产的交易价格暂定不高于180,000万元。本次交易标的资产的最终交易价格将依据资产评估机构签署的资产评估报告中的评估值为基础，由交易各方协商确定，并另行签署补充协议。3、交易方式及对价支付上市公司以发行股份、可转换公司债券及支付现金相结合的方式向标的公司全体股东支付收购价款，其中：上市公司以现金支付不超过（含）人民币60,000万元（自有或自筹资金），以发行的股份及可转换公司债券支付不低于（含）人民币120,000万元（其中暂定以发行股份的方式支付10%，以发行可转换公司债券的方式支付90%）。截至本预案摘要签署日，本次发行股份、可转换公司债券及支付现金的总体金额、数量及其比例关系，以及交易对方中各方获得股份、可转换公司债券以及现金对价的金额和数量尚未确定，并将在本次交易的《购买资产协议》的补充协议及重组报告书中最终确定。4、发行股份情况（1）发行种类和面值本次发行的股份为境内上市的人民币普通股（A股），每股面值为人民币1元。（2）发行方式及发行对象本次发行股份的发行方式为非公开发行，发行对象为标的公司全体股东。（3）发行价格及定价原则根据《重组管理办法》的相关规定，上市公司发行股份的价格不得低于市场参考价的90%；市场参考价为定价基准日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。定价基准日前若干个交易日公司股票交易均价＝定价基准日前若干个交易日公司股票交易总额/定价基准日前若干个交易日公司股票交易总量。本次交易中，发行股份购买资产涉及的发行股份定价基准日为上市公司审议本次交易相关事项的第二届董事会第十六次会议决议公告日。上市公司定价基准日前20个交易日、60个交易日、120个交易日股票交易均价及交易均价90%的具体情况如下表所示（已考虑除权除息影响）：■注：2021年10月21日，上市公司实施了2021年半年度权益分派方案，每股现金红利0.1793元（含税）。本次交易发行价格确定为32.20元/股，不低于定价基准日前120个交易日的公司股票交易均价的90%。在定价基准日至发行日期间，公司如有派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，发行价格将按下述公式进行调整，计算结果向上进位并精确至分。发行价格的调整公式如下：派送股票股利或资本公积转增股本：P1=P0/（1+n）；配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；派送现金股利：P1=P0-D；上述三项同时进行：P1=（P0-D+A×k）/（1+n+k）。其中：P0为调整前有效的发行价格，n为该次送股率或转增股本率，k为配股率，A为配股价，D为该次每股派送现金股利，P1为调整后有效的发行价格。（4）购买资产发行股份的数量本次交易中发行股份购买资产涉及的发行股份数量的计算方法为：发行股份的数量=以发行股份形式向交易对方支付的交易对价/股票发行价格。按照向下取整精确至股，不足一股的部分交易对方自愿放弃。本次发行股份的数量以中国证监会最终核准确定的股份数量为准。在定价基准日至发行日期间，上市公司如有派息、送股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次重组中的股份发行数量将按照中国证监会和上交所的相关规则作相应调整。（5）上市地点本次向特定对象发行的股票拟在上交所上市。（6）滚存未分配利润的安排本次股份发行完成后，上市公司滚存未分配利润将由新老股东按持股比例共享。5、发行可转换公司债券购买资产情况（1）发行种类和面值本次交易中购买资产所涉及的发行可转换公司债券的种类为可转换为上市公司人民币普通股（A股）股票的债券。每张面值为人民币100元，按照面值发行。（2）发行方式及发行对象本次发行可转换公司债券购买资产的发行方式为非公开发行，发行对象为标的公司全体股东。（3）购买资产发行可转换公司债券的数量本次购买资产发行可转换公司债券总数=上市公司应以可转换公司债券的方式向交易对方支付的交易对价/100。最终发行的可转换公司债券数量以中国证监会及上交所核准的数量为准。依据上述公式计算的发行数量向下取整精确至个位，不足一张的部分交易对方自愿放弃。（4）转股价格本次购买资产发行的可转换公司债券初始转股价格参照本次购买资产发行股份的发行价格定价。在本次购买资产发行的可转换公司债券的初始转股价格所参考的定价基准日至到期日期间，若上市公司发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次购买资产发行的可转换公司债券的初始转股价格亦将作相应调整。（5）转股股份来源本次购买资产发行的可转换公司债券转股的股份来源为上市公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股（如有）。（6）债券期限本次购买资产发行的可转换公司债券的存续期限为自发行之日起6年。（7）转股期限本次购买资产发行的可转换公司债券的转股期自发行结束之日起6个月届满后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止。（8）可转换公司债券的利率及还本付息本次购买资产发行的可转换公司债券的票面利率为0.01%/年。本次购买资产发行的可转换公司债券采用到期后一次性还本付息的方式，计息起始日为可转换公司债券发行首日。付息日为本次发行的可转换公司债券存续期限到期日，如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。付息债权登记日为付息日的前一交易日，公司将在付息日之后的五个交易日内支付利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转换公司债券，公司无需向其原持有人支付利息。（9）转股价格修正条款①转股价格向上修正条款在本次购买资产发行的可转换公司债券的转股期内，如上市公司股票在任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价均不低于当期转股价格的150%时，上市公司董事会有权提出转股价格向上修正方案并提交上市公司股东大会审议表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施，股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格为当期转股价格的120%，但修正后的转股价格最高不超过初始转股价格的120%。同时，修正后的转股价格不得低于上市公司每股股票面值。本次转股价格调整实施日期为上市公司股东大会决议日后第五个交易日。