中国财经新闻报纸文本数据-证券日报
时间区间
2020.1-2024.4
字段展示
| 中国财经新闻报纸文本数据字段表 |
|---|
| 站点中文名 |
| 发文时间 |
| 板块名称 |
| 首标题 |
| 标题 |
| 尾标题 |
| 作者 |
| 图片 |
| 正文 |
样本数据
| 站点中文名 | 发文时间 | 板块名称 | 首标题 | 标题 | 尾标题 | 作者 | 图片 | 正文 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 证券日报 | 2020/1/2 | B1金融机构 | “南方优选成长”9年投资秘笈：在“富矿”中找好生意 | 王思文 | {'hashname':'8b07abb6fff10fa441e9f1374f2760e6','stream':'imgs/8b07abb6fff10fa441e9f1374f2760e6.jpg','annotation':''} | “南方优选成长”9年投资秘笈：在“富矿”中找好生意本报记者王思文2011年1月30日，上证综指位于2790.69点时，南方优选成长混合A成立，时隔近9年后，上证综指在3000点上下震荡，但来自银河证券数据显示，南方优选成长基金成立至2019年12月31日的收益率已超过200%。截至2019年6月30日，该基金近5年累计净值增长率同类排名位列第一。2019年岁末，《证券日报》记者走进南方基金，采访了掌舵这只绩优产品的基金经理骆帅及公司其他相关负责人。不一样的视角：“发酵技术”在投资分析中，简单的往往是实用的。骆帅管理南方优选成长基金的理念很简单：站在赢面比较大的行业挑选好公司，然后等待好价格买入。在骆帅眼中，打仗要挑能打赢的仗打，不要找太难的地方下手。“在选行业时，我认为需要找龙头地位比较稳固、行业竞争格局看得比较清楚、用户黏性高的行业，比如2019年的食品饮料、医疗服务板块。”他认为赢面大的好行业商业模式有两个共同点，一是行业的上下游、客户与供应商相对分散，二是行业的交易频率相对比较高。除了尊重常识、选赢面大的行业的底层逻辑外，南方优选成长基金在选股过程中还有一些别出心裁的“窍门”。骆帅向记者举了一个例子，在研究某医疗类龙头企业时，骆帅调研该公司的上下游和竞争对手后发现，该行业进入门槛高，产品生产条件要求严格，公司产品核心竞争力非常强，还与发酵技术相关。该企业的市场份额长期具有相对优势，未来蓝图十分明确，进取心也较强。该公司的核心领导人也非常出色，企业十分重视中小股东利益。在上述例子中骆帅提到了一个很特别的因子——“发酵技术”。他对记者说：“我会从很多长期历史回报高的公司中慢慢发现交叉规律，后来我发现，很多‘好行业’都与发酵相关，比如白酒、调味品、生长激素。生长激素本来是人体分泌的，创新药单抗也是，本质上都跟发酵有关。发酵是一个非常好的行业，贡献了很多牛股，它很难标准化，个性比较强，如果碰到一个行业的根源是发酵技术，我们就会重点关注。”再如奢侈品，骆帅认为，奢侈品就是一个好行业，它根植于人类古老的社会心态，比如原始社会就有“夸富宴”，人类学家现在还能看到一些原始部落有这样的习俗。这些听起来不那么教科书式的规律让骆帅很“特别”。骆帅选行业的诀窍不仅限于发现这个赛道的商业模式，他愿意从不同的角度发现新规律，并不断进行循环论证，还将历史上的社会行为习惯相结合，来发现里面的“非凡之处”。“理性”与“感性”的结合，让骆帅发现了不少独树一帜的观点，这些观点也已贯穿到整个南方优选成长基金的投资理念当中。在“富矿”中找好生意骆帅也坦言，这是一个大框架，但并不意味着商业模式没那么好的公司就完全不值得投资，在一个不太好的市场里，如果有核心竞争力也值得高度关注，只要是“富矿”和“贫矿中的概念富矿”，就具备投资价值。选股要尊重常识、平衡心态，这是骆帅反复强调的。骆帅解释称：“不要对抗市场，不要对抗好行业，当这个行业在某个时期的赢面比较大时，却要剑走偏锋，其胜算往往是不如意的。一门好生意出牛股的机率大，在‘富矿’中选股，取得超额收益的胜算也就更高；‘贫矿’就是我们挖掘很久，可能在几百家公司中只有一家表现不错，所以我们还是更倾向于在富矿中找好生意。”在为南方优选成长基金筛选“富矿”时，骆帅有三大具体选股规则：一是赛道好，尤其是细分行业，选好行业是基础；二是公司未来发展是否会被颠覆，有没有价值陷阱；最后一点也是更重要的一点，公司的治理结构，它包括股东结构、员工激励、历史污点等。在这基础上，今年可投资的“富矿”比重还有多大？骆帅认为，今年“富矿”中的个股已经被挖掘得差不多了，由于趋势性买入，导致许多“富矿”估值很高，预计未来三年收益率被压缩，阶段性跑输是有可能的，长期而言还会跑赢市场。“对公募基金而言，我们希望为投资者赚取更大的超额收益，所以今年和明年的重点也在找‘贫矿’中的金子，尽管这些公司的核心竞争力需要市场不断挖掘。”骆帅如是说。当然，一个投资方法能够长期有效，正是因为它不是一开始就有效，它需要通过实践多次的矫正与打磨，然后坚持下去。这正像骆帅的“投资成长史”。他坦诚地告诉记者，接手南方优选成长基金时恰好是2015年6月份，一上来就遇到股市异常波动，有点手忙脚乱，所以那一年左右的时间在不断地学“游泳”，慢慢开始构建自己的投资风格和能力圈。他说：“我原来覆盖的行业不够全面，一开始投资框架中相对较强的其实是择时，从产品过往的定期报告可以看到，第一年择时创造超额收益，那时候正好是2015年-2016年大牛熊市转换的时间点，在股票选择上换手率比较高，也在不同的行业里寻找机会，直到2016年后期新框架形成，放弃高频择时，转向仓位稳定，行业中排名靠后的非龙头企业也一并放弃了。”经过一年时间的不断思考，骆帅逐渐形成了以“行业龙头为核心选股池，以低频择时或大部分时间不择时”的新投资框架。研究透和投资不是一回事2019年，是南方优选成长基金成立的第8年。受益于医药股较强走势，医药行业主题基金在今年以来的回报率也十分可观。从该基金的2019年三季度报告来看，南方优选成长基金在今年以来的收益率贡献主要来源于医药股。医药行业专业壁垒高，个人投资者在选股时面临着较大的专业性难度，基金经理也不例外。但骆帅始终相信，对于二级市场投资而言，不一定要把公司研究透彻才能投资。骆帅表示：“如果基金经理不是学医的，始终要把自己作为外行，即便看很多文献，你的理解也不可能跟医生或跟药企相提并论。所以，一方面我们自己要对产业趋势有大的把握，要清楚它的核心竞争力在哪里、能不能保持、未来会不会发生变化。另一方面，我们会做大量访谈，和研究院的专家、医药行业资深研究员等进行交流。长期来看，我们觉得医药领域的投资机会有很多，是一个好行业。”在“站在赢面比较大的行业挑选好公司，然后等待好价格买入”的投资理念下，Wind数据显示，截至2019年12月31日，南方优选成长成立以来的收益率为205.7%。当然，长期较好业绩的背后也离不开基金公司的力量。南方基金合规部门相关负责人告诉记者：“合规是行业发展的生命线，是创造价值共享价值的立足点。南方基金坚持合规为先，行稳致远，致力于构建领先的合规风控体系，为公司和行业的长期发展夯实根基。” | ||
| 证券日报 | 2020/1/2 | A1头版 | 2020年1月1日零点起中国487个省界收费站全部取消 | 证券日报 | {'hashname':'810106543e4c318678503caa8aae02ee','stream':'imgs/810106543e4c318678503caa8aae02ee.jpg','annotation':''} | 2020年1月1日零点起中国487个省界收费站全部取消2020年1月1日零点起，中国29个联网省份的487个省界收费站全部取消。交通运输部公路局局长吴德金表示，取消高速公路省界收费站不是取消收费，是在拆除省界实体收费站的同时，通过技术手段实现车辆跨省行驶时不停车快速交费。中新社记者殷立勤摄 | ||
| 证券日报 | 2020/1/3 | B1金融机构 | 券商IPO承销业务“年末考”放榜：31家过会率100%招商证券“夺魁” | 王思文 | {'hashname':'e786292f4bf53d0fde9c0befd855adf1','stream':'imgs/e786292f4bf53d0fde9c0befd855adf1.jpg','annotation':''} | 券商IPO承销业务“年末考”放榜：31家过会率100%招商证券“夺魁”本报记者王思文2019年全年，监管部门严把资本市场“入口关”，上市公司质量明显提升。在此背景下，IPO审核过会率逐渐提升，加之科创板迅速开闸，去年全年A股IPO融资额和数量均有大幅提升。作为公司首发上市的重要参与主体，2019年全年，共有51家券商参与到首发项目当中，其中31家券商的IPO承销项目实现全通关（项目过会率达100%）。招商证券在这方面尤为突出，保质保量，以13个IPO项目、100%过会率在众多实力强劲券商中成功“夺魁”。51家券商抢食A股IPO承销业务《证券日报》记者根据Wind资讯数据统计，2019年全年共有276家公司上会（包括主板、创业板、中小企业板和科创板），其中有247家公司成功过会，19家公司未通过，7家公司取消审核，3家公司暂缓表决，共计涉及51家券商，过会率为92.5%。据东方财富Choice数据显示，2019年全年，这51家参与A股IPO承销业务的券商中，共有33家券商的过会率跑赢平均过会率，其中有31家券商的IPO项目过会率达到100%，实现主承销项目“全通关”。结合IPO项目数量来看，2019年全年，招商证券的总体承销实力在众多实力强劲的券商中最为突出，以13个IPO项目、100%过会率位居所有券商首位。另外，民生证券以11个项目排名第二；国泰君安和东兴证券分列第三，分别有10家公司成功过会；国金证券、安信证券、兴业证券、华西证券的项目数量也位居前列，均实现100%过会率。中信证券揽入14.24亿元IPO承销收入居首一家企业成功上市，对于券商而言意味着承销收入顺利“入袋”。《证券日报》记者统计发现，2019年全年，共有203家企业成功上市，实现IPO融资，平均每家企业融资约12.5亿元，规模合计高达约2534亿元，同比增长近83%，超过2017年全年的2301.09亿元，创下2012年以来新高。受此影响，券商投行业务收入在2019年可谓赚了个盆满钵满。不难发现，在这背后，科创板开板带来的“红利”功不可没。从整体收入情况来看，东方财富Choice数据显示，2019年券商IPO承销保荐业务收入已达110.11亿元，比2018年全年的54.27亿元骤增102.89%。这其中近50亿元的收入来自科创板增量业务，这部分增量为2019年券商投行业务收入带来了“真金白银”。中信证券力压其他券商，以14.24亿元的IPO承销收入居首。与此同时，2018年同期夺冠的中金公司则退至榜眼之位，承销收入为9.43亿元。《证券日报》记者注意到，2018年同期，中金公司因拿下3.4亿元工业富联IPO项目，以合计7.26亿元承销收入位居前11个月承销收入榜首，远超多家保荐业务实力强劲的券商，2019年中金公司将科创板业务划入重心业务范围，业绩得以保持。中信建投证券则以抢眼的科创板项目保荐优势跻身前三，揽入9.02亿元。另外，IPO承销收入位居前十的依次还有广发证券、国信证券、招商证券、国泰君安、东兴证券、长江证券承销保荐和安信证券，分别实现承销收入6.75亿元、6.19亿元、5.93亿元、4.52亿元、4.41亿元、4.29亿元和3.13亿元。券商首发保荐收入排名实现“大洗牌”。《证券日报》记者注意到，长江证券承销保荐、东兴证券和安信证券均为新进前十券商，尤其是东兴证券，承销保荐收入由去年同期5124.46万元骤增至4.41亿元，同比增765%。该券商去年共计承销了9个项目，而在2018年同期仅有一个项目承销收入“入袋”。进入2020年，今年IPO市场将发生重大改革，2020年3月1日起将施行新证券法。和现行证券法比较，修订后的证券法新增了信息披露和投资者保护两个章节，明确全面推行注册制。包括优化证券发行条件和程序、加强信息披露，其中关键之处在于将取消“发行审核委员会”。近日，安信证券非银团队对此分析称：“对应券商基本面来看，我们认为注册制的推行直接利好券商投行业务，且伴随着注册制试点推广，券商直投业务、券商机构业务和衍生品做市业务也将得到充足的发展，券商盈利能力和估值将得到大幅的提升。” | ||
| 证券日报 | 2020/1/3 | B2金融市场 | 中国通信工业协会区块链专委会常务副主任尚堃： | “区块链+文化”具有广泛落地场景知识产权维权服务将具商业价值 | 邢萌 | {'hashname':'0856ad49db803c9e2a9fe68d81026ac3','stream':'imgs/0856ad49db803c9e2a9fe68d81026ac3.jpg','annotation':''} | 中国通信工业协会区块链专委会常务副主任尚堃：“区块链+文化”具有广泛落地场景知识产权维权服务将具商业价值本报记者邢萌在区块链技术与产业的结合中，文化领域被业内普遍看好，也被认为是区块链率先落地的领域之一。区块链在文化产业将发挥怎样的作用，哪些场景具有率先落地的商业价值？带着这些问题，《证券日报》记者专访了中国通信工业协会区块链专委会常务副主任尚堃。文化行业用户基数庞大将现“杀手级”区块链应用《证券日报》：今年，中宣部等六部委发文指出，促进文化与科技的深度融合。作为一种前沿科技，区块链在文化产业将发挥哪些作用，是否具有广泛的落地场景？尚堃：今年8月份，六部委联合印发《关于促进文化和科技深度融合的指导意见》（以下简称《指导意见》），《指导意见》提出的几个重点突破行业和重点发展方向，都离不开区块链的参与。相关行业的文化与科技深度融合，必然是围绕着区块链、大数据、物联网和人工智能为技术基础平台展开的。我一直坚持的两个观点，一是区块链必须加强与其他技术（物联网、大数据、人工智能等）的配合，二是区块链的应用必须充分考虑行业上下游，而不是发展独立的行业应用。从这两个角度出发，区块链在文化产业中将有非常广泛的落地应用场景，并且市场上也已经有一些出色的团队和产品了。同时，区块链在文化产业的落地比其他行业会有更大的优势。一方面，文化相关行业面对的用户基数非常大，容易做出规模效应和示范效应。文化产业包含的文娱、文旅、文博、文创等行业，用户基本覆盖了所有社会人群。在如此庞大的用户基础下，很容易诞生有价值的“杀手级”应用。这点从移动互联网的发展历程上就可以看出来。另一方面，文化行业的从业者是对知识产权有最大刚需的人群，而区块链在知识产权保护，知识产权传播等方向上有天然的优势，所以更有机会诞生有价值的产品和团队。《证券日报》：传媒业是文化产业的重要力量，如今，随着新媒体发展，媒体融合发展成为行业的主流方向，大数据、人工智能等正在发挥着重要作用。您认为，区块链将如何与新媒体结合？尚堃：区块链和媒体融合可以从以下几个角度优先开展。第一个角度，开放式公众审核和媒体来源可追溯机制，解决媒体产品“真”与“信”的问题。随着新媒体和自媒体平台的涌现，层出不穷的网络谣言成为网络治理中的一大难点，“真”与“信”的问题始终困扰互联网虚拟世界，而区块链可为解决这一问题提供方案。第二个角度，是一体化数字版权解决方案，可以解决媒体产品的收益问题。信息本身不受版权保护是付费模式的硬伤，通过区块链，每个原创内容的生产者都可以建立自己的数字版权“区块”，搭建起链接信息创作者、传播者、使用者的闭环，不仅利用区块链解决信任问题，还可以根据智能合约解决收益分配的问题。第三个角度，是构建可信的效果分析系统，解决“刷量”以及传播效果难以确认的问题。目前的互联网平台上，“流量”多少成为判断传播效果的重要乃至唯一标准，然而利用并不可信的评价体系和机制对不同媒体平台的流量进行审核，不仅干扰了对传播效果的判断、影响了运营模式的可持续性，甚至个别“高流量”内容还影响了社会舆论秩序。通过区块链，不仅可以对同一篇文章、同一段视频或同一则广告的观看数量和停留时间进行精确计算，还可以实现更公平可信的流量测算，建立可信度更高的传播价值评价体系，让传播效果更加真实可靠、让广告投放等盈利手段更为精准有效。版权存证难以产生商业价值应充分考虑上下游需求《证券日报》：技术的发展需要产业的支撑，您认为，在文化产业中，哪些领域具有广泛商业化价值，哪些领域将率先受益？尚堃：我们以往考虑区块链在文化产业中的应用，更多还是从版权保护角度出发，做存证应用。但是存证只能证明价值，很难产生价值，存证不是目的，更不是终点，让版权发挥最大价值才是商业化发展方向。因此从商业化价值的角度来看，有两个方向可以率先产生经济收益。一个方向是基于区块链的文化产品分发。在文化产品的分发传播过程中，打破中心化，让文化产品的所有参与方都按付出获得相应的回报，这样才能把文化产品的价值最大化，这个过程中无论是服务方还是版权方，都可以产生收益。第二个是围绕版权保护的法律服务产品。文化产业侵权事件高发的根本原因是由于维权成本太高。取证难、诉讼过程复杂、侵权损害难以计算，所以很多被侵权者往往选择了妥协或者放弃维权，从而助长了侵权者更加肆无忌惮。而基于区块链的版权保护一体化方案，可以极大地降低取证、诉讼、判决各环节的成本，让维权更加便捷高效。《证券日报》：您也提到版权保护成为不少区块链企业共同看好领域，也有人质疑某些项目为“假项目”、“伪应用”，认为现阶段区块链技术只是理论存在，并不能充分落地于实际版权保护场景中。请问，您如何看待这个问题？尚堃：之所以大家有质疑，其实是大部分团队只关注了自己的需求，而没有考虑到上下游的需求。版权保护这个赛道，绝大部分团队都在做存证，而存证是很难独立产生价值的，没有价值，自然会被市场所质疑。就像我之前的回答，版权领域最快产生市场价值的两个方向是基于区块链的文化产品分发和基于区块链的知识产权保护服务。一旦有基于这两个方向上的产品或者团队做出了市场价值，这种质疑便会不攻自破。 | |
| 证券日报 | 2020/1/3 | C2公司纵深 | 2019年近半川股跑赢大盘福蓉科技等17家公司股价翻倍 | 舒娅疆 | {'hashname':'2aaf17c12aa89dbff9b284a0359ca6cb','stream':'imgs/2aaf17c12aa89dbff9b284a0359ca6cb.jpg','annotation':''} | 2019年近半川股跑赢大盘福蓉科技等17家公司股价翻倍本报记者舒娅疆在刚刚过去的2019年，A股在全球主要指数中涨幅位居前列，被认为于震荡走势中演绎了一波小牛市。在此背景下，四川省上市公司在资本市场中亦有亮眼表现。《证券日报》记者注意到，2019年，四川125家A股上市公司中共有103家公司实现股价上涨，近半公司跑赢大盘，截至2019年12月31日收盘，川股公司总市值金额合计达到17954.64亿元，五粮液、泸州老窖两家公司总市值突破千亿元。与此同时，川股军团的规模再度扩大，7只新股在2019年登陆A股，四川省科创板第一股的脚步亦渐行渐近。伴随着2020年的开启，川股军团接下来的发展值得期待。福蓉科技问鼎2019年川股“涨幅王”2019年全年，四川省共有61家公司跑赢大盘，占比48.8%。总体来看，东方财富Choice数据显示，2019年，四川125家A股上市公司中，共有103家实现股价上涨，占比82.4%。其中，2019年5月份首发上市的福蓉科技以245.44%的累计涨幅成为2019年川股涨幅冠军。此外，天味食品、岷江水电在去年的累计涨幅分别达到235.39%、226.03%，分列2019年川股涨幅榜第二位、第三位。同时，新希望受猪价周期变动和回购股份、大股东增持等利好因素推动，在2019年股价亦大幅上涨174.49%；而获得华图教育旗下华图投资“入主”的山鼎设计，2019年全年股价上涨168.89%；白酒龙头五粮液去年股价上涨165.98%，总市值从2019年初的1975亿元飙升至年底的5163亿元。以上述公司为代表，2019年共有17只川股实现股价翻倍上涨，占比13.6%。所谓几家欢乐几家愁，2019年，四川共有64家A股上市公司跑输大盘，股价出现下跌的公司数量为20家。2019年7只新股登场四川科创板第一股将至从机构调研情况来看，东方财富Choice数据统计结果显示，2019年，共计56家四川A股上市公司接受了机构调研，占比44.8%，调研总量达到1724次。其中，天齐锂业是机构最爱“光顾”的川股，全年接受的机构调研总量达到270次，证券、基金、私募的调研次数分别为30次、48次和87次。此外，千禾味业、五粮液、天味食品、新希望等在2019年接受的机构调研总量亦超过百次，显示出它们在机构中的高关注度。与此同时，川股军团的阵容在不断壮大。2019年，四川共有7只新股登陆A股市场，分别是新乳业、金时科技、天味食品、福蓉科技、德恩精工、唐源电气和成都燃气。值得一提的是，成都先导药物开发股份有限公司的科创板上市申请已成功过会，根据上交所披露的信息，公司目前处于“提交注册”阶段（截至2019年12月3日），有望成为四川科创板第一股。而伴随着新鲜血液的不断加入和A股退市制度的持续完善，部分川股“老面孔”亦黯然离场。2019年，华泽钴镍、印纪传媒分别于7月份和11月份先后退市摘牌，A股优胜劣汰机制进一步发挥效用。创意信息等公司2019年业绩有望显著增长从企业经营情况来看，125家川股公司2019年业绩总体亮眼。财务数据显示，2019年前三季度，共有113家四川上市公司实现盈利，74家实现净利润同比正增长。2019年前三季度，川股实现的归属于上市公司股东的净利润总额达536.66亿元，平均每家公司净利润盈利4.29亿元。其中，五粮液前三季度归母净利润金额超125亿元，而成都银行、泸州老窖、新希望、川投能源、蓝光发展、通威股份等10家公司在去年前三季度实现的归母净利润亦超过10亿元规模。从全年来看，根据东方财富Choice数据统计，目前，四川已有18家上市公司对2019年业绩进行预告。业绩“预增”的公司有7家，“略增”的公司有2家，还有1家公司预计将“扭亏”。其中，创意信息、富临运业、尚纬股份、成都路桥和贝瑞基因等公司的2019年归母净利润有望实现50%以上的较大幅度增长。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/3 | C1公司新闻 | 民企纾困创新样本： | 18个月拯救华为核心供应商大富科技控股股东 | 谢岚 | {'hashname':'6a6d589507e7147e1e219367f563ab51','stream':'imgs/6a6d589507e7147e1e219367f563ab51.jpg','annotation':''} | 民企纾困创新样本：18个月拯救华为核心供应商大富科技控股股东本报记者谢岚18年，创建一家全球领先的移动通信设备上市供应商；短短数月，“只差一步”就险些将多年基业拱手让人；18个月，“悬崖”边擦身而过后终于重掌上市公司。对于A股上市公司大富科技实控人孙尚传来说，过去两年的跌宕起伏既给他造成不幸，同时也带来幸运。不幸的是，上市公司控股股东安徽配天投资集团有限公司（以下简称配天投资）因债务危机陷入亟待纾困境地；而幸运的是，上市公司所处的关键性行业，以及多年积攒下的深厚底子，让地方政府出手紧急驰援，监管单位开辟绿色通道，多方合力之下，一个无先例创新纾困方案得以落地。2019年12月11日，国内首只由地方政府+金融机构（AMC）+产业资本+私募基金共同组建的纾困基金框架确定。根据当日大富科技的公告，公司控股股东配天投资与中国信达深圳分公司（以下简称信达深圳）以及蚌埠相关政府投资平台共同签署了关于“配天投资债务重组”项目合作框架协议。这意味着孙尚传有望在稳住对大富科技控制权的前提下，解决配天投资近30亿元的整体债务，而大富科技也免于因控制权变更可能引发的动荡。大富科技的主业是设计制造移动基站的核心部件滤波器。2001年创建公司后，孙尚传对内带领研发团队攻克核心技术难题，对外借助并购重组迅速攻占市场，在十数年间迅速崛起，成为全球最大的滤波器设计供应商，特别是从2004年开始连续15年成为华为的核心供应商，大富科技也因此被誉为“华为背后的隐形冠军”。“我们了解到大富科技的实际控制人孙尚传几十年埋头于制造业实体，大富科技已成为拥有核心技术的5G滤波器的最大供应商，股价最高时他身价200多亿元，但一股未减持套现，才使自己陷入困境。”2019年12月19日，蚌埠市委书记汪莹纯在接受《证券日报》记者采访时表示。“上市公司本身非常健康，控股股东这边，蚌埠市政府一直在帮我们解决问题。”同一日，孙尚传告诉《证券日报》记者，目前配天投资已基本解决了流动性危机。虽然因连轴转接待了数拨媒体和投资人略显疲意，但他仍然精神焕发，“现在我对未来充满信心，在5G领域，我们将会大展身手。”孙尚传说。“多杀”危局福兮，祸之所伏。如今的孙尚传或许对这句话有了切身的感受。时间倒回2016年，这一年10月份，胡润IT富豪榜发布，孙尚传、刘伟夫妇以115亿元的身家排名第三十位。而就在不到一个月前，大富科技刚刚顺利搞定一次定增：按照30.63元/股的价格，向蚌埠城投、浙银资本、金鹰基金、华安未来、北信瑞丰5家机构非公开发行新股，募集资金净额不超过34.5亿元。大富科技于2010年登陆创业板，资本市场无疑为公司此后扩张壮大提供了加速度。因此，在彼时的孙尚传看来，公司最新完成的这次定增，将为下一步发展备足弹药。没人想到的是形势掉转急下如此之快之剧烈。“没有预料到两件事，一是资本市场突然之间的巨变，二是行业内部和外部出现了双向的双杀局面。”孙尚传回顾那段经历道。这次定增后不久，创业板迎来漫长的调整，大富科技的股价也开始震荡下行。基本面上，国际国内市场环境动荡，通信行业遭遇4G到5G代际过渡的低谷期，业绩遭受重创，同时，业绩的下滑又进一步加剧了股价的跌势。但更糟糕的情况还在后面。孙尚传的至暗时刻一举引爆债务危机的是几份定增兜底协议。据了解，在进行上述定增时，5家机构中除蚌埠城投外，其他4家只是过桥，真正认购大富科技定增股份的是杭州延载、深圳银泰、浙商控股等7方投资者。彼时，孙尚传通过持股98.33%的配天投资，也即上市公司的控股股东，与这7方分别签署了“本金+年化收率6%”或“本金+年化收率8%”的保底协议。当大富科技股价跌破20元/股，这些投资人坐不住了，纷纷找上门来要求孙尚传履约赔付。赔付的钱从哪来？大富科技上市多年，基于对公司前景的信心，即便是股价在高点上，孙尚传也一股未曾减持套现。回头来看，他告诉《证券日报》记者，危机带给他的反思之一就是不能过多地使用股权质押融资。此前，除了银行贷款，孙尚传主要靠这种方式来解决资金需求，而且短债长用，资金大多投向产业。因此，上市公司股价一下跌，来自银行的催收压力，更是“火上浇油”。投资人“挤兑”、诉讼、资产大量被冻结，甚至一度遭遇人身威胁，各种利空造成股价持续下跌，让保底债务像滚雪球般扩大至30多亿元，这位曾经富豪榜上的大佬不得不面对人生的“至暗时刻”。有人给孙尚传指过脱身的路：干脆弃子破产重整，就可以不用还债了。但他拒绝了。“我没有理由去躲避应该承担的债务，我宁愿背上更大的债务，也要把前期债务都还掉。”他说，“我认为这是一个真正的企业家的担当，除了都在颂扬的工匠精神，我觉得这是企业家应该履行的契约精神。”据了解，债务危机爆发后，截至目前，孙尚传和配天投资通过股权质押等各种方式筹集资金，陆续赔付给投资人的资金合计已接近30亿元，而彼时上市公司定增融资不过35亿元。地方政府驰援孙尚传一边还债一边积极自救，他先后接触了北控集团、郑州兴港等机构，希望引入第三方进行重组，但最终都因为对方的资金无法覆盖债务规模，且难以维持控制权而作罢。近年来，地方政府纷纷设立纾困基金来帮助民营企业渡过债务危机。1400公里外，蚌埠市政府关注到了孙尚传的困境。配天投资的总部位于蚌埠市，旗下大富科技的生产基地和定增项目，以及集团旗下机器人生产基地也均落地蚌埠，累计投资高达60亿元。“如不纾困，不仅会使大富科技在蚌产业受损，而且我市前期投入的十几亿元将面临巨大损失。”汪莹纯告诉《证券日报》记者，“大富科技只是大股东陷入困境，企业基本面是好的，在先进制造业的多个关键领域拥有自主知识产权和核心竞争力，产品有广阔市场，值得救!纾困行为完全符合国家关于支持实体经济、支持制造业发展的要求。”据了解，为避免配天投资违约，为债务重组争取时间，蚌埠市政府先期提供了增量资金用于偿还债权人债务，同时每月“输血”一、两千万元资金为配天投资维持正常经营提供流动性。一家新的机构信达深圳浮出水面，愿意提供资金帮助配天投资纾困。接下来的问题是，如何平衡纾困各方的利益诉求，同时不让上市公司控制权发生转移，从而保证公司正常生产经营不受影响。无先例“拯救”方案为纾困配天投资，蚌埠市政府专门成立了一个“债务重组工作领导小组”，下设资金小组和债权人谈判小组。同时，市领导带队，一方面多次南下赴深圳调研配天投资旗下企业，以对症下药制定帮扶政策；另一方面北上亲赴证监会和基金业协会沟通方案，就其中为避免触发要约收购、影响控股股东控制人地位而设计的纾困基金特殊出资方式寻求理解和支持。“证监部门对地方党委政府积极为上市公司纾困非常赞赏，给予了高度评价和大力支持！”汪莹纯道。最终，自2018年6月份始，历时18个月，配天投资与信达深圳以及蚌埠相关政府投资平台于2019年12月11日共同签署了关于“配天投资债务重组”项目合作框架协议。根据大富科技当日公告，该协议涉及的交易主要包含债权收购及债务重组和基金投资两个部分，交易总额不超过60亿元，其中信达深圳出资不超过39亿元，蚌埠投资总出资不超过21亿元。债权收购及债务重组部分，信达深圳拟以约34亿元收购配天投资的债权。配天投资获得资金后，与原有债权人商谈债务重组及债务清偿，同时将持有上市公司的股权质押给信达深圳。基金投资方面，由信达深圳关联方信风投资作为管理人发起设立基金，专项用于本次交易，总规模不超过51.02亿元。信风投资和配天智慧云（孙尚传持股99%）作为GP，分别出资不超过100万元；信达深圳为优先级LP，出资不超过5亿元；蚌埠投资为劣后级LP1，出资不超过21亿元；孙尚传为劣后级LP2、李洪利为劣后级LP3，以其共同持有的配天投资99%股权作价出资25亿元。通过包括“地方政府+金融机构（AMC）+产业资本+私募基金”的纾困基金创新架构，以及以非现金出资纾困基金的创新安排在内的一系列无先例方案设计，保证了上市公司控制权不发生转移，管理团队持续经营不受影响，同时又确保纾困各方均派主体参与基金，利益诉求均得到满足和平衡。大富科技当日公告亦表示，本次交易完成后，将有利于控股股东盘活资产，完善和优化配天投资及其子公司产业结构。纾困启示录大富科技当日公告同时提示：交易具体方案存在因与部分债权人未达成和解而无法交易的风险；信达深圳的出资条件需进一步推进落实，存在因出资条件未满足而无法交易的风险；基金备案需相关部门审批尚存在不确定性的风险；信达深圳的批复文件的有效期为批复后6个月，存在未能在有效期内达成相关事项而导致无法交易的风险。尽管如此，在各地民企纾困仍在轰轰烈烈地推进之际，对于不少正翘首苦盼援手的企业主来说，这个纾困方案依然意味着更多的可能性和生机。“我个人认为，此方案具有较强的可复制性，像蚌埠这样一个三线城市能做的事，我想很多城市都能做；如果大家都尽力做，中国的上市企业会更好，中国的实体经济一定会更好。”汪莹纯对《证券日报》记者表示。这位地方主政官员也针对当前民企纾困的政策、制度提出了不少建议，例如在法律政策层面禁止上市公司定增中“亦股亦债”、两头得利的兜底协议；建议强化地方责任，上市公司或其控股股东陷入困境的，公司注册地党委政府必须提出帮助纾困的方案或者不帮助纾困的理由；以及建议对地方政府的纾困行为建立容错免责机制等。“未来我们一定要完善在资本市场上的管理能力”谈及债务危机以来自己收获的最大教训，孙尚传感慨。他亦表示，其实不少陷入困境的民营企业自身业务体系没有问题，但需要流动性来维持正常生产经营和盘活资产，恢复造血能力，因此希望在纾困企业的过程中，银行等金融机构在关注资金安全、经营风险的同时，能够承担更多的社会责任，给予企业更多的时间和空间。否极泰来？而对孙尚传来说，随着债务危机有望彻底解决，他也终于能腾出手来把更多目光投向企业未来的战略布局。他正着手将大富科技的注册地迁往蚌埠。蚌埠市政府未来将进一步视情况在财政、金融、土地、用工等方面打好“组合拳”帮助企业转危为机。行业的景气度亦在回升。在他看来，随着5G商用正式拉开帷幕，大富科技也将迎来千载难逢的机会。按照测算，5G基站数将是4G的4倍以上，即至少将增至2000万个，这也意味着滤波器的需求量将迎来数十倍的增长。据悉，2019年，大富科技对华为销售收入预计增长34%，创下历史新高；对爱立信、诺基亚、苹果的销售收入预计将分别同比增长181%、405%、43%。孙尚传的野心不止于此。事实上，在债务危机之前，为解决大富科技单一行业、单一产品的风险问题，他就开始筹谋转型升级打造新的支柱业务——共享制造平台，通过利用丰富的共性加工工艺，向下游业务领域提供定制化精密零部件产品，重点发展通信、智能终端、新能源汽车三大领域。“这个逻辑是清晰的，未来将继续沿着这个逻辑布局。平台的工艺和支撑能力已经培养起来。”孙尚传透露，目前公司在新客户开拓方面有了不少突破，在通信方面，2019年成为了三星的供应商，也就是说大富科技已同时服务全球四大移动通信主设备商；在消费电子领域，已加入苹果的供应链；在新能源汽车领域，开始为特斯拉、博世提供汽车零部件。“现在我们正准备在上海临港为特斯拉提供一条装备线。因为对它来说，没有比我们更好的供应商了。”孙尚传自信地说。 | |
| 证券日报 | 2020/1/3 | A2今日基本面 | 三类中长线内资2020年加速入市有望带来数千亿元增量 | 包兴安 | {'hashname':'d389b21f5ad35b69cf25efdb4fca37c2','stream':'imgs/d389b21f5ad35b69cf25efdb4fca37c2.jpg','annotation':''} | 三类中长线内资2020年加速入市有望带来数千亿元增量本报记者包兴安随着全面深化资本市场改革开放进程的推进，养老金、职业年金、保险资金三大类中长期资金将加速入市，今年潜在的入市增量资金有望达到数千亿元。拓展养老金投资渠道2019年12月30日，全国社保基金理事会养老金部主任陈向京在中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2019》发布会上透露，社保基金理事会自2016年开始受托运营基本养老保险，截至目前，已有22个省（区、市）政府与社保基金理事会签署基本养老保险基金委托投资合同，签约规模超过1万亿元。陈向京表示，2020年底还将有13个省份要启动委托，将进一步提升城乡居民养老保险制度的财务可持续性，促进个人账户积累水平的不断提升。“由于企业期待减负，财政支出承压，提升养老金市场化投资水平、实现养老保障制度可持续发展势在必行。以基本养老保险为例，目前委托投资比例还没达到20%。要加大养老金市场的投资力度。特别是城乡居民养老保险要尽早通过投资运营、提高账户的养老金水平和基金的支付能力。”陈向京说。苏宁金融研究院高级研究员付一夫对《证券日报》记者表示，促进养老金入市，需要促进养老金稳健运营和资本市场健康发展良性互动，这样才能有所成效。养老金不能只考虑如何“保值”，而是应将“保值”与“增值”并重看待。考虑到养老金的特点，其投资还是应稳字当先，在此基础上，尝试拓展投资渠道，寻求价值的稳中有升。付一夫认为，从长期来看，一方面，养老金有望成为资本市场长期资金的稳定来源，形成A股价值发现和价值投资的稳定基石，倡导追求长期收益的投资理念，而不会给资本市场带来短期的大涨大跌；另一方面，养老金进入股市将会扩大机构投资者队伍。有多少基本养老金能进入A股？中信证券发布研报指出，预计在很长一段时间内，中国的养老金体系给权益市场带来的“长钱”主要源于公共养老金体系。第一支柱当中委托社保管理运营的基本养老金入市已投规模大约500亿元，增量部分预计大约是1000亿元。职业年金入市按下“加速键”同为养老金第二支柱，职业年金入市已按下“加速键”。目前，包括中央国家机关事业单位、31个省区市以及新疆生产建设兵团在内的全国33个职业年金项目中，已有15个职业年金项目启动投资运作，保守估计实际到账规模已超过3000亿元。例如，山东省于2019年4月底率先启动职业年金投资运营。截至2019年11月底，累计划转投资500余亿元，增值超过12亿元，投资收益率达到3.32%，发放职业年金待遇2.4亿元。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，如何盘活沉睡或低效的资金是当前宏观政策的着力点之一。而职业年金入市就是激发这部分资金的增值收益，挖掘其支持企业发展的潜力。因此，今后还会有更多滚存的职业年金入市，并成为稳定股市的重要支撑力量。乐观预计，今年职业年金入市规模可能会达千亿元级别。保险资金入市比例将提升作为资本市场上重要的机构投资者，保险资金也是A股重要的增量资金。巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对《证券日报》记者表示，特别是险资长期投资属性下，对市场的总体支持还是比较明显的。银保监会统计数据显示，截至2019年11月底，保险资金运用余额为17.96万亿元。具体来看，其中银行存款2.42万亿元，债券6.31万亿元，股票和证券投资基金2.25万亿元。值得注意的是，2019年前11个月，保险资金投资股票和证券投资基金余额较2018年同期增长13.3%，股票和证券投资基金投资在保险资金运用余额中占比也较2018年同期提升约0.13个百分点。在保险资金入市渠道不断拓宽的同时，保险资金权益投资监管比例也有望得到提升。银保监会副主席梁涛在2019年7月份举行的国新办新闻发布会上透露，下一步，考虑在审慎的监管原则下，赋予保险公司更多的投资自主权，进一步提高证券投资比重。目前银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产监管比例。2019年8月份印发的《保险资产负债管理监管暂行办法》中提出，对于资产负债管理能力高和匹配状况好的保险公司，根据市场需求和公司实际经营情况，适当给予资金运用范围、模式、比例以及保险产品等方面的政策支持，鼓励经营审慎稳健的保险公司先行先试。郭一鸣表示，当前，监管层除了不断引进外资，最重要的倾向就是不断吸引长线资金入市。此前，沪深300ETF期权和股票期权获批，也在为保险资金等机构资金入市提供更多便利。所以，保险资金入市比例或将提升，在给市场带来增量资金的同时，也将激发市场活力，助推市场深化改革、促进市场健康发展。对于有多少险资能进入A股的问题，郭一鸣表示，2019年保险资金运用余额应该会超过18万亿元。假如2020年继续保持10%的增速，则保险资金运用余额约达到20万亿元。此前两年，保险资金介入股票和证券投资基金比例均超过10%，在保费余额继续攀升以及假设险资投资权益类资产比例提升至15%的基础上，股票和证券投资基金有望达到3万亿元，而根据近两年股市入市比例推算，2020年流入A股的增量资金规模约5000亿元。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/4 | A3经济评论 | 构建中日韩经贸合作“新三角” | 证券日报 | {'hashname':'00753b249586d3d67b0aa2e7d67edeca','stream':'imgs/00753b249586d3d67b0aa2e7d67edeca.jpg','annotation':''} | 构建中日韩经贸合作“新三角”沈建光2019年12月24日，第八届中日韩领导人会议举行。会议发表《中日韩合作未来十年展望》，提出加快中日韩自贸协定谈判。在去全球化浪潮迭起、既有多边经贸格局受到重大冲击的背景下，中日韩此时释放出加强合作的积极信号，无疑为动荡的全球经济注入了一针强心剂。笔者认为，在世界格局深刻变化的大背景下，中日韩消解争议、扩大合作并非纸上谈兵，而是顺应时代趋势的理性选择。经济：从日韩主导到中国主导1999年，中日韩合作机制在亚洲金融危机后启动。二十年来，区域关系最大的变化是中国的崛起。1999年中国GDP总量突破一万亿美元，刚刚超过韩国，但仍只有日本的不到四分之一。此后，中国借“入世”契机和人口红利融入全球贸易体系，实现弯道超车，而日本活力衰退，经济停滞不前，韩国则因依赖出口、国内市场有限，体量难与中国匹敌。2010年，按照世行口径，中国GDP首次超越日本，成为全球第二大经济体。到2018年，中国GDP达到13.6万亿美元，是日本的2.7倍，韩国的8.9倍。同时，中国经济也在逐渐减少出口依赖，不断培养国内市场。根据笔者计算，中国零售市场规模已在2015年超过日本，但消费在经济中占比低于发达国家，仍有很大发展空间。正因此，日韩对中国依赖不断加强：从1990年到2018年，中国在日本外贸中占比从3.5%增至21.4%，在韩国外贸中占比从2.1%增至23.6%，取代美国成为日本和韩国的第一大贸易伙伴。笔者认为，有鉴于此，中国应当在中日韩合作中发挥主导作用。一方面，日韩仍然缺乏足够政治互信。2019年7月份，日韩因为二战劳工赔偿问题再生龃龉，日本对韩国实施严格的半导体出口管制，并将其剔除出贸易优惠白名单，韩国随即予以报复。中国需要扮演起桥梁和调解人角色，弥合分歧、塑造共识。另一方面，中国应该利用自身经济体量优势发挥主导作用。例如扩大人民币在区域贸易的结算使用，以及以优惠条件引入更多的优质商品和服务。贸易：中日韩三国联动极强2018年中美贸易摩擦爆发，两国互相加征关税范围不断扩大，双边贸易额断崖式下跌。对此，不少市场观点认为日韩或成为最大赢家，取代部分中美贸易。但真实情况截然相反：进入2019年，日韩出口均出现持续负增长，表现甚至不如直面关税冲击的中国，中日韩区域内部贸易也萎缩近10%，可谓“一荣俱荣、一损俱损”。贸易受挫不可避免地波及经济。自去年5月份以来，日韩制造业PMI一直处于荣枯线下方。在《世界经济展望》中，IMF将日本GDP增长率从1.0%下调至0.8%，将韩国GDP增长率从2.6%下调至2%。可以说，除越南大规模吸引外国直接投资、实现出口显著增长外，中美摩擦并没有产生明显的受益者。中国需求波动对世界和区域经济的影响愈发不可忽视。笔者观察到，中国加入世贸组织后，中国进口与日韩出口的联动显著强化。2015年-2016年，中国“去产能”行动就曾严重影响日韩出口。2019年，受贸易保护主义和国内下行压力双重冲击，中国内需不振、进口萎缩，成为本轮日韩出口下跌的首要原因。产业层面看，中日韩关系紧密，产业终端需求景气度下降往往“牵一发而动全身”。战后全球分工变化沿循日本学者赤松要的“雁阵”理论发展，而日本、韩国、中国因发展方法论相似、位置毗邻，成为雁阵模型中的三个梯队。总体而言，日韩在产业链占据中上游，中国处于中间偏下。以电子产业为例，分析联合国Comtrade数据可发现，日本的半导体上游特种原材料占据绝对优势，韩国的强项是存储器、处理器等集成电路模块，中国则是手机、计算机、游戏机等终端电子消费品的主要出口国。因此不难理解，本轮电子消费品、特别是手机的下行周期对中日韩的相关产业都造成了负面冲击。把握下一阶段合作的机遇期有鉴于此，对中国而言，应当将中美休战的窗口期作为升级区域关系的机遇期，塑造中日韩合作“新三角”。近期中美关系取得缓和，双方即将签署第一阶段经贸协定，这是来之不易的机会。但美国对华关税减让幅度有限，中美博弈呈现长期化、复杂化态势。与其他经济体谋求合作、加强往来，有助于对冲中美博弈，把握新形势下的经济机遇。置于全局视角下，美国“内向化”趋势短期难以改变，WTO摇摇欲坠，多边贸易体系需要新的支柱，中日韩对此有共同的追求。在美国退出TPP后，日本迅速尝试扮演全球新贸易格局领导者的角色，主导TPP的其余参与国达成CPTPP协定，同时推动RCEP谈判，试图将中国和印度两个亚洲大国纳入自贸体系；韩国对贸易依赖度为三国最高，特朗普任下美韩关系有所疏远，拓展双边和多边自由贸易、打通东亚经济圈符合韩国诉求；中国面临高质量发展和进一步扩大开放的任务，需要从制度上、特别是非WTO领域实现更高水准的开放，助推下一阶段的深化改革和中美后续阶段谈判。在笔者看来，达成自贸协定将是中日韩深化经济合作的里程碑，一方面关税逐步减免、互相开放投资领域将有力促进三国之间的贸易额和直接投资；另一方面自贸区建成将有利于中日韩以一个整体参与同其他经济体和集团的谈判，减少“各自为战”的局面。事实上，中日关系正处于上升期。笔者去年10月份受邀前往东京参加2019年日美金融对话，与日本多名政府高官和企业代表交流，对此感触良多。数据显示，2018年中国企业参与收购和投资日本企业的数量达到59家，为5年来新高。中日高层互访和民间往来也更加密集。就三边经贸合作而言，中韩自贸区已于2015年建立，但日本与中国和韩国均未签订自贸协定。当然，谈判过程仍将面临不少障碍，小到行业保护与产业竞争，大到日韩如何权衡与美国的盟友关系，都需要谈判者的智慧。但如果各方能够以积极的心态推进全方位合作，成为与美墨加和欧盟并列的大型自贸区，不仅将有利于未来十年的区域和全球经济，更能够巩固世界各国对于多边主义的长期信心。（作者系京东数科集团副总裁、首席经济学家） | ||
| 证券日报 | 2020/1/4 | A1头版 | 青岛LNG接收站累计接卸量突破2000万吨成为华北天然气保供主阵地 | 证券日报 | {'hashname':'d11a211e2de4bfc469235be393a254cb','stream':'imgs/d11a211e2de4bfc469235be393a254cb.jpg','annotation':''} | 青岛LNG接收站累计接卸量突破2000万吨成为华北天然气保供主阵地2020年1月3日，随着2020年开局第一船“光辉”轮的顺利完货离泊，青岛董家口经济区青岛LNG接收站五年来进口LNG接卸总量突破2000万吨，累计气化外输天然气202亿方，槽车充装588万吨。中新社发韩加君摄 | ||
| 证券日报 | 2020/1/4 | A2今日基本面 | A股近30年共118家公司退市注册制改革将加快退市速度 | 杜雨萌 | {'hashname':'c8db9fe38a09abe49f3539d2d70009d7','stream':'imgs/c8db9fe38a09abe49f3539d2d70009d7.jpg','annotation':''} | A股近30年共118家公司退市注册制改革将加快退市速度本报记者杜雨萌作为深化资本市场存量改革的重要内容，2019年18家上市公司的多元化退市，开创近年来A股退市工作的新局面。粤开证券研究院资深策略分析师谭韫珲在接受《证券日报》记者采访时坦言，我国的退市制度经过几轮改革，已逐步演变至如今多元化格局，叠加新修订的证券法全面推行注册制，预计未来退市制度将进一步完善，“体检不合格”的上市公司退市速度或将进一步加快。从A股历史数据来看，截至2020年1月3日，A股仅有118家上市公司完成退市，而2019年18家上市公司的退市数量，已创下A股运行近30年来的年度最高值。在谭韫珲看来，这与近年资本市场进一步深化改革有相当大的关联性。谭韫珲指出，2000年以来，我国资本市场经历了三次力度较大的改革。第一次发生在2004年至2006年，这一时期以《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》为标志性文件，改革重点在于股权分置改革、市场乱象整治和提高中介执业水平；第二次在2008年至2014年，这一时期以《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》为标志性文件，核心在于建设多层次资本市场、鼓励市场化并购重组、推进注册制改革、完善退市制度；第三个阶段是2019年3月份至今，在这一过程中，科创板的正式运行以及“深改12条”的提出，强调要切实把好入口和出口两道关，畅通多元化退市渠道，有利于加速形成优胜劣汰的市场化机制。值得关注的是，在刚刚过去的2019年12月28日，十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了新证券法，其中，最为瞩目、改变最大的，莫过于在证券发行方面用注册制代替核准制。事实上，随着注册制的加速推进，市场中对于“发行制度全面改革下督导和监管或存在不能全面覆盖”、“信息不对称的中小投资者判断能力更弱”、“IPO供给增多或对股市资金面形成偏紧压力”等方面的担忧此起彼伏。谭韫珲认为，正是在这样的背景下，未来推行严格的退市制度更加势在必行。只有“进”、“退”结合，才能彻底实现资本市场的“吐故纳新”。万博新经济研究院副院长刘哲在接受《证券日报》记者采访时表示，此前，由于A股上市资源相对稀缺，这使得壳公司、低价股一度成为市场投机炒作的对象。但随着A股上市制度的不断突破和完善，市场越来越关注公司的基本面与中长期的发展潜力，很多理性投资者选择用脚投票，远离业绩欠佳、成长性不强的股票，反映了市场有效性的明显提升。未来，随着退市制度进一步完善和落实，预计退市率还将进一步提高。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/4 | A1头版 | 今日导读 | 证券日报 | {'hashname':'ae76ffa24be886396d05643a8e45574d','stream':'imgs/ae76ffa24be886396d05643a8e45574d.jpg','annotation':''} | 今日导读19家5G公司年报预喜占比逾六成..............................B1版银行理财子公司加速进场今年规模和数量将大幅扩容..............................B2版 | ||
| 证券日报 | 2020/1/4 | B2综 合 | 银行理财子公司加速进场今年规模和数量将大幅扩容 | 彭妍 | {'hashname':'a1f891fde02d989353605b9b1a47836b','stream':'imgs/a1f891fde02d989353605b9b1a47836b.jpg','annotation':''} | 银行理财子公司加速进场今年规模和数量将大幅扩容本报记者彭妍“快”是银行理财子公司2019年的关键词之一。赶在2019年最后一天，平安银行公告称获批筹建平安理财有限责任公司。据《证券日报》记者统计，去年有17家理财子公司获批筹建，10家开业，继国有大行、股份行后，城商行、首家外方控股理财公司也开始提速进场。“稳”是2019年理财子公司转型的另一关键词。理财子公司发行的产品仍以固定收益为主，混合类产品79款，权益类产品仅1款，银行理财向权益类转型稳步推进。在快与稳之间，银行理财子公司迎来了2020年。业内预计，今年股份制银行，以及理财转型突出、规模较大的城农商行将成为新一轮理财子公司筹建、开业的主力。理财子公司获批加速招银理财第一只产品落地随着2020年的到来，距离资管新规的过渡期结束也越来越近，银行理财业务快速转型是各大银行一项重要业务，其中，理财子公司是关键着力点。值得注意的是，一大波银行理财子公司“赶在年前”将好事落地。去年12月31日晚，平安银行公告称获准筹建平安理财有限责任公司，平安银行由此成为第5家获批筹建理财子公司的股份制银行。据平安银行此前的公告，平安理财的注册资本不超过50亿元。根据中国理财网信息，2019年12月底，招商银行旗下招银理财已登记了一只产品，名为“招银理财招睿颐养两年定开1号增强型固定收益类理财计划”，于同日开始募集。预计存续期为6年，起投点为100元。据《证券日报》记者初步统计，仅去年12月份，就有多家银行理财子公司有了新动作，其中，兴银理财、宁银理财正式开业；杭银理财获批开业。另外，南京银行、江苏银行、平安银行等3家城商行获批筹建理财子公司。业内人士表示，还有很多理财子公司批文在路上，理财子公司开业的数量会逐渐增加，股份制银行、城商行的理财子公司将集中在2020年开业并发售新产品，理财转型突出、规模较大的城农商行将成为新一轮理财子公司筹建、开业的主力。权益类产品踪影难寻投资者还需等一等《证券日报》记者对各家理财子公司所发行的理财产品进行梳理和盘点发现，理财子公司已发行产品（包括子公司承接母行存量产品）存在几大特点，一是产品类型以固定收益类为主，固定收益类产品占比达到八成。中国理财网信息显示，截至1月2日，显示发行机构为银行理财子公司的产品共314款。以上述理财子公司产品来看，固定收益类产品高达240款，混合类产品79款，而权益类产品仅1款，尚未见商品及金融衍生品类产品。而记者查询得知，其中唯一一款权益类产品应为由工银理财承接的工行量化投资类产品。中信证券固收首席分析师明明此前对《证券日报》记者表示，理财子公司刚刚设立，包括很多产品框架、投资框架、研究框架还在建立的过程中，以往国内的银行都是以债权类的投资为主，对股权的投资还需要一个学习和适应的过程，所以，权益类的产品包括衍生品类的产品推出会比较慢。在银行理财新规后，尽管商业银行理财产品向权益化方向转型加速，不过截至目前，这一转型从银行理财子公司新发产品的角度看似乎仍未充分体现。二是投资门槛大大降低，超过六成的产品起投金额仅为1元钱，也有部分产品投资起点为一百元。低门槛的“零钱理财”成为理财子公司产品的揽客利器。此外，尽管目前有10家理财子公司开业，但不是所有理财子公司都在第一时间登记了新产品。据中国理财网信息，截至1月3日，仅有6家理财子公司登记了产品，分别为五大行理财子公司和招银理财。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/6 | C1公司新闻 | 博深股份回复深交所问询拟收购海纬机车横向延伸高铁制动产业链 | 张晓玉 | {'hashname':'16d0f58887a4a128305b4fc33f826377','stream':'imgs/16d0f58887a4a128305b4fc33f826377.jpg','annotation':''} | 博深股份回复深交所问询拟收购海纬机车横向延伸高铁制动产业链本报见习记者张晓玉近日，博深股份发布关于“发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)(修订稿)”公告，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买张恒岩、海纬进出口、瑞安国益所持海纬机车86.53%的股权。此前，博深股份已持有海纬机车13.47%的股权。本次交易完成后海纬机车将成为上市公司全资子公司。据了解，博深股份于2019年12月13日披露了《博深股份有限公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，该交易方案吸引了市场和投资者的关注，当天股价以涨停报收。2019年12月23日，公司收到深交所下发的《关于对博深股份有限公司的重组问询函》。2020年伊始，博深股份发布公告，对问询函关注的问题解释说明。关于收到深交所问询函一事，一位业内人士在接受《证券日报》记者采访中表示，“这是正常的程序，涉及行政许可的重组和发行股份购买资产，均是交易所先问询，然后报会审核”。不存在股权代持行为博深股份此次重组标的海纬机车的第一大客户为纵横机电，纵横机电系铁路总公司下属铁科院的全资子公司。根据报告书，2017年、2018年、2019年前三季度海纬机车对纵横机电的销售收入占当期营业收入比例分别为87.89%、95.23%、95.58%。关于纵横机电与海纬机车的渊源则要从2009年说起，纵横机电在全国范围内寻求优质制造企业，开展高铁制动盘的研制计划，经考察及洽谈后，纵横机电确定以海纬机车等企业作为高铁制动盘的研发生产合作伙伴。但是因纵横机电的制动盘采购需求主要取决于中国中车及铁总采购计划，且海纬机车与纵横机电双方因其长期合作建立了稳定的业务关系，因此未签署长期合作框架协议，其销售的制动盘产品的具体数量和金额以每批次的订货采购合同为准。合作期间双方未发生经济纠纷。海纬机车根据纵横机电的需求计划安排生产计划，并签署相应的采购合同，一般情况下，海纬机车的主要业务合同签署周期平均约为25日。鉴于上述纵横机电与海纬机车的关系，深交所问询函中提出纵横机电与海纬机车及其股东、董监高是否存在关联关系以及海纬机车股东是否存在股权代持行为的问题。博深股份回复道，根据海纬机车的股东海纬进出口、张恒岩和瑞安国益出具的《股东调查表》等资料，海纬机车的股东、董事、监事和高级管理人员与纵横机电均不存在任何投资或任职关系。公告显示，据律师和独立财务顾问的核查意见，通过对纵横机电的走访，纵横机电与海纬机车是基于长时间的接洽、产品测试、试用、装车试验等基础上建立的采购关系。经核查海纬机车目前股东历次出资的《验资报告》、银行回单、受让股权的股权转让款支付凭证。