②转股价格向下修正条款在本次购买资产发行的可转换公司债券转股期内，如上市公司股票在任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时，上市公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交上市公司股东大会审议表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施，股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于上市公司每股股票面值，不低于审议该次修正条款的董事会决议公告日前20个交易日、60个交易日或者120个交易日交易均价的90%孰低者。本次转股价格调整实施日期为上市公司股东大会决议日后第五个交易日。若在上述交易日内转股价格因发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。（10）可转换公司债券的赎回①到期赎回若持有的可转换公司债券到期，则在本次可转换公司债券到期后五个交易日内，上市公司将以面值加当期应计利息（即可转换公司债券发行日至赎回完成日期间的利息）赎回到期未转股的可转换公司债券。②有条件赎回在本次购买资产发行的可转换公司债券转股期内，当本次购买资产发行的可转换公司债券未转股余额不足1,000万元时，上市公司有权提出按照债券面值加当期应计利息（即可转换公司债券发行日至赎回完成日期间的利息）的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。（11）有条件强制转股在本次购买资产发行的可转换公司债券转股期内，如上市公司股票连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%时，上市公司董事会有权在上述条件达成之日起20个交易日内提出强制转股方案（强制转股实施当日的收盘价格不得低于当期转股价格的120%），并提交上市公司股东大会表决，该方案须经出席股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。上市公司股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。通过上述程序后，上市公司有权行使强制转股权，将本次购买资产发行的可转换公司债券按照当时有效的转股价格强制转换为上市公司普通股股票。若在上述交易日内转股价格因发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。（12）提前回售当持有上市公司本次发行的可转换公司债券的持有人所持可转换公司债券满足解锁条件时，自本次发行的可转换公司债券发行完成后的第5年首个交易日之日起至期限届满之日前，如上市公司股票连续30个交易日的收盘价格均低于当期转股价格的70%，则上述持有人有权行使提前回售权，将满足转股条件的可转换公司债券的全部或部分以面值加当期应计利息（即可转换公司债券发行日至赎回完成日期间的利息）的金额回售给上市公司。可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在上市公司届时公告的回售申报期内（原则上不超过10个交易日）申报并实施回售的，该计息年度不能再行使回售权。若在上述交易日内转股价格因发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。（13）转股年度股利归属因本次发行的可转换公司债券转股而增加的上市公司股票享有与原股票同等的权益，在股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东（含因可转换公司债券转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益。（14）其他事项本次发行可转换公司债券不设担保，不安排评级。6、过渡期间损益标的资产在过渡期间产生的盈利、收益归上市公司所有，亏损及损失由交易对方按照其所持标的资产的比例共同承担，并以现金形式对上市公司予以补足，具体支付安排由各方另行签署补充协议予以确认。上市公司和交易对方同意由共同认可的具有证券业务资格的会计师事务所对期间损益的数额进行审计，并在交割日后30个工作日内出具相关报告予以确认。交易双方同意，以交割日上月的最后一天作为上述专项审计的审计基准日。7、业绩补偿业绩承诺方承诺，业绩承诺期内标的公司各会计年度合并报表归属于母公司所有者的实际净利润（净利润指标的公司合并财务报表中扣除非经常性损益前后归属于母公司所有者的净利润孰低为准，下同）不低于承诺净利润。在业绩承诺期结束后，根据上市公司聘请的会计师事务所出具的《专项审核意见》，若标的公司业绩承诺期三个会计年度累计实际净利润之和未达到承诺净利润的，业绩承诺方应向上市公司进行股份、可转换公司债券或现金补偿。有关承诺净利润及业绩补偿等相关事宜待标的资产评估报告出具后，具体由上市公司与业绩承诺方另行签订业绩承诺补偿协议进行约定。《业绩承诺补偿协议》主要内容将在本次交易的重组报告书中予以披露。8、锁定期安排如至本次交易发行的股份和可转债在登记结算公司完成登记手续时，交易对方用以认购本次发行的股份和可转债的森泰能源股份的持续持有时间不足12个月的，其在本次交易中对应取得的上市公司股份和可转债，自新增股份上市或可转债发行之日起36个月内不转让；至本次交易发行的股份和可转债在登记结算公司完成登记手续时，交易对方用以认购本次发行的股份和可转债的森泰能源股份的持续持有时间超过12个月（包含12个月）的，其在本次交易中对应取得的上市公司股份/可转债，自新增股份上市或可转债发行之日起12个月内不转让。针对业绩承诺方，满足前述法定锁定期要求的同时，在标的公司完成业绩承诺的情况下，其在本次交易中取得的上市公司股份/可转债，自新增股份上市/可转债发行之日起分期解锁。具体解锁事宜待《资产评估报告》出具后由交易双方另行签订补充协议进行约定。9、决议有效期与本次购买资产有关的决议自股东大会审议通过之日起12个月内有效。上市公司在该有效期内取得中国证监会核准，则该有效期自动延长至本次购买资产完成日。10、标的资产交割鉴于标的公司组织形式为股份有限公司，且交易对方中的部分人员担任标的公司董事、监事及高级管理人员，其持有的标的公司股份交割因《公司法》第一百四十一条第二款的规定存在限制，故交易双方协商一致，标的资产采取分步交割方式：在本次交易获中国证监会核准且可实施后，首先，未在标的公司担任董事、监事、高级管理人员职务的交易对方应将所持有的标的公司股份过户登记至上市公司名下；其次，标的公司及交易对方应将标的公司的组织形式由股份有限公司变更为有限责任公司；最后，在标的公司担任董事、监事、高级管理人员职务的交易对方应将所持有的标的公司股份过户登记至上市公司名下，同时交易对方彼此均放弃向上市公司转让标的资产的优先购买权，并在协议约定期限内办理完毕标的资产过户的工商变更登记手续。