本次交易的交易对方海纬进出口、张恒岩和瑞安国益已经就其所持海纬机车股权不存在代持事项出具了《关于对标的公司出资和持股的承诺函》。多元化客户政策据了解，高铁制动盘的铸造工艺难度大，材料构成和配比也较为复杂，研制、试验过程漫长且不确定性大。鉴于纵横机电为海纬机车的第一大客户，深交所在问询函中担忧海纬机车主营业务对纵横机电是否存在重大依赖。博深股份表示，海纬机车最终客户为中国中车及铁总，行业集中度高，对零部件的质量、性能以及供货稳定性有着较高要求，需对供应商经过较长时间的考察、产品测试、试用、装车试验、供应商综合评价等环节才能最终建立合作关系，并且生产工艺及材料配比是一个比较复杂的试制过程，但一旦公司成为制动系统集成商纵横机电的供应商，双方的合作关系将较为稳定。“在海纬机车产品质量与后续服务均能满足纵横机电要求的情况下，公司被替代的风险较低。同时，海纬机车为纵横机电配备了长期专职服务队伍，从技术、质量、供货、售后等方面提供服务，进一步增强了客户黏性。”博深股份在回复函中提到。海纬机车已掌握生产制动盘产品的核心技术和工艺，目前在动车组整车生产企业对制动系统集成采购的模式下，产品主要销往制动系统集成制造商，对制动系统集成制造商存在重大依赖。为应对海纬机车对纵横机电依赖性较大的风险，海纬机车开始实施多元化客户政策，首先是扩展海外市场，2019年，海纬机车与印度PIONEERFIL-MEDPVTLIMITED建立了业务合作关系，于2019年7月11日、2019年9月18日，分别签订了数量为366件、914件铸铁制动盘的销售合同，截至2019年9月30日，海纬机车累计实现印度市场收入95.96万元。此外，2019年10月9日，海纬机车取得SGS颁发的CN19/10857号IRIS认证，为以后进入海外市场奠定基础。“复兴号”助推业绩增长公开数据显示，海纬机车2017年、2018年、2019年前三季度归属于母公司所有者的净利润分别为3482.49万元、6149.58万元、4702.94万元。其中，2018年营业收入、净利润分别同比增长84.68%、76.59%。对于海纬机车2018年业绩猛增以及所承诺业绩，深交所在问询函中要求其说明原因及合理性。博深股份表示，2018年，海纬机车营业收入和净利润增幅较大，主要是“复兴号”动车组的投入运营及快速发展所致。据了解，海纬机车凭借较强的研发和创新能力，成功进入高铁制动盘业务领域，并于2017年首次应用于“复兴号”动车组制动系统，实现制动盘的进口替代，成为高铁制动盘的核心供应商，海纬机车制动盘产品已能全部覆盖速度在160km/h、250km/h、350km/h及以上的高铁动车组制动盘，海纬机车生产的系列制动盘已批量运用于“复兴号”标准动车组，目前海纬机车是时速350公里“复兴号”中国标准动车组制动盘核心供货商。2017年6月份，“复兴号”中国标准动车组在京沪高铁正式双向首发，2018年4月起，铁路逐步实行新的列车运行图，“复兴号”动车组开行数量逐步增加，海纬机车制动盘产品销量也随之快速增长。此外，此次交易的业绩承诺方承诺，海纬机车2019年、2020年、2021年和2022年实现的净利润分别不低于5710万元、6540万元、7400万元和8420万元。对于承诺业绩的合理性以及可行性，博深股份表示，本次交易股份解限安排与业绩承诺实现，通过对业绩承诺方股份分期解限、限制股份质押比例、承诺违约赔偿等措施能够充分保障补偿安排的履约。横向延伸高铁制动产业链博深股份主营业务为生产销售人造金刚石及制品、粉末冶金制品、轨道交通装备零配件、制动盘、闸片、闸瓦、摩擦材料等。据了解，目前，博深股份以摩擦材料和粉末冶金技术为基础研发高速列车制动闸片产品，产品研发和销售均取得突破，陆续在2018年及2019年上半年铁总的招标采购中中标采购订单。同时，博深股份投资建设的轨道交通制动装置材料工程实验室项目建设完毕，在国内民营企业中首家引进的1:1制动摩擦实验台已经投入使用，实验室项目配建的高速列车制动闸片智能化生产线完工，将为公司优质、高效地承接高速列车制动闸片订单提供坚实的生产保障。作为高铁动车组制动系统的关键部件，高速列车制动闸片和制动盘组成摩擦副配合使用。海纬机车是国内领先的高铁动车组用制动盘供应商，作为复兴号中国标准动车组制动盘核心供应商，处于国内高铁制动盘领域的领先地位。博深股份表示，通过本次横向延伸高铁制动产业链，可以为高铁动车组提供协同使用的关键制动部件，上市公司可以整合内外部研发、客户等资源，增强闸片和制动盘的联动研发、生产和销售，提升上市公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份额，进而提升上市公司的持续盈利能力。本次交易完成后，博深股份将持有海纬机车100%股权，在轨道交通零部件业务的产品布局将在高铁制动闸片产品的基础上，增加高铁制动盘产品的研发、生产和销售，提升上市公司在轨道交通装备零部件领域的竞争力及市场份额。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/6 | A2今日基本面 | 制造业减税降费打响第一枪预计全年降成本逾千亿元 | 包兴安 | {'hashname':'901555b5a70b78ba1df896f9b981034b','stream':'imgs/901555b5a70b78ba1df896f9b981034b.jpg','annotation':''} | 制造业减税降费打响第一枪预计全年降成本逾千亿元主持人宓迪：1月3日召开的国务院常务会议确定促进制造业稳增长的措施。今日本报就制造业减税降费、制造业开放、制造业融资等方面采访专家学者给予解读。本报记者包兴安新年伊始，制造业减税降费“打响第一枪”。据专家测算，降低制造业用电成本和企业电信资费的规模合计将超过1000亿元。1月3日，国务院常务会议确定促进制造业稳增长的措施，稳定经济发展的基本盘。会议指出，大力改善营商环境，继续实施以制造业为重点的减税降费措施。推动降低制造业用电成本和企业电信资费，全部放开规模以上工业企业参与电力市场化交易。中国财政预算绩效专委会副主任委员张依群对《证券日报》记者表示，继续实施以制造业为重点的减税降费政策，一方面会进一步减轻企业税费负担，给制造企业带来更多利益，另一方面减税降费还具有结构调整功能，有利于引导企业增加技术研发投入，促进制造业实现转型发展，进而带动整体产业结构升级。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东对《证券日报》记者表示，只有给制造业企业进一步减负，才能进一步促进制造业投资和发展，形成良性的正向循环，而减税降费将是重要的降低制造业成本的措施，有助于制造业稳步提质增效。2019年，深化增值税改革等一系列减税降费政策有效激发了企业发展信心和创新活力。财政部部长刘昆表示，2019年前10个月，全国实现减税降费19688.94亿元。其中，4月份-10月份，制造业及批发业增值税减税4598.83亿元，减税幅度25.7%。巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇对《证券日报》记者表示，目前我国制造业增值税率已经下调至13%，仍有下调空间。制造业在国民经济中的重要作用，对制造业减税降费能够对经济企稳回升起到重要作用。2019年的《政府工作报告》提出，以改革推动降低涉企收费。深化电力市场化改革，清理电价附加收费，降低制造业用电成本，一般工商业平均电价再降低10%。近日国家电网发布数据显示，2018年，国家电网超额完成一般工商业电价降低10%的目标，降低客户用电成本915亿元；2019年全面完成一般工商业平均电价再降低10%的任务，降低用户成本负担641亿元。两年降低总额达1556亿元。2019年，国家还确定降低移动网络流量和中小企业宽带资费全年约1800亿元。“进一步推动制造业降低用电和电信资费是制造业企业降低运营成本的重要方面”，刘向东表示，如果按照以往工商企业降低用电成本规模800亿元-1000亿元，制造业占用电规模的六成左右，预计降低用电成本规模约500亿元-600亿元；倘若再按2019年电信资费降低规模约1800亿元，制造业企业用户占到三分之一计算，降低电信资费成本规模可达600亿元。张依群表示，当前针对制造业的减税已经达到一定量级规模，下一步重点应放在降费上，特别是降低用电、电信、交通等具有明显垄断性的行业收费，进一步激发制造业的增长潜力和活力。此外，还要从构建市场机制和自由公平竞争入手，让减税降费形成稳定机制。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/6 | A3科创板专刊 | 科创板为硬科技打通资本关口各地培育各具特色 | 朱宝琛 | {'hashname':'80ef4b3e6838179cfe56e6f0f12480d3','stream':'imgs/80ef4b3e6838179cfe56e6f0f12480d3.jpg','annotation':''} | 科创板为硬科技打通资本关口各地培育各具特色编者按：随着科创板的推出，硬科技企业投资链条逐步完善。目前各地在推动硬科技发展过程中，都有哪些具体举措？科创板搭好台，硬科技企业借力资本市场发展壮大，有哪些值得注意的问题？本期科创板专刊，我们就相关问题进行解答。本报记者朱宝琛科创板的推出，为硬科技打通了资本关口。在科创板的带动下，资本到技术的转化通道正进一步疏通。与此同时，各地依托自身资源优势和禀赋，积极布局硬科技产业。根据中科院西安光学精密机械研究所等六个单位联合发布的《2019中国硬科技发展白皮书》（以下简称《白皮书》），上海全力打造全球顶级生物医药产业集聚区，深圳致力于构建智能制造产业创新中心，杭州依托信息产业打造数字经济第一城，武汉聚焦光电子产业培育万亿元级光电子产业集群，合肥聚焦人工智能产业打造具有国际影响力的创新之都，贵阳以大数据为引领打造国家创新型中心城市，宁波打造万亿元级新材料产业之城。而作为硬科技概念的发源地，西安强化顶层设计，致力于培育硬科技产业发展的全生态环境，打造“全球硬科技之都”。北京：促进硬科技项目孵化和成果转化落地北京市作为产业创新发展的领跑城市，创新基础雄厚，创新投入总量大、强度高，创新产出丰富，创新生态优越。在日前举行的2019科技成果直通车（北京站·硬科技智造专场）活动上，北京市科委二级巡视员王建新表示，北京市始终高度重视科技成果转化工作，市科委按照市委市政府部署，着力推动“科技成果转化统筹协调与服务平台”建设，设立了总规模300亿元的北京市科技创新基金。据记者了解，北京科创母基金关注原始创新、投资硬科技，促进关键核心技术和颠覆性技术的突破。事实上，北京市在支持科技型企业发展方面推出了很多积极举措。早在2017年就发布了《加快科技创新发展科技服务业的指导意见》，《意见》提出发展专业化创业孵化服务，打造专业化双创园区，引导创业孵化机构为“硬科技”创新提供支撑，推动创业孵化服务与实体经济紧密结合。支持创业孵化机构围绕高精尖产业领域，聚焦前沿技术创新，建立完善“硬科技”创业项目发现、筛选、评价、培育和推进机制，促进项目孵化以及成果转化落地。2019年10月18日下发的《关于新时代深化科技体制改革加快推进全国科技创新中心建设的若干政策措施》从五个方面提出30条重要举措。其中，在完善创新创业服务机制方面，加强生命科学、人工智能、集成电路、5G等领域专业化孵化器建设，开展项目深度孵化。发挥北京市科技创新基金引导作用，探索设立孵化接力基金，专门投资孵化器自有基金退出投资的优质项目。在完善创新创业金融服务方面，提出发挥政府引导基金作用，吸引社会资本投资原始创新、成果转化、高精尖产业，形成覆盖种子期投资、天使投资、风险投资、并购基金的基金系。对于投资早期“硬科技”的引导基金，建立子基金注册绿色通道，引导更多知名优秀投资机构在京开展业务。利用风险补偿、贷款贴息等手段，提升科技型企业首次融资成功率。北京还有一个优势，就是坐拥中国自然科学最高学术机构——中国科学院，这里积累了大量科研成果。近年来，科研工作者在推动实验室产品向商品转变的同时，对科技成果产业化的理解不断深入。“目前，中国的科研投入位居世界前列，但是科技成果转化率很低，这导致科技创新无法很好地转化为经济增长引擎。中国到目前为止，科研创新的主力军还是科研院所和高校，很长一段时间内，创新的主体还不是企业。所以打通科研院所和企业之间的连接，才可以有效提升科技创新驱动效力。”硬科技理念提出者、中科创星创始合伙人米磊告诉《证券日报》记者。上海：打造具有国际影响力的生物医药产业创新高地生物医药产业是上海市战略性新兴产业的重要支柱，是上海加快构建现代化经济体系、巩固提升实体经济能级的重要抓手。根据此前发布的《促进上海市生物医药产业高质量发展行动方案（2018—2020）》指出，上海要全力打造全球顶级生物医药产业集聚区，加快打造一批具有国际竞争力的高端生物医药产业基地和具有国际影响力的知名品牌。大力支持各类生物医药投资基金在上海市集聚，满足不同阶段企业的融资需求。支持鼓励优质生物医药企业境内外上市挂牌融资。《证券日报》记者梳理后注意到，在科创板上市公司中，亦有多家医药类企业，比如，昊海生科是一家应用生物医用材料技术和基因工程技术进行医疗器械和药品研发、生产和销售的科技创新型企业；申联生物是一家专业从事兽用生物制品研发、生产、销售的高新技术企业，主要产品为猪口蹄疫疫苗；美迪西是一家专业的生物医药临床前综合研发服务CRO，致力于为医药企业和其他新药研发机构提供全方位的新药研发服务。《白皮书》指出，上海市生物医药创新力和产业链条完备，创新资源密集，研发优势明显，监管机制相对规范，已基本形成要素齐备、开放协同、充满生机的创新生态系统，产业整体影响力处于全国领先水平。上海市市长应勇日前表示，生物医药产业是上海优先发展的重点领域之一，要夯实优势，瞄准前沿，加快将上海打造成为具有国际影响力的生物医药产业创新高地，为更好地服务国家战略做出更大的贡献。生物医药产业是我国战略性新兴产业的主攻方向，希望在国家各部门的大力支持下，推动上海在生物医药前沿领域和核心关键技术、临床医学研究、培育创新型领军企业、优化产业生态环境等方面实现更大突破。深圳：智能制造发力激发创新创业活力据《世界智能制造中心发展趋势报告（2019）》显示，从智能制造产值占比来看，全球所有样本城市的平均比值为72.56%，中国样本城市为68.57%，而深圳却以高达85.34%的智能制造产值比重取得全球及中国第一。事实上，深圳市在推动智能制造方面，已经开展行动。以人工智能为例，根据《深圳市新一代人工智能发展行动计划(2019-2023年)》，到2020年，新建10家以上创新载体，组织实施20个以上重大科技产业发展项目，引进培育3个-5个国际顶级人工智能团队、5家-10家技术引领型研究机构，培育10家细分领域龙头企业。人工智能核心产业规模突破100亿元，带动相关产业规模达到3000亿元。到2023年，建成20家以上创新载体，培育20家以上技术创新能力处于国内领先水平的龙头企业，打造10个重点产业集群。人工智能核心产业规模突破300亿元，带动相关产业规模达到6000亿元。值得关注的是，行动计划提出，推动智能产品创新，培育梯次发展产业集群。支持智能芯片、智能传感器、智能机器人、智能无人机、智能医疗装备、智能网联汽车等关键零部件、智能产品的研发与产业化，为行业应用提供产品支撑。培育一批行业领军企业，打造有国际竞争力的人工智能新兴产业集群。而深圳市在推进智能制造业发展中，亦有不少亮点和经验。比如，依靠体制机制创新，形成了“五个结合”，实现了“创新、创业、创客、创投”相结合、创新创意与创业相结合、创新创业人才的培养与引进相结合、市场导向与政府支持相结合、财政引导与体制机制优化相结合，激发了全社会的创新创业活力。西安：硬科技引领支撑创新发展新IP古都西安，在构建“硬科技之都”方面注重顶层设计，致力于构建培育硬科技产业发展的全生态环境，支持全球硬科技之都建设一批以硬科技为主导的科技创新公司，在古都西安这片热土上风生水起。以生物技术、信息技术、光电芯片、新材料、新能源、人工智能、智能制造、航空、航天为代表的硬科技产业发展成效显著。硬科技，已经成为引领支撑西安市创新发展的新IP。这与近年来西安市相继出台的《加快促进科技成果转移转化20条措施》《西安市独角兽企业培育方案》《西安市加快推进科技创新型企业科创板上市扶持政策》等“含金量”高的政策文件密不可分。值得关注的是，日前，西安市再次“亮剑”，出台了《关于加快建设先进制造业强市的实施意见》，提出到2025年，建成全国一流的先进制造业体系，实现产业强、企业强、创新强、品牌强、融合强的“五强”目标。做强电子信息制造产业、汽车产业、航空航天产业、高端装备产业、新材料新能源制造产业、生物医药产业，形成六大支柱产业；着力发展人工智能、机器人、5G技术、增材制造（3D打印）、大数据与云计算等领域新兴产业，培育一批硬科技企业，加速构建先发优势，实现高端引领发展，做大新兴产业；加快构建生产性服务业产业发展体系、积极培育生产性服务业市场主体，着力打造一批具有标志性的生产性服务业聚集区，做优生产性服务业。事实上，早在2017年11月份，西安市政府就制定并发布了《西安发展硬科技产业十条措施》，提出了落实建设西安硬科技之都的施工蓝图。其中就包括“培育科技企业在沪深交易所、新三板、区域股权交易中心等上市融资和挂牌交易”“以中科院西安光学精密机械研究所、西北有色金属研究院为示范和引领，支持高校与科研院所建立技术转移示范机构，采取股权激励方式，完善科研成果转移转化和创新创业服务体系”。《证券日报》记者注意到，在科创板已经上市的公司中，来自西安的西部超导，控股股东就是西北有色金属研究院。宁波：新材料参与全球竞争新材料是科创板重点支持的产业之一。工信部预计，2025年我国新材料产业规模将达到10万亿元，2017年-2025年年均复合增速15.8%。作为中国新材料产业基地之一，近年来，宁波市新材料产业发展迅猛。在《2019中国硬科技发展白皮书》中，对宁波市有这样一段描述：创建国内首条克拉级金刚石生产线，潜心打造核医学影像装备的“中国芯”，率先研制出国内能量密度和单体容量最高的锂离子电池，石墨烯改性重防腐涂料关键技术指标处于国际领先水平……宁波新材料正代表中国参与全球竞争。宁波市对新材料发展制定了相应的规划，并提出了具体的目标。根据《宁波市新材料产业集群发展规划（2019-2025年）》提出，到2025年，新材料产业形成创新体系完备、区域布局合理、上下游协同的发展格局，在全市经济社会发展中地位更加突出，产值规模力争达到5000亿元，在石墨烯、3D打印、新一代光电材料、生物医用材料、新能源材料等战略和前沿领域取得关键性突破。到2020年，培育产值百亿元级的行业优势企业10家以上，培育国家级制造业单项冠军示范企业（产品）5家，规模以上企业亩均税收、全员劳动生产率等指标位居全市前列。到2025年，培育产值超千亿级的行业龙头企业1家，百亿级的行业优势企业20家以上，培育国家级制造业单项冠军示范企业（产品）10家以上，形成一批具有国际竞争力和品牌影响力的行业龙头企业。宁波市经信局相关部门负责人介绍，要重点做强四大领域，重点提升四大领域，重点培育前沿领域。其中，做大做强的四大领域包括金属新材料、先进高分子材料、电子信息材料、磁性材料，重点提升的领域包括海洋新能源、新能源材料、生物医用材料、石墨烯材料。值得关注的是，如今，宁波新材料产业发展成效显著，已经有了一批带动力强、创新水平高的新材料产业重点项目。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/7 | A1头版 | 2019年中国邮政业务收入9600亿元占GDP近1% | 证券日报 | {'hashname':'3337e5e5b1be9b8b2ad4c895c51d0dad','stream':'imgs/3337e5e5b1be9b8b2ad4c895c51d0dad.jpg','annotation':''} | 2019年中国邮政业务收入9600亿元占GDP近1%1月6日，福州，中国邮政工作人员准备开车送快递。当日，2020年全国邮政管理工作会议在北京召开。国家邮政局局长马军胜介绍了2019年中国邮政快递业发展情况。马军胜说，预计2019年邮政业业务总量和业务收入分别完成1.6万亿元和9600亿元，同比分别增长30%和21%，业务收入占GDP比重接近1%。中新社记者张斌摄 | ||
| 证券日报 | 2020/1/7 | A3提高上市公司质量专刊 | “九民纪要”撑腰上市公司“被担保”免责率显著提升 | 吴晓璐 | {'hashname':'89d1fdc21a078fb0f1ad6e8b24c38c9c','stream':'imgs/89d1fdc21a078fb0f1ad6e8b24c38c9c.jpg','annotation':''} | “九民纪要”撑腰上市公司“被担保”免责率显著提升本报见习记者吴晓璐控股股东、实际控制人等通过资金占用、违规担保等方式损害上市公司利益，一直以来都是监管部门查处的重点。去年11月份，《全国法院民商事审判工作会议纪要》（简称《纪要》，也是法律界俗称的“九民纪要”）发布，对上市公司违规担保合同的效力认定，制定了统一裁判标准，弥补行政手段的局限，也有助于从源头遏制上市公司违规担保。据统计，自《纪要》发布以来，共发生7单涉及上市公司违规担保判决，这些判决判定担保协议无效，其中，5单判决判定公司无需承担任何责任。近日，证监会对会计师在上市公司资金占用和违规担保中的审计要点，也提出针对性要求。业内人士认为，目前，从源头到中介，再到最后的审判，打击违规担保的多方合力正在形成，预计未来资本市场将形成良好的担保生态，有助于上市公司高质量发展。违规担保协议无效“《纪要》是最高法在总结全国商事审判经验的基础上，为了指导全国法官在处理同类案件时作为法律适用参照，目的是规范法官统一裁判尺度，整体提高司法公信力。”北京市证信律师事务所创始合伙人季境对《证券日报》记者表示。上述5单上市公司被判无责的案件中，ST天马的微弘保理借款合同纠纷案就是其中一例。去年12月初，ST天马收到了微弘保理借款合同纠纷案一审判决，公告显示，公司相关违规担保协议被判无效，公司无需对案件债务承担担保责任。“这起担保是控股股东违规操作的，没有走任何内部流程，更没有经过股东大会的审议。另外，公司是上市公司，所有规则和信息都可以在公告里查询，债权人若有心查一下，就会知道担保事项有没有通过内部的审核。”ST天马董秘办相关人士在接受《证券日报》记者采访时表示。据ST天马公告，被担保方为公司实际控制人控制的公司，是上市公司关联方。根据公司章程，上市公司对其提供担保须经股东大会表决批准。北京市朝阳区人民法院的判决书显示，ST天马章程及披露的相关信息均为公开信息，债权人微弘保理公司均可以查询到上述信息。“现没有证据证明在借款当时微弘保理公司对此进行了形式审查，也没有证据证明天马轴承公司（ST天马）对当时的担保行为经过了股东大会批准，故该《借款及保证协议》对天马轴承公司不发生法律效力。”据《证券日报》记者梳理，这是ST天马在2019年收到的第三份违规担保合同无效、公司无责的判决书。此前2单违规担保案件被判公司无责，皆因被担保方为上市公司关联方，对外担保没有经过股东大会审议通过，故对ST天马不发生效力。季境表示，《纪要》以担保合同双方善意为切入点，既包括债权人谨慎审查义务，又包括上市公司的依法、依章决策义务。同时，还要求控股股东或实控人不得实施过度支配与控制。业内人士认为，《纪要》对上市公司对外担保是否必须经过公司股东会或董事会决议作出了统一认定，同时也规定债权人具有审查义务，有助于从源头上遏制上市公司违规担保的发生。推动公司完善内控“防范上市公司违规担保，根本上依赖于上市公司治理及内部控制的健全和完善。”毕马威中国相关业务负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，对于违规担保，一方面是预防，一方面是处罚。需要加大检查力度并且严肃处罚，要使上市公司控股股东、实控人“不敢做”，提高违法成本和惩处力度可以起到更重要的防治作用。去年11月份，证监会副主席阎庆民表示，提高上市公司质量方面要强化精准监管，紧盯财务造假、资金占用、违规担保等行为，净化市场环境。近日，《证券法》修订通过，新《证券法》的信息披露章节中，也增加了上市公司需及时披露对外担保的相关规定。业内人士认为，《纪要》和新《证券法》为打击上市公司违规担保行为，提供司法和法律保障，弥补了行政手段的局限，也将倒逼上市公司加强内控，优化资本市场担保生态，进一步提高上市公司质量。此外，毕马威中国相关业务负责人表示，近日，证监会发布的《会计监管风险提示第9号——上市公司控股股东资金占用及其审计》，从上市公司治理层面，到资金管理、担保业务、投资管理等在内的具体业务层面，点明需重点关注的关键内部控制要点，将推动上市公司完善内部控制，也有益于监管机构加强外部监督，进而推动上市公司质量的提升。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/7 | B2金融市场 | 8家信托公司去年增资总额逾160亿元 | 央企大股东增持积极，体现对信托业发展前景看好 | 邢萌 | {'hashname':'01d0fc0ee41ac8fd387e5f3e2d39ad81','stream':'imgs/01d0fc0ee41ac8fd387e5f3e2d39ad81.jpg','annotation':''} | 8家信托公司去年增资总额逾160亿元央企大股东增持积极，体现对信托业发展前景看好本报记者邢萌2020年1月3日，银保监会官网披露了国投泰康信托的增资公告。去年12月底，北京银保监局批复同意了国投泰康信托的增资申请，公司注册资本增加4.8亿元至26.71亿元，至此，国投泰康信托也成为2019年第8家增资的信托公司，全年信托增资总额超过160亿元。尽管如此，与往年相比，信托业无论是增资总额还是公司数量，2019年均有较大程度的下滑。究其原因，近年来信托公司集中充实资金，资本金已具一定规模，并无继续增加动力，进一步而言，通道业务压缩、房地产业务受限，也使全年信托业务规模增速放缓，也降低了信托增资意愿。需要注意的是，结合监管政策，未来信托股权结构或面临进一步重要调整，实力雄厚的信托股东进一步稳固股权，相应的，实力不足的股东持股下降甚至出局也将成为可能。2019年11月份，银保监会就《信托公司股权管理暂行办法》公开征求意见，文件中对于持股5%以上的股东认定为“主要股东”，重点对信托“主要股东”持续补充资本金的能力提出了更高标准。此形势下，信托股东将进一步分化，股权将更加集中于有实力的股东，部分实力较弱不满足条件的股东对股权的控制力将进一步被稀释。8家信托公司去年合计增资超160亿元2019年12月24日，国投泰康信托的增资申请获得北京银保监局批复同意，注册资本由21.91亿元增至26.71亿元。公告显示，增加的4.8亿元注册资本中，4.32亿元由控股股东国投资本出资，0.48亿元由泰康资产管理公司出资。公告显示，增资后，第一大股东国投资本的出资总额为上升至16.37亿元，出资比例由此前的55%升至61.29%；第二大股东泰康保险的出资总额上升至7.23亿元，但出资比例由32.98%稀释至27.06%；第三大股东悦达资本的出资比例也由10%稀释至8.2%。据银保监会官网统计，2019年先后有8家信托公司进行了增资，分别是西藏信托、兴业信托、中原信托、华宝信托、中信信托、外贸信托、建信信托、国投泰康信托等，增资总额为163亿元。其中，外贸信托增资额最多，达到52.59亿元；兴业信托紧随其后，增资50亿元；其余几家信托公司增资额均在20亿元及以下。兴业信托经过50亿元的增资后，注册资本提升至100亿元，成功入围“百亿元俱乐部”。截至目前，注册资本超过百亿元的信托公司共有7家，除兴业信托外，还有重庆信托、平安信托、中融信托、中信信托、华润信托、昆仑信托，注册资本分别为150亿元、130亿元、120亿元、112.76亿元、110亿元、102.27亿元。与前几年相比，2019年信托公司增资的幅度明显放缓，延续逐年下降的态势。《证券日报》记者根据市场信息经不完全统计后发现，2018年有14家信托公司合计增资247.15亿元。普益标准数据则显示，2017年有18家信托公司完成增资，注册资本增加总额308.65亿元；2016年有21家信托公司完成增资，注册资本增加总额364.95亿元。近年来，信托公司一直增资不断，主要是为了满足监管评级的要求，扩大展业范围，提升信托公司的实力。百瑞信托博士后工作站研究员谢运博对《证券日报》记者分析称，随着大部分信托公司完成一轮增资后，信托行业的增资趋势放缓将是必然现象。对信托公司继续增资，需要重点考虑信托公司的业务规模与发展阶段是否相匹配。谢运博认为，“自《资管新规》颁布以来，信托行业的发展处于‘去杠杆、去通道’的背景下，通道类业务持续压降，房地产信托业务受限，信托资产总规模处于下降通道，增长乏力。在这种情况下，一部分信托公司难以扩大业务规模，因此增资动力不强。”“今年信托增资放缓与过往两年持续增资有关，大部分信托公司已经满足经营发展的需要。”资深信托研究员袁吉伟对《证券日报》记者表示，“单纯依靠原有股东增资，对于股东资本实力的要求较高，部分信托公司的股东存在一定的难度。”3家信托公司获央企大股东增持《证券日报》记者发现，2019年多家信托公司的央企背景控股股东通过增资进行了股权增持。除上述的国投泰康信托外，中信信托、外贸信托的大股东也进一步增持股权，巩固了大股东地位。在增资过程中，中信信托的注册资本由100亿元增至112.76亿元，大股东中国中信的持股比例由80%升至82.26%；外贸信托的注册资本由27.41亿元增至80亿元，大股东中化资本的持股比例由96.97%升至97.26%。央企系控股股东对信托公司的增持，体现了大股东对信托行业发展前景的看好。袁吉伟对《证券日报》记者表示，“央企股东资本实力强，有能力和意愿继续增资，支持信托公司发展。但从优化信托公司治理结构角度看，仍需理顺信托公司资本补充的渠道，通过IPO上市等方式，支持信托公司优化公司治理水平，提升发展质量。”谢运博认为，央企大股东的增持，需要结合信托公司的股权管理大背景来分析。2019年11月份，银保监会就《信托公司股权管理暂行办法》（简称《暂行办法》）公开征求意见，对信托公司的股东资质提出了较高要求。《暂行办法》明确规定，持有5%以上股份的股东即为信托公司“主要股东”。《暂行办法》二十一条规定，“投资人拟作为信托公司主要股东的，应当具备持续的资本补充能力，并根据监管规定书面承诺在必要时向信托公司补充资本”。“可以合理地预测，为了满足信托公司主要股东资本补充承诺的要求，部分实力较弱的原股东或将被动退出‘主要股东’之列，将持股比例降至5%以下。”谢运博表示，“原控股股东通过增持方式，将其他股东的持股比例加以稀释，可以看作是对《信托公司股权管理暂行办法》的一种呼应。” | |