（二）本次募集配套资金1、募集配套资金概况本次交易中，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易中上市公司以发行股份、可转换公司债券购买资产的交易金额的100%，并且募集配套资金发行可转债初始转股数量不超过本次购买资产完成后上市公司总股本的30%。募集配套资金用于标的公司项目建设、上市公司和标的公司补充流动资金、支付并购交易税费等。其中补充流动资金不应超过交易作价的25%；或者不超过募集配套资金总额的50%。若募集配套资金金额不足以满足上述用途需要，上市公司将通过使用自有资金或自筹资金等方式补足差额部分。本次募集配套资金以本次购买资产的成功实施为前提，但本次购买资产不以本次募集配套资金的成功实施为前提，本次募集配套资金最终成功与否不影响本次购买资产的实施。2、发行可转换公司债券募集配套资金情况（1）发行种类和面值本次募集配套资金所涉及的发行可转换公司债券的种类为可转换为上市公司人民币普通股（A股）股票的债券。每张面值为人民币100元，按照面值发行。（2）发行方式及发行对象本次募集配套资金发行可转换公司债券的发行方式为非公开发行。本次募集配套资金可转换公司债券的发行对象为符合中国证监会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、保险机构投资者、信托投资公司、财务公司、合格境外机构投资者等符合相关规定条件的法人、自然人或其他证券监管部门认可的合格投资者，具体发行对象将在本次交易获得中国证监会批文后，根据发行对象申购报价情况确定。（3）配套融资可转换公司债券发行规模和数量本次交易中上市公司拟向不超过35名特定投资者发行可转换公司债券募集配套资金，募集配套资金金额不超过本次交易中上市公司以发行股份、可转换公司债券购买资产的交易金额的100%，并且募集配套资金发行可转债初始转股数量不超过本次购买资产完成后上市公司总股本的30%。最终发行数量以中国证监会核准的发行数量为上限，由上市公司董事会根据股东大会的授权及发行时的实际情况确定。（4）转股价格本次募集配套资金上市公司向投资者非公开发行的可转换公司债券，初始转股价格不低于认购邀请书发出前20个交易日上市公司股票交易均价和前一个交易日均价，定价基准日为上市公司募集配套资金发行期首日。上市公司股东大会授权上市公司董事会在发行前根据国家政策、市场状况和上市公司具体情况与独立财务顾问（主承销商）协商确定。后续如相关监管机构对非公开发行可转换公司债券定价方式出台相关政策指引的从其规定。在本次募集配套资金发行的可转换公司债券发行之后，若上市公司发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项，本次购买资产发行的可转换公司债券的初始转股价格亦将作相应调整。（5）转股股份来源本次募集配套资金发行的可转换公司债券转股的股份来源为上市公司发行的股份或公司因回购股份形成的库存股（如有）。（6）债券期限本次募集配套资金发行的可转换公司债券的存续期限为自发行之日起6年。（7）转股期限本次募集配套资金发行的可转换公司债券的转股期自发行结束之日起6个月届满后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止。（8）发行利率及支付方式本次募集配套资金发行可转换公司债券的利率由上市公司与独立财务顾问（主承销商）协商确定。本次募集配套资金发行的可转换公司债券的付息期限及方式、到期赎回价格等与发行时点市场情况密切相关的方案条款由股东大会授权董事会在发行前根据国家政策、市场状况和上市公司具体情况与独立财务顾问（主承销商）协商确定。（9）转股价格修正条款①转股价格向上修正条款在本次募集配套资金发行的可转换公司债券的转股期内，如上市公司股票在任意连续30个交易日中至少有20个交易日的收盘价均不低于当期转股价格的150%时，上市公司董事会有权提出转股价格向上修正方案并提交上市公司股东大会审议表决，该方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施，股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格为当期转股价格的120%，但修正后的转股价格最高不超过初始转股价格的120%。同时，修正后的转股价格不得低于上市公司每股股票面值。若在上述交易日内转股价格因发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。②转股价格向下修正条款本次募集配套资金发行可转换公司债券的初始转股价格不得向下修正。（10）可转换公司债券的赎回①到期赎回若持有的可转换公司债券到期，则在本次可转换公司债券到期后五个交易日内，上市公司将向投资者赎回全部未转股的可转换公司债券，到期赎回价格提请股东大会授权董事会在发行前根据国家政策、市场状况和上市公司具体情况与独立财务顾问（主承销商）协商确定。②有条件赎回在本次发行的可转换公司债券转股期内，当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足1,000万元时。上市公司有权提出按照债券面值加当期应计利息（即可转换公司债券发行日至赎回完成日期间的利息，但已支付的年利息予以扣除）的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。（11）提前回售在本次发行的可转换公司债券转股期内，自本次发行的可转换公司债券发行完成后的第5年首个交易日之日起至期限届满之日前，如上市公司股票连续30个交易日的收盘价格均低于当期转股价格的70%，则本次发行的可转换公司债券持有人有权行使提前回售权，将满足转股条件的可转换公司债券的全部或部分以面值加当期应计利息（即可转换公司债券发行日至赎回完成日期间的利息，但已支付的年利息予以扣除）的金额回售给上市公司。可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在上市公司届时公告的回售申报期内（原则上不超过10个交易日）申报并实施回售的，该计息年度不能再行使回售权。若在上述交易日内转股价格因发生派息、送股、配股、资本公积金转增股本等除权、除息事项而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。（12）转股年度股利归属因本次发行的可转换公司债券转股而增加的上市公司股票享有与原股票同等的权益，在股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东（含因可转换公司债券转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益。