| 证券日报 | 2020/1/7 | C1公司新闻 | 百威亚太跌破发行价国内高端啤酒市场“三国杀”已开启？ | 王君 | {'hashname':'3060946f672bfdbf5eb0b4d25116d1c3','stream':'imgs/3060946f672bfdbf5eb0b4d25116d1c3.jpg','annotation':''} | 百威亚太跌破发行价国内高端啤酒市场“三国杀”已开启？本报见习记者王君二次冲击IPO成功上市的百威亚太，上市之初股价不断创出新高，然而在发布上市后的首次财报后，股价开始阴跌，在2019年的最后一个交易日出现首次破发。业内分析百威亚太上市原因有二：一是为母公司偿债；二是看好亚太区尤其是中国市场。近年来，中国高端啤酒市场呈现挤压式增长。上市后，百威亚太与青岛啤酒、华润雪花的“三国杀”将重新开始，此消彼长下，百威亚太在中国高端啤酒市场将面临一场硬仗。替“母”还债业绩承压百威亚太难受资本市场青睐2019年最后一个交易日，百威亚太股价大跌3.84%，首次跌破27港元这一发行价。截至发稿前一个交易日（2020年1月6日），百威亚太股价持续下跌，报收26.3港元/股。事实上，百威亚太自2019年9月30日上市以来公司股价呈上升趋势，基本维持在30港元/股。然而，10月25日，上市不到半个月的百威亚太发布上市后的首份三季度业绩后，股价开始震荡下滑。根据财报显示，2019年第三季度，百威亚太控股有限公司实现营业收入18.22亿美元，同比下滑3.5%；实现净利润2.51亿美元，同比下滑23.5%；实现总销量275.3万千升，同比下滑6.5%。累计前三季度，百威亚太实现啤酒总销量为777.54万升，同比下降2.5%；营收为53.44亿美元，2018年同期为54.23亿美元，同比下降1.5%(内生增长3.1%)。持有人应占溢利为8.53亿美元，2018年同期为8.99亿美元。对于销量的下降，百威亚太称“主要由于韩国及中国销量减少，中国消费市场2019年第三季度表现疲软，因此导致了啤酒总销量下降”。值得注意的是，在整个产业大盘微涨之下，百威亚太作为行业龙头企业表现却出现疲软。根据国家统计局数据显示，2019年1月份至9月份，中国啤酒产量3119.4万千升，同比增长0.7%。其中，9月份，中国规模以上啤酒企业产量317.6万千升，同比增长3.4%。《证券日报》记者就未来百威亚太在中国市场是否会采取相关措施以提振业绩等问题采访百威相关负责人，但是截至发稿前并未收到回复。而除了业绩疲软，百威亚太不受资本市场青睐或与IPO募集资金用处不无关系。早在2019年5月份，百威亚太就递交了招股申请，不过，去年7月13日，百威亚太在结束公开招股后、公布定价前，突然按下了IPO“暂停键”。对于终止上市的原因，百威英博（百威亚太母公司）在公告中称，鉴于当前市场状况等几个因素，公司没有再推进此项交易。一位不愿具名的业内人士对《证券日报》记者表示，终止上市或是百威英博不同意将定价调低，认购不足造成的。他表示，百威英博对市场的估值和认购不活跃，不大愿意让步，而让步的话，它本次想通过亚太业务上市募集资金来偿还债务的目标也很难实现了。“只能重新考虑上市的时间，其债务压力只能通过继续出售地区业务来实现。但是若出售业绩差的地区，没人买或者售价低，也难以实现其目标。”2019年7月19日，百威英博宣布出售澳大利亚业务给日本朝日集团控股，交易价格是113亿美元，折合777亿元人民币，预计在2020年第一季度完成交易。然而，出售资产并不能解决公司的高负债。近年来，百威英博在全球范围进行不断的收购，公司已经负债累累。其中2016年百威英博以1055亿美元的价格收购了行业第二的南非米勒公司可谓是其最大的收购案，奠定了百威在啤酒行业的全球霸主地位。然而这项收购也让百威的负债率居高不下。截至2018年12月31日，百威英博的杠杆比率从2015年的320%又增长到360%，净债务高达1028.4亿美元。面对为母偿债压力的百威亚太两个月后重启IPO。2019年9月18日，百威亚太发布公告称，公司拟发行12.6亿股，另有不超过15%超额配股权。每股发行价27港元至30港元，按发行价上限计算，百威亚太此次IPO募资额仅约378亿港元，较7月初拟IPO募资额减少过半。营销、啤酒专家方刚对《证券日报》记者表示，百威英博看好亚太市场的巨大蛋糕，而分拆上市也可以填补1000亿美元收购留下的巨坑。强敌环伺高端啤酒市场硬仗来袭百威亚太此前在上市招股说明书中表示，全球发售所得款项净额将全部用于偿还百威英博附属公司的贷款。而除了替“母”还债，中国高端啤酒市场强敌环伺。2019年12月31日，富瑞发布报告，将百威亚太目标价下调7.8%，由原来38港元降至35港元，维持“买入”评级。该行称，预计百威亚太第四季销售下跌1%，主要由于内地夜店销售及去库存影响，同时韩国的行业需求也疲弱，加上公司加大开支以在其他渠道获得销量份额，预计第四季度毛利率会受压，将2019年-2021年盈利预测下调。“百威英博应该说从2019年开始处于一个相对低潮的发展期。”前述业内人士对《证券日报》记者表示：“对于中国地区，百威英博依然在高档细分市场有一定优势，但是盈利压力、全球市场的拖累，都会给它在中国的发展带来不利影响。而随着国内目前以华润雪花啤酒为代表的企业转型较快，高档化进展明显及持续增长的盈利，都会对百威在中国高档啤酒市场的发展速度和空间造成压力。”在其竞争对手华润雪花啤酒的CEO侯孝海看来，未来啤酒行业的竞争一定是企业间的高端之争。华润啤酒此前收购喜力中国，一方面帮助华润啤酒在高端化方面进一步提速；另一方面，借助喜力全球渠道参与国际化竞争。值得一提的是，喜力是最早进入中国啤酒市场的外国品牌，曾经也有过辉煌。而通过与华润啤酒的联姻，喜力希望在中国啤酒市场中能够跟百威一决雌雄。“如果没有喜力之痛和喜力之忧，就没有中国啤酒市场的快速消费升级和高端化，喜力就不会重新考虑中国市场。”侯孝海在此前接受《证券日报》记者采访时表示，在高端啤酒市场，喜力是世界排行前列的品牌。而中国市场是未来全球消费升级、高端发展的一块大蛋糕，中国高端啤酒市场是巨大的、海量的，喜力一定要分得一杯羹。事实上，在高端啤酒市场，百威（中国市场）一家独秀，雪花啤酒和青岛啤酒远远跟随，华润啤酒收购喜力中国，侯孝海就是要改变当前中国高端啤酒市场的格局。“未来三年到五年，华润雪花希望在高端市场达到比较接近百威的份额。”侯孝海如是说。“当下各个品牌都在发力高端产品线，百威也不是一尊独大，想要改变市场格局有一定难度。”一位食品行业分析人士对《证券日报》记者表示，国内发力高端啤酒市场的企业不容小觑，这些企业进一步加剧了百威在中国高端啤酒市场发展速度和空间，百威在中国高端啤酒市场将迎来一场硬仗。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/8 | A1头版 | 上海产特斯拉Model3正式批量交付启动中国制造ModelY项目 | 证券日报 | {'hashname':'0ad08270aeb63751af559ca5c8ded425','stream':'imgs/0ad08270aeb63751af559ca5c8ded425.jpg','annotation':''} | 上海产特斯拉Model3正式批量交付启动中国制造ModelY项目1月7日，特斯拉在上海的超级工厂首次向社会用户交付Model3，并宣布启动中国制造ModelY项目。特斯拉CEO埃隆·马斯克亲临现场，为中国车主交付车辆。中新社记者张亨伟摄 | ||
| 证券日报 | 2020/1/8 | A2今日基本面 | 分拆上市规则“发酵”：新规落地后27家公司披露意向 | 孟珂 | {'hashname':'de565f73e632df8b8dc768a1ed114743','stream':'imgs/de565f73e632df8b8dc768a1ed114743.jpg','annotation':''} | 分拆上市规则“发酵”：新规落地后27家公司披露意向主持人宓迪：继中国铁建提出分拆上市预案并相中科创板之后，上海电气成为第二家披露“A拆A”预案的上市公司。今日本报从市场各方对于相关政策的反应、上市公司披露的分拆上市预案等角度，采访专家学者进行解读。本报记者孟珂A股境内分拆上市规则“破冰”，是资本市场深化改革的重要一环。2019年12月13日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（以下简称《若干规定》）正式发布并实施，距今已有20余天，分拆上市政策已在市场“发酵”。如是金融研究院高级研究员葛寿净对《证券日报》记者表示，上市公司分拆是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司的形式，在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市的行为。2019年12月19日，中国铁建发布公告称，拟分拆旗下中国铁建重工集团股份有限公司。由此，中国铁建成为《若干规定》后，首例公布实质性“A拆A”预案的上市公司。1月6日收盘后，上海电气公告，公司拟将其控股子公司电气风电分拆至上交所科创板上市。《证券日报》记者根据沪深交易所互动平台不完全统计，截至1月7日，在《若干规定》发布后，已有百余家公司在互动平台上被投资者追问，公司是否有子公司符合分拆条件，公司是否有分拆计划等。其中，共有27家上市公司明确表明其子公司符合分拆上市的各项指标、或拟分拆上市的意愿。具体来看，在深交所互动易平台上，已有东港股份、深康佳A、首航节能、航锦科技等23家上市公司表达了子公司拟分拆上市的意愿；在上证e互动平台上，已有山鹰纸业、安正时尚、联美控股、上海电气等4家上市公司表达了其子公司符合分拆上市的各项指标、或拟分拆上市的意愿。葛寿净表示，分拆上市对母公司主要有三方面影响：第一，能提高企业自身的核心竞争力，分拆上市作为资产重组的一种有效形式，可以改善上市公司的治理结构，促进管理层与股东利益相容，同时从多方面为企业的股东创造价值，包括集中核心业务、拓宽融资渠道等。同时，激励子公司管理层的积极性，显著提高母子公司的经营绩效，使其发展得更快更好；第二，使公司财务更加透明，便于投资人了解其具体情况；第三，给多元化经营的上市公司提供新选择，让这些公司对自身业务有更为透彻的定位。分拆上市作为公司资产重组的重要方式，还可以为资本市场实现更高分拆市值，提高资本市场容量。因此，分拆上市对于母公司正面影响会比较多，上市公司分拆上市的意愿较强。那么从投资角度来看，分拆子公司有何投资优势？苏宁金融研究院特约研究员何南野对《证券日报》记者表示，对于拟分拆子公司上市的公司而言，最核心的投资优势是，通过将体系内子公司分拆出来上市，可以将子公司价值最大化，一旦上市，母公司将充分享受子公司上市后的投资收益，自身估值和股价将有明显提升。除此之外，上市公司的主业将更加聚焦突出，核心竞争力将更为凸显，也有利于向资本市场传递清晰的企业形象，获取投资者的认可和支持。葛寿净认为，一方面，子公司有了快捷的融资途径。除了首发IPO外，上市后还可以进行再融资，从而获取资金。若子公司没有分拆上市，母公司一旦出现融资困难的现象，可能会影响到子公司的发展。分拆上市后，只要子公司条件容许，发生融资阻碍的可能性将大大减小。在何南野看来，当前表达意愿的上市公司，可能仅有部分会快速进入分拆的行列，近期启动分拆操作的公司预计不会太多。一是因为分拆上市的条件依旧较高，A股中仅有一小部分公司满足分拆条件。二是分拆子公司涉及的考量因素较多，需平衡好母子公司的利益，同时在经营管理、主营业务方面做好统筹的安排和分割，这本身需要一定的时间。三是在决策流程上，分拆上市需要董事会和股东大会审议通过，同时，如果涉及国有企业，还需要国资委和地方国资部门审核通过。因此在启动分拆上市之前，需要就分拆的方案与上述各方进行充分的讨论，并达成一致意见，也需要较长的时间。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/8 | C1公司新闻 | 1458亿元合资项目落地招商蛇口动作频频拟“再造一座城” | 王晓悦 | {'hashname':'c9466811d1cc4509506434a4cc951ec5','stream':'imgs/c9466811d1cc4509506434a4cc951ec5.jpg','annotation':''} | 1458亿元合资项目落地招商蛇口动作频频拟“再造一座城”本报记者王晓悦继2019年完成招商积余、招商局商业房托上市后，新年伊始，招商蛇口又完成一件大事。近日，公司共同增资合资公司重大资产重组之标的资产过户完成，这标志着，前海土地整备事宜在2019年上半年全面完成后，前海合资合作事宜亦顺利通过，至此，前海土地整备及合资合作项目圆满落地。对此，深圳市前海蛇口自贸投资发展有限公司党委书记、总经理胡勇在接受媒体采访时表示：“自招商蛇口重组以来，前海土地资源一直被投资者视为待开发的‘金矿’，随着粤港澳大湾区等国家战略政策的发布，土地价值也随着城市定位和城市功能演变进而发生重大变化，在各方诉求的带动下，招商局集团携招商蛇口等19家持地公司就前海土地整备实施方式、补偿价值、土地使用权置换方案等问题寻求创新的解决方式。”合资项目圆满落地根据方案，招商蛇口控股子公司深圳市招商前海实业发展有限公司以其持有的深圳市招商前海驰迪实业有限公司100%股权向深圳市前海蛇口自贸投资发展有限公司（以下简称“合资公司”）进行增资，深圳市前海开发投资控股有限公司以其持有的深圳市前海鸿昱实业投资有限公司100%股权对合资公司进行增资，同时，招商前海实业以85亿元现金向合资公司增资。招商驰迪100%股权增资交易对价为644亿元，招商前海实业现金增资金额约85亿元，前海投控实际股权作价729亿元，此次增资交易作价共计1458亿元。根据公告，本次交易完成后，合资公司将依托招商蛇口与前海投控的成功经验和优势资源，加快片区开发建设、运营管理和产业引进，落实国家“一带一路”倡议，建设深港合作的平台载体。2018年12月24日，深圳市规划和国土资源委员会、深圳市前海管理局、招商局集团、招商驰迪及原19家持地公司等23家单位于广东省深圳市共同签署了《招商局集团前海湾物流园区土地整备协议书》，在强强联合的基础上，创新性一揽子解决了前海用地性质变更和用地确权问题。在谈到前海土地整备完成后合资公司下一步运营规划方面，胡勇透露，招商蛇口定位是城市和园区运营服务商，做美好生活承载者，而前海根据《前海科技创新三年行动计划（2018—2020）》，定位是打造成为大湾区的科技创新高地和新兴产业策源地。因此，未来招商蛇口要立足长远全局考虑，以产业发展为导向，结合前海城市功能定位，打造个性化多元业态，构建全球供应链、跨国产业链、全球价值链秩序体系，再造一座城。按照这个思路，预计前海片区开发周期大概在10年，前期主要做好交通、学校等基础配套，吸引人气，再逐步增加商业配套，后期对应的核心业务包括贸易服务、总部经济、科技创新等。胡勇强调，招商蛇口作为央企，花十年时间来再造一座城，既是出于响应国家战略，承担国企责任，也是出于自身转型、高质量、可持续发展的需求，有信心也有实力熬得住这个周期。资本运作提速土地整备及合资合作迎来重大进展，招商蛇口近期在资本市场也动作频频。12月16日，招商蛇口正式完成对中航善达的并购重组，重组更名后的招商积余作为招商蛇口控股子公司正式在深交所上市，为央企改革再添经典案例。“积余”意为对存量资产的管理、运营及服务，招商积余的上市，不仅意味着中国A股市场上物业领域又一巨无霸的诞生，同时也承载了招商蛇口对布局存量资产管理、运营和服务的“大物业”领域未来莫大的期待和信心，业内认为，招商积余未来将成为招商蛇口的转型发展新引擎。其实，为了盘活手中大量的存量资产，招商蛇口不仅将旗下物业资产借道中航善达实现在A股上市，此前还不断试水包括CMBS、ABS、ABN等在内的资产证券化手段，其中最引人瞩目的是，12月10日，招商蛇口发起的招商局商业房托在港交所成功上市，这不仅创下了香港REITs市场冰封六年之后的首单发行，更是首只由中央企业在香港上市的房地产投资信托基金。据悉，REITs不仅可以盘活现有物业资产，通过创新途径解决资金来源，也可为房地产开发商提供稳定的外部资金融资管道，有利于资金的快速回笼。同时，对于投资者而言，REITs产品也具有投资门槛低、分红比例高、流动性强的显著优势。根据上市申请书，此次注入招商局商业房托的五项底层资产全部位于粤港澳大湾区核心城市——深圳市的南山区蛇口区域，其中包括四项商业物业，新时代广场、科技大厦、科技大厦二期及数码大厦，以及一项商场物业，即花园城，涉及物业资产估值约为65.17亿元。招商蛇口财务总监、招商房托管理人主席兼非执行董事黄均隆在新闻发布会上表示，房地产行业逐步迈入存量时代，如何做好存量资产的周转和经营，对地产开发商的可持续发展至关重要，其中房托基金是充分体现物业价值、盘活存量资产的有效途径。招商房托的应运而生，将为招商蛇口轻重资产业务分离提供了重要支点，未来将依此盘活招商蛇口庞大的存量资产，降低整体资产负债率，增加资金流动性。业内专家指出，在高负债而融资收紧的背景下，偿还债务的能力、周转速度和现金流状况将成为房企的生存经营关键，未来，房企合理控制负债率将成为房企实现高质量可持续发展的核心因素，类似ABS/REITs产品的创新融资方式将成为未来房企融资的趋势之一。前11个月销售金额增三成事实上，在“房住不炒”和去杠杆背景下，房地产企业2019年的日子并不好过。国内上市房企第三季度财报数据显示，房地产行业利润率为9.3%，负债率为80.5%。在销售金额过千亿元的明星房企中，过半房企负债率超过行业均值，招商蛇口则维持75.62%较低的负债率，与其作为央企一贯坚持稳健的风格不无关系。销售成绩上，2019年前11个月，招商蛇口累计实现签约销售面积1013.46万平方米，同比增加42.42%；累计实现签约销售金额1970.47亿元，同比增加32.41%。同时，从公司2019年半年报披露数据可以看出，截至上半年，招商蛇口园区开发与运营业务实现营收入40.08亿元，同比增长31.26%；毛利率为36.52%，同比增加6.51个百分点，而营收占比较去年同期增加8.58个百分点至24.02%。今年以来，招商蛇口围绕“前港-中区-后城”模式，对应邮轮、园区、社区三大业务。目前，招商蛇口直接或间接参与的邮轮母港及综合配套已布局深圳、厦门、上海、湛江、天津等沿海城市，并在积极拓展长江沿岸的内河游轮项目。另外，公司多元化发展板块业绩也有所上升，长租公寓上半年全面覆盖北京、上海、南京、杭州、武汉等15个城市，合计在全国布局2.5万间，管理规模总计约100万平方米，全面实现了公寓智慧平台的线上化服务。分析人士表示，从目前来看，招商蛇口正朝着转型目标稳健前行，虽然短期来看，社区开发与运营仍占公司业务收入的主要来源，而园区开发与运营业务是贡献稳定现金流的重要部分；邮轮产业建设与运营需要前期投入。长期看，三大板块协作发展，交叉运营，不断拓宽公司在行业竞争中的护城河。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/9 | A2专 题 | 2020年金融委首会落点中小企业融资专家：支持中小企业发展金融业担重任 | 吴晓璐 | {'hashname':'a94d723458636375eeb3d6fa90ec11f6','stream':'imgs/a94d723458636375eeb3d6fa90ec11f6.jpg','annotation':''} | 2020年金融委首会落点中小企业融资专家：支持中小企业发展金融业担重任本报见习记者吴晓璐1月7日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开第十四次会议，研究缓解中小企业融资难融资贵问题，部署相关工作。会议要求，尽快研究出台进一步缓解中小企业融资难融资贵的相关举措。去年下半年，金融委有3次会议提及了金融支持民营、中小企业发展。近期，支持民营、中小企业发展的会议不断召开。业内人士认为，中小企业在经济稳增长中具有重要作用，金融支持中小企业发展将是当前乃至今后一个阶段的重要工作任务。优化中小企业融资环境中国银河证券首席经济学家刘锋在接受《证券日报》记者采访时表示，中小企业融资难、融资贵体现在两个方面，一是没有融资渠道，二是融资成本高。“央行降准后，如何真正落实到中小企业，是目前当务之急。”刘锋说。刘锋认为，目前，实体经济融资的主要渠道还是银行，需要疏通中小企业银行贷款渠道，可以通过三方面进行改善。首先，目前银行对中小企业的信用评价能力有限，需要通过技术手段，增加对风险的评价和管控，另外，银行的终身追贷体系也需要进行完善和调整。其次，当下利率市场化的程度不够，银行可以根据信用风险评级，实施差异化的贷款利率。第三，银行大部分贷款是短期贷款，滚动贷款成本较高，对于优质企业，银行可以发展长期贷款。粤开证券首席宏观分析师张德礼对《证券日报》记者表示，缓解中小企业融资难融资贵，需要重点从以下三方面着手：第一，丰富和完善中小企业融资渠道，加强信贷、债券等对中小企业融资需求的支持。第二，构建差异化的监管框架，完善考核评价机制。对服务对象以中小企业为主的金融机构，如中小银行，对资产和负债等经营状况的监管指标可以适度放宽。第三，完善政府融资担保体系，可借助金融科技等手段，加快中小企业信用平台建设，缓解金融机构放贷时的信息不对称和一刀切。另外，本次金融委会议还提出，拓宽优质中小企业直接融资渠道。去年以来，资本市场进行了一系列深化改革，推出科创板并试点注册制，修改并购重组制度，修订再融资规则，开启新三板改革等。刘锋表示，资本市场的深化改革，给中小企业创造了更多融资机会。近日，《证券法》修订完成，接下来《公司法》和《刑法》可能也需要进行相应的调整。优化资本市场直接融资环境，将是一项长期工程。张德礼认为，进一步优化资本市场直接融资环境，一方面需要继续完善股票市场相关制度，加快和完善科创板、新三板制度，推进创业板改革，使资本市场充分发挥融资功能，帮助更多中小企业通过资本市场获得融资。另一方面，完善债券市场化定价机制，探索能够实现中小企业收益与风险相匹配的债券品种。金融业担重任中国民生银行首席研究员温彬表示，从整体上看，本次金融委会议部署了差异化的货币信贷政策、监管政策、考核激励政策、资本补充政策等，有望给服务中小企业的金融机构营造一个愿贷、敢贷、能贷的良好政策环境，从根本上缓解中小企业融资难融资贵问题，在稳增长和高质量发展过程中，充分激发中小企业活力。张德礼表示，从新年金融委首会落点中小企业融资来看，预计今年金融行业将在三方面继续发力：第一，强调货币政策的定向引导作用，重视疏通货币政策的传导机制。第二，继续推进金融供给侧改革，着力激发资本市场整体活力，切实服务于实体经济。第三，监管与发展并重，强调差异化监管和定向激励，缓解金融市场分化问题。记者据公开信息梳理，此次会议是自去年下半年以来，金融委第四次提出金融业支持中小企业。去年金融委第七次、第八次和第九次会议，均提出过金融业支持民营企业和中小企业发展。自去年12月份中央经济工作会议以来，缓解中小企业融资难融资贵的会议也在密集召开。温彬认为，针对中小企业经营压力较大的现状，国家密集召开重要会议、出台针对性政策，缓解中小企业融资难融资贵问题。这意味着在稳增长的过程中，中小企业被赋予重要使命，金融支持中小企业发展将是当前乃至今后一个阶段的重要工作任务。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/9 | A3热点聚焦 | 部分餐厅预订年夜饭“一包难求”西餐进场口味转向多元化 | 倪楠 | {'hashname':'e195c03fb65c370c47c28b8d0c3ac49d','stream':'imgs/e195c03fb65c370c47c28b8d0c3ac49d.jpg','annotation':''} | 部分餐厅预订年夜饭“一包难求”西餐进场口味转向多元化本报见习记者倪楠元旦已经过去一个多星期了，距离春节还有不到半个月的时间。李女士在一个多月前就已经订好了大年三十的年夜饭，是北京一家中高端品牌的中餐馆，定制年夜饭是李女士一大家人连续五年来春节的必选项目。春节对于国人来说是一年中最重要的节日，而年夜饭向来是传统国人认为比较重要的春节项目。年夜饭在哪吃？吃什么？怎么吃也越来越受到国人的关注并且形式内容越来越多元化。“从全国来看，今年的定制年夜饭热度要比去年的热度更高一些，未来定制年夜饭的热度会越来越高。”中国食品产业分析师朱丹蓬在接受《证券日报》记者采访时表示，随着消费升级和餐饮消费需求端的变化，在家吃年夜饭需要消耗人力物力，如果吃年夜饭人数较多还需要稍大些的场地等，由于人口流动，人们平常聚餐次数相较于以前减少，会更加重视年夜饭的场合和场景。朱丹蓬进一步对记者表示，目前定制年夜饭比较有热度的主要集中在中高端餐饮品牌，并且以中餐家常菜为主，但未来人们对年夜饭需求的品类和形式会越来越多元化。卜海科技创始人兼CEO王亚军在接受《证券日报》记者采访时表示，今年整体来看，定制年夜饭热度有所上升，但是分地域来看，不同城市的定制年夜饭热度有所不同，影响的核心因素在于人口的流动。王亚军表示，一线城市定制年夜饭的热度大概率取决于城市的常住人口数量，并且随着春节城市劳动力的流失，也会有大部分餐饮品牌选择闭店休息。二线、三线城市定制年夜饭相对热度会更高一些，大量流动人口回城，并且也有部分较好的餐饮品牌。四线、五线城市可能定制年夜饭的说法就很少了。定制年夜饭热度增加“年夜饭定制按照不同的城市，不同的消费标准，已经形成了一种潮流。事实上，一线城市，大概从15年前左右就已经开始流行定制年夜饭。发展到现在来看，就是由南往北、由东往西的全国性的蔓延。”朱丹蓬对记者表示。《证券日报》记者走访了北京多家中高端餐饮品牌以及上市餐饮品牌，大多数餐厅表示大年三十还有位子可定，但是包间有位置的餐厅比较少，主要还是在大堂有位置。过了大年三十之后，初一到初五的时间段，多数餐厅小包间的数量就有空位了。记者走访了2家位于北京东城区的全聚德餐厅，这两家餐厅年夜饭在大年三十分为中午和晚上两个时间段，对于包间，两家全聚德在年三十不同的时间段都还剩下一家包间。记者又分别走访了位于通州的老字号北京餐馆和一家连锁品牌的川菜馆，这两家餐厅大年三十的包间均被订满，川菜馆工作人员对记者表示，“您应该早一点定位置，我们是“十一”过后就开始接受年夜饭的预订了，很多中餐馆也都是这个时间段就接受预订了，不过您可以看一下初一到初五的时间，我们可能有的时间段里面还有空余包间。”老字号北京餐馆的工作人员对记者表示，由于是老字号本土菜，所以它们近几年来年夜饭预订都是挺火热的。另一家位于丰台的徽菜馆工作人员也对记者表达了相似的情况，大年三十的包间已经没有了，但是大厅的还有一些位置，并对记者表示，近几年年夜饭的预订热度都差不多。朱丹蓬认为，定制年夜饭已经是成了整个中国餐饮行业很重要的一种形式。整个中国的餐饮行业以及整个年夜饭这块在整个消费升级红利的推动下，不断有增长。对于今年定制年夜饭呈现出来的特点，朱丹蓬表示，以前年夜饭的特点基本是以中餐为主，但是今年定制年夜饭的特点有中西结合的趋势。这种情况的产生和消费升级有关，也和西式生活的不断深入有关，所以未来中西齐头并进和多元化将是一个趋势。餐饮市场整体规模扩大记者除了走访问询中高端中餐品牌，也询问了火锅品牌海底捞有无推出年夜饭的情况，其工作人员表示，目前海底捞没有推出年夜饭服务，但是当记者要定大年三十的位置时，该工作人员表示，当天四点以后的就餐位置已经被订满。王亚军对记者表示，由于消费升级，人口流动多元化，餐饮内容多元化，可选择空间较大，人们对年夜饭的选择多元化。头部品牌企业年夜饭仍然存在市场，中部企业空间一般，底层企业基本市场非常小。朱丹蓬认为，2019年，从整个中国的餐饮来看，企业发展并不均衡，上市餐饮品牌的发展也亦不均衡。所以在整个行业大红利的这种支撑下，并不是每一家企业都能享受行业增长、行业扩容的红利，这对中国餐饮行业提出了更高的要求，因为现在消费端的需求和要求越来越高。朱丹蓬认为，另一方面，房屋租金的不断攀升，也对餐饮行业起了倒逼的作用，在倒逼作用下有的企业不断关店，有的企业不断调整升级，也加速了整个行业的分化速度。《2019中国餐饮业年度报告》提到，行业整体规模持续扩大。相关业内人士对记者表示，2019年餐饮个体品牌的情况整体并不理想，但是总体餐饮市场的增速是上升的，餐饮市场规模也是扩大的。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/9 | B1金融机构 | 云南信托总裁舒广： | 长线资金投资可转债具有突出优势 | 徐天晓 | {'hashname':'e8a245e70a2a97089e7700474c9f9e4b','stream':'imgs/e8a245e70a2a97089e7700474c9f9e4b.jpg','annotation':''} | 云南信托总裁舒广：长线资金投资可转债具有突出优势云南信托总裁舒广本报记者徐天晓2019年可转债、可交换债市场出现井喷，据Wind数据统计，仅2019年全年共发行超过150只可转债，其中126只为公开发行，规模接近2700亿元，比2018年增长约240%；可交债也出现爆发，全年发行近60只。可转债、可交债的向上行情让参与机构和投资者获取了良好的收益。近年来，云南信托加强主动研究，并成为为数不多的发行可转债、可交债信托产品的信托公司。近日，《证券日报》记者就信托公司如何参与可转债、可交债市场以及云南信托的相关实践，专访了云南信托总裁舒广。《证券日报》记者：近年来可转债/可交债规模出现井喷，信托如何参与可转债、可交债市场？舒广：信托公司参与可交债市场的方式可以是主动募集资金参与可交债的投资，也可以为大股东在发行可交债之前提供过桥贷款等等。信托公司参与可转债市场，除了募集资金主动投资之外，还可以利用自营资金参与转债打新，为大股东参与转债配售提供融资，为转债的战略投资者提供融资等多种灵活的业务模式。《证券日报》记者：在资管新规推出后，越来越多的信托公司开始将目光转向以前相对不重视的债券业务，这背后的因素是什么？相对于其他机构，信托公司有没有一些相对优势？舒广：信托公司加大对债券业务的关注，主要是为了顺应资管新规关于转型的要求，响应金融机构支持实体经济的号召，更好地服务客户,加强差异化的资管能力和为融资客户提供特色服务的能力。信托公司的优势在于多年深耕债权类融资业务所积累的风控经验、客户资源和募集能力。首先，各家信托公司在开展债券业务时，越来越重视风控水平的提高。构建科学、严谨的风控理念，已经成为各家信托公司打造核心竞争力的关键所在。其次，信托公司长期以来广泛服务各类融资客户，对市场上各类融资主体的信用情况非常了解，对这类资产的风险定价能力，也具有较强的比较优势。再者，从募集能力来看，信托公司在品牌信任、固定收益类投资产品方面具有较强竞争力。此外，信托公司庞大的管理规模，也使其积累了大批的优质客户资源。《证券日报》记者：云南信托何时开始对可转债、可交债业务进行系统化研究？为何开展这一业务？目前业务量有多少？舒广：2015年底，云南信托成立了首个投资于可交债的信托产品，之后一直密切关注这一市场，并于2017年中旬，引入了专业团队，强化可交债、可转债业务的系统化研究。公司在原有的资本市场业务基础上，建立了完整的可交债、可转债服务体系（比如信息跟踪体系、投研体系和投资决策体系）。像普通债券一样，可转债能为持有人提供固定的票面利息，但当股市走牛的时候，可转债的价格又会跟随正股一同上涨。对于低风险偏好、投资时间至少在两三年以上的长线资金来说，可转债具有较高的投资价值。A股整体处于低位，长期来看并不悲观，但当短期的不确定性增加时，较适合布局可转债。据此，云南信托选择可转债作为多个差异化竞争路线之一。特别是在资管新规出台之后，云南信托进一步对这类净值化标准资产的投资业务予以重视，在系统建设、投研建设和销售队伍建设中重点发力。目前云南信托投资于可交债、可转债的产品规模已超过10亿元，已经退出的可交债项目在2018年、2019年均取得了年化10%以上的投资回报，目前存续可转债产品2019年全年累计涨幅已达15.77%，存续的可交债产品由于尚未换股，但也为委托人创造了不错的持有回报。《证券日报》记者：2020年可转债市场的投资应把握哪些因素？债券是标准化的业务，而信托公司以往擅长的是非标。在转型的过程中，有哪些短板要逐步突破？云南信托是如何做的？舒广：2020年投资者值得关注被市场明显低估的行业，比如银行类转债、券商类转债；也值得关注未来10年能够引领各行各业发展趋势、持续强化竞争优势的龙头企业所发行的可转债。信托在产品端，短板主要是丰富标准化产品类型，提升主动管理能力。云南信托在战略布局上有意识地以科技价值赋能转型，在研究体系中增加了智能投研的辅助作用。利用Python等科技手段，分析金融市场数据，为研究人员提供帮助，以提高传统投研的准确率与效率；在交易方面，通过加大系统投入，提升中后台的效率和反应速度，加强风控模型的运用。在客户端，转型的短板主要在于改变原有非标客户对信托产品的认知。云南信托注重在销售方面将线下与线上结合，并利用公众号、线上产品系统等新兴的方式，抓住一些对轻便体验有更高要求的合格投资者的目光。公司自主开发的线上平台“惠泽财富”，能够实现线上认购、双录、签约等功能，与客户在线上平台的适时、便捷互动，利于推动投资者教育，也能深入浅出地向客户介绍各类标准化产品、揭示风险，深化客户对产品风险的认知。 | |
| 证券日报 | 2020/1/9 | D25信息披露 | 国轩高科股份有限公司公开发行可转换公司债券上市公告书 | 证券日报 | {'hashname':'f854e56c94e5a7804757ce6a5cde3c95','stream':'imgs/f854e56c94e5a7804757ce6a5cde3c95.jpg','annotation':''} | 国轩高科股份有限公司公开发行可转换公司债券上市公告书股票简称：国轩高科股票代码：002074公告编号：2020-001保荐机构（联席主承销商）联席主承销商2020年1月第一节重要声明与提示国轩高科股份有限公司（以下简称“国轩高科”、“发行人”、“公司”或“本公司”）全体董事、监事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》（以下简称“《证券法》”）等有关法律、法规的规定，本公司董事、高级管理人员已依法履行诚信和勤勉尽责的义务和责任。中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）、深圳证券交易所（以下简称“深交所”）、其他政府机关对本公司可转换公司债券上市及有关事项的意见，均不表明对本公司的任何保证。本公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告书未涉及的有关内容，请投资者查阅2019年12月13日披露于深圳证券交易所指定信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）的募集说明书全文。如无特别说明，本上市公告书使用的简称或名词的释义与《募集说明书》相同。第二节概览一、可转换公司债券中文简称：国轩转债二、可转换公司债券代码：128086三、可转换公司债券发行量：185,000.00万元（1,850.00万张）四、可转换公司债券上市量：185,000.00万元（1,850.00万张）五、可转换公司债券上市地点：深圳证券交易所六、可转换公司债券上市时间：2020年1月10日七、可转换公司债券存续的起止日期：2019年12月17日至2025年12月17日八、可转换公司债券转股期的起止日期：2020年6月23日至2025年12月17日九、可转换公司债券付息日：每年的付息日为本次发行的可转债发行首日起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成公司股票的可转债，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。可转债持有人所获得利息收入的应付税项由可转债持有人承担。十、可转换公司债券登记机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司十一、保荐机构（联席主承销商）：海通证券股份有限公司；联席主承销商：招商证券股份有限公司十二、可转换公司债券的担保情况：本次发行的可转换公司债券不提供担保十三、可转换公司债券信用级别及资信评估机构：本次可转债信用级别AA，评级机构为联合信用评级有限公司。公司本次发行的可转债上市后，联合信用评级有限公司将进行跟踪评级。第三节绪言本上市公告书根据《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《深圳证券交易所股票上市规则》以及其他相关的法律法规的规定编制。经中国证券监督管理委员会《关于核准国轩高科股份有限公司公开发行可转换公司债券的批复》（证监许可〔2019〕2310号）核准，公司于2019年12月17日公开发行了1,850.00万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额185,000.00万元。发行方式采用向原股东优先配售，原股东优先配售后余额（含原股东放弃优先配售的部分）采用网下对机构投资者配售和通过深交所交易系统网上向一般社会公众投资者发行相结合的方式进行。本次发行认购金额不足185,000.00万元的部分由联席主承销商包销。经深交所“深证上[2020]12号”文同意，公司185,000.00万元可转换公司债券将于2020年1月10日起在深交所挂牌交易，债券简称“国轩转债”，债券代码“128086”。本次公开发行的《募集说明书》已于2019年12月13日在深圳证券交易所指定信息披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露。第四节发行人概况一、发行人基本情况中文名称：国轩高科股份有限公司英文名称：GuoxuanHigh-TechCo.,Ltd.股票上市交易所：深圳证券交易所股票简称：国轩高科股票代码：002074注册资本：1,136,650,819元法定代表人：李缜董事会秘书：王成奎注册地址：江苏省南通市通州区十总镇东源大道1号办公地址：安徽省合肥市新站区岱河路599号邮政编码：230012互联网网址：www.gotion.com.cn电子信箱：wangchengkui@gotion.com.cn联系电话：0551-62100213联系传真：0551-62100175经营范围：锂离子电池及其材料、电池、电机及整车控制系统的研发、制造与销售；锂离子电池应急电源、储能电池、电动工具电池的研发、制造与销售；高、低压开关及成套设备，数字化电器设备，配网智能化设备及元器件，三箱产品的研发、制造、销售、承装；太阳能、风能可再生能源设备的研发、制造、销售与承装；节能环保电器及设备、船舶电器及设备的研发、制造、销售和安装；变压器、变电站、大型充电设备、车载充电机及车载高压箱的研发、制造、销售；自营和代理各类商品及技术的进出口业务（国家限定企业经营或禁止进出口的商品和技术除外）；城市及道路照明工程的设计和施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）二、发行人的历史沿革1、公司设立情况发行人曾用名为江苏东源电器集团股份有限公司，系由江苏东源集团有限公司依法整体变更设立。1997年9月，南通市无形资产评估事务所、通州资产评估事务所对江苏东源集团有限公司全部资产进行了评估，并分别出具了《无形资产评估报告书》（通无形评[1997]028号）和《资产评估报告》（通评[1997]75号），通州市十总镇人民政府对评估结果予以确认。1997年9月经江苏东源集团有限公司一届四次股东会决议，决定以截至1997年8月31日经评估确认的净资产32,040,865.52元按照1：1的比例折为3,204万股，每股面值1元，总股本3,204万元，余额865.52元计入资本公积，原出资者的出资比例保持不变。1998年4月14日，江苏省人民政府以《省政府关于同意变更设立江苏东源电器集团股份有限公司的批复》（苏政复[1998]30号文）同意江苏东源集团有限公司依法改制设立江苏东源电器集团股份有限公司。1998年4月29日，江苏通州会计师事务所对公司注册资本到位情况进行了审验，并出具了苏通会验[1998]88号《验资报告》。1998年11月19日，公司办理完毕工商登记手续，并领取了注册号为3200001104132的企业法人营业执照，注册资本3,204万元，法定代表人孙益源。公司设立时的发起人为通州市十总镇乡镇企业管理服务站、江苏东源集团有限公司工会、通州市东源制衣厂、通州市十总建筑安装工程有限公司、通州市十总塑料制品厂。设立时股本结构如下：2、公司设立后至首次公开发行股票并上市前的股权变动情况2001年11月26日，经公司2001年度第三次临时股东大会决议，决定公司总股本由3,204万股增加至4,500万股，公司合计新增股本1,296万股。2001年12月24日，江苏省人民政府以《省政府关于同意江苏东源电器集团股份有限公司增资扩股的批复》（苏政复[2001]214号）批准了本公司的本次增资事宜。江苏天衡会计师事务所有限公司对本次增资进行了审验，并出具了天衡验字[2001]72号《验资报告》。2001年12月30日，公司在江苏省工商行政管理局办理完毕工商变更登记手续，注册资本变更为4,500万元。3、公司首次公开发行股票并上市后的股权变动情况（1）2006年首次公开发行A股股票并上市2006年9月15日，经中国证监会《关于核准江苏东源电器集团股份有限公司首次公开发行股票的通知》（证监发行字[2006]78号）批准，同意公司公开发行不超过2,500万股新股。经深圳证券交易所《关于江苏东源电器集团股份有限公司人民币普通股股票上市的通知》（深证上［2006］123号）同意，公司公开发行2,400万股人民币普通股股票于2006年10月18日起在深圳证券交易所上市，总股本增至6,900万股，股票简称“东源电器”，股票代码“002074”。（2）2007年资本公积转增股本2007年5月8日，经公司召开的2006年度股东大会审议通过，公司决定以公司现有总股本6,900万股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金（含税），合计共分派现金红利690万元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增股本2股，转增后公司总股本增至8,280万股。（3）2008年资本公积转增股本2008年5月16日，经公司召开的2007年度股东大会审议通过，公司决定以公司现有总股本8,280万股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金（含税），合计共分派现金红利828万元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增股本7股，转增后公司总股本增至14,076万股。（4）2011年资本公积转增股本2011年5月10日，经公司召开的2010年度股东大会审议通过，公司决定以公司现有总股本14,076万股为基数，向全体股东每10股派0.8元人民币现金（含税）并送股3股，合计共分派现金红利1,126.08万元；同时以资本公积金向全体股东每10股转增股本5股，上述送股并转增后公司总股本增至25,336.80万股。（5）2015年5月发行股份购买资产经中国证监会《关于核准江苏东源电器集团股份有限公司向珠海国轩贸易有限责任公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2015]662号）批准，公司通过发行股份的方式购买珠海国轩贸易有限责任公司等九位法人及李晨等42位自然人所持有的合肥国轩高科动力能源股份公司99.26%的股权，合计发行488,435,478股，股份上市日为2015年5月15日。本次发行股份购买资产完成后，公司总股本增加至741,803,478股。（6）2015年6月非公开发行经中国证监会《关于核准江苏东源电器集团股份有限公司向珠海国轩贸易有限责任公司等发行股份购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可[2015]662号）批准，公司向李缜等四人发行120,528,634股，募集配套资金8.208亿元，股份上市日为2015年6月12日。本次非公开发行完成后，公司股本增加至862,332,112股。（7）2016年1月股权激励2015年9月18日，公司2015年第五次临时股东大会审议通过限制性股票激励计划（草案）。根据限制性股票激励计划，公司向165名激励对象授予限制性股票1,401.79万股，股份上市日期为2016年1月5日。本次激励计划首次授予后，公司股本增加至87,635万股。（8）2016年12月回购注销部分限制性股票2016年10月26日，根据公司2015年第五次临时股东大会审议通过的限制性股票激励计划（草案）并经授权，公司召开第六届董事会第二十九次会议，审议通过对因离职已不符合激励条件的原激励对象谢爱亮和范春霞2人已获授但尚未解锁的共计257,888股进行回购注销。2016年12月28日，公司办理完成回购注销的限制性股票登记手续。本次变更完成后，公司注册资本变更为876,092,112股。（9）2017年1月股权激励2016年10月28日，根据公司2015年第五次临时股东大会审议通过的限制性股票激励计划（草案）并经授权，公司召开第六届董事会第三十次会议，向18名激励对象授予首期预留限制性股票1,507,888股，股票上市日期为2017年1月9日。本次变更完成后，公司总股本增加至87,760万股。（10）2017年12月配股经中国证监会《关于核准国轩高科股份有限公司配股的批复》（证监许可[2017]1820号）批准，公司向原股东以每10股配售3股的比例进行配售，原股东配售认购股份数量合计为260,230,819股，股份上市日为2017年12月5日。本次配股发行完成后，公司股本增至1,136,650,819股。三、发行人的主营业务情况（一）发行人的主营业务公司主营业务为动力锂电池和输配电设备的研发、生产和销售，其中动力锂电池业务占公司收入的80%以上。（二）发行人的竞争优势1、研发技术优势公司始终重视技术研发，持续加大研发投入，丰富研发人才队伍，引入多名国内外高端研发技术人才，加大研发硬件平台建设，投资引入国外先进设备建设电池及相关配套产品的系统测试实验室，为公司未来发展奠定了坚实的基础。公司全资子公司合肥国轩近年来重点完成了磷酸铁锂电池能量密度提升、三元电池产业化等科研项目研究。在技术路线的选择上，公司始终坚持以安全为进行技术研发和创新的前提，采用积极稳妥的技术路线，在保证安全质量的前提下逐步提升电池性能。在电芯技术上，公司磷酸铁锂电池单体电芯能量密度已提升至190Wh/kg，三元电池单体电芯能量密度提升至230Wh/kg。公司牵头并承担国家科技部“高安全高比能锂离子电池系统的研发与集成应用”的重大专项，已成功研发出能量密度达300Wh/kg，循环次数超过1500次的软包三元样品。在材料技术上，实现磷酸铁锂正极材料自产，并成功实现了三元材料开发及产业化。在以安全为前提的技术路线的引导下，公司取得了多项技术突破，电池一致性、成品率、配组率等性能指标逐年提升，电池材料关键技术取得重大突破。同时，在电池管理系统（BMS）、硅基负极材料、电动汽车远程监控系统等方面也拥有自主知识产权和核心技术。2、产品优势公司始终将纯电驱动汽车电池作为重点产品，通过多年的积累和发展，实现了产品的技术先进性和市场认可度。在磷酸铁锂产品上，2010年配套世界首条纯电动公交路线-合肥18路公交，安全运营已达8年，2015年自主研发的“IFP1865140-9Ah方形磷酸铁锂锂离子蓄电池”、“IFP1865140-15Ah方形磷酸锰铁锂锂离子蓄电池”、“IFP20100140A方形磷酸铁锂锂离子蓄电池”获得安徽省新产品的荣誉。近来年不断提升突破产品的能量密度，公司的32131电芯产品达180Wh/kg，可配套续航里程超过400km车型，达到国际领先水平，在新能源A级车领域市场供不应求。在三元产品上，随着公司三元电池技术的日益成熟，国内充电基础设施的逐渐完善、居民节能环保意识的增强以及对新能源汽车接受度的不断提高，公司积极推进三元动力电池产业化，加快实现公司先进材料研发技术成果转化，2016年公司成功开发出符合VDA（德国汽车工业协会）标准的三元电池。公司的产品优势突出，市场认可度高。乘用车方面，已与江淮，北汽，奇瑞，汉腾，吉利，上汽等新能源汽车生产厂家开发出众多新能源乘用车车型，其中有多款车型成为当年爆款。专用车方面，公司在新能源专用车产品的配套已得到客户认可。最新数据显示，2018年10月，2018年11月公司均实现专用车在单月装机行业第一。此外，公司还与猎豹、合众、恒天新楚风等客户建立了的良好合作关系。同时，基于新能源汽车市场快速发展的需求，公司在锂电池产品类型、设计及配套电池管理系统等领域进行合理布局，形成多元化的产品结构。公司还积极推进动力锂电池梯次利用研发，在电池储能、电池回收、移动电源、后备电源等方面积累了宝贵经验。3、产业链优势公司致力于新能源汽车动力电池全生命周期的产业链建设，对于正、负极材料，隔膜，电解液，BMS系统等环节，公司通过自主研发与合作共赢等模式，实现原材料的自产或合资方式生产，不断拓展产业链广度和深度。其中子公司精密涂布公司已量产涂碳铝箔，与中国冶金科工集团合作开发三元前驱体材料，与深圳市星源材质科技股份有限公司合资进行隔膜开发，与铜陵有色集团进行铜箔开发合作，与上海电气集团有限公司合资进军储能领域，与北京新能源汽车股份有限公司进行整车合作开发等等。从材料到配套产品，实现了产业链上下游一体化整合，有效控制产业链中的各个环节，在生产管理、成本控制、产品品质、市场推广等方面获得明显的竞争优势。4、客户优势公司始终坚持以客户为中心。为快速响应客户需求、不断优化产品设计、提高产品质量，经过多年努力，公司在乘用车领域与北京新能源汽车股份有限公司、安徽江淮汽车股份有限公司、奇瑞汽车股份有限公司等知名企业建立了深度的战略合作关系，在商用车领域与安徽安凯汽车股份有限公司、中通客车控股股份有限公司、上汽大通汽车有限公司等企业结成长期的战略伙伴关系，保持了良性的互动，为公司业绩稳定和未来发展奠定良好的基础。5、人才优势公司已拥有大批具有丰富的电化学、材料学、电子信息工程、自动化、机械设计制造等专业知识的高技术人才；同时培养了大量对新能源汽车行业和上、下游行业有深刻认识的管理、市场营销人才和掌握行业发展趋势的复合型人才。经过多年动力电池行业的深耕，公司已形成了完善和健全的人才引进和培养体系，为公司持续快速发展提供了人才保障和持续发展动力。四、发行前股本结构及前十名股东持股情况1、本次发行前发行人股本结构截至2019年11月8日，公司总股本为1,136,650,819股，股本结构如下：2、发行人前十大股东持股情况截至2019年11月8日，公司前十名股东持股情况如下：五、发行人控股股东及实际控制人情况截至本上市公告书签署日，珠海国轩持有公司282,351,285股，占公司总股本的24.84%，为公司控股股东；李缜直接持有公司134,844,188股，占公司总股本的11.86%，并通过珠海国轩间接控制发行人24.84%的股权，合计控制公司36.70%的股份，为公司的实际控制人。1、控股股东基本情况截至本上市公告书签署日，珠海国轩共持有公司282,351,285股，其中被质押股份数量57,000,000股，占其所持股份总数20.19%。2、实际控制人基本情况李缜先生，1964年1月出生，中国国籍，长江商学院EMBA。历任国营9419厂政治处干事、合肥市政府经济研究中心研究员、合肥市经济技术发展公司总经理、合肥国轩集团董事长，合肥市人民代表大会第十三届、十四届、十五届代表，安徽省政治协商委员会第九届、十届、十一届委员。现任公司董事长、总经理，合肥国轩董事长，珠海国轩执行董事、安徽国轩新能源汽车科技有限公司执行董事、上海轩邑新能源发展有限公司执行董事、国轩新能源（庐江）有限公司董事、航天国轩（唐山）锂电池有限公司董事。公司实际控制人直接持有公司134,844,188股，其中被质押股份数量为78,847,297股，占其持股比例58.47%。除上述质押情况之外，公司控股股东、实际控制人持有的公司股票不存在其他质押情况。第五节发行与承销一、本次发行情况1、发行数量：1,850.00万张（185,000.00万元）2、向原股东发行的数量和配售比例：向原股东共优先配售10,314,072张，即1,031,407,200元，占本次发行总量的55.75%。3、发行价格：100元/张。4、可转换公司债券的面值：人民币100元。5、募集资金总额：人民币185,000.00万元。6、发行方式：本次发行向发行人原股东优先配售，发行人原股东优先配售后的余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网下对机构投资者配售和通过深交所交易系统网上向一般社会公众投资者发行相结合的方式进行，认购金额不足185,000.00万元的部分由联席主承销商包销。7、配售比例原股东优先配售国轩转债10,314,072张，占本次发行总量的55.75%；网上社会公众投资者实际认购2,882,882张，占本次发行总量的15.58%；网下机构投资者缴款认购的数量为5,272,430张，占本次发行总量的28.50%；联席主承销商包销可转换公司债券的数量为30,616张，即3,061,600元，占本次发行总量的0.17%。