（13）限售期安排本次募集配套资金中投资者认购的可转换公司债券自发行结束之日起6个月内将不得以任何方式转让，可转换公司债券所转股票自可转换公司债券发行结束之日起18个月内不得转让。若投资者认购的可转换公司债券限售期与证券监管机构的监管意见不相符，上述投资者限售期安排将根据相关证券监管机构的监管意见进行相应调整。上述限售期届满后，将按照中国证监会及上交所的有关规定执行。（14）其他事项本次发行可转换公司债券不设担保，不安排评级。（15）决议有效期与本次募集配套资金有关的决议自股东大会审议通过之日起12个月内有效。上市公司在该有效期内取得中国证监会核准，则该有效期自动延长至本次配套融资完成日。四、标的资产预估作价情况截至本预案摘要签署日，标的资产的审计、评估工作尚未完成。交易双方预计，本次交易标的资产即标的公司100%股份在交易基准日的预估值为180,000万元至210,000万元；经过商业谈判，标的资产的交易价格暂定不高于180,000万元。本次交易标的资产的最终交易价格将依据资产评估机构签署的资产评估报告中的评估值为基础，由交易各方协商确定，并另行签署补充协议。由于本次交易涉及的审计、评估工作尚未完成，本预案摘要中相关资产经审计的最终财务数据、评估最终结果可能与预案摘要披露情况存在较大差异，提请广大投资者注意风险。五、本次交易的决策过程（一）已履行的决策程序截至本预案摘要签署日，本次交易已经履行的决策程序包括：1、本次交易已经上市公司第二届董事会第十六次会议审议通过；2、本次交易已经上市公司第二届监事会第十一次会议审议通过；3、本次交易已经交易对方内部决策机构审议通过，交易对方已同意本次交易相关事项；4、本次交易已获得上市公司实际控制人张建国、蔡丽红夫妇原则性同意。（二）尚需履行的决策程序截至本预案摘要签署日，本次交易尚需履行的决策程序包括：1、本次交易相关审计、评估报告出具后，上市公司再次召开董事会、监事会审议通过本次交易事项；2、上市公司股东大会审议通过本次交易事项；3、国家市场监督管理总局反垄断局通过对本次交易涉及的经营者集中事项的审查；4、中国证监会核准或同意本次交易事项；5、相关法律法规所要求的其他可能涉及的内外部批准或核准。本次交易能否获得上述批准或核准，以及最终获得相关批准或核准的时间，均存在不确定性，公司将及时公告本次重组的最新进展，提请广大投资者注意投资风险。六、本次交易的性质（一）本次交易不构成关联交易本次交易前，交易对方与上市公司不存在关联关系。本次交易完成后，预计交易对方中各方及其一致行动人持有上市公司股份比例均不超过5%，不构成上市公司的潜在关联方。因此，本次交易预计不构成关联交易。（二）本次交易不构成重大资产重组以本次交易拟购买标的资产未经审计的财务数据初步测算，本次交易成交金额占上市公司2020年度经审计的净资产额的比重超过50%，构成重大资产重组。但是，本次交易的交易基准日为2021年12月31日，本次交易相关指标预计占上市公司2021年度的资产总额、营业收入、净资产额的比重均不超过50%，未触及《重组管理办法》第十二条规定的重大资产重组标准，不构成上市公司重大资产重组。待标的公司审计、评估工作完成后，上市公司将根据自身2021年度经审计财务数据、标的公司经审计财务数据以及本次交易的最终定价情况，做出进一步判断。根据《重组管理办法》第四十七条规定，本次交易涉及上市公司发行普通股及可转换公司债券购买资产，需提交中国证监会并购重组审核委员会审核，并经中国证监会核准后方可实施。（三）本次交易不构成重组上市预计本次交易不会导致上市公司控制权发生变化。本次交易前后，上市公司的实际控制人均为张建国、蔡丽红夫妇。本次交易不构成《重组管理办法》第十三条规定的重组上市情形。江西九丰能源股份有限公司2022年1月17日2022-01-1800:00:00:0证券代码：605090证券简称：九丰能源上市地点：上海证券交易所77674910http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776749.htmlnullcontent_776749.html11江西九丰能源股份有限公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案（摘要）/enpproperty-->本版导读江西九丰能源股份有限公司发行股份、可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案（摘要）2022-01-18
证券时报2022/1/18第B002版信息披露深圳联合产权交易所项目信息公告证券时报{'hashname':'704ab90cbc01f382dd240ef85040c599','stream':'imgs/704ab90cbc01f382dd240ef85040c599.jpg','annotation':''}2022-01-1800:00:00:077674810http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776748.htmlnullcontent_776748.html11深圳联合产权交易所项目信息公告/enpproperty-->本版导读电光防爆科技股份有限公司非公开发行股票新增股份变动报告及上市公告书（摘要）2022-01-18深圳市杰美特科技股份有限公司2022年第一次临时股东大会决议公告2022-01-18欣龙控股（集团）股份有限公司2022年第一次临时股东大会决议公告2022-01-18河北中瓷电子科技股份有限公司关于部分国有股份无偿划转的进展公告2022-01-18广东嘉元科技股份有限公司关于不提前赎回“嘉元转债”的提示性公告2022-01-18湖北能源集团股份有限公司关于限制性股票激励计划获得国务院国资委批复的公告2022-01-18电光防爆科技股份有限公司非公开发行A股股票董事、监事和高级管理人员持股情况变动的报告2022-01-18深圳联合产权交易所项目信息公告2022-01-18
证券时报2022/1/18第A002版综合中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现初步测算，2021年，天然气、水核风光电等清洁能源消费比重达到了25.3%证券时报{'hashname':'3a5dd32faf36b6f552f22829405c1c43','stream':'imgs/3a5dd32faf36b6f552f22829405c1c43.jpg','annotation':''}图虫创意/供图周靖宇/制图证券时报记者江聃1月17日，国家统计局公布了2021年国民经济运行情况主要经济数据。初步核算，全年国内生产总值（GDP）达到1143670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%。2021年主要预期目标全面实现。国家统计局局长宁吉喆表示，2021年国民经济持续恢复发展，改革开放创新深入推进，民生保障有力有效，构建新发展格局迈出新步伐，高质量发展取得新成效，实现“十四五”良好开局。2021年，GDP增长8.1%，高于6%以上的预期目标；城镇新增就业1269万人，达到了1100万人以上的预期目标；全国城镇调查失业率平均为5.1%，低于5.5%左右的预期目标；居民消费价格比上年上涨0.9%，低于3%左右的预期目标；单位GDP能耗比上年下降2.7%，接近降低3%左右的预期目标；粮食总产量13657亿斤，达到1.3万亿斤以上的预期目标。此外，国际收支基本平衡，居民收入增长与经济增长基本同步。宁吉喆表示，经济总量达到110万亿元，是一个标志性事件。过去一年，中国经济总量规模和人均水平都持续提高，这意味着中国综合国力、社会生产力、人民生活水平进一步提升，也意味着中国发展的基础更牢、条件更优、动力更足，同时也为全球发展贡献中国力量。按年平均汇率折算，2021年中国经济总量达到17.7万亿美元，稳居世界第二，占全球经济的比重预计超过18%。宁吉喆表示，预计中国经济增长对世界经济增长的贡献率将达到25%左右。民生银行首席研究员温彬表示，GDP两年平均增长5.1%，逐渐向疫情前的水平回归。高质量发展是“十四五”经济社会发展的主题。过去一年，高质量发展取得新的成效。一方面创新驱动发展收获新成果。一些高技术的工业制造业，如医药制造业、航空航天及设备制造业、电子及通信设备制造业、计算机及办公设备制造业增加值实现较快增长。信息传输、软件和信息技术服务业增加值增长了17.2%。国家战略科技力量加快壮大。天问一号探测器成功着陆火星，神舟十二号、神舟十三号载人航天任务相继完成，国家实验室也都投入运行等。另一方面推动协调发展取得新进展。产业结构调整优化。2021年，制造业增加值占国内生产总值比重为27.4%，比2020年提高了1.1个百分点。同时，服务业增加值占国内生产总值比重为53.3%，对经济增长贡献率达到了54.9%，比第二产业高16.5个百分点。需求结构稳定改善。城镇化水平也在提升。此外，绿色低碳发展获取新成绩，开放带动发展实现新突破，促进共享发展迈出新步伐。初步测算，2021年，天然气、水核风光电等清洁能源消费比重达到了25.3%。新能源汽车、太阳能电池产量分别比上年增长145.6%、42.1%。宁吉喆表示，当前，要把稳增长放在突出位置，保持经济运行在合理区间，保持宏观经济大盘稳定，促进高质量发展和国民经济稳定运行同时实现，把促进经济实现量的合理增长和质的稳定提高相结合，使中国经济行稳致远。温彬表示，今年经济发展工作中的挑战仍然不少，全球经济不确定性较多，通胀持续升温，发达国家政策转向或引起更大的复苏不平衡和波动性冲击，国内经济面临“三重压力”，经济增长压力不小。为确保经济运行在合理区间，必须进一步扩内需、稳外需。从政策上看，支持稳增长的政策陆续出台实施，减税降费、降准、降息等预期效果明显的政策已落地，有望靠前发力。2022-01-1800:00:00:0江聃初步测算，2021年，天然气、水核风光电等清洁能源消费比重达到了25.3%77670410http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776704.htmlnullcontent_776704.html11中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现/enpproperty-->本版导读中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现2022-01-18央行超预期降息10基点宽信用进程加速2022-01-18今年A股大概率是震荡市看好四大投资方向2022-01-18以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革2022-01-18靠前发力积极作为稳定宏观经济大盘2022-01-18要在历史前进的逻辑中前进在时代发展的潮流中发展坚定信心勇毅前行共创后疫情时代美好世界2022-01-18
证券时报2022/1/18第A002版综合聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙：今年A股大概率是震荡市看好四大投资方向证券时报{'hashname':'2ed2462be6a41ef93e065af5e1b323e1','stream':'imgs/2ed2462be6a41ef93e065af5e1b323e1.jpg','annotation':''}证券时报记者李丹周媛1月17日，证券时报时报会客厅对话上海聚鸣投资管理有限公司董事长、投资总监刘晓龙。聚鸣投资是国内知名的私募基金管理公司，规模和业绩均处于行业前列。刘晓龙是清华大学工学硕士，具有15年基金投资研究经验，曾担任广发基金权益投资总监、基金经理，公私募期间业绩均稳定突出。刘晓龙认为，2022年经济增速是一个底部慢慢抬升的过程，市场总体是一个震荡市。投资机会方面看好四个方向，包括高端制造业、能耗双控受益的行业等。今年大概率是震荡市证券时报记者：谈一下您对于2022年宏观经济和市场的看法？刘晓龙：我们的年度策略对于2022年宏观经济总体的判断，是一个从底部慢慢抬升的过程。对于2022年一些稳增长的措施，值得期待。2021年整个经济中，出口贡献了很大的比例，而消费由于疫情的影响处于比较低迷的状态。2021年国内的投资，尤其基建投资，是一个收敛的状态。从这个角度来说，在政府能做的事情方面，基建有空间，且有余力来做。有这样的认知之后，经过由上而下的慢慢传导，整个政府支出强度在2022年一季度会有明显的变化。所以，2022年宏观经济可能是底部慢慢攀升的过程，虽然力度可能不会特别强，但总体底部在2021年四季度或者2022年一季度是大概率事件。对于市场，我们对于流动性的预判是比较乐观的，所以在一个经济由差变好、流动性相对比较乐观的状态下，市场大概率是一个震荡市。证券时报记者：2022年是属于成长型还是价值型的年份？刘晓龙：在我们的模型里流动性是占主导性的。今年的流动性肯定比2021年要好，同时，经济相对来说处于一个往上慢慢走的状态，在这样一个组合之下，市场应该是偏成长、主题性，小市值股票可能会表现得更好一点，尤其是偏主题性的。今年前两周市场的表现就有这样的特点，其中表现好的有电动车智能化、中药、元宇宙、新冠检测等主题，总体上它们不是典型的成长股，而是由事件和主题驱动的成长型的投资。