8、本次发行相关费用如下：本次发行费用共计30,617,924.53元（不含税），具体包括：9、前十名可转换公司债券持有人及其持有量：二、本次发行的承销情况本次可转换公司债券发行总额为185,000.00万元，原股东优先配售国轩转债10,314,072张，配售金额为1,031,407,200元，占本次发行总量的55.75%；网下机构投资者缴款认购的数量为5,272,430张，认购金额为527,243,000元，占本次发行总量的28.50%；网上社会公众投资者缴款认购的可转债数量为2,882,882张，认缴金额为288,288,200元，占本次发行总量的15.58%；联席主承销商包销可转换公司债券的数量为30,616张，包销金额为3,061,600元，占本次发行总量的0.17%。三、本次发行资金到位情况本次发行可转换公司债券募集资金扣除承销及保荐费2,650万元（含税）后的余额182,350万元已由保荐机构（联席主承销商）于2019年12月23日汇入公司指定的募集资金专项存储账户（具体账号见“第六节发行条款”）。容诚会计师事务所（特殊普通合伙）已进行验资，并出具了会验字[2019]8521号《验资报告》。四、本次发行的相关机构（一）保荐机构（联席主承销商）（二）联席主承销商（三）发行人律师（四）审计机构（五）资信评级机构第六节发行条款一、本次发行基本情况1、本次可转债发行方案于2018年12月7日经公司第七届董事会第二十一次会议审议通过，并于2018年12月24日经公司2018年年度股东大会审议通过。根据股东大会对董事会的授权，2019年6月20日和2019年9月16日，公司召开第七届董事会第二十四次会议和第二十七次会议，审议调整了发行方案。本次可转债发行已经中国证监会出具的“证监许可〔2019〕2310号”文核准。2019年12月3日，公司召开第七届董事会第二十九次会议，审议通过延长股东大会决议有效期的议案。2019年12月12日，公司召开第七届董事会第三十次会议，审议通过了进一步明确发行具体方案的议案。2019年12月20日，公司召开2019年第二次临时股东大会，审议通过延长股东大会决议有效期的议案。2、证券类型：可转换公司债券3、发行规模：185,000.00万元4、发行数量：1,850.00万张5、上市规模：185,000.00万元6、发行价格：100元/张7、募集资金量及募集资金净额：本次发行可转换公司债券募集资金总额为185,000.00万元（含发行费用），募集资金净额为1,819,382,075.47元。8、募集资金用途：本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额为185,000.00万元（含发行费用），募集资金扣除发行相关费用后拟投入以下项目：单位：万元9、募集资金专项存储账户二、本次可转换公司债券基本发行条款1、本次发行证券的种类本次发行证券的种类为可转换为公司A股股票的公司债券。本次可转债及未来转换的A股股票将在深圳证券交易所上市。2、发行规模本次可转债的发行总额为人民币185,000万元，共计1,850万张。3、票面金额和发行价格本次发行的可转债每张面值为人民币100元，按面值发行。4、存续期限本次发行的可转债的期限为自发行之日起6年，即2019年12月17日（T日）至2025年12月17日。5、票面利率第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。6、还本付息的期限和方式（1）年利息计算年利息指可转债持有人按持有的可转债票面总金额自可转债发行首日起每满一年可享受的当期利息。年利息的计算公式为：I=B×iI：指年利息额；B：指本次发行的可转债持有人在计息年度（以下简称“当年”或“每年”）付息债权登记日持有的可转债票面总金额；i：指可转债当年票面利率。（2）付息方式①本次可转债采用每年付息一次的付息方式，计息起始日为可转债发行首日。②付息日：每年的付息日为本次可转债发行首日起每满一年的当日。如该日为法定节假日或休息日，则顺延至下一个工作日，顺延期间不另付息。每相邻的两个付息日之间为一个计息年度。③付息债权登记日：每年的付息债权登记日为每年付息日的前一交易日，公司将在每年付息日之后的五个交易日内支付当年利息。在付息债权登记日前（包括付息债权登记日）申请转换成股票的可转债，公司不再向其持有人支付本计息年度及以后计息年度的利息。④可转债持有人所获得利息收入的应付税项由持有人负担。7、转股期限本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日（2019年12月23日，即募集资金划至发行人账户之日）起满6个月后的第1个交易日起至可转债到期日止。（即2020年6月23日至2025年12月17日止）8、转股价格的确定及其调整（1）初始转股价格的确定本次发行的可转债的初始转股价格为12.21元/股，不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价（若在该二十个交易日内发生过因除权、除息引起股价调整的情形，则调整前交易日的收盘价按经过相应除权、除息调整后的价格计算）和前一个交易日公司A股股票交易均价之间的较高者，同时不低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。前二十个交易日公司股票交易均价=前二十个交易日公司股票交易总额/该二十个交易日公司股票交易总量；前一交易日公司股票交易均价=前一交易日公司股票交易总额/该日公司股票交易总量。（2）转股价格的调整方式及计算公式在本次发行之后，当公司发生送红股、转增股本、增发新股或配股、派发现金股利等情况（不包括因本次发行的可转债转股而增加的股本）使公司股份发生变化时，公司将按上述条件出现的先后顺序，将按下述公式进行转股价格的调整（保留小数点后两位，最后一位四舍五入）：送红股或转增股本：P1=P0/（1+n）；增发新股或配股：P1=（P0+A×k）/（1+k）；上述两项同时进行：P1=（P0+A×k）/（1+n+k）；派发现金股利：P1=P0-D；上述三项同时进行：P1=（P0-D+A×k）/（1+n+k）。其中：P0为调整前有效的转股价，n为该次送股率或转增股本率，k为该次增发新股率或配股率，A为该次增发新股价或配股价，D为该次每股派送现金股利，P1为调整后有效的转股价。当公司出现上述股份和/或股东权益变化情况时，将依次进行转股价格调整，并在中国证监会指定的上市公司信息披露媒体上刊登董事会决议公告，并于公告中载明转股价格调整日、调整办法及暂停转股期间（如需）；当转股价格调整日为本次发行的可转换公司债券持有人转股申请日或之后，转换股份登记日之前，则该持有人的转股申请按公司调整后的转股价格执行。当公司可能发生股份回购、合并、分立或任何其他情形使公司股份类别、数量和/或股东权益发生变化从而可能影响本次发行的可转换公司债券持有人的债权利益或转股衍生权益时，公司将视具体情况按照公平、公正、公允的原则以及充分保护本次发行的可转换公司债券持有人权益的原则调整转股价格。有关转股价格调整内容及操作办法将依据当时国家有关法律法规及证券监管部门的相关规定来制订。9、转股价格向下修正条款（1）修正权限与修正幅度本次发行的可转换公司债券存续期间，当公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时，持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一交易日均价之间的较高者。同时，修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产值和股票面值。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算，在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股价格和收盘价计算。（2）修正程序如公司决定向下修正转股价格时，公司将在中国证监会指定的信息披露报刊及互联网网站上刊登股东大会决议公告，公告修正幅度和股权登记日及暂停转股期间等。从股权登记日后的第一个交易日（即转股价格修正日），开始恢复转股申请并执行修正后的转股价格。若转股价格修正日为转股申请日或之后，转换股份登记日之前，该类转股申请应按修正后的转股价格执行。10、转股股数确定方式以及转股时不足一股金额的处理方法本次发行的可转债持有人在转股期内申请转股时，转股数量的计算方式为：Q=V/P，并以去尾法取一股的整数倍。其中：V为可转债持有人申请转股的可转债票面总金额；P为申请转股当日有效的转股价。可转债持有人申请转换成的股份须是一股的整数倍。转股时不足转换为一股的可转债余额，公司将按照深圳证券交易所等部门的有关规定，在可转债持有人转股当日后的五个交易日内以现金兑付该可转债余额及该余额所对应的当期应计利息。11、赎回条款（1）到期赎回条款本次发行的可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值的110%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转换公司债券。（2）有条件赎回条款在转股期内，当下述情形的任意一种出现时，公司有权决定按照以面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债：A、在转股期内，如果公司A股股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的125%（含125%）；B、当本次发行的可转债未转股余额不足3,000万元时。当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365IA：指当期应计利息；B：指本次发行的可转债持有人持有的将赎回的可转债票面总金额；i：指可转债当年票面利率；t：指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数（算头不算尾）。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。12、回售条款（1）有条件回售条款公司股票在最后两个计息年度任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加当期应计利息的价格回售给发行人。若在上述交易日内发生过转股价格因发生送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转换公司债券转股而增加的股本）、配股以及派发现金股利等情况而调整的情形，则在调整前的交易日按调整前的转股价格和收盘价格计算，在调整后的交易日按调整后的转股价格和收盘价格计算。如果出现转股价格向下修正的情况，则上述“连续三十个交易日”须从转股价格调整之后的第一个交易日起重新计算。最后两个计息年度可转债持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售权一次，若在首次满足回售条件而可转债持有人未在公司届时公告的回售申报期内申报并实施回售的，该计息年度不应再行使回售权。可转债持有人不能多次行使部分回售权。（2）附加回售条款若公司本次发行的可转换公司债券募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转换公司债券持有人享有一次回售的权利。可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按债券面值加上当期应计利息价格回售给公司。持有人在回售条件满足后，可以在公司公告后的回售申报期内进行回售，该次回售申报期内不实施回售的，不应再行使回售权。当期应计利息的计算方式参见第11条赎回条款的相关内容。13、转股年度有关股利的归属因本次发行的可转换公司债券转股而增加的本公司A股股票享有与原A股股票同等的权益，在股利发放的股权登记日当日登记在册的所有普通股股东（含因可转换公司债券转股形成的股东）均参与当期股利分配，享有同等权益。14、发行对象（1）向发行人原股东优先配售：发行公告公布的股权登记日（即2019年12月16日，T-1日）收市后中国结算深圳分公司登记在册的公司所有A股股东。（2）网上发行：持有中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规定的其他投资者等（国家法律、法规禁止者除外）。（3）网下发行：持有中国结算深圳分公司证券账户的机构投资者，包括：根据《中华人民共和国证券投资基金法》批准设立的证券投资基金和法律法规允许申购的法人，以及符合法律法规规定的其它机构投资者。（4）本次发行的承销团成员的自营账户不得参与本次申购。15、发行方式本次发行的国轩转债向发行人在股权登记日（2019年12月16日，T-1日）收市后登记在册的原A股股东实行优先配售，原A股股东优先配售后余额部分（含原A股股东放弃优先配售部分）采用网下对机构投资者配售和通过深交所交易系统网上向一般社会公众投资者发行相结合的方式进行。网下和网上预设的发行数量比例为90%：10%。发行人和联席主承销商将根据优先配售后的余额和网上、网下实际申购情况，按照网上发行中签率和网下配售比例趋于一致的原则确定最终的网上和网下发行数量。（1）原A股股东可优先配售的可转债数量原A股股东可优先配售的可转债数量上限为其在股权登记日（2019年12月16日，T-1日）收市后登记在册的持有发行人股份数按每股配售1.6320元可转债的比例计算可配售可转债金额，再按100元/张转换为可转债张数，每1张为一个申购单位。国轩高科现有A股总股本1,136,650,819股，剔除公司回购专户库存股3,133,684股后，可参与本次发行优先配售的A股股本为1,133,517,135股。按本次发行优先配售比例计算，原A股股东可优先认购的可转债上限总额约18,498,999张，约占本次发行的可转债总额的99.995%。由于不足1张部分按照登记公司配股业务指引执行，最终优先配售总数可能略有差异。（2）原股东的优先配售通过深交所交易系统进行，配售代码为“082074”，配售简称为“国轩配债”。原股东网上优先配售可转债认购数量不足1张的部分按照登记公司配股业务指引执行，即所产生的不足1张的优先认购数量，按数量大小排序，数量小的进位给数量大的参与优先认购的原股东，以达到最小记账单位1张，循环进行直至全部配完。如原股东因发行可交换债券等原因导致无法通过深交所交易系统进行配售的，则应在保荐机构海通证券处进行认购。（3）原A股股东除可参与优先配售外，还可参加优先配售后余额的申购。原股东参与优先配售的部分，应当在T日申购时缴付足额资金。原股东参与优先配售后余额部分的网上申购时无需缴付申购资金。原股东持有的“国轩高科”股票如托管在两个或者两个以上的证券营业部，则以托管在各营业部的股票分别计算可认购的张数，且必须依照登记公司配股业务指引在对应证券营业部进行配售认购。（4）网上发行一般社会公众投资者通过深交所交易系统参加网上申购，申购代码为“072074”，申购简称为“国轩发债”。参与本次网上定价发行的每个证券账户的最低申购数量为10张（1,000元），每10张为一个申购单位，超过10张的必须是10张的整数倍，每个账户申购上限是1万张（100万元），超出部分为无效申购。（5）网下发行机构投资者应以其管理的产品或自有资金参与本次网下申购，每个产品或自有资金网下申购的下限为10万张（1,000万元），超过10万张（1,000万元）的必须是10万张（1,000万元）的整数倍，申购的上限为1,000万张（100,000万元）。每一参与网下申购的机构投资者应及时足额缴纳申购保证金，申购保证金为每一网下申购账户（或每个产品）50万元。投资者各自具体的申购和持有可转债数量应遵照相关法律法规及中国证监会的有关规定执行，并自行承担相应的法律责任。投资者应结合行业监管要求及相应的资产规模或资金规模，合理确定申购金额。联席主承销商发现投资者不遵守行业监管要求，超过相应资产规模或资金规模申购的，则联席主承销商有权判定投资者的申购无效。16、向原股东配售的安排（1）发行对象在股权登记日（2019年12月16日，T-1日）收市后中国结算深圳分公司登记在册的发行人所有股东。（2）优先配售数量原A股股东可优先配售的可转债数量上限为其在股权登记日（2019年12月16日，T-1日）收市后登记在册的持有发行人股份数按每股配售1.6320元可转债的比例计算可配售可转债金额，再按100元/张转换为可转债张数，每1张为一个申购单位。国轩高科现有A股总股本1,136,650,819股，剔除公司回购专户库存股3,133,684股后，可参与本次发行优先配售的A股股本为1,133,517,135股。按本次发行优先配售比例计算，原A股股东可优先认购的可转债上限总额约18,498,999张，约占本次发行的可转债总额的99.995%。由于不足1张部分按照登记公司配股业务指引执行，最终优先配售总数可能略有差异。（3）有关优先配售的重要日期①股权登记日（T-1日）：2019年12月16日。②优先配售认购及缴款日（T日）：2019年12月17日，除因发行可交换债券等原因导致无法通过交易所系统配售之外的原股东在深交所交易系统的正常交易时间，即9:15～11:30，13:00～15:00进行；因发行可交换债券等原因导致无法通过交易所系统配售的原股东通过网下认购的方式，于11：30前在保荐机构海通证券处进行。逾期视为自动放弃配售权。如遇重大突发事件影响本次发行，则顺延至下一交易日继续进行。（4）除因发行可交换债券等原因导致无法通过交易所系统配售之外的原股东的优先认购方法①原股东的优先认购通过深交所交易系统进行，认购时间为2019年12月17日（T日）9:15～11:30，13:00～15:00。配售代码为“082074”，配售简称为“国轩配债”。②认购1张“国轩配债”的认购价格为100元，每个账户最小认购单位为1张（100元），超出1张必须是1张的整数倍。③若原股东的有效申购数量小于或等于其可优先认购总额，则可按其实际申购量获配国轩转债；若原股东的有效申购数量超出其可优先认购总额，则按其实际可优先认购总额获得配售。④原股东持有的“国轩高科”股票如托管在两个或者两个以上的证券营业部，则以托管在各营业部的股票分别计算可认购的张数，且必须依照登记公司配股业务指引在对应证券营业部进行配售认购。⑤认购程序A、投资者应根据自己的认购量于认购前存入足额的认购资金。原股东持有的“国轩高科”股票如托管在两个或者两个以上的证券营业部，则以托管在各营业部的股票分别计算可认购的张数，且必须依照中国结算深圳分公司配股业务指引在对应证券营业部进行配售认购。B、投资者当面委托时，填写好认购委托单的各项内容，持本人身份证或法人营业执照、证券账户卡和资金账户卡（确认资金存款额必须大于或等于认购所需的款项）到认购者开户的与深交所联网的证券交易网点，办理委托手续。柜台经办人员查验投资者交付的各项凭证，复核无误后方可接受委托。C、投资者通过电话委托或其他自动委托方式委托的，应按各证券交易网点规定办理委托手续。D、投资者的委托一经接受，不得撤单。⑥原股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的申购。⑦原股东参与优先配售的部分，应当在T日申购时缴付足额资金。原股东参与优先配售后余额部分的网上申购时无需缴付申购资金。（5）因发行可交换债券等原因导致无法通过交易所系统配售的原股东的优先认购方法①认购方式因发行可交换债券等原因导致无法通过交易所系统配售的原股东通过网下认购的方式在保荐机构海通证券处进行认购和配售。②可认购数量原股东可优先配售的可转债数量上限为其在股权登记日（2019年12月16日，T-1日）收市后登记在册的持有发行人股份数按每股配售1.6320元可转债的比例计算可配售可转债金额，再按100元/张转换为可转债张数，每1张为一个申购单位，不足1张的部分舍掉取整。③提交认购资料拟参与网下认购的上述原股东应于2019年12月17日（T日）11：30前登录海通证券发行电子平台（网址：http://dzfx.htsec.com），添加股东账户信息后点击“导出网下优先认购表”导出《网下优先认购表》excel电子版，签字盖章后将《网下优先认购表》扫描版和其他认购资料一并提交。以其他方式传送、送达一概无效。④缴纳认购资金参与优先配售的原股东必须在2019年12月17日（T日）11:30之前全额缴纳认购资金。认购资金划付时请在备注或摘要栏注明“原股东深交所证券账户号码”和“国轩转债优配”字样。如原股东深交所证券账户号码为：0123456789，则请在划款备注或摘要栏注明：0123456789国轩转债优配。未填写汇款用途或备注等内容，或账户号码填写错误的，联席主承销商有权认为其认购无效。认购资金到账情况可向收款银行查询。收款银行账户信息：收款单位海通证券股份有限公司收款银行招商银行上海分行常德支行账号010900120510531汇入行地点上海市汇入行同城票据交换号096686汇入行人行支付系统号308290003335查询电话021-62991900备注或汇款用途或摘要等“深交所证券账户号码”+“国轩转债优配”原股东须确保认购资金于2019年12月17日（T日）11:30前汇至上述指定账户。原股东认购数量大于认购上限的部分为无效认购，联席主承销商有权认定其认购数量即为认购上限；认购数量小于认购上限（含认购上限），则以实际认购数量为准。请原股东仔细核对汇款信息并留意款项在途时间，以免延误。认购资金将直接作为认购款。扣除实际的认购金额后，认购资金若有剩余，则联席主承销商将通知银行将余额部分按汇入路径无息退回。⑤验资上会会计师事务所（特殊普通合伙）将对原股东网下优先配售认购资金的到账情况进行审验，并出具验资报告。⑥律师见证上海市锦天城律师事务所将对本次原股东网下优先配售过程进行见证，并出具见证意见。（6）原A股股东除可参加优先配售外，还可参加优先配售后余额的网下与网上申购。17、债券持有人会议相关事项（1）可转债债券持有人的权利①依照法律、行政法规等相关规定参与或委托代理人参与债券持有人会议并行使表决权；②按约定的期限和方式要求公司偿付可转债本息；③根据约定条件将所持有的可转债转为公司股份；④根据约定的条件行使回售权；⑤依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有的可转债；⑥依照法律、公司章程的规定获得有关信息；⑦法律、行政法规及公司章程所赋予的其作为公司债权人的其他权利。（2）可转债债券持有人的义务①遵守公司发行可转债条款的相关规定；②依其所认购的可转债数额缴纳认购资金；③遵守债券持有人会议形成的有效决议；④除法律、法规规定及可转债募集说明书约定之外，不得要求公司提前偿付可转债的本金和利息；⑤法律、行政法规及公司章程规定应当由可转债持有人承担的其他义务。（3）在本次可转债存续期间内，当出现以下情形之一时，应当召集债券持有人会议：①公司拟变更可转债募集说明书的约定；②拟修改债券持有人会议规则；③公司不能按期支付本次可转债本息；④公司发生减资（因股权激励回购股份导致的减资除外）、合并、分立、解散、重整或者申请破产；⑤担保人（如有）或担保物（如有）发生重大变化；⑥公司管理层不能正常履行职责，导致公司债务清偿能力面临严重不确定性，需要依法采取行动；⑦公司提出债务重组方案；⑧发生其他对债券持有人权益有重大实质影响的事项；⑨根据法律、行政法规、中国证监会、深圳证券交易所及本规则的规定，应当由债券持有人会议审议并决定的其他事项。18、本次募集资金用途本次公开发行可转换公司债券募集资金总额为人民币18.5亿元（含18.5亿元），扣除发行费用后，募集资金用于以下项目：单位：万元本次发行募集资金到位前，发行人可根据项目的实际付款进度，通过自有资金或自筹资金先行支付项目款项。募集资金到位后，可用于支付项目剩余款项及置换前期自有资金或自筹资金投入。若本次发行实际募集资金净额低于上述项目的募集资金拟投入总额，募集资金不足部分由公司自筹解决。19、担保事项公司符合《上市公司证券发行管理办法》有关发行可转换公司债不设置担保的条件，因此，本次发行的可转换公司债券无担保。20、评级事项资信评级机构将为公司本次发行可转债出具资信评级报告。21、募集资金存管公司已经制定《募集资金管理及使用制度》。本次发行的募集资金将存放于公司董事会决定的专项账户中，具体开户事宜在发行前由公司董事会及董事会授权人士确定。22、本次发行方案的有效期本次公开发行可转债方案的有效期为公司股东大会审议通过本次发行方案之日起十二个月。三、债券评级情况联合信用评级有限公司对本次发行的可转债进行了信用评级，并出具了《信用评级报告》，评定公司主体信用等级为AA，本次发行的可转债信用等级为AA，评级展望稳定。联合信用评级有限公司将在本次债券存续期内，在每年国轩高科年报公告后2个月内对本次可转换公司债券进行一次定期跟踪评级，并在本次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。四、债券持有人会议1、债券持有人的权利和义务（1）可转债债券持有人的权利①依照法律、行政法规等相关规定参与或委托代理人参与债券持有人会议并行使表决权；②按约定的期限和方式要求公司偿付可转债本息；③根据约定条件将所持有的可转债转为公司股份；④根据约定的条件行使回售权；⑤依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有的可转债；⑥依照法律、公司章程的规定获得有关信息；⑦法律、行政法规及公司章程所赋予的其作为公司债权人的其他权利。（2）可转债债券持有人的义务：①遵守公司发行可转债条款的相关规定；②依其所认购的可转债数额缴纳认购资金；③遵守债券持有人会议形成的有效决议；④除法律、法规规定及可转债募集说明书约定之外，不得要求公司提前偿付可转债的本金和利息；⑤法律、行政法规及公司章程规定应当由可转债持有人承担的其他义务。2、债券持有人会议的权限范围债券持有人会议的权限范围如下：（1）当公司提出变更本次可转债募集说明书约定的方案时，对是否同意公司的建议作出决议，但债券持有人会议不得作出决议同意公司不支付本次债券本息、变更本次债券利率和期限、取消可转债募集说明书中的赎回或回售条款等；（2）当公司未能按期支付可转债本息时，对是否同意相关解决方案作出决议，对是否通过诉讼等程序强制公司偿还可转债本息作出决议，对是否参与公司的整顿、和解、重组或者破产的法律程序作出决议；（3）当公司减资（因股权激励回购股份导致的减资除外）、合并、分立、解散或者申请破产时，对是否接受公司提出的建议，以及行使债券持有人依法享有的权利方案作出决议；（4）当担保人（如有）发生重大不利变化时，对行使债券持有人依法享有权利的方案作出决议；（5）当发生对债券持有人权益有重大影响的事项时，对行使债券持有人依法享有权利的方案作出决议；（6）在法律规定许可的范围内对本规则的修改作出决议；（7）法律、行政法规和规范性文件规定应当由债券持有人会议作出决议的其他情形。3、债券持有人会议的召集（1）债券持有人会议由公司董事会负责召集。公司董事会应在提出或收到召开债券持有人会议的提议之日起30日内召开债券持有人会议。会议通知应在会议召开15日前向全体债券持有人及有关出席对象发出。（2）在本次可转债存续期间内，当出现以下情形之一时，应当召集债券持有人会议：①公司拟变更可转债募集说明书的约定；②拟修改债券持有人会议规则；③公司不能按期支付本次可转债本息；④公司发生减资（因股权激励回购股份导致的减资除外）、合并、分立、解散、重整或者申请破产；⑤担保人（如有）或担保物（如有）发生重大变化；⑥公司管理层不能正常履行职责，导致公司债务清偿能力面临严重不确定性，需要依法采取行动；⑦公司提出债务重组方案；⑧发生其他对债券持有人权益有重大实质影响的事项；⑨根据法律、行政法规、中国证监会、深圳证券交易所及本规则的规定，应当由债券持有人会议审议并决定的其他事项。第七节公司的资信及担保事项一、可转换公司债券的信用级别及资信评级机构本次可转换公司债券经联合信用评级有限公司评级，根据联合信用评级有限公司出具的《国轩高科股份有限公司公开发行A股可转换公司债券信用评级报告》，国轩高科主体信用等级为AA，本次可转换公司债券信用等级为AA，评级展望稳定。联合信用评级有限公司将在本次债券存续期内，在每年国轩高科年报公告后2个月内对本次可转换公司债券进行一次定期跟踪评级，并在本次债券存续期内根据有关情况进行不定期跟踪评级。如果由于外部经营环境、公司自身情况或评级标准变化等因素，导致本可转债的信用评级降低，将会增大投资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响。