看好四大机会证券时报记者：美联储预期加息，如何看待它对A股的影响？刘晓龙：大家谈论比较多的风险一般不是大风险。我倾向于认为美国加息这件事对于国内的影响相当于第二次喊“狼来了”，这个影响其实已经比较弱了。同时，国内降息如果能够对冲的话，这个风险对于A股的影响会比较小，甚至对港股的影响都会弱化。证券时报记者：美联储加息对美股、港股的影响一样么？刘晓龙：根据过去的经验判断，加息前美股可能会持续承受压力，加息开始后，美股基本上不太受流动性的影响。港股方面，可以说是2022年甚至展望至2023年，属于四大机会中的一个。去年它的跌幅非常大，并且受中概股的影响，流动性缺失，叠加国内基本面和经济往下，因此我们推测港股在今年向下的风险非常小。证券时报记者：除了港股，四大投资机会还有哪些？刘晓龙：第一个是高端制造业，主要是军工、电动车；第二个是和稳增长相关的低估值类，比如消费建材、工程机械、基建等；第三个是能耗双控受益的行业，比如化工、某些金属；第四个就是港股。证券时报记者：如何看待军工？您对它2022年的整体业绩增长有一个怎样的预判？刘晓龙：军工板块2021年实际上一直在用业绩的上涨在消化估值。我们认为，2022年军工整体的风险在变小，景气度比去年还要好，具备估值上移的基础或业绩可期，现在处于一个比较理想的配置时点。2022-01-1800:00:00:0李丹周媛聚鸣投资董事长、投资总监刘晓龙：77670610http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776706.htmlnullcontent_776706.html11今年A股大概率是震荡市看好四大投资方向/enpproperty-->本版导读中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现2022-01-18央行超预期降息10基点宽信用进程加速2022-01-18今年A股大概率是震荡市看好四大投资方向2022-01-18以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革2022-01-18靠前发力积极作为稳定宏观经济大盘2022-01-18要在历史前进的逻辑中前进在时代发展的潮流中发展坚定信心勇毅前行共创后疫情时代美好世界2022-01-18
证券时报2022/1/18第A005版特别报道协议落空争议难解泽宝技术创始人发起诉讼证券时报{'hashname':'e6db0f9188e56e211d8b0cb05978226e','stream':'imgs/e6db0f9188e56e211d8b0cb05978226e.jpg','annotation':''}证券时报记者池北源自称期望借壳星徽股份的孙才金，在离开泽宝技术后，发起了针对星徽股份实控人蔡耿锡等的诉讼和仲裁，目前尚未有结果。跨境电商泽宝技术2018年通过现金加股票交易的方式装进了星徽股份，原股东到现在还有5000余万元本金没有收到。2020年8月份，在三年业绩承诺期还未满的情况下，孙金才离职。星徽股份实控人蔡耿锡与孙才金签订的交接承诺没有落实。孙才金由此申请起诉和仲裁。泽宝技术遭遇业绩下滑、高管离职、人员不稳、诉讼缠身等问题。蔡耿锡和孙才金双方针对泽宝技术如今困境，也有不同看法。卸任孙才金2007年创建泽宝技术，泽宝技术曾计划赴美国上市，为此搭建了VIE协议控制架构。2016年初，考虑到国内证券市场的政策性调整，泽宝技术终止了美国上市计划，拆除VIE结构，引入战略投资者，谋求国内上市。泽宝技术当时是两手准备，一方面有IPO打算，也不排除借壳，后经人介绍，和星徽股份结缘。按照孙才金的说法，他刻意选择市值和营业规模较小的上市公司，这样在上市公司层面股份比例较高，方便以后实际控制上市公司。他表示，在作价15.3亿元注入星徽股份时，星徽股份实控人蔡耿锡表态以后会把上市公司控制权让渡给他。明面上，为了应对创业板不能借壳的政策，只能降低孙才金持股比例，收购采用了现金加股票的方案，而且为了应对监管要求，双方在并购方案中承诺5年内实控人不会变更。2018、2019、2020年是业绩对赌期，根据并购协议，泽宝技术独立经营，孙才金继续担任泽宝技术的董事长和法人代表。并购协议还有以下条款：为保证标的公司持续稳定地开展生产经营，业绩承诺方承诺将促使标的公司董事长、总经理、副总经理仍需至少在标的公司任职60个月。2020年8月之前，双方并没有矛盾纠纷，当时创业板借壳政策松动，孙才金希望获得上市公司控制权，当年8月，蔡耿锡明确否认当初有过转让实控权的承诺，并表示要求孙才金立即从泽宝技术辞职。对赌期还没有结束，但当年销售数据一直攀涨，上半年净利增速很快，完成业绩对赌没有问题。最终，泽宝技术也超额完成了业绩承诺。这些业绩经星徽股份实际控制下的财务和审计确认，上市公司也发了公告。星徽股份原有业务2017年销售额总额是5.3亿元，泽宝技术2017年销售总额为17.4亿元。2020年星徽股份原有业务销售收入5.5亿元，泽宝技术为47.7亿元。孙才金表示，如果与蔡耿锡争夺控制权，会导致泽宝技术管理混乱经营不善，他决定配合交接各项工作，他还交代蔡耿锡哪些人员比较关键，一些提升泽宝长期竞争力的建议。因为是在并购协议约定的对赌期内提前交接，他与蔡耿锡签订了《交接协议》。在已决定离开的年中会议上，面对一众高管，泪洒现场。违约2020年8月11日，蔡耿锡和孙才金签订《交接协议》，约定孙才金3个工作日内卸任董事长职务，并配合进行法人代表变更，如果由此导致的孙才金无法完成收购交易协议，则由蔡耿锡进行补偿。蔡耿锡承诺将确保上市公司等关联方不会因孙才金离职进行索赔，包括业绩承诺无法完成，也将由蔡耿锡一方承担全部补偿义务。《交接协议》还牵涉到此前资产并购定增时的未了事项。为了完成定增收购，上海娄江投资管理中心（有限合伙）管理的娄江-元沣一号分级私募投资基金认购1.2亿元，蔡耿锡与娄江基金签署《差额付款协议》，保证对方投资本金安全以及税后不低于12%的年化保底收益。另外蔡耿锡有超额收益分成。娄江投资要求蔡耿锡提供其他担保，应蔡耿锡要求，孙才金与娄江投资签署合同，承诺进行担保，可获得蔡耿锡超额收益的50%。另外，星徽股份向建设银行佛山分行申请的并购贷款，用以向孙才金等支付现金，后迟迟未能获得贷款，最后蔡耿锡找到孙才金，要孙才金进行担保，孙才金将1500万股星徽股份抵押进行了担保。在《交接协议》中，蔡耿锡承诺将尽快和建行协商解除质押，并采取各种方法偿还建设银行贷款。针对孙才金对泽宝技术融资提供的个人担保，蔡耿锡表示为孙才金提供反担保。2020年8月，蔡耿锡和总经理陈惠吟全面掌控泽宝技术之后，没有履行协议，包括支付并购尾款、签订反担保协议、解除建行股份质押、定增担保利润分成、股票解禁、超额奖励兑现等等。孙才金去年7月份申请进行仲裁，要求蔡耿锡代星徽股份立即向建设银行归还1.59亿元贷款，以解除孙才金1500万股股份质押，赔偿孙才金2197万元担保损失，要求蔡耿锡支付定增超额收益2185万元。此外，2020年11月20日，泽宝技术原股东SuvalleyE-commerce（HK）Limited向深圳中级法院起诉，原因是2018年泽宝技术资产注入星徽股份，星徽股份应向该前股东支付转让款5312万元，至今未能支付，该原股东要求支付转让款利息等共计7287万元。泽宝技术前股东2710万股应该在去年4月份解禁，星徽股份等股东至今还未为其办理解禁手续。去年4月22日，星徽股份公告，泽宝技术2020年度实现归属于母公司普通股股东税后净利润2.47亿元，高于承诺数5699.12万元。2018年并购协议有一个约定，业绩承诺期满后，若业绩承诺期三年累计实际完成的承诺净利润超过三年累计的承诺净利润之和，则上市公司同意将超额部分的35%奖励（不超过交易标的资产交易金额20%）给业绩承诺期满时还继续在标的公司留任的管理层人员。据孙才金一方称，这些利润承诺没有兑现。双方还有一些纠纷，2020年11月30日，法国公共财政总局向泽宝技术子公司Sunvalley(HK)Limited出具税款缴款通知，要求补缴2015年1月至2019年8月期间的VAT税款以及罚金，共计495.09万欧元（折算为人民币3973.09万元）。2018年星徽股份重大资产重组收购泽宝技术时，与孙才金等27名交易对方签订协议，交割日（即2018年12月31日）前产生的税款和罚金460.01万欧元应由孙才金等27名交易方承担。孙才金一方表示，泽宝技术原股东愿意为这部分税款负责，但是海外税收并不是完全不能变动，可以通过谈判申请减免，泽宝技术原股东是希望在有了谈判最终结果之后再根据实际发生金额转账给上市公司。蔡耿锡则要泽宝技术原股东先把钱转给上市公司。双方在这一点上没有达成一致。蔡耿锡接受证券时报·e公司记者采访时表示，法国税收问题没有解决，他不能将资金转给对方。另外他认为税收谈判的问题不应由其负责。管理孙才金表示，他将主要精力用在研究产品上，在日常管理上花费精力并不多，这个行业瞬息万变，跨境电商要把握市场需求的节奏，研发适销对路产品，对市场要有一定预见性。这与五金行业有很大不同，五金行业市场比较稳定，比较注重车间环节的精细化管理。孙才金重金聘请管理人才，有高管收入可以达到千万元，而星徽股份高管年收入大多在30万元左右，两者有很大不同。蔡耿锡表示，公司经营不善和孙才金有直接关系，他接手时公司就采用违规刷单模式，违规开设太多小账号，孙要为此负责。另外他还指责孙才金造谣中伤泽宝技术。刷单模式据称是行业惯例，从国内挪到了亚马逊平台。孙才金认为，去年4月份亚马逊就在大力整治刷单，泽宝技术没有做好应对，没有改变策略，导致6月份亚马逊封站受损严重。去年6月16日亚马逊封号对跨境电商而言是一次巨大挑战，泽宝技术70%站点被封，销售额受影响的比例远不止此。孙才金表示，他做跨境电商多年，经常遇到同类问题，但公司通过调整应对，很快就恢复过来，蔡耿锡在2021年上半年电商环境发生变化的时候，未能及时预见风险并未能有良好的应对措施，公司也已没有专业人士来应对困局。孙才金还认为，在公司经营出现问题之后，蔡耿锡也不能正确反思自己，认为事事都是他人之错。孙才金认为，跨境电商行业虽然发展很快，风险也很大，如果想扩大规模就要多提前备货，利润都变成库存，海外和国内不同，一旦库存销售不畅，可能只能变现一两成，造成巨额亏损，所以对预见性要求特别高。公告显示，星徽股份第三季度营收5.87亿元，同比减少58.44%，亏损1.39亿元，泽宝技术第三季度销售收入同比下降74.88%。企查查等公开平台显示，因为拖欠货款，泽宝技术旗下子公司还面临供应商诉讼。2022-01-1800:00:00:0池北源77671710http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776717.htmlnullcontent_776717.html11协议落空争议难解泽宝技术创始人发起诉讼/enpproperty-->本版导读两次收购同一资产星徽股份股东利益或受损2022-01-18协议落空争议难解泽宝技术创始人发起诉讼2022-01-18
证券时报2022/1/18第A005版特别报道两次收购同一资产星徽股份股东利益或受损证券时报{'hashname':'7f4ead824917480c9ee7c99f049c6948','stream':'imgs/7f4ead824917480c9ee7c99f049c6948.jpg','annotation':''},{'hashname':'8ce9c9a79393dbcd5e106d66ba65d52b','stream':'imgs/8ce9c9a79393dbcd5e106d66ba65d52b.jpg','annotation':''}星徽股份收购Cellections公司的交易对手江永忠多次出现在星徽股份公告中，江永忠的儿子江志佳是星徽股份定增收购泽宝技术时的增发认购对象。资料来源：公开信息图虫创意/供图证券时报记者池北源星徽股份（300464）去年5月份收购了一家叫Cellections的美国公司，资金被转移至一位与星徽股份关系密切的江姓商人境外账户中。“2019年，深圳市泽宝创新技术有限公司收购Cellections公司，支付了1300万元，Cellections的创始人董柏辰也到泽宝技术当高管。”泽宝技术创始人孙才金接受证券时报·e公司记者采访时表示。泽宝技术2018年被星徽股份并购，Cellections公司已属星徽股份资产，自己的资产自己买，上市公司股东利益由此被损害。首买星徽股份2015年上市，是一家传统的五金制品生产商。为了谋求更大发展，星徽股份2018年通过发行股份和现金收购的方式，收购了跨境电商泽宝技术，2019年年初交易完成。泽宝技术主要业务是在亚马逊平台上卖货，通过注册站点直接卖给消费者。亚马逊有一个自营业务，业内称为VC业务，亚马逊向商家采购之后，以亚马逊名义卖给消费者，类似京东自营业务，进入亚马逊供采购系统需获得邀约。泽宝技术为了加速VC业务发展，决定并购有资源的公司，Cellections公司就是在这个背景下被泽宝技术看上。Cellections公司成立于2014年，董柏辰通过一个外籍人士全部持有该公司，他在和亚马逊沟通方面具有优势。泽宝技术可以将货物发给Cellections公司，以Cellections公司的名义和亚马逊进行交易。为此，泽宝技术2019年和董柏辰签订《股份置换协议》，以Cellections公司股权置换星徽股份股权，收购价格为1300万元，折合股权数量为109.631万股，由“汝州市广富云咨询服务中心（有限合伙）”和“汝州市恒富致远咨询服务中心（有限合伙）”两家持有的星徽股份股票支付，两家汝州公司为泽宝技术创始人孙才金设立的持股平台，其股票池为激励高管、员工使用，随着泽宝技术被并购，两家汝州公司成为星徽股份股东。