二、可转换公司债券的担保情况本次发行的可转换公司债券不提供担保。三、最近三年及一期债券发行及其偿还的情况公司2016年度、2017年度未发行债券。2018年4月12日，公司完成2018年第一期绿色债券发行，发行总额5亿元，发行期限5年。2018年11月14日，公司完成2018年第二期绿色债券发行，发行总额5亿元，发行期限5年。最近三年一期，相关偿债能力指标如下：注：利息保障倍数=息税前利润/利息支出费用；贷款偿还率=实际贷款偿还额/应偿还贷款额；利息偿付率=实际利息支出/应付利息支出。四、公司商业信誉情况公司最近三年及一期与公司主要客户发生业务往来时不存在严重的违约现象。第八节偿债措施本次可转换公司债券经联合信用评级有限公司评级，根据联合信用评级有限公司出具的《国轩高科股份有限公司公开发行A股可转换公司债券信用评级报告》，国轩高科主体信用等级为AA，本次可转换公司债券信用等级为AA，评级展望稳定。在本次评级的信用等级有效期内（至本次债券本息的约定偿付日止），联合信用评级有限公司将每年至少进行一次跟踪评级。如果由于外部经营环境、公司自身情况或评级标准变化等因素，导致本可转债的信用评级降低，将会增大投资者的投资风险，对投资者的利益产生一定影响。最近三年及一期，公司主要财务指标如下：注：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%；利息保障倍数=息税前利润/利息支出费用。最近三年及一期，公司流动比率、速动比率、资产负债率均维持在较为合理水平，体现公司主体资信优良和良好的偿债能力。从公司最近三年及一期的经营情况看，公司具有稳定的盈利能力和良好的发展前景，同时公司具备较好的偿债能力。第九节财务与会计资料发行人聘请的容诚会计师事务所（特殊普通合伙）对公司2016年度、2017年度和2018年度财务报告进行审计，分别出具了会审字【2017】1235号、【2018】2198号和【2019】4366号标准无保留意见的审计报告。发行人2019年1-9月财务报告未经审计。一、最近三年及一期主要财务指标（一）净资产收益率及每股收益最近三年及一期，公司每股收益及净资产收益率情况如下：（二）其他主要财务指标最近三年及一期，公司其他主要财务指标如下：注：资产负债率=（负债总额/资产总额）×100%；流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=（流动资产-存货）/流动负债；应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额；存货周转率=营业成本/存货平均余额；每股经营活动现金流量=当期经营性活动产生的现金流量净额/期末股本总额；每股净现金流量=当期现金及现金等价物净增加额/期末股本总额；研发费用占营业收入的比例=研发费用/营业收入。（三）非经常性损益明细表报告期内公司的非经常性损益明细如下：单位：万元二、财务信息查阅投资者欲了解本公司的详细财务资料，敬请查阅本公司财务报告。投资者可浏览巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）查阅上述财务报告。三、本次可转换公司债券转股的影响如本次可转换公司债券全部转股，按初始转股价格计算，则公司股东权益增加185,000.00万元，总股本增加约15,151.52万股。第十节本次可转债是否参与质押式回购交易业务本公司本次可转债不参与质押式回购交易业务。第十一节其他重要事项本公司自募集说明书刊登日至上市公告书刊登前未发生下列可能对本公司有较大影响的其他重要事项。1、主要业务发展目标发生重大变化；2、所处行业或市场发生重大变化；3、主要投入、产出物供求及价格重大变化；4、重大投资；5、重大资产（股权）收购、出售；6、公司住所变更；7、重大诉讼、仲裁案件；8、重大会计政策变动；9、会计师事务所变动；10、发生新的重大负债或重大债项变化；11、公司资信情况发生变化；12、其他应披露的重大事项。第十二节董事会上市承诺发行人董事会承诺严格遵守《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》等法律、法规和中国证监会的有关规定，并自本次可转换公司债券上市之日起做到：1、承诺真实、准确、完整、公平和及时地公布定期报告、披露所有对投资者有重大影响的信息，并接受中国证监会、证券交易所的监督管理；2、承诺发行人在知悉可能对可转换公司债券价格产生误导性影响的任何公共传播媒体出现的消息后，将及时予以公开澄清；3、发行人董事、监事、高级管理人员和核心技术人员将认真听取社会公众的意见和批评，不利用已获得的内幕消息和其他不正当手段直接或间接从事发行人可转换公司债券的买卖活动；4、发行人没有无记录的负债。第十三节上市保荐机构及其意见一、保荐机构相关情况二、上市保荐机构推荐意见国轩高科股份有限公司本次发行的可转换公司债券上市符合《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行管理办法》及《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规的有关规定，国轩高科本次发行的可转换公司债券具备在深圳证券交易所上市的条件。海通证券同意推荐国轩高科可转换公司债券在深圳证券交易所上市交易，并承担相关保荐责任。国轩高科股份有限公司海通证券股份有限公司招商证券股份有限公司2020年1月9日 | ||
| 证券日报 | 2020/1/10 | D37信息披露 | 深圳市索菱实业股份有限公司关于调整公司组织架构的公告 | 证券日报 | {'hashname':'73476b081a002db1f9da51ed21aaab6c','stream':'imgs/73476b081a002db1f9da51ed21aaab6c.jpg','annotation':''} | 深圳市索菱实业股份有限公司关于调整公司组织架构的公告证券代码：002766证券简称：*ST索菱公告编号：2020-005本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。深圳市索菱实业股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年1月9日召开了第四届董事会第二次会议，审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》。根据公司管理和业务发展需要，本着“科学、规范、高效”的原则，进一步完善公司治理结构，提升公司管理水平和运营效率，结合公司实际情况及发展规划，董事会同意对公司组织架构进行优化调整，调整后的组织架构图详见附件。特此公告。深圳市索菱实业股份有限公司董事会2020年1月10日附件：《深圳市索菱实业股份有限公司组织架构》 | ||
| 证券日报 | 2020/1/10 | B1金融机构 | 未来区块链在融资等领域或出“爆款”场景 | ——专访马上消费金融CTO蒋宁 | 李冰 | {'hashname':'3611fa879cd6e43f8fde95e1df812104','stream':'imgs/3611fa879cd6e43f8fde95e1df812104.jpg','annotation':''} | 未来区块链在融资等领域或出“爆款”场景——专访马上消费金融CTO蒋宁马上消费金融CTO蒋宁本报记者李冰随着科技进步、市场环境的变化，区块链技术逐步应用到多种领域，在金融行业的作用也日渐显著。消费金融具有审批速度快、服务方式灵活等特点，大部分业务为无抵押纯信用类贷款。但由于金融机构信息孤岛现象严重，数据缺乏开放共享，征信机构与用户信息严重不对称，导致消费金融行业长期存在着多头借贷、共债过多、过度授信等问题。在解决消费金融信用问题上，区块链技术发挥着重要作用。作为一家科技驱动的持牌金融机构，马上消费金融自成立以来，将区块链与人工智能、云服务、大数据等作为发展重点，已成长为行业内具有领先地位的消费金融企业。资料显示，马上消费金融目前拥有自主开发的400多套与零售信贷相关的人工智能系统，并已经自主构建700个核心系统，申请了220多项专利，其中涉及区块链专利10余项，累计研发投入超8亿元。那么，消费金融与区块链技术到底可以擦出怎样的火花？马上消费金融的区块链研究与应用场景落地了哪些项目？日前，《证券日报》记者深度对话马上消费金融CTO蒋宁，探寻马上消费金融布局区块链的底层逻辑。《证券日报》记者：马上消费金融有自主研发全新的应用平台“马上金融区块链平台”，能否详细谈一谈目前该平台的情况？您认为区块链技术在哪一个领域将是“刚需”？蒋宁：目前该平台正在网信办落实备案，是马上消费金融结合自身及业务生态合作方的实际业务需求及区块链应用的内在特点、工程方法，基于马上消费金融云技术和BaaS理念筹建的一个提供可信计算环境、可信数据存储、可信身份认证和可信时间戳服务的区块链即服务平台。为公司内部、合作方、商户方和行业组织的区块链应用场景——例如资产证券化需求，提供一站式开箱即用的服务能力。该平台采用多链并行架构以提升性能，初步设计目标TPS5000+，解决分布式共识时效率不高的问题，以便潜在应用场景中彻底替代中心化系统。针对场景实际,聚焦于提供网络安全性和可扩展性，提供多通道、模块化、组件可插拔式的架构；通过隔离链码运行、交易共识来优化网络扩展性和性能；为企业提供一个可信区块链网络，当中的成员身份和交易账目可由授权机构进行审计。另外，信息大规模互联互通的场景下，保证信息数据安全、有序、高效的流动，是区块链技术最核心的内在价值，也即所谓“刚需”领域。以这个特点为衡量标准，如果某个领域内参与方之间信任基础较低、强烈需求信息流动与发布的公信力，那就尤其适合满足零知识证明协议要求的区块链应用。比如政务数据跨部门、跨区域的协同利用；金融场景的贷款融资、机构风控、部门监管；贸易领域的跨境清结算、支付、票据；民生领域的教育、医疗、公益等等。将区块链结合云计算、物联网、人工智能等信息技术，应用互联网运营手段，都可能升级出新形态的爆款业务场景。不远的将来，也许这些领域的问题就不再是为什么要用区块链，而是为何不用区块链了。《证券日报》记者：您认为区块链在金融领域大规模商用的路在何方?马上消费金融区块链技术在消费金融行业应用的实践与心得是什么？蒋宁：区块链技术的本质是在无信任基础的多方之间，通过共同见证的方式达成不可篡改的一致共识。我们认为其商用思路也要以这一技术特质为基础。马上消费金融在区块链应用的实践中，主要有以下几类问题和总结。一是技术方面。分布式系统共识效率低、时间长，相对传统中心化系统单位时间处理能力不占优势——这个问题的解决有一定技术门槛，传统通过系统弹性横向扩展的解决思路在这里不适用。因此，如何合理设计并行结构提升吞吐量，且满足金融场景的数据一致性要求是一个挑战。其次是成本方面。虽然总体上看区块链系统相对中心化系统在维护、保障、运营等功能方面的人、财、物力成本有优势，但现有中心化系统仍可满足正常业务需要，使用区块链技术替换它本身也会带来额外支出。因此，需要深刻理解实施区块链系统带来的业务价值，正确估计其带来的成本变化，合理安排系统迭代的生命周期才能克服阻力、安全有序的建设好去中心化信息系统。三是理念方面。区块链本身的特点和当前相对成功的实际应用使人们对它的认识容易陷入一个“误区”——总是容易将它与数字资产发行、数字货币交易联系到一起，而忽略其本身在“促进数据共享、优化业务流程、降低运营成本、提升协同效率、建设可信体系”等方面的作用——这些才是政府积极倡导的使用该技术的业务场景。所以在筹划区块链应用时，要用正确观念引导业务创新，最好制定一些普适原则与规范，从概念、方法、实践上积极探索、加深理解，才能更快走出认知误区，促进业务开展。《证券日报》记者：马上消费金融目前开拓了哪些基于区块链技术的应用场景？未来还将在哪些应用场景落地？蒋宁：目前已落地和落地中的区块链应用场景分别是：联盟链-ABS资产穿透——引入区块链技术的根本原因是资产池信用增级。增级后的直接影响是可以显著降低发行成本，增加资产质押率，也为结构化等内部增信措施拓展了操作空间。记账过程在联盟CA机构认可的链上虚拟机进行，共识结果保证多方一致，以利于资金方落实KYC（了解客户）措施，满足监管要求。私有链/联盟链-清结算/系统对账——对于合作方、商户、自营业务系统不断增多的场景，孤立系统架构会导致清结算工作量和成本的显著增加、清算逻辑变庞杂、业务连续性难保证。我们尝试使用区块链技术减少中间环节，提供一致流程以降低复杂度。联盟链-电子存证——短期内我们还将在全业务存证场景布局区块链应用，也是以联盟链形式解决传统单方或三方存证方式在互联网案件审理过程中取证、示证、举证时需求量大、真实性认定困难及关联方篡改等难点问题。筹备公司业务全场景中涉及的合同、交易、平台公示等电子数据和确权数据上链。《证券日报》记者：在2019年，马上消费金融首发了ABS项目，该项目中是否也应用了区块链技术？目前，利用区块链技术探索支付渠道及ABS系统中资管帐户替代方案中，马上消费金融做了哪些尝试？蒋宁：目前，马上消费金融已完成区块链基础平台的建设，随后的资产包发行将支持投资人作为联盟方入链，多方协作安全共享数据，解决ABS场景的两个痛点问题：一是提升资产透明度，充分披露交易信息。利于投资方在资产存续期实时考察流动性表现，及时进行资管风控，满足监管部门KYC要求。除了保持数据不可篡改特性之外，还利用可信时间戳技术为账目数据提供完整性保证，适配对数据“不可否认”特性有高需求的金融场景；二是解决可信执行环境的问题。在我们之前的实际发行过程中，确实有投资方提出对运行环境的质疑，甚至要求评审系统代码。使用区块链技术后，记账过程在联盟CA机构认可的链上虚拟机进行，通过智能合约代码完成，符合多方一致性。可有效打消资金疑虑，提升资产信用。我们的最终目标是消除ABS项目中的信息不对称壁垒，助力其应用过程中对资产方主体的评级与资产池信用的分离，为中小机构低成本融资创造条件，践行普惠金融的使命。《证券日报》记者：对于消费金融领域而言，区块链的价值主要体现在哪几个方面？有望从根本上解决消费金融业务里的哪些困境问题？会起到变革作用吗？蒋宁：对于消费金融领域，核心业务是审、贷、管、催。而区块链提供的是满足公平、时限要求的不可否认协议。结合区块链技术可以为行业核心业务流程的改善提升提供巨大价值。以风控应用为例。风控数据合作方基于区块链技术进行数据存根交换，可以发挥链上数据不可伪造等优势，打造风控数据共享平台。对于失信覆盖、逾期、疑似套现、疑似欺诈等多种数据类型，可有效解决黑名单数据不公开、数据不集中、获取难度大等行业痛点，且成本低廉，有助于降低金融机构的运营成本，提升消费信贷审批模型的查准率。同时，由于仅有数据指纹上链，恶意使用方无法通过碰撞手段非法获取数据，能有效保护客户数据隐私。其次，监管部门当前也在不断强调个人信息保护、密码法、消费者权益保护等法律法规，规范行业经营行为。基于区块链数据不可篡改、不可否认特性，使用区块链技术的存证平台可以提供电子证据生产、传输、存储中全程留痕、全员见证、全链可信的存证服务；电子数据生成时就固定要素信息，链上分布式保存、多方共识一致，可在未来任意时刻验证数据原始性、完整性；使用智能合约及链上虚拟机处理上链信息，以一致性、自动化代码方式实现既定业务存证、取证及示证逻辑。如此一来，申请、合同、交易凭证、资管记录、短信、通话等数据摘要都可以上链，增强全流程透明度、规范化，将大大降低司法程序执行成本，减少客户纠纷。此外，虽然在融资、风控、KYC、清分结算、资产管理、客户体验等行业内方向都是区块链技术的用武之地。但根本上来讲，金融业务本质上极为依赖信任与信心。所以区块链技术对行业带来的变化主要还是改进提升而不是根本变革。另外，区块链技术从出现到现在已经十年了，但是多方安全计算领域技术应用还不是非常成熟，实现难度较大，某些依赖这些技术基石的业务设计落地成本高昂。若前沿信息科技能在产业界开花结果，也许会给消金行业带来技术驱动的变革。 | |
| 证券日报 | 2020/1/10 | B2金融市场 | 两银行业绩快报亮相A股银行首份年报即将花落平安 | 吕东 | {'hashname':'f43cd2d170db0bbe483afb00944cf3d8','stream':'imgs/f43cd2d170db0bbe483afb00944cf3d8.jpg','annotation':''} | 两银行业绩快报亮相A股银行首份年报即将花落平安本报记者吕东时间跨入2020年，A股上市公司2019年年报披露大幕将于下周正式开启。截至目前，上市银行业绩披露时间已经确定，平安银行年报将于2月14日率先登场。由于A股上市银行已激增至36家，此次银行年报披露工作将比以往更为密集。在经历了2019年三季报净利润增速继续回升、资产质量普遍改善的局面后，上市银行能否延续这一良好态势成为市场关注的焦点。目前已有多家银行提前“剧透”2019年的业绩情况，已发布的业绩快报和业绩预告均显示，这些银行2019年度净利润仍然维持同比稳定增长的态势。值得注意的是，以往上市银行年报披露时间整体靠后的情况在今年有所改善，披露节奏较为平均，3月份和4月份的年报披露数量分别为19家和16家，集中在最后一个月扎堆披露的情况没有再出现。银行年报披露数量创新高国有六大行三天内集体出齐《证券日报》记者梳理后发现，经过2019年的“大扩军”后，A股上市银行的数量已增至36家。交易所发布的年报预约披露时间表显示，平安银行将是所有A股上市银行率先提交2019年业绩答卷的银行，该行年报将于2月14日登场，也是唯一在2月份就披露年报的A股上市银行。根据相关要求，上市公司应当在每个会计年度结束后四个月内编制完成年度报告，也就是说，4月底前所有A股上市银行的2019年年报将全部披露完毕。与以往年报披露时间相对靠后不同，这次上市银行年报披露时间分布相对平均，除首家银行平安银行率先在2月份亮相后，其余35家A股上市银行年报均将在3月份与4月份陆续披露。其中，3月份将有19家银行披露年报，4月份则会有16家银行披露年报。南京银行年报将于4月30日披露，是所有A股中最后一家披露年报的上市银行。2019年是一个银行A股IPO的丰收年，上市银行板块逐渐壮大。在刚刚过去的2019年，共有8家银行进入A股市场。在这新上市的8家银行中，青岛银行、紫金银行、邮储银行、渝农商行、浙商银行、苏州银行的2019年年报将于3月份登场，西安银行、青农商行将在4月份披露。邮储银行自2019年年末顺利“回A”后，国有六大银行已齐聚A股市场。这六家国有大行的年报披露时间比较靠前，且颇为集中，将在短短3天内全部发布完毕。其中，邮储银行将于3月26日披露业绩，随后2天，农行、交行、工行、建行及中行的年报也将陆续登场。上市银行业绩提前剧透去年业绩呈稳定增长态势虽然距离首份A股上市银行披露还有一个多月时间，但目前已有多家银行相继发布2019年业绩快报或业绩预告，上述银行经营业绩继续呈现良好的发展态势，整体情况较为乐观。截至本周四，成都银行、中信银行均已对外披露业绩快报。经初步核算，成都银行2019年实现归属于上市公司股东的净利润55.51亿元，同比增长19.40%。截至2019年年末，成都银行的总资产为5580.75亿元，较去年年初增长13.36%；不良贷款率1.43%，较去年年初下降0.11个百分点。中信银行实现归属于该行股东的净利润480.15亿元，同比增长7.87%。截至2019年年末，该行资产总额为67481.08亿元，同比增长11.23%；不良贷款率1.65%，下降0.12个百分点。2019年第四季度才登陆A股市场的渝农银行、邮储银行也都发布了2019年业绩预告。邮储银行预计2019年全年实现净利润606.81亿元至617.27亿元，同比增幅为16%至18%；渝农商行预计2019年经营业绩同比不会发生重大变化。多家券商在最近发布的研报中预计，上市银行板块整体估值将在2020年迎来上升，看好银行业的估值提升。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/10 | A1版头 | 2020年中国春运预计旅客发送量约30亿人次 | 证券日报 | {'hashname':'66a4e643f3f95aaa186ed62c55d13e46','stream':'imgs/66a4e643f3f95aaa186ed62c55d13e46.jpg','annotation':''} | 2020年中国春运预计旅客发送量约30亿人次中新社记者陈超摄1月9日，旅客在重庆火车北站乘坐列车。2020年中国春运即将拉开大幕。中国国家发展和改革委员会副秘书长、新闻发言人赵辰昕当日在北京表示，今年春运期间预测全国旅客发送量将达约30亿人次，与上年大致持平，略有增长。（更多报道详见C2版） | ||
| 证券日报 | 2020/1/10 | A3热点聚焦 | 中国金茂土地储备货值达1万亿元“第二增长曲线”锁定城市运营 | 王丽新 | {'hashname':'21d3f2553bf0fd46cb0fb6f78a12c31c','stream':'http://epaper.zqrb.cn/images/2020-01/10/A3/45602_13611353240_1578585600000_b.jpg','annotation':''} | 中国金茂土地储备货值达1万亿元“第二增长曲线”锁定城市运营本报记者王丽新从高歌猛进换挡到“稳中求进”，中国房地产行业正在迎来“横盘时代”。四年前，“千亿元军团”成员只有7个，如今34家房企完成了从百亿元到千亿元的规模蜕变，“碧恒万”三强更是跨入了6000亿元阵营。然而，规模奇迹之外，增长失速期已然到来。2019年，百强房企的权益销售金额仅增长6.5%，2018年则为35%。当蒙眼狂奔时代走远，行业共识是，房地产增量市场的发展不会再有爆发性的突破，接下来将迎来“大鱼吃小鱼”的时代，这意味着行业竞争真正发展到“不进则退”阶段。“接下来，TOP20房企规模排行榜想再往前一步，都需要百亿元甚至数百亿元的跨越，真正的考验来临了。”有接近中国金茂人士向《证券日报》记者表示，对中国金茂来说，过去10余年，以金茂府为代表“府悦墅”三条住宅产品线输送了企业发展所需的大量现金流，支撑中国金茂完成1608亿元的签约销售额，晋身行业TOP20，这是业绩增长的第一曲线。2020年中国金茂要突破2000亿元的销售规模，就需要靠第二曲线去驱动。一般来说，企业业绩增长的第一曲线发展会有边际，如果能在“第一曲线”到达巅峰之际，完成带领企业二次腾飞的“第二曲线”布局，那么稳健增长的愿景即可实现。而中国金茂找到的第二曲线是城市运营板块的发展。变身低成本“土地储备大户”2007年，背靠“世界500强企业”中化集团，手握销售型物业上海北外滩资产，中国金茂（当时名为方兴地产）冲进了香港资本市场，开启了“高富帅”的扩张之路。很快，中国金茂就意识到仅靠城市核心综合体发展，并不是最优发展路径。2009年至2014年这5年间，中国金茂找到了第一增长曲线，即住宅开发。2018年，中国金茂借此迈入“千亿元俱乐部”，2019年晋升至行业TOP18。“2019年对中国金茂颇为重要，这一年混改迈出了坚实一步，完成配股融资后，中国平安成为第二大股东，公司自此具备了更为灵活的资金筹措和资源协同能力。”有接近中国金茂人士向《证券日报》记者表示，这一年，中国金茂股价从年初的不到4港元到近期围绕6.1港元上下微动，一年间市值上涨了300亿港元。而回望上市12年间，中国金茂得市值已从上市首日的110亿港元上涨至现在的720亿港元左右。资本市场的认可，来自于稳健的财务盘面、多年维持高毛利率的盈利能力、优质丰厚的土地储备和业绩的跨越式发展。据东方证券的一份研究报告显示，2014年—2018年，中国金茂销售金额年均复合增速为56.2%，而同期行业增速为18.4%，2019年签约销售额达1608亿元，当年回款超过1500亿元，这一现金回收水平远远高于行业平均70%左右的回款率水平线。此外，《证券日报》记者从2014年至今的年报中发现，2014年—2019年中期，中国金茂销售毛利率每年均在32%以上，销售净利率维持在16.5%以上。负债方面，截至2019年6月30日，中国金茂净负债率为67%，相较去年末略有下降，平均借贷成本为4.96%，远低于行业平均融资水平，体现央企优势。而在决定公司未来发展曲线的土地储备方面，中国金茂可谓“储货大户”。据国泰君安证券(香港)分析师曾新芫指出，截至2019年7月底，中国金茂总土储达6998万方平方米，其中85%位于一二线城市。其中二级开发土储总建面为4905万平米(权益比约55%)，总货值在1万亿元以上，二线城市占比约90%；一级开发土储储备约2092万平米(权益比约74%)。事实上，这即是中国金茂第二增长曲线的根基。有业内人士向本报记者表示，通过分析发现，城市运营项目一般为滚动开发，主导企业可能只是拿第一批地，实际上是提前锁定了大量土地。仅2019年，中国金茂城市运营项目即落实了7个，提前锁定土地储备超过2000万平方米。有业内分析机构指出，中国金茂2019年所获地块的楼面价，比周边拍出地块的楼面价平均约低34%。换句话说，即通过城市运营模式获取大量低成本土地，且由于布局城市运营的先发性，让中国金茂在高端精品产品售价遭限价压力之时，土地储备获取端的核心竞争力仍能使其产品溢价具备一定弹性调节空间。第二曲线锁定城市运营在受过拿高价地之苦后，中国金茂意识到不能单纯依靠招拍挂拿地。2015年，中国金茂宣布从传统的地产开发商转型为城市运营商，锁定城市运营为“第二曲线”的内生动力。刚刚过去的2019年，是中国金茂的城市运营年。这一年，中国金茂进驻47座城市，拥有20个城市运营项目，深度布局京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、长江中游、关中平原等6大城市群，并在2019年首次进入金华、张家口、潍坊、威海等7座城市。“在中国金茂内部，能够称之为城市运营项目的，一般具有一个先导思维和三大特点。”中国金茂相关人士向《证券日报》记者透露，一个先导思维是要有长期运营培育和运用长线资金投入的思维。三大特点则是：第一，在时间上表现为“三年成势，五年成城”，前三年几乎都是花钱建设能够提供美好生活的配套设施，比如引入教育、医疗等配套资源；第二，在空间上，单个城市运营项目占地面积要超过500万平方米；第三，一定要有核心产业作为支撑，比如智慧产业、科技产业等。更重要的是，在城市运营这条路上，与华夏幸福的产业新城模式和万科的综合住区大盘造城逻辑都不同，中国金茂的发展逻辑其实是有自己特色的。有业内人士表示，与传统的城市运营中先以城导入产业再吸引人才的模式不同，中国金茂的城市运营主要围绕“以城聚人，以城促产”的“城-人-产”逻辑。即通过打造品质高、环境佳、配套优的高质量城市来吸引中高端知识型人才，最终为城市创造出科技、创新、协作的产业圈。依着这个发展逻辑，金茂可以通过一级开发、二级开发到运营的全业务链式的高质量城市运营，促进城市价值成长，带来整体资产性价值的持续提升，从而也为金茂提供更多的潜在收益，实现1+1+1＞3的收益效果。而对于城市运营项目的获取条件方面，中国金茂一般会提出两个要求，第一是要做整体规划，第二则是资金投入。简言之，利用规划和资本双轮驱动，背靠母公司中化集团的资金支持以及产业协同，通过滚动投资推进开发运营，进而完成造新城之举。更重要的是，经过4年布局，中国金茂的城市运营已经开始贡献业绩，旗下销售额跨入百亿元俱乐部的5个城市中，温州和宁波两城即是早年布局的城市运营项目贡献了大量业绩，且其已经具备可复制性。展望未来10年，业内预计，中国城市化发展将有巨大提升空间，到2030年，城市化率将升至75%。在此背景下，根据金茂此前业绩会上提出的发展目标，其将在2020年-2022年实现城市运营对于整体投资60%的土地储备贡献，而城市运营项目毛利率大约在35%以上，这意味着接下来，中国金茂的盈利和销售规模将上新台阶。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/11 | B2综 合 | 2020年5G手机市场竞争或比预期更惨烈头部厂商格局有望迎来冲击者 | 谢岚 | {'hashname':'9ee30bf1018592cf63dc000ff93f45a2','stream':'imgs/9ee30bf1018592cf63dc000ff93f45a2.jpg','annotation':''} | 2020年5G手机市场竞争或比预期更惨烈头部厂商格局有望迎来冲击者本报记者谢岚2020年被视作5G手机普及年，新年伊始，从各大手机厂商的排兵布阵情况来看，即将到来的5G大战恐比此前想象得更加惨烈。