在《股份置换协议》上，双方约定，董柏辰将Cellections公司所有相关权益转移给泽宝技术，包括但不限于经营权限、财产收益权限等。另外，双方一致同意，不对Cellections进行工商登记变更，如果变更，董柏辰要进行配合，董柏辰要保证Cellections公司长期合法有效，并被泽宝技术实际控制。之所以不进行股东等工商登记变更，是由于Cellections公司注册时间较长，在亚马逊供应商中可以占的权重比较高，在付款方式等方面具有优势，董柏辰也表示不宜进行股东变更。如果泽宝技术付款收购，必然会牵涉到股权变更问题，为了不进行股东变更而实际收购该公司，最后采用的方案是用两个汝州公司所持星徽股份股权进行支付，相当于孙才金本人买单。工商登记资料显示，2020年，两个汝州公司股东有所变化，董柏辰成为股东，意味着孙才金完成了并购款项支付。泽宝技术还把董柏辰招进公司，成为副总裁。上述交易发生时，泽宝技术已被并入星徽股份，星徽股份实控人蔡耿锡在2018年12月派驻吕亚丽负责泽宝技术财务，吕亚丽向蔡耿锡和总经理陈惠吟报告业务。再买星徽股份2021年半年报显示，上市公司有一个非同一控制下企业合并，发生时间为2021年5月21日，收购价格为3566.19万元，这则并购因为金额并不大，很容易被忽视。其实并购对象Cellections公司，就是2019年已被收购的股权Cellections公司。两者都注册在纽约州，注册时间、全名等完全相同。同一个资产，为何会被再次并购一次？这一年，Cellections公司股权有了一次曲线变化，董柏辰以0元为对价，将Cellections公司股权过户给了江永忠控制下的公司。在这个环节，如果董柏辰是按照泽宝技术的要求进行股东变更，也不算违反协议，如前所述，董柏辰有义务配合工商登记变更。随后的事情就堪称诡异，泽宝技术香港公司Sunvalley（HK）从江永忠实际控制的海外公司EnterwinTechInternational收购了股权。2021年6月初江永忠得到了上市公司体系支付的收购款。如果没有2019年的首次并购，这次并购从流程上也看不出什么问题。估值根据上市公司公告披露，Cellections公司去年6月营业收入为24.49万元，净利润为1万多元。为何愿意花3566万元收购？从盈利回报来看，收购这个公司并不值得。收购方认为，被并购方可辨认净资产公允价值评估为3365.1万元，商誉很小，基于重要性原则，均确认为无形资产。这家公司2020年曾有3个商标被转出，由于没有实际经营，三个商标也只是很容易注册的普通商标，现在这三个商标被转让出去后，旗下也没有无形资产。购买日Cellections公司账面应收账款为2532万元，全部为代泽宝技术应收亚马逊款项，应付账款为2542万元，是代亚马逊应付泽宝技术的款项。泽宝技术在2019年并购Cellections公司后，即实际控制该公司，对具体运作发布管理指令，对Cellections公司的经营情况一清二楚，其只是泽宝技术的一个通道，作为代收代付的空壳公司存在，无任何独立对外经营。而且，因为美国税率高，对外贸易理性的做法，不会在美国子公司留下大利润空间，Cellections公司只会留存很少的交易价差，维持最必要的开支，比如公司运转和员工工资，不可能有利润积存。另外，2019年收购Cellections公司，看中的是董柏辰在亚马逊的关系资源，如今董柏辰已在泽宝技术担任高管，Cellections公司的实际价值已远非昔比。Cellections公司质地如何，已经并不重要，因为这个公司在2019年已被泽宝技术收购。最核心的问题是，一家早已被并购的公司，怎么能再花钱并购一次，一个公司怎么可以花钱买已有的资产。操作者费劲周折，只是为了做一道烟幕，将本属于全体股东的资产转移出去，完成私下占有。《刑法》规定，如果上市公司董监高违背对公司的忠实义务，操纵上市公司无偿向他人或单位提供资金、资产等，造成上市公司蒙受重大损失，属背信侵害上市公司利益罪。关联星徽股份收购Cellections公司的交易对手江永忠，多次出现在星徽股份公告中。江永忠家族人员首次出现在星徽股份，是星徽股份定增收购泽宝技术，江永忠的儿子江志佳是增发认购对象。江志佳斥资6000万元获得配售752.82万股，占星徽股份总股本的2.13%。2020年第四季度，星徽股份出现了一个叫江志烽的股东，持股400万股，占总股本的1.38%。去年3月23日，泽宝技术与江志佳、罗璐创立了深圳市谷德宝创新科技有限公司，注册资本1000万元，江志佳占比56%为实控人，泽宝技术持股比例为20%。泽宝技术派员工担任监事，江志佳与泽宝技术为共同投资关系，泽宝技术贡献了星徽股份绝大部分收入及利润，可以认为星徽股份与江永忠家族有密切联系。2022-01-1800:00:00:0池北源77671610http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776716.htmlnullcontent_776716.html11两次收购同一资产星徽股份股东利益或受损/enpproperty-->本版导读两次收购同一资产星徽股份股东利益或受损2022-01-18协议落空争议难解泽宝技术创始人发起诉讼2022-01-18微信好友扫码分享QQ空间微博复制手机WAP扫码阅读2022-01-18特别报道
证券时报2022/1/18第A001版头 版（今日120版）报眼招商证券证券时报{'hashname':'eb186a48aaea499f0994f19e5a3308ba','stream':'imgs/eb186a48aaea499f0994f19e5a3308ba.jpg','annotation':''}2022-01-1800:00:00:077670310http://epaper.stcn.com/con/202201/18/content_776703.htmlnullcontent_776703.html11[报眼]招商证券/enpproperty-->本版导读要在历史前进的逻辑中前进在时代发展的潮流中发展坚定信心勇毅前行共创后疫情时代美好世界2022-01-18以全面实行注册制为主线深入推进资本市场改革2022-01-18靠前发力积极作为稳定宏观经济大盘2022-01-18中国去年GDP增长8.1%主要预期目标全面实现2022-01-18[报眼]臻镭申购2022-01-18[报眼]铜冠铜箔2022-01-18[报眼]迈威生物2022-01-18[报眼]益客食品2022-01-18[报眼]纬德申购2022-01-18[报眼]招商证券2022-01-18

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