来自中国信通院1月9日公布的最新数据显示，2019年全年国内手机市场合计上市了35款5G手机。随着2019年12月26日OPPO推出首款5G双模手机Reno3系列，四大头部国产手机厂商均发布了自家的5G终端产品。价格方面，1月7日，小米旗下RedmiK305G手机正式开售，1999元的起售价直接将5G手机价格击穿2000元。对于一些新兴手机厂商来说，从4G转向5G的过渡期无疑也向现有头部厂商格局发起挑战的机遇期。就在RedmiK305G手机发售当天，realme官方也发微博称“1月7日是个好日子，那就7号见”，颇有隔空过招之意。当日，realme在推出旗下首款2500元级别的双模手机5G手机真我X505G的同时，也放出了一个更加重磅的消息：正式宣布将在中国市场放弃推出4G产品，全面切入5G产品。“目前国内市场头部品牌已经占据了95%，只有5%的市场空间留给其他的品牌，我们是为了更大的梦想而来的。”1月7日，realme创始人、CEO李炳忠在接受《证券日报》记者专访时表示。半年从万元档滑至千元档手机厂商加快5G排兵布阵根据中国信通院的数据，2019年全年国内手机市场上5G手机的出货量为1376.9万部，其中12月份单月的出货量为541.4万部，占全年出货量的近四成。市场人士也普遍认为，2020年有望迎来大规模的5G手机换机潮。与此同时，5G手机市场的厮杀比很多人预期更早。2019年6月份5G商用正式落地之际，动辄近万元的5G手机产品曾让很多消费者感叹高攀不起，2个月后，vivo旗下子品牌iQQQ的首款5G手机直接把价格落至3000元档，而到了12月份，小米RedmiK30让5G手机的定价首次低于了2000元。“5G手机的价格战比预期来得惨烈一些。”李炳忠表示，“现在2000元以下的5G手机已经出现了。2020年5G的竞争是白热化的”。据调研机构Counterpoint预测，2020年，中国市场5G手机产品预计将突破100款，5G手机在中国市场的出货量将超过1.5亿台，并将于三季度至四季度覆盖至2000元以下中端及中低端价位段。IDC此前预测，2020年，国内5G市场将由更快下探至主流价位段的终端设备拉动。IDC预计，2020年内，将有超过20%的5G手机低于2000元的价位。为抓住2020年5G普及年这个关键时间点，各大手机厂商也在加快排兵布阵的步伐。vivo副总裁、中国市场总裁刘宏此前表示，2020年将实现从1000元到6000元以上全价位段5G智能手机覆盖。明年上半年之前，vivo就会推出两千元以下的5G手机。更早前，雷军曾放话，2020年小米将至少发布10款5G手机。realme方面也早于去年12月份宣布了自己的5G战略：2020年在国内将实现从千元入门到高端旗舰的全价位段5G机型覆盖。李炳忠告诉记者，可以肯定的是2020年realme会推出搭载865芯片的5G旗舰产品，同时，作为5G的普及者，realme也会推出价格段下探至1500元左右的产品。行业期待新鲜血液realme从活下来到发起挑战李炳忠坦言，手机行业在国内不再是红海，哪一天某个手机品牌不见了，是十分常见的事情。“如果是单纯地打价格战，追求销量，在我看来没有任何的意义。”他强调，realme将坚持精品策略，用产品打动消费者。而从4G转向5G的过程，对于新兴手机厂商们来说，未必不是一个撬动目前“铁板一块”的头部厂商格局的机会。IDC去年11月份的数据显示，2019年第三季度，华为、vivo、OPPO、小米和苹果依然包揽了中国智能机市场的前五名，“其它”厂商的市场份额仅有5.1%。“目前无论是从消费者，还是渠道商而言，大家都希望有一些新的品牌。”李炳忠表示。作为一个创建不到两年、崛起于海外市场的新兴互联网手机品牌，realme一直强调自己回归中国市场是“为5G而来”，此后动作亦堪称激进，毫不掩饰自己的勃勃野心。1月7日，realme正式宣布，2020年在中国市场将全面切入5G产品，不再推出4G产品。“这看起来是一个非常激进的决定，但对realme来说，这个决定不算太难。”李炳忠表示，“因为realme非常年轻，我们是目前包袱最轻的厂家，对于5G是轻装上阵。”而在如何提升realme在国内市场的操盘能力的问题上，李炳忠告诉记者，一是在研发、技术和产品开发层面，快速完成从入门到旗舰产品的覆盖，给消费者带来“越级”的体验；二是在中国市场，除了目前的线上渠道，还将大胆尝试线下渠道，在线下探索出一个适合自己的轻资产模式。他透露，继去年12月份在杭州开业第一家线下店，未来realme会在全国很多城市开建服务、销售二合一店面。“对于realme来讲，国内有非常大的机会。国内（市场格局变化）暂时不好预测，但是我们有很大的决心，”李炳忠告诉记者。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/11 | B1市场观察 | 654份年报预告逾五成预喜2019年净利超10亿元公司有望达27家 | 张颖 | {'hashname':'5457974dc2b236646234177480515ffb','stream':'imgs/5457974dc2b236646234177480515ffb.jpg','annotation':''} | 654份年报预告逾五成预喜2019年净利超10亿元公司有望达27家本报记者张颖每到岁末年初之际，随着上市公司业绩预告陆续发布，市场对年报的关注度也逐渐升温，部分业绩预期向好的公司受到资金关注，股价也因此表现比较强势。A股上市公司2019年年报披露工作即将于1月17日正式启动。对此，业内人士普遍认为，年报行情值得期待，业绩超预期的绩优标的将会更受青睐。《证券日报》记者根据同花顺统计发现，截至1月10日收盘，沪深两市共有654家上市公司披露2019年年报业绩预告，其中，业绩预喜公司数量达357家（含预增、略增、扭亏、续盈），占比54.6%；报忧公司数量达202家（含首亏、续亏、预减、略减），占比30.9%；另外，还有95家公司业绩预告不确定，占比14.5%。进一步梳理可见，在已发布年报业绩预告的公司中，有131家公司年报净利润有望实现同比增长超过100%，有6家公司年报净利润同比增幅预计在10倍以上。其中，星微精密、星期六、大庆华科等公司预计2019年净利润同比增幅上限分别达7727.79%、2138.74%、2113.89%。康力电梯、福鞍股份、通达股份则以1572.26%、1209.61%、1051.90%的同比增幅紧随其后。上述131家公司中，2019年12月份以来截至本周五(1月10日)，有99家股价涨幅跑赢同期上证指数，占比75.6%，其中，星期六期间累计涨幅最高，达244.98%。上市公司业绩预喜，反映出两大情况。苏宁金融研究院何南野表示，一是在多维度政策发力下，宏观经济开始触底回暖，经济转型成果初见成效；二是以上市公司为代表的经济主体盈利逐渐增强，微观市场活力有所提升。从净利润指标来看，在已发布年报业绩预告的公司中，有313家公司披露具体业绩变化数据，预计2019年合计实现归属于上市公司股东的净利润为2304.66亿元。具体来看，预计2019年实现归属于上市公司股东净利润上限超过1亿元的公司有211家，超过5亿元的有59家，超过10亿元的有27家，邮储银行、贵州茅台、温氏股份均预计超过100亿元，分别达617.2亿元、405亿元和143亿元。值得关注的是，在上述211家净利润有望超亿元的公司中，有159家公司为中小创企业，占比75.35%。从行业角度看，年报预喜公司主要扎堆在计算机、通信电子和医药生物等行业。前海开源基金公司首席经济学家杨德龙表示，从业绩预喜公司行业分布来看，主要集中在一些景气度较高的行业。目前处于业绩决定行情的市场，业绩好的公司股价往往会有更好的表现，投资者需要小心业绩大幅下滑或者预亏的公司。分析人士表示，所在行业整体转暖、主要产品毛利率提升、主营业务收入大幅增长、并购子公司并表、出售大额股权或资产、剥离亏损业务、调整发展战略聚焦主业、大额政府补助、非经常性损益增加等是年报预喜的主因。通常情况下，业绩的增长对于股价有一定支撑，但是两者之间并非完全关联，股价的走势还取决于多种因素的影响。分析人士表示，从以往公布财务报表期间的个股表现看，大部分预增股的走势强于市场整体走势，但也有少部分预增股在公布良好业绩之后出现持续性下跌。这表明预增股同样存在风险，即使业绩出现大幅增长，也不表示股价一定会大幅增长。与此同时，海通证券投资顾问翁玉洋提到，业绩虚胖个股虽然存在短线走强的可能，但很难成为资金长期关注的对象，更多停留在题材炒作的层面，短时间内股价出现暴涨暴跌的风险较大，特别是那些维持业绩主要通过甩卖资产、借助金融投资等不确定性较大的方式，收益缺乏可持续性的上市公司，投资者要格外警惕。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/13 | A1头版 | 业界聚焦“区块链+实业”推动区块链技术赋能实体经济 | 证券日报 | {'hashname':'d6b87299e37d467ac6a6d7b4d7ac3617','stream':'imgs/d6b87299e37d467ac6a6d7b4d7ac3617.jpg','annotation':''} | 业界聚焦“区块链+实业”推动区块链技术赋能实体经济1月12日，第二届厦门国际区块链创业高峰论坛在厦门举行，业界专家、从业人士共同聚焦“区块链+实业”相关热点议题，推动区块链技术赋能实体经济。图为厦门大学金融研究所所长张亦春教授接受媒体采访。中新社记者杨伏山摄 | ||
| 证券日报 | 2020/1/14 | A2今日基本面 | 地方两会诠释2020年楼市调控重点：房住不炒、一城一策 | 刘萌 | {'hashname':'82ea547f68f1df8fd400508563e4f59b','stream':'imgs/82ea547f68f1df8fd400508563e4f59b.jpg','annotation':''} | 地方两会诠释2020年楼市调控重点：房住不炒、一城一策本报记者刘萌近期陆续召开的地方两会对外释放出2020年将“保持房地产市场平稳健康发展”、“房住不炒”和“制定一城一策工作方案”的工作目标和决心。北京市政府工作报告指出，2019年落实“一城一策”长效调控机制，着力稳地价、稳房价、稳预期，全年新建商品住房和二手房价格指数符合预期，房地产市场保持平稳。2020年将保持房地产市场平稳健康发展。坚持“房住不炒”，进一步完善长效管理调控机制。完成商品住宅土地入库600公顷，建设筹集各类政策性住房4.5万套。易居研究院智库中心研究总监严跃进1月13日接受《证券日报》记者采访时表示，北京市政府工作报告明确，2020年将坚持“房住不炒”，进一步完善长效管理调控机制。此表述和中央房地产调控思路高度吻合。同时北京市的房地产政策往往对全国市场有积极的参考意义，此次提及的土地供应、租赁住房和共有产权住房等相关政策，也可以为全国其他城市的政策制定提供参考。以河南省为例，河南省住房城乡建设厅厅长吴浩在河南省十三届人大三次会议记者会上表示，2020年要牢固树立“房住不炒”定位，坚持因地制宜、因城施策，全面落实城市主体责任，指导各地结合实际制定“一城一策”工作方案，不将住房作为短期刺激经济增长的手段和工具，注重保持调控政策持续性稳定性，持续完善调控方式手段。此外，浙江、河北等地的政府工作报告针对2020年工作总体要求均提出促进房地产市场平稳健康发展。主要内容包括发展住房租赁业，完善住房保障体系；实施城中村、老旧小区改造三年行动计划；加大城市困难群众住房保障力度等。“总体而言，2020年房地产市场调控的主要目标是重塑房地产与宏观经济的关系，转变经济发展动能，实现经济高质量发展。这意味着，房地产将在国民经济中被重新定位，回归‘居住属性’，‘稳’将是未来房地产市场持久的、基本的趋势。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《证券日报》记者表示，从各地两会的表态看，“一城一策”将会在未来房地产市场调控中唱主角。值得注意的是，今年“一城一策”将更加注重与土地、金融、财税政策的联动，这也就意味着未来，房地产市场调控的重点将会更多的回归基础性制度的建设，调控更加“多元化”，更加注重发挥政策之间的协同效应，这事实上就是长久以来完善调控机制、精准把握“一城一策”内涵的关键。严跃进表示，包括北京在内的各地两会政策精神，进一步体现了“房住不炒”的政策导向。预计2020年房地产政策工作会有几大亮点和趋势。一是租赁住房将纳入房住不炒的大框架之中，租赁的价格和市场秩序会有更为系统的监管。二是去库存的政策会更加细化，对于部分物业会通过转性方式进行去库存，而对于这两年新出现的限竞房、共有产权住房等库存问题，则会给予更为明确的分配政策。三是人才和蓝领两类群体会成为重点保障的内容，体现了人口结构优化、住房民生问题保障的重要思路。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/14 | A3热点聚焦 | 倍数罚VS比例罚新证券法“利剑”威力何在？ | 郭冀川 | {'hashname':'a152361e0b21aebfe9c2603b5f26943e','stream':'imgs/a152361e0b21aebfe9c2603b5f26943e.jpg','annotation':''} | 倍数罚VS比例罚新证券法“利剑”威力何在？本报见习记者郭冀川“从过去违法处罚顶格60万元，到现在罚款上千万元，这是一个重大的转变，但具体的处罚认定，还需要进一步的司法解释。”中国政法大学博士生导师胡继晔在接受《证券日报》记者采访时表示，新修订的《证券法》对于上市公司的处罚登上了一个新的台阶，但相比一些上市公司违法所得数亿元甚至数十亿元，这样的罚款力度还需要斟酌。倍数罚款下的全球资本市场大额罚单频出胡继晔说：“对内幕交易和操纵证券市场行为，处以违法所得的10倍罚款，这种比例原则下的倍数罚足够严厉，但上市公司违法集中地的欺诈发行、信息披露违规等使用合理性原则的定额处罚，其法律震慑作用就要弱很多。国外对于违法行为更多的是使用比例原则，如2002年中银纽约分行因为违规经营被美国货币监理署处罚1000万美元，就是按照违法行为进行比例倍数罚款。”近几年来，从美国到欧盟，再到中国，随着全球各监管机构重点打击违法违规行为，比例原则下的巨额罚单也在不断刷新纪录，从几亿元到十几亿元，甚至到几百亿元，有的公司被罚掉了整年盈利，也有的公司被罚到股票退市。如2019年2月份，法国法院裁定，因瑞银在2004年至2012年期间帮助富有的法国客户逃税、洗钱等，对其罚款37亿欧元（约为42亿美元），并另需向法国政府赔偿8亿欧元。瑞银2018年公司净利润为49亿美元，因此这笔罚款几乎相当于其2018年的总净利润。2018年7月份，欧盟宣布，因安卓系统问题，罚没谷歌43.4亿欧元，并给予其90天最后通牒结束违法行为，这一数字也创下了欧盟史上反垄断罚金纪录。2018年4月份，美国消费者金融保护局（CFPB）和美国“银监会”货币监理署（OCC）分别发出公报，富国银行将各向两家监管机构支付5亿美元罚金，创下了CFPB和OCC各自单笔罚单的最高纪录。补偿性赔偿和惩罚性赔偿是侵权损害赔偿的两种方式，美国最高法院认为，补偿性赔偿和惩罚性赔偿的区别，在于两者的目的不同，补偿性赔偿旨在填补受害人受到的损害，惩罚性赔偿是为了惩罚加害人，威慑及遏制类似行为的发生。美国法院判定补偿性赔偿和惩罚性赔偿时倾向于使用合理性原则，以定额处罚为主。直到1996年，美国最高法院在宝马案中首次采用比例原则，此后比例原则逐渐成为判定惩罚性赔偿额度的标准规则。胡继晔认为，当前新修订的《证券法》对于惩罚性赔偿建议使用比例原则下的倍数罚，但也不能超过必要限度，而对于补偿性赔偿建议使用合理性原则下的定额罚，这样可以最大限度地震慑不法同时，保护受侵害者的利益，也希望能尽快对补偿性赔偿给予明确的法律条款。比例罚强化震慑力上海汉联律师事务所宋一欣律师表示，新修订的《证券法》大幅增加违法成本，很是必要，也是业界普遍的呼声，但信息披露违规顶格处罚从60万元至1000万元，应考虑按违法金额的比例处罚，从根本上加大违法成本。宋一欣也希望看到对投资者的补偿性赔偿出现。“证券监管机关因证券违法作出行政处罚产生的财产罚没与行政罚款，司法机关因证券犯罪作出刑事制裁产生的财产没收与刑事罚金，希望作为证券市场投资者侵害受损的相对物。”宋一欣说，可以在国内建立类似美国“公平基金”的投资者损失赔付补偿基金，在违法人无力赔付时，由基金出面补偿，对来自于市场及投资者的款项用之于市场及投资者。独立财经撰稿人曹中铭认为，上市公司的违规成本虽然提高了，但新《证券法》在惩处力度上还是存在值得探讨的地方。比如，旧版证券法中对于信披违规的处罚，罚款金额介于30万元与60万元之间，客观上处罚的差异并不大。但新《证券法》像欺诈发行的处罚，处罚金额在200万元至2000万元之间，个中的力度无疑是非常不一样的。另一方面，曹中铭认为，新《证券法》处罚的起点仍然偏低，且存在上限的问题。比如虚假陈述处罚金额为100万元至1000万元不等。虽然1000万元的上限已经不低了，但由于存在上限问题，也意味着顶格处罚只能是1000万元。这对于那些严重违法行为，且严重损害投资者利益，并且对资本市场产生恶劣影响的案件而言，处罚的金额同样存在偏低的嫌疑。北京问天律师事务所主任合伙人张远忠对《证券日报》记者说：“之前我国证券市场违法行为的处罚力度与国际相比是非常低的，现在加大了处罚力度，对于打击证券违法违规行为提高了震慑力。内幕交易非法所得的罚款最高处罚达到十倍，这是国际上通常考虑的标准。”而对于欺诈发行、信披违规等行为使用合理性原则的处罚，张远忠认为这应该是考虑到两种情况的违法所得和违法金额不好确定，比如欺诈发行的公司未曾上市，信披违规的上市公司并未依靠此盈利等情况。处罚的目的永远不是罚款，而是有效的震慑不法行为。张远忠说：“这次《证券法》的修订，也会促使上市公司加强治理结构、内部控制等方面的工作，预计将来《刑法》也会做出相应调整，以配合行政处罚，这将有效打击证券违法违规行。” | ||
| 证券日报 | 2020/1/14 | B1金融机构 | 新年过后16家银行开始冲刺A股IPO13家已处“预先披露更新”状态 | 吕东 | {'hashname':'742862d1d7ec47bbdce5a5cc1983af46','stream':'imgs/742862d1d7ec47bbdce5a5cc1983af46.jpg','annotation':''} | 新年过后16家银行开始冲刺A股IPO13家已处“预先披露更新”状态本报记者吕东2019年，A股银行IPO迎来“井喷”，全年共有8家银行成功登陆A股市场，与2016年并列成为了银行IPO数量最高的年份。种种迹象表明，在加大商业银行资本补充力度政策的推动下，A股银行IPO在新的一年中或仍持续高产。最新数据显示，进入2020年后，目前有多达16家银行出现在证监会披露的排队上市企业名单之中。《证券日报》记者注意到，在上述银行中，有高达13家银行处于“预先披露更新”状态，占比逾八成。农商行上市空间开始打开去年多家银行成功实现A股上市后，新加入排队上市序列的银行不断涌现，在2020年，“候场”上市的银行数量并未有缩减之势。证监会最新披露的信息显示，目前仍有高达16家银行出现在排队上市企业名单之中。这份排队上市的银行名单，目前全部被城商行、农商行等各家地方银行占据。显然，随着全部国有大行及绝大部分股份制银行陆续登陆资本市场，加之支持中小银行资本补充的力度逐步加大，地方银行通过A股上市以进行资本补充的空间正在逐步打开。《证券日报》记者注意到，在目前排队银行中，农商行多达11家，占比近七成，数量已经超过城商行，成为了未来冲击A股上市的主力。截至目前，已在A股市场上市的农商行、城商行数量分别为8家与13家，按目前排队银行的分布来看，A股上市农商行的数量有望快速追平或反超城商行。这16家银行虽然排队状态不一，但目前只有“预先披露更新”及“已反馈”这两种状态。《证券日报》记者注意到，进入2020年以来，排队上市银行的冲击上市状态正全面提速，除上海农商行、广东南海农商行以及广东顺德农商处在“已反馈”状态外，其余银行全部处于“预先披露更新”状态，占比已增至八成以上。由于这些银行距最终实现A股上市只差临门一脚，因此今年仍有可能是一个银行IPO的高产年。“回A”银行上市有望重现2019年同样也是也是银行“回A”上市的高产年，在去年上市的银行中，有半数为此前已在H股上市银行，分别为青岛银行、渝农商行、浙商银行和邮储银行。其中，邮储银行A股的成功上市，也实现了国有大行在A股市场的“大团圆”。而在2020年排队银行中，同样也有已在H股市场上市的重庆银行、广州农商行身影，这两家银行的排队状态均为“预先披露更新”。在近年来证监会例次披露的首发排队企业名单中，几乎总会有“中止审查”的银行名字出现，而原因也是多种多样。但《证券日报》记者发现，目前名单中的16家银行并没有一家为“中止审查”，这也使得上述银行将全部以“健康”的状态迎接2020年的A股IPO冲刺。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/15 | A1头版 | 中哈连云港物流基地新年开局经营势头良好 | 证券日报 | {'hashname':'c341ec213ba3afe606a2c000e7845790','stream':'imgs/c341ec213ba3afe606a2c000e7845790.jpg','annotation':''} | 中哈连云港物流基地新年开局经营势头良好2020年1月14日，位于江苏连云港的中哈连云港物流合作基地场站正在卸载由哈萨克斯坦运来的集装箱。今年以来，中哈连云港物流合作基地整体生产经营呈现良好势头，实现昼夜装卸4列国际班列的好成绩。截至1月10日，已累计完成班列业务量860车，同比增加26%，其中东行主要货种铁合金到达434车，同比增长58%。中新社发王健民摄 | ||
| 证券日报 | 2020/1/15 | C2公司纵深 | 高值医用耗材首批重点治理清单出炉耗材价格虚高或将成为历史 | 张敏 | {'hashname':'a8bf10ce0e04de55167a87a7af089fc0','stream':'http://epaper.zqrb.cn/images/2020-01/15/C2/53117_13001236540_1579017600000_b.jpg','annotation':''} | 高值医用耗材首批重点治理清单出炉耗材价格虚高或将成为历史本报记者张敏为加强高值医用耗材规范化管理，明确治理范围，根据国务院办公厅印发的《治理高值医用耗材改革方案》要求，1月14日，国家卫生健康委办公厅发布《关于印发第一批国家高值医用耗材重点治理清单的通知》。国家卫健委要求，各省级卫生健康行政部门在清单的基础上，根据各地实际，适当增加品种，形成省级清单，并指导辖区内医疗机构制定医疗机构清单。地方各级卫生健康行政部门和各级各类医疗机构要严格落实《医疗机构医用耗材管理办法（试行）》有关要求，加强医用耗材管理，并按照治理高值医用耗材改革工作要求，做好相关工作。对此，北京鼎臣医药管理咨询中心创始人史立臣在接受《证券日报》记者采访时表示，国家对高值医用耗材的治理，在一定程度上会影响器械行业发展格局。不过，在高值耗材领域，跨国药企占比较多，“如果没有国产替代的压力，降价的动力降低，因此，国家只能通过谈判的形式实现降价”。降价成大势所趋一位业内人士向记者透露：“很多企业不是靠销售器械实现利润，而是靠耗材。”高值耗材价格虚高已经引起了国家重视，未来势必向这一领域开刀，“降价将是必然”。从政策层面来看，国家在加速挤出高值耗材的价格水分。去年7月31日，国务院办公厅印发《治理高值医用耗材改革方案》，旨在解决高值医用耗材价格虚高、过度使用等突出问题。2019年11月份，国务院深化医药卫生体制改革领导小组发布的《关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》要求，各地要针对临床用量较大、采购金额较高、临床使用较成熟、多家企业生产的高值医用耗材，按类别探索集中采购。2020年9月底前，综合医改试点省份要率先进行探索。此外，2020年，各地要按照国家制定的高值医用耗材重点治理清单和有关工作要求，加大耗材使用治理力度。值得一提的是，在此之前，安徽、江苏已经针对部分耗材开展了集中带量采购。不过，行业人士向《证券日报》记者透露，区别于药品，耗材带量采购的难度高于药品。对此，银河证券发布的研报认为，耗材固有的非一致性、不完全替代性、临床使用的主观技巧性及部分需要跟台服务等的特点，导致其带量采购与药品不完全相同。高值耗材集中采购确实是一根比较难啃的“硬骨头”，仍处于鼓励各地探索阶段。行业洗牌或提速高值耗材带量采购对企业的业绩影响也引发关注。“虽然高值耗材集中带量采购这柄达摩克利斯之剑仍将影响高值耗材厂商估值，但现在各试点省份仍处于探索初期，真正影响医药器械企业的利润还比较遥远。”银河证券发布的研报认为。国盛证券发布的研报认为，从已经探索过耗材集采的江苏和安徽省来看，一定程度上对于未来的耗材集采具备指引作用。目前来说，由于器械高值耗材销售采取代理模式，出厂价低，渠道利润空间大，安徽和江苏省的价格降幅基本不会对生产企业利润造成影响；对于国内高值耗材生产企业来说，在中标的情况下反而获得了销售量的提升，可以观察到在心脏支架、起搏器、骨科等品类的中标结果中不乏国产优质器械企业的身影。南微医学此前在回应投资者提问时表示，公司将积极配合国家政策推进，发挥品种多、产线全等优势，通过以价换量，同时整合渠道资源，主动扩大市场规模和市场占有率，化政策势能为规模产能，从而达到业绩增长的目标。“带量采购的挑战和机遇并存，可能会打破目前销售渠道分散、分割的局面，一定程度上有利于管理规范、规模较大的制造商的产品销售。”维力医疗此前，在回应投资者提问时表示。 | ||
| 证券日报 | 2020/1/15 | D71信息披露 | 上海康达化工新材料集团股份有限公司关于调整公司组织架构的公告 | 证券日报 | {'hashname':'c22095c004536a09a2cbd185f3a4f9bf','stream':'imgs/c22095c004536a09a2cbd185f3a4f9bf.jpg','annotation':''} | 上海康达化工新材料集团股份有限公司关于调整公司组织架构的公告证券代码：002669证券简称：康达新材公告编号：2020-012本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。上海康达化工新材料集团股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）于2020年1月14日召开第四届董事会第十七次会议，审议通过了《关于调整公司组织架构的议案》。为了进一步完善公司治理结构，提高企业管理水平，结合公司发展壮大的需要和长远发展规划，现拟对公司组织架构进行调整。本次组织架构调整系公司在原有组织架构基础上，结合公司进一步发展所面临的内外部环境，对内部组织以及各部门职责进行优化，有利于公司人才培养和团队建设，进一步提高组织运营效率。董事会同意对公司组织架构进行优化调整，本次调整后的组织架构图详见附件。特此公告。上海康达化工新材料集团股份有限公司董事会二\ue3ac二\ue3ac年一月十四日上海康达化工新材料集团股份有限公司组织架构图 | ||
| 证券日报 | 2020/1/16 | A1头版 | 长沙年货商品交易会开幕 | 证券日报 | {'hashname':'298f23254fbfda6cd90b156f02f2a660','stream':'imgs/298f23254fbfda6cd90b156f02f2a660.jpg','annotation':''} | 长沙年货商品交易会开幕2020年长沙年货商品交易会在湖南省展览馆举行，吸引众多市民前来选购。据悉，此次交易会将持续到1月21日。新华社记者陈泽国摄 |
数据